明年能源公司重手削支抗疲弱油氣市道

12/28/2015

    明年石油與天然氣價格料將繼續疲弱﹐促使美國能源公司把2016年資本開支預算進一步削減。8家公司當中包括ConocoPhillips（代號COP）和Marathon Oil（代號MRO）﹐明年將比2014年少花210億美元。
    紐約期油從2014年夏季的每桶逾百美元﹐跌至目前大約38美元﹐跌幅達六成。
    ConocoPhillips計劃明年把資本開支預算削減至77億元﹐比2014年減少55％﹔Marathon削幅更大﹐達60％至22億美元。
    論理上﹐開支預算削減﹐產量將相應減少。不過﹐部分能源公司表示﹐受惠於效率提升﹐明年產量增加。ConocoPhillips預料2016年產量增長可達3％。
    美國石油產量若不減少﹐只會令低沉的油價拖得更長。
    疲弱的油氣價格迫使能源公司把資產減值。據S&P Capital IQ搜集的數據﹐石油與天然氣生產商在第三季業績報告中﹐總共錄得超過600億美元的資產減值。部分大金額的減值受累於天然氣價格急挫﹐在過去12個月內﹐天然氣價格下跌接近51％﹐同期油價跌幅為46％。
    一些美國具影響的能源公司包括EOG Resources（代號EOG）和Occidental Petroleum（代號OXY）﹐因為疲弱的天然氣價格﹐需作出最少20億美元的減值。S&P Capital IQ的統計顯示﹐EOG在第三季內的資產減值高達63億美元。　
    業內專家表示﹐這些減值行動預示不少能源公司估計能源價格持續低跌﹐或會重新考慮在成本較高的鑽採或不進行新的開發。
    分析員指出﹐減值反映能源公司以高價買入資產﹐現時在高負債和高開支下艱苦經營。Robert W. Baird & Co.分析員Daniel Katzenberg指出﹐若果它們捱不過這次下跌周期﹐將被收購。

道明鍾穎輝﹕明年吼非必需品信息科技

12/25/2015

    道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝引述道明的報告指出﹐2016年美國經濟料將保持穩定增長﹐就業市場繼續改善﹐消費者與企業仍然願意多花費﹐這將有利美國消費者非必需品股和信息科技股。此外﹐健康護理股尤其是藥廠股﹐亦是明年可以看好的股系﹐主因是新研發的藥物將陸續推出市場。
    報告指出﹐在消費者非必需品股中﹐應取與家庭用品與汽車有關的公司。原因是美國新職位增加﹐配合新家庭增長﹐對改善家居的用品需求增加。另外﹐美國人在經濟衰退時推遲買車﹐所用汽車已經陳舊﹐需要更換﹐加上新建家庭對汽車的需求﹐汽車製造與相關公司料將受惠。
    信息科技股被看好的原因是企業為了提升營運效率﹐增加使用雲端科技與數據中心。而且﹐消費者的流動通訊需求大增﹐物聯網(Internet of Things)日益流行﹐都為信息科技公司帶來更大發展空間。
    鍾穎輝指出﹐製藥廠在2016年推出更多新藥﹐推動它們的收入增長。今年藥廠的併購潮預料明年將持續﹐這有助藥廠保持股價強勢。
    他進一步引述報告指出﹐能源股及物料股明年仍難看好﹐因為供過於求的市場主調不會有太大改變﹐加上美元繼續呈強﹐預料石油與其他大宗商品價格仍然疲弱。

加網上賭博商Amaya被美法庭重罰8.7億

12/25/2015

    加國網上賭博公司Amaya（代號AYA）被美國肯塔基州法庭判罰8.7億美元﹐以賠償該州居民損失﹐壞消息一度把該公司周四股價推跌至16.51元的52周最低位。
    總部位於滿地可的Amaya揚言將會上訴﹐並指判決是基於逾200年前晦澀難解的法例﹐完全不適合這宗訴訟。
    肯塔基州向Amaya提出訴訟﹐要求Amaya賠償該州居民於2006年至2011年期間透過PokerStars以真實金錢買賣期權的損失。在這場金融風暴後﹐大部分網上賭博公司被迫結業。
    Amaya於2014年以49億美元收購PokerStars﹐需要付起賠償責任。該公司表示﹐這次判決看來違反同一法庭之前的裁決﹐當時法庭計算的賠償是基於買賣者大約1,800萬美元的淨損失。
    Amaya還指出﹐這項訴訟的主要原告者是肯塔基州政府﹐並非PokerStars的賭客。
    代表Amaya的律師Marlon Goldstein表示﹐在被指控的5年內﹐PokerStars只有大約1,800萬美元總收入﹐但法庭卻判Amaya罰款逾8億美元確是荒謬。他還指判決誤用過時的法例﹐更由政府而非肯塔基州居民聘用律師作辯﹐是輕浮和過分之舉。
    Amaya旗下品牌包括PokerStars﹑Full Tilt和StarsDraft﹐在歐洲十多個國家﹑魁省與美國新澤西州特許賭博遊戲。股價曾跌16.51元52周最低位﹐其後收復部分失地﹐收報17.5元﹐下跌0.98元﹐或5.3％。

道明鍾穎輝﹕美太陽能設備商前景看好

12/19/2015

    道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝引述道明的報告指出﹐在法國巴黎舉行的聯合國氣候高峰會後﹐全球為了減少炭排放﹐更加注重再生能源應用。另外﹐美國國會將立例給予太陽能用家稅務優惠。因此﹐美國3家太陽能設備製造商SunPower（代號SPWR）﹑First Solar（代號FSLR）和SunEdison（代號SUNE）料將受惠。
    報告指出﹐一旦美國國會通過為期多年的太陽能用家稅務優惠法例﹐將刺激太陽能設備需求﹐估計從法例通過後至2020年﹐美國太陽能市場將有不少發展空間。而且﹐在巴黎氣候峰會後﹐包括太陽能的再生能源受到各國更大重視﹐對於業務不限於美國市場的太陽能設備製造商如SunPower更加有利。
    SunPower﹑First Solar和SunEdison發展前景被道明看好﹐它們的12個月目標價分別為35美元﹑75美元和7美元﹐全部都高過現股價。
    鍾穎輝進一步指出﹐投資者若想投資在較大範圍的太陽能公司﹐可以選擇包含多家太陽能公司的交易所買賣基金（ETF）﹐例如Guggenheim Investment Solar ETF（代號TAN）和MarketVectors Solor Energy ETF（代號KWT）。

Shaw斥16億購Wind Mobile進軍流動通訊

12/18/2015

    Shaw Communications（代號SJR.B）周四表示﹐斥資16億元收購流動通訊服務供應商Wind Mobile﹐現在是適合時機﹐可從其現有加國西部有線電視與互聯網絡業務的基礎上擴大。分析員相信﹐這項收購應可獲加國政府批准﹐原因是渥京喜見更多市場競爭。
    Shaw行政總裁Brad Shaw向分析員表示﹐顯然地﹐他們作為加國西部最大的有線電視公司﹐需要參與流動通訊業務﹐但過去這方面的花費太高﹐但現在已不是了。
    總部位於卡加利的Shaw吸納Wind後﹐即時取得超過94萬名顧客﹐他們主要分佈在安省﹑阿省和卑詩省。
    Wind行政總裁Alek Krstajic表示﹐新買家入主後﹐低廉收費策略不變﹐以保持市場競爭能力。
    Krstajic還指出﹐他本人與Wind管理團隊將留任﹐交易預料在明年第三季完成。
    Shaw目前主要客戶在阿省和卑詩省﹐提供的服務包括住宅有線電視﹑互聯網絡和家庭電話。其加西主要競爭對手Telus（代號T）一直以一籃子平價服務﹐當中包括光纖電視和全國無線電訊服務﹐搶奪Shaw的顧客。
    吸納了Wind後﹐Shaw將可與BCE（代號BCE）和羅渣士通訊（RCI.B）看齊﹐也可以提供包括無線電訊﹑電視﹑家庭電話和互聯網絡的一籃子服務。
    這項收購需要獲得競爭局和創新﹑科學與經濟發展部等聯邦政府部門批准。
    3Macs分析員Troy Crandall表示﹐預料收購應可獲得批准﹐部分因為聯邦政府希望有更多市場競爭﹐從而降低服務收費。他認為﹐這項交易對顧客有利﹐而Wind終於獲得具強勁財力的集團支持。

加製造業銷售3連跌 10月跌勢超預期

12/16/2015

    加國製造業銷售在10月的跌幅大過市場預期﹐令人憂慮在今年最後3個月加國經濟增長的步伐。加拿大統計局周二公布﹐10月製造業銷售比9月下跌1.1％至504億元﹐這是連續第三個月下跌。據湯透路透調查所得﹐經濟分析員平均預測只跌0.5％。
    道明銀行經濟分析員Brian DePratto表示﹐若與第三季的強勁表現比較﹐10月的數據預示在今年末季的製造業銷售將很溫和。這將令加國經濟在臨近年末時﹐增長速度大為放緩。
    加國統計局本月初公布﹐第三季本地生產總值按年計增長2.3％﹐扭轉第一季和第二季的收縮。
    加國央行曾預測﹐第四季加國經濟增長將減慢至按年計1.5％。
    若以固定匯價計算﹐10月加國製造業銷售比9月下跌1％。
    10月的跌勢主要因為石油和煤產品﹑宇航產品和零件﹐以及機械銷售下跌。
    石油與煤產品業銷售下跌5.7％至45億元﹐部分受累於9月開始部分提煉廠進行維修保養。宇航產品和零件業銷售下跌10.3％至16億元﹔機械業銷售下跌4.6％至28億元。
    皇家銀行高級經濟分析員Nathan Janzen表示﹐若剔除較反覆的宇航﹑石油與煤產品業﹐銷售按月下跌0.2％﹐而9月時已下跌0.9％。
    他續稱﹐製造業銷售連續3個月下跌﹐10月數據顯著低於去年同期水平﹐預示第四季經濟表現將使人失望。

匯控選總部 加拿大多倫多加入戰團

12/14/2015

    匯豐控股（香港代碼0005）總部選址地點，一直以來只是圍繞英國倫敦、香港與美國紐約等地，但原來加拿大多倫多，亦屬集團考慮範圍之一。據英國《泰晤士報》報道，集團高層早在10月份曾與加拿大官員會面，商討搬遷總部到當地的可能性。其後匯控亦宣布，可能會延遲總部檢討的限期。
    英國《泰晤士報》表示，包括匯控主席范智廉等高級管理層，均曾參與商談。匯控考慮的重點在於加拿大是集團在北美的重要市場，而且多倫多有健全的金融監管制度。
    早在10月底，加拿大傳媒《多倫多星報》便曾作出相關報道，透露該次會談是由多倫多市長莊德利（John Tory）促成的。報道引述莊德利表示，當看到匯控有意遷冊的消息，便認為多倫多應該是其中之一，「只有參與其中，才有成功的機會。」
    匯控發言人表示，除集團第三季季報上聲明外，沒有任何補充。上月集團在季報上指出，「隨着檢視的進展，董事會曾要求取得更多資料。雖然完成檢視的目標日期最初定為2015年底，但若董事會需要進行更多工作，這個自定的期限可以更改。」
    圖為豐控英國總部。

陳景祥﹕《南華早報》歷史角色終結

12/13/2015

    阿里巴巴在12月11日宣布與《南華早報》達成協議，收購南早及其旗下其他媒體資產。好友問我看法，我說，首先這宗交易阿里有賺，說的不是生意，而是一份過百年的老牌英文報紙，品牌好、在亞洲區有知名度，這樣的媒體，在中國大陸根本找不到。
    第二，阿里近年積極收購媒體，先後入股了二十多家傳媒公司，逐步打造一個傳媒王國，把內容結合它的網絡強勢，進一步擴大阿里的影響力。然而，阿里能買的主要是中國中文媒體，而南早在香港，又是英文，在國際主流媒體中間可以爭取話語權，這正是中國政府近年積極「走出去」想做但很難做到的，南早在這方面可發揮很大作用。
    第三，阿里入主之後，南早是徹底染紅了，從此南早是一家中國媒體多於一家香港媒體，它過去擁有的一些特質，相信也會逐漸消失於無形。
    在香港做媒體的人都知道，南早有很獨特的地方；回歸前，它是港英政府的「傳聲筒」，很多政府的重要訊息和觀點都透過南早發放。回歸之後，南早明顯失去了這個優勢，但它對特區政府和中國政治的評論仍然有相當批判性，這也許跟南早是英文媒體，可以跟香港本地中文傳媒有所不同，在言論空間上有較大的自由。但這只是回歸初期的情况，近10年經歷多任總編輯、中國新聞主管換人，南早的編採方針已明顯收緊。
    在阿里入主之前，南早大股東是大馬商人郭鶴年，他在中港兩地生意多，而大馬傳統是媒體和政府「衷誠合作」，媒體老闆比較放心，但香港卻日益政治化，南早已成為郭鶴年先生的政治「負累」，近幾年南早經常傳出易手消息，正是事出有因。南早自2013年停牌至今，大股東無心戀戰決意出售股權的意向已非常明顯。
    南早誕生於中國共和革命前夕，見證了大陸風起雲湧的百年歷史而不倒；它長於一個中國人的城市，卻以英文媒體的角色建立起自己的地位，這種中英共融的特殊媒體，只能在香港出生成長。
    阿里發言人在收購聲明中雖「承諾編採獨立」，但同時表示，「中國經濟的崛起以及中國對世界穩定的作用已經太過重要，實在不應該只用單一論調來涵蓋」，意味南早未來的中國報道應會「轉調」。收購完成，南早的歷史角色相信亦會隨之終結。

道明徐澤麟﹕明年上半年1加元兌71美仙

12/12/2015
 
    道明自管投資業務發展經理徐澤麟引述道明的報告指出﹐美國聯儲局下周議息後料將宣布加息﹐並會逐步調高利率﹐而加國央行估計要到2017年才開始加息。這令美加利率差距擴大﹐影響所及﹐加元兌美元匯價勢將受壓下跌﹐在明年上半年﹐加元兌美元或會跌至1加元兌71美仙。
    他續稱﹐儘管聯儲局可能在12月開始加息﹐相信加息步伐不會太急速﹐道明分析員預料在未來15個月內﹐聯儲局將加息4次。加國央行方面﹐為了抵禦油價下跌的衝擊﹐今年已減息兩次﹐預料將維持現行利率至2016年底﹐到2017年才考慮加息。就算加國央行後年起動加息﹐估計只會緩慢地調升。
    徐澤麟表示﹐加元下跌﹐可以刺激加國出口﹐對加國經濟有好處。在天然氣與石油業以外的出口料將受惠於疲弱的加元﹐但原油與天然氣的出口在明年次季和第三季預料仍未明顯好轉﹐主要受累於供過於求。
    他進一步引述道明的報告指出﹐加國央行行長Stephen Poloz曾在周二表示﹐一旦爆發經濟危機﹐加國利率可以降至負0.5厘﹐但從加國目前的經濟表現來看﹐短期內料將不會出現負利率。
    油價續跌﹐拖累美股周五全面下挫﹐道指跌逾300點﹐三大指數錄得自9月28日以來最大單日跌幅﹔加股不能倖免﹐能源股是重災區﹐下挫3.33％。
    道指下跌309.54﹐或1.76％﹐收報17,265.21﹔標普500指數下跌39.86﹐或1.94％﹐收報2,12.37﹔納指下跌111.71﹐或2.21％﹐收報4,933.47﹔多指下跌226.64﹐或1.74％﹐收報12,789.95。　　　　　　　　　
    國際能源署（IEA）在其每月報告中指出﹐原油存量增加﹐料將持續至2016年。消息壓低紐約1月期油價格﹐每桶下跌1.14美元﹐或3.1％﹐收報35.62美元的7年最低位。
    Capitol Securities Management首席經濟策略員Kent Engelke表示﹐投資者對油市前景看得很淡﹐油價不斷下滑﹐看來沒有支持。
    Wunderlich Securities首席市場策略員Art Hogan表示﹐標普500指數中有大約10％是與能源與商品有關﹐這也是環球經濟的量度指標。油價急速下跌﹐令投資者擔心。他指出﹐在油價未找到支持點前﹐大市仍將不穩定。
    CBOE波動指數（代號VIX）上升至24.28﹐高過長期平均數20﹐反映投資者情緒焦慮。具避險作用的美國庫券需求急增﹐10年期票據孳息被推低6個基點﹐至2.17％的本月最低位。
    此外﹐有分析員指出﹐陶氏化學（代號DOW）和杜邦（代號DD ）周五證實流傳多天的合併傳言﹐在合併正式後﹐反令它們的股價分別下跌2.8％和5.55％﹐負面的反應給美股加添下跌壓力。

美Carlyle購荷蘭女性內衣商Hunkemoller

12/12/2015

    美國私人股本公司Carlyle（代號CG）周五宣布﹐從歐洲私人股本公司PAI收購荷蘭女性內衣公司Hunkemoller。收購金額沒有對外公布﹐但市場估計約4.4億歐元﹐折合4.82億美元。交易料在2016年3月中完成。
    Hunkemoller創辦於1886年﹐原來是以阿姆斯特丹為基地的緊身胸衣商店﹐現已發展成為業務遍佈歐洲﹐共有700間店舖的女性內衣集團。自2010年以來﹐由PAI控持。
    路透社早在3月時已報道﹐PAI正在找尋買家﹐當時對Hunkemoller的估值大約5億美元。
    Carlyle沒有公布收購Hunkemoller的金額﹐但據了解內情的消息人士向路透表示﹐Carlyle的收購價﹐是Hunkemoller核心盈利（未計利息﹑稅項﹑折舊與攤還前盈利）5,500萬歐元的大約8倍﹐即是大約4.4億歐元﹐折合4.82億美元。
    Hunkemoller是在比荷盧經濟聯盟地區最大的高級女性內衣品牌﹐其他私人股本公司例如Sycamore也曾有興趣收購。
    Carlyle歐洲分部共同主管Marco De Benedetti表示﹐女性內衣是零售業非常具吸引力的範疇﹐競爭沒有其他產品類別激烈。
    西班牙公司Cortefiel旗下女性內衣品牌Women'secret﹐亦正被其私人股本公司東主在市場放售。
    Carlyle過去投資在衣服連鎖零售店﹐當中包括高級外衣製造商Moncler和意大利零售公司Twin Set。

華爾街日報﹕中俄趁金價低迷增持黃金

12/11/2015

    金價跌至多年低位，但未妨礙中國人民銀行增持黃金。人行之前6年未曾披露黃金儲備資料，今年7月出乎意料公布，自2009年以來黃金儲備增長逾50%至1,658噸。截至11月底，黃金儲備再增5.1%至1,743噸。
    實物黃金交易所Bullion Capital稱，若非中國和俄羅斯央行購入黃金，金價可能已跌穿每盎司1,000美元。目前金價約為每盎司1,064美元，接近6年低位。
    分析人士稱，人行買金可能有多個動機，包括拓展外儲的資產種類，仿效其他主要央行增加黃金儲備保值。
    人行的黃金儲備規模僅相當於外匯儲備的1.6%，遠低於許多西方央行的六成黃金儲備比例，人行的黃金儲備僅相當於聯儲局所持的20%。
    分析師認為，人民幣被納入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）貨幣籃子，也可能推動中國購入更多黃金。隨着人行的黃金儲備增長，投資者對持有人民幣的信心也會增強。俄羅斯上季黃金儲備也增加77.2噸，達到1352噸，全球排第七位，在中國之後。
    昨天紐約2月期金每盎司上升3.7美元﹐或0.4％﹐收報1,075.70美元。

陳景祥﹕英雄出少年朱克伯格豪捐450億

12/10/2015

    繼微軟蓋茨、股神巴菲特之後，facebook總裁朱克伯格（Mark Zuckerberg）成為另一位公開宣布捐身家造福人類的巨富。朱克伯格與太太Priscilla Chan在女兒出生之後，寫了一封長達2000多字的《致女兒的信》，除了表達父親和母親對女兒的祝福和冀盼，也宣布將捐出他持有的fb股票99％權益，現市值計高達450億美元。
    英雄出少年，朱克伯格今年才31歲，已有能力捐出天文數字的財富，比起蓋茨在53歲才「收山」做慈善事業，巴菲特70多歲才走上這條「從富到善」的路，足見在互聯網年代致富的速度遠比過去幾十年快。
    巴菲特專注於投資舊經濟的大企業，「長揸」與企業共成長，沒幾十年時間不為功！蓋茨以軟件啟動電腦年代的「新經濟」，20年左右就建立了財雄勢大的微軟王國，時間上遠比巴菲特快。朱克伯格更誇張，facebook面世到為他帶來巨額財富不需10年時間，這在過去任何時代都難以想像的。
    積累財富的速度變得愈來愈快，但不變的是，上述3個腰纒萬貫的富翁在致富之後，都仍然懷着亘古不變的價值：重家庭、守護下一代、社會更平等、要令世界更美好等等；這些聽起來令人覺得太遙遠太理想化的追尋，在富豪願意捐出大筆金錢的幫助下，似乎又不至於遙不可及。資本主義的醜惡在2008金融海嘯之後暴露無遺，資本家巧取豪奪令走上街頭抗議的群眾高叫1%富人取去99%民眾的財富，如今屬於1%的朱克伯格捐出自己99%財產，未知是否刻意安排，但甚有象徵意義。
    無論如何，巨富捐出大部分身家，總可以令普羅大眾對有錢人、尤其互聯網年代的富人增添多一點好感！這種「豪捐」身家的富豪在香港和內地都不多見，內地富豪慈善家陳光標的「壯舉」經常令人側目，更像做騷多於行善。
    也許仍然年輕、閱世未深，朱克伯格的《給女兒的信》言辭懇切但說不上是好文章，似公司年報「主席的話」多於一封父親家書。要比較的話，蘋果教主Steve Jobs的《Stay Hungry, Stay Foolish》演講就感人得多！

加央行行長﹕若需要 利率可降至負0.5厘

12/09/2015

    加國央行行長Stephen Poloz（見圖）周二表示﹐若果有需要﹐可把加國基準利率調低至負0.5厘﹐但他強調加國經濟正按預期復蘇﹐估計不需要使用這種非傳統的貨幣政策。
    他在加拿大帝國會所發表演講時指出﹐現在不需要使用非傳統政策工具﹐也不預期將會使用。不過﹐加國央行會審慎地準備應付各種可能出現的情況。
    這是首次加國央行表示﹐一旦加國出現另一次重大經濟震盪例如金融危機﹐會考慮把加國基準利率調低至零以下。
    Poloz補充說﹐央行並沒有計劃實行負利率。雖然天然資源價格續跌﹐央行仍然預料加國經濟在2017年中將達到全面營運。他承認﹐現時加國經濟復蘇所需時間﹐長過在2008年時所想像。
    加國統計局較早前公布﹐加拿大經濟經歷今年上半年衰退後﹐第三季恢復增長﹐第三季的本地生產總值按年計增長2.3％﹐但遜市場預期的2.4％增幅﹐亦低過加國央行預測的2.5％增長。
    加國央行於12月2日今年最後一次議息後宣布﹐保持0.5厘利率不變。有分析指﹐就算美國聯儲局準備在12月加息﹐但從央行最新聲明來看﹐短期內現行利率應不會改變。
    對於有人擔心勞動人口老化﹐各國央行無力刺激經濟﹐導致環球經濟可能陷入「環球滯脹」﹐Poloz不以此為慮。他指出﹐儘管經濟增長緩慢﹐但還是見到增長。
    其實﹐早在11月中﹐加國央行高級副行長Carolyn Wilkins已對外透露﹐若果加國央行繼續以2％為其通脹目標﹐在現時的經濟環境下﹐央行的政策利率將有較大機會跌至零。她指出﹐具創意地使用現行工具很重要﹐因為在2008年環球金融危機後﹐加國經濟增長潛能降低﹐通脹沒法被提升。
    Wilkins當時表示﹐很多國家的中央銀行目前面對的一個重要挑戰﹐就是傳統的貨幣政策已用至極限﹐而這些國家的政策利率現已達到零或低於零的水平。
    Poloz表示﹐檢視過其他國家自金融危機以來的經驗後﹐央行增添了新的可能刺激經濟措施﹐例如歐美已經使用的大規模買債或所謂「量化寬鬆」措施。

應正亮﹕沈校長忽然打仔 中大自保

12/09/2015

    「中港大戰」嘅餘波，喺傳媒層面雖然已經告一段落，但在政經圈子中，仍然係熱鬧話題。近期最多人談論嘅，當然就係中大校長沈祖堯批評學生睇直播時噓國歌。其實中大生當晚噓國歌無乜人有留意到，沈校長要咁高調出招教仔，做法並不尋常，事件背後，原來又係同梁特一班人有關。
    近日茶餘飯後，唔少人都講起沈校長批評學生嘅網誌，沈祖堯平日咁重視「好人校長」形象，無理由會讓自己捲入呢類風波。有愛國圈子老友報料話，沈祖堯今次原來係買梁特怕，先至會近乎被迫寫篇惹火網誌。中大在「中港大戰」當晚，校園直播賽事，賽前奏國歌時，一班「不嗅米氣」的同學仔發出噓聲。成件事其實無乜人留意到，只得一篇即時新聞報道，但竟然都被梁特圈子的人睇中，成為佢教訓中大的「有力工具」。
    據聞，梁特聲稱事關重大，事後立即向人氣校長沈祖堯問罪，又在建制圈子中高調批評，順便踩多沈祖堯兩腳。沈祖堯見對方來勢洶洶，又豈敢造次？拿拿聲寫篇網誌當「沙冧」交貨。中大學生跟舊生見到校長「跪低」，好自然會失望，但若果大家從大局睇，校長捱一棍做一次醜人，點計都好過被有心人上綱上線，大做文章搞批鬥。
    本地各大學「肯肯定」都係梁特的目標，港大不在講，科大早已經淪陷，校董會主席自從上任主席張建東病逝後，科大上下原本預計會由副主席、唐英年堂弟唐裕年（Martin Tang）接手，但今年3月突然間空降「梁粉」廖長城，聽聞連唐裕年本人都好意外。梁特下一步要針對中大，沈祖堯同一班中大高層點會唔知？
    見梁特等人對學生噓國歌窮追猛打，佢哋又點會估唔到對方嘅意圖？校長厚住臉皮打仔，都係唔想學校步港大後塵，政治鬥爭殺入校園，確實情何以堪﹗

還能輕視「人仔」嗎﹖

12/06/2015

    國際貨幣基金組織（IMF）日前決定讓人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子﹐正式實行日期為明年中國國慶日（10月1日）﹐這對中國意義重大﹐預示人民幣蓄勢成為全球第三大貨幣﹐僅次於美元和歐元。
    筆者的即時感覺是儘管中國政治改革很緩慢﹐但近30年的經濟改革絕對是翻天覆天﹐震驚世界﹐終令人民幣迅速冒起。回想於80年初﹐筆者移民加國前曾在香港從事對華貿易﹐目睹人民幣被部分香港人鄙視﹐更貶稱為「人仔」﹐他們看死人民幣沒有出頭的日子﹐今天這群人無話可說了。不過﹐還有不少香港人仍稱人民幣為「人仔」。
    人民幣確是有過非常低沉﹑不受歡迎的日子﹐在1978年中國重新開放門戶時﹐香港人和外國人到中國﹐需要把港幣或外幣換成「外匯券」﹐並非直接兌換為人民幣﹐當時香港人和外國人只容許使用「外匯券」﹐而且使用地點受限制。其後「外匯券」取消﹐但港幣仍然吃香﹐在相當長的一段時間內﹐港幣與人民幣的黑市兌換價比官方兌換價高出大約兩成。　
    有分析師告訴筆者﹐人民幣仍未完全自由兌換﹐利率也未完成市場化改革﹐意味中國政府仍然可以操控人民幣﹐因此IMF有充分理據不讓人民幣加入SDR。不過﹐IMF並沒有這樣做﹐對人民幣的態度更由冷轉熱﹐相信這是政治多於金融的考量。目前﹐中國已躋身全球第二大經濟體﹐很可能在未來5年內超過美國﹐國際結算和交易對人民幣有殷切需求﹐IMF沒道理繼續拒中國於門外。

油組維持現產量 供續過求壓低油價

10/05/2015

    石油輸出國組織（OPEC,簡稱油組）周五開會後發表聲明﹐不尋常地沒有提及新的產量上限。油組成員國同意保持「現時的實際產量」﹐即是遠高過上次正式訂定的每天3,000萬桶上限。
    消息令油價受壓﹐扭轉周四升勢﹐周五紐約1月期油每桶下跌1.04美元﹐或2.5％﹐收報40.04美元。　
    油組秘書長Abdullah al-Badri表示﹐油組不能在產量上限上取得共識﹐因為沒法預測伊朗明年將增加多少產出。
    在油組開會前﹐有市場人士希望油組減產﹐以緩和現時供過於求情況﹐刺激油價回升。但結果是油組維持現產量﹐即是比上次協同的上限每天3,000萬桶高出逾150萬桶。
    在6個月前﹐伊朗與西方強國達成有關核武的制裁協議﹐可以全面恢復石油生產。伊朗過去每天產油約400萬桶﹐目前只有大約200萬桶產量﹐現正蓄勢增產。
    伊朗曾重覆表示﹐在制裁取消後﹐每天產量最少可以增加100萬桶。
    另外﹐伊拉克產油急增﹐是今年全球原油產量增長最快的國家。上月﹐該國每天產油逾400萬桶﹐令油組錄得歷來最大的月度油產增長。
    油組同意重新接納其舊成員印尼﹐雖然印尼的石油生產大部分用於本國﹐但此舉或令油組增添總銷售量。

道明徐澤麟﹕按息升 加樓市後年或受壓

12/05/2015

    道明自管投資業務發展經理徐澤麟引述道明的報告指出﹐周五美國公布強勁的11月就業報告後﹐聯儲局於本月中加息的機會大增﹐若果美國明年逐步加息﹐勢將推高5年期債券孳息﹐而跟隨債息走勢的加國按揭利率亦將上升﹐2016年底時加國按息料將有0.6厘至0.7厘的升幅。通常按息上升﹐在半年後才對樓市有較明顯影響。如按此推算﹐2017年中加國樓市可能有下跌壓力。
    他又引述報告指出﹐自2001年以來﹐加拿大人的財富增長﹐有四成來自樓價上揚。加拿大人財富增長後﹐會增加消費﹔統計數字顯示加國每年1.2個百分點的消費增長是由樓價上升帶動。一旦樓價在後年回落﹐加拿大消費勢將受到負面影響。
    徐澤麟續稱﹐加國樓市直接創造的建築職位佔2014年職位總數大約1％﹐但間接創造的職位例如裝修和工程承包等﹐則佔總數接近5％﹐對加國經濟有相當影響。若樓市降溫﹐料將拖慢加國整體經濟增長。
    不過﹐他補充說﹐隨著出口回升﹐非樓市的經濟領域轉好﹐預料加國經濟在未來幾年內﹐每年有大約2％的增長。
    美國公布11月份新增21.1萬份職位﹐令投資者相信美國經濟轉強﹐足以讓聯儲局本月中議息時宣布加息﹐周五推動美股大幅上揚﹐扭轉周四反應過激的顯著跌勢。油組維持現產量﹐壓低了油價﹐卻沒有阻撓美股強勁升勢。加股先跌後升﹐早段跌勢受累於疲弱的加國就業與貿易數據﹐以及油價下挫。　
    道指上升369.96﹐或2.12％﹐收報17,847.63﹔標普500指數上升42.07﹐或2.05％﹐收報2,091.69﹔納指上升104.74﹐或2.08％﹐收報5,142.27﹔多指上升34.1﹐或0.26％﹐收報13,358.77。　　　　　
    BMO Private Bank首席投資主管Jack Ablin表示﹐美股的表現是投資者慶祝美國經濟強勁勢頭﹐足夠令聯儲局加息。
    Tower Bridge Advisors總裁Maris Ogg表示﹐聯儲局準備加息已在市場醞釀1年﹐就算聯儲局12月開始加息0.25厘﹐股市已作了全面反映。　
    RW Baird首席投資策略員Bruce Bittles補充說﹐市場對周四歐洲央行沒有大手加碼量寬的失望反應過激﹐最後大跌收市。周五美股回升﹐是逆向調整。ITG交易部主管Brian Fenske同意說﹐周四的拋售潮令人感到意外。
    油價下挫令加國能源股跌2.2％﹐抵消其他股系升勢﹐多指僅有34點進帳。

Kroger第三季多賺一成八 股價逆市升

12/05/2015

    受惠於強勁的核心業務銷售增長﹐成本控制得宜﹐Kroger（代號KR）第三季度盈利上升18.2％﹐並超越市場預期﹐再度把2015年度盈利預測提高﹐刺激股價逆跌市顯著上揚。
    這家美國第二大食物零售集團周四宣布﹐第三季度內錄得盈利4.28億美元﹐或每股0.43美元﹐高過去年同期的3.62億美元﹐或0.36美元。
    集團預測﹐在截2016年1月的2015年度內內﹐每股盈利介乎2.02至2.04美元﹐高過之前已經調高的介乎1.92至1.98美元。
    第三季度收入251億美元﹐與去年同期的250億美元差不多持平。若剔除受累於汽油價格下跌的汽油銷售﹐收入按年增加5.5％。
    據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測Kroger每股盈利0.39美元﹐收入為252億美元。
    Kroger現以Kroger﹑City Market和Harris Teeter品牌營運2,620間超市。第三季度內﹐同店銷售增長5.4％﹐略低過去年同期的5.6％增幅﹐但高過分析員平均預測的4.5％。
    集團預測在現季度內﹐同店銷售增長介乎4％至4.5％﹐當中剔除了汽油銷售。
Kroger的天然與有機食物銷售勁增﹐打入了傳統由Whole Foods Market（代號WFM）等主導的市場﹔最近收購以威斯康州為基地的連鎖超市集團Roundy's。
　　Kroger周四收報39美元﹐上升1.79美元﹐或4.7％。

儘管美聯儲加息 加央行不急於跟隨

12/03/2015

    加拿大中央銀行如市場預期﹐周三議息後宣布維持0.5厘隔夜利率不變﹐但警告家庭高負債的風險上升。有分析指﹐就算美國聯儲局準備在12月加息﹐但從周三加國央行的聲明來看﹐短期內央行沒有任何加息意向。
    加國央行表示﹐加國經濟正就商品價格下跌和較預期弱的美國需求作出調整﹐通脹料保持在加國央行的目標範圍。
    央行重申﹐在今年末季加國經濟增長溫和﹐在2016年初將加快增長。目前經濟增長速度大致符合其在10月時的預測﹐並繼續因應國際貿易下滑進行「複雜和長期的調整」。
    加國第三季度跳出經濟衰退﹐本地生產總值按年計增長2.3％﹐但低過央行預測的2.5％。
    加國家庭債項與收入的比率升至歷來最高水平﹐央行警告說﹐家庭高負債風險繼續上升﹐將給加國金融穩定帶來更大的風險。
    央行為了應付油價下挫對加國經濟的衝擊﹐今年內調低利率兩次。但有批評指﹐這鼓勵了加拿大人增加舉債。一旦利率回升﹐將做成更大風險。
    據統計局公布﹐9月加國本地生產總值按月下滑0.5％﹐顯示製造業與天然資源業仍然掙扎經營。有分析員預測今年末季經濟增長低於零﹐可能迫使加國央行在2016年考慮減息。
    不過﹐在央行的聲明發表後﹐交易商削減央行於明年1月減息的機會。
    市場上﹐分析員普遍預期加國央行將在2017年首季才加息。BMO Capital Markets首席經濟分析員Doug Porter表示﹐就算聯儲局開始加息﹐加國央行短期內並沒有意圖跟隨加息。

香港樂評人譚傑宏﹕真心有情 香港情懷

12/03/2015

    這是移民加拿大的港人樂隊，唱出對香港感情與心志。Dimension是加拿大「香江情懷」（HKGN）屬下樂隊，「香江情懷」是一群移居安大略港人組織，希望在加國延續香港生活情懷。
    Dimension成員中Aaron、Desmond、Jonathan三人生於香港長於加拿大，另加外籍結他手Conner。Dimension的CD現改名為《活著》正式在港推出，十首歌中有四首純音樂曲、五首廣東歌、一首英文歌。歌曲《奶茶鴛鴦》、《天星》、《活著》等清楚帶出香港色彩和生活元素，風格是港式流行曲加搖滾。
    Dimension水準著實上乘，歌曲寫得流麗吸引，歌手Aaron與Desmond唱得出色，感染力強，是出色專業作，真心有情。

加國第三季跳出經濟衰退 潛在弱勢未除

12/02/2015

    加國統計局周二公布﹐加拿大經濟經歷今年上半年衰退後﹐第三季恢復增長﹐第三季的本地生產總值（GDP）按年計增長2.3％﹐但遜市場預期的2.4％增幅﹐亦低過加國中央銀行預測的2.5％增長。
    加國經濟在今年首季和次季均錄得收縮﹐若以技術定義﹐連續兩次收縮﹐便屬經濟衰退。加國統計局周二修訂了首季與次季收縮幅度﹐分別為按年計收縮0.7％及0.3％。
    統計局表示﹐第三季加國經濟增長源自出口改善﹐以及家庭開支增加。季內出口貨品增加2.7％﹐主要由汽車和汽車零件﹐消費貨品和原油瀝青出口帶動。此外﹐家庭開支增長0.4％。
    儘管第三季經濟回復增長﹐但在9月經濟活動回落﹐當月GDP按月下滑0.5％﹐但市場預期持平。據公布﹐這受累於製造業與天然資源業收縮﹐石油與天然氣業短暫停產。
    在7月和8月則分別錄得0.3％和0.1％的按月增長。
    加拿大帝國商業銀行首席經濟分析員Avery Shenfeld表示﹐隨著能源產出恢復至原來水平﹐10月加國經濟應該反彈。但是動力有限﹐估計第四季GDP增長並不強勁。
    BMO Capital Markets高級經濟師陳慰純(Christy Chen)表示﹐周三加國央行議息後維持現行利率不變。從現時加國經濟表現來看﹐估計現行利率將保持至2016年底﹐到2017年央行才會考慮加息。
    陳慰純續稱﹐明年加國經濟雖有增長﹐但增幅料遜美國﹐而且通脹仍然溫和﹐央行不用急於改動利率。
    加國央行在今年內曾減息兩次﹐以回應油價下挫對加國經濟的衝擊。油價從去年夏季的高位﹐至今下跌逾一半﹐令不少能源公司裁員及縮減開支。　　　

陳景祥﹕人民幣的終極考驗

11/30/2015

    國際貨幣基金組織（IMF）終於決定讓人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子；早在 11月初《金融時報》已引述IMF提交董事會的報告，建議給予人民幣國際儲備貨幣地位，報道指IMF人員稱人民幣已滿足了兩項標準﹕一是人民幣在全球貿易有重要影響；二是在國際上「可自由使用」。
    「自由使用」和「自由兌換」並不相同，人民幣暫時仍未能完全自由兌換，但肯定可自由使用。既然條件具備，水到渠成，中國在這次會議被納入SDR的結果就令人毫不意外。
    IMF是在1969年首次提出SDR概念，旨在彌補布雷頓森林體系中美元和黃金不足的問題，作用是給予成員國除普通提款權之外，可以獲得額外的儲蓄資產補充，確保全球貿易和金融市場有充足的流動性；自此SDR主要由美元（佔SDR籃子41.9%）歐元（37.4%）、英鎊（11.3%）和日圓（9.4%）四大發達國貨幣組成，人民幣成功加入並佔 10.92 %，成為首個新興經濟體的貨幣加入SDR。
    事實上，人民幣仍未完全自由兌換，利率也未完成市場化改革（意味政府仍可操控貨幣），即使IMF拒讓人民幣加入SDR也有「足夠理據」，或可以要求中國再等5年。過去兩年時間，IMF對人民幣的態度明顯由冷轉熱，最近更多次公開表示中國應該要加入SDR，如此轉變，相信是政治多於金融的考量。
    所謂政治，是指中國在國際上已躋身全球第二大經濟體，極有可能在未來5年超過美國，國際結算和交易對人民幣有強大需求，沒有理由繼續拒中國於門外。美國目前擁有IMF 17%左右投票權，也是IMF最大出資國，在重大改革上由於要得到85%投票權支持，美國擁有「一票否決」的架勢。
    但是據IMF章程，調整貨幣籃子只需70%投票權，即使美國和日本聯手，合計也只擁有23%投票權，發揮不了一票否決的力量。面對中國崛起的影響力，美國即使不願意，也要對人民幣納入SDR開綠燈。
    加入SDR後，人民幣下一步就要開放資本帳，以及逐步完成匯率和利率的市場化改革，對人民幣來說，這是一次終極考驗。在這個過程中，境外金融機構在中國可覓得更多機會，但中國面對的金融風險也大大增加。國際金融市場的遊戲規則至今仍然由美國主導，中國加入玩這個遊戲，美國對中國可以施加影響力的範圍其實更大更深。