多美年﹕龐巴迪5年期扭轉營運目標可達

05/12/2017

    多美年證券公司認為龐巴迪（代號BBD.B）剛公布的今年首季度業績實在﹐管理層重申2017年度業績指引﹐這顯示該公司能夠繼續按計劃達到其5年期扭轉營運目標。
    該行對龐巴迪的發展前景看法沒變﹐仍然相信這家加國飛機與火車製造集團成本節約措施奏效﹐盈利質素持續改善﹐從而提升邊際利潤﹐並將取得持續淨自由流動現金。基於這些正面因素﹐多美年維持對龐巴迪「跑贏大市」的投資評級﹐3元目標價保持不變。
    總部位於滿地可的龐巴迪周五收報2.12元﹐下跌0.09元﹐或4.07%。
    龐巴迪在2017年度第一季度內﹐錄得1.28億元經調整未計利息與稅項前盈利（剔除特殊項目）﹐高過多美年預測的1.12億元﹔季內現金使用5.93億元﹐少過該行估計的6.61億元。收入為36億元﹐少過該行預測的38億元。
    多美年指出﹐2016年度應是龐巴迪另一個高資本開支的年度﹐但該行相信該公司近期籌集的資金﹐足以落實C系列飛機商業化﹐並可避免任何未能預見的問題。此外﹐多美年相信﹐龐巴迪不單有足夠流動現金﹐還有現金餘額應付可能從C系列飛機計劃引發的較小問題。
    該行指出﹐龐巴迪若在以下四方面取得成績及進展﹐長期來看﹐可對其股價抱較積極的態度。這四方面是﹕（一）C系列飛機計劃發展﹔（二）地區及C系列飛機需求改善﹔（三）製造火車的運輸分部的邊際利潤改善﹔（四）輕型商務客機需求回升。

Hudson's Bay同店銷售跌2.9% 股價曾挫8.5%

07/12/2017

    加國百貨集團Hudson's Bay（代號HBC）公布令人失望的季度同店銷售後﹐周五股票遭拋售﹐股價一度下挫8.5%。
    美國同業例如Macy's（代號M）﹑Kohl's（代號KSS）﹑Nordstrom（代號JWN）和J.C. Penney（代號JCP）在周四和周五先後公布遜市場預期的同店銷售﹐股價下挫﹐還拖累百貨股系下跌。
    總部位於多倫多的Hudson's Bay除了在加國擁有以Hudson's Bay品牌的連鎖百貨店外﹐還擁有美國專售奢侈品的Saks Fifth Avenue百貨店。
    Evercore ISI分析員Omar Saad在研究簡報中指出﹐儘管Hudson's Bay管理層極力刺激店舖銷售﹐但百貨商店的顧客流失速度加快。
    Hudson's Bay在周四收市後表示﹐在截至4月29日的第一季度內﹐旗下所有品牌店舖的同店銷售下跌2.9%﹐這受累於到百貨店舖購物的顧客減少﹐尤其是在美國。
    據湯遜路透調查兩名分析員所得﹐他們平均預測Hudson's Bay在首季度的同店銷售僅跌1.2%。
    Hudson's Bay屬下Saks的同店銷售下跌4.8%﹐跌幅大過Macy's﹑Nordstrom和J.C. Penney剛公布的同店銷售跌幅。另外﹐Hudson's Bay的折扣店﹑Saks Off 5th和Gilt.com網站的同店銷售下跌6.8%﹐是連續第五個季度下跌。
    Hudson's Bay周五股價曾跌至9.78元﹐比周四收市價跌掉8.5%﹐其後收復部分失地﹐仍跌0.49元﹐或4.58%﹐收報10.2元。

J.C. Penney虧損擴大1.65倍 股價新低

05/12/2017

    美國百貨集團J.C. Penney（代號JCP）周五公布今年首季度虧損擴大1.65倍﹐同店銷售續跌﹐經營仍然慘淡﹐股價被質至新低﹐跌穿5美元﹐並拖累同業。
    J.C. Penney表示﹐在截至4月29日的首季度內﹐錄得虧損1.8億美元﹐或每股58美仙﹐去年同期則虧蝕6,800萬美﹐或22美仙。
    季度收入方面﹐從28.1億美元下跌至27.1億美元﹐少過市場人士預測。　
     同店銷售是量度零售商表現的最佳指標。J.C. Penney在首季度內開業超過一年店舖的同店銷售下跌3.5%。
    美國商務部周五公布美國人在4月的開支增加﹐但他們主要花費在汽車代理和網上商店等。同期﹐百貨公司的銷售下跌0.2%﹐而包括網上零售商的類別則錄得1.4%銷售增長﹐是各個類別中最強的增長。
    J.C. Penney疲弱的首季度業績公布後﹐周五股價以4.95美元低開﹐顯著低過周四收市價5.29美元﹐在強勁沽壓下﹐股價進一步跌至歷來最低位4.48美元﹐最後收報4.55美元﹐下挫0.74美元﹐或13.99%。
    據FactSet統計﹐J.C. Penney於1972年1月開始在紐約證券交易所買賣﹐對上一個紀錄低位為5.03美元﹐在1980年3月24日錄得。而紀錄高位是86.35美元﹐見於2007年2月21日。
    SPDR標普零售交易所買賣基金（代號XRT）包含101隻零售股﹐可以反映美國零售股表現﹐該基金周五下跌 1.82％。在過去一周內﹐下跌2.9%﹐是截至3月24日以來最大一周跌幅。
    GlobalData Retail董事總經理Neil Saunders表示﹐美國零售業面對不少挑戰﹐這不僅是消費者減少開支﹐而是消費者的消費習慣改變。
   為了迎合消費新潮流﹐J.C. Penney已作出相應改變﹐嘗試把營運現代化﹐給員工配備流動設施﹐以幫助網上顧客到店內提貨。
    J.C. Penney繼Macy's（代號M）和Kohl's（代號KSS）之後﹐公布差勁的業績﹐令投資者對美國零售業前景有所顧慮﹐加上聯邦調查局局長科米突遭解僱事件持續發酵﹐ 打擊了投資氣氛﹐就算美國5月密歇根大學消費者信心指數初值意外上升至97.7﹐也無法撐起美股。
    道指下跌22.81﹐或0.11%﹐收報20,896.61﹔標普500指數下跌3.54﹐或0.15%﹐收報2,390.9﹔納指保住不失﹐略升5.27﹐或0.09%﹐收報6,121.23。
    金價續升﹐勢助加國物料股上升1.01%﹐但Home Capital（代號HCG）股價下挫﹐影響投資者對加國金融股的信心﹐金融股系下跌0.5%﹐拖累多指下跌12.67﹐或0.08%﹐收報15,537.88。

Telus首季盈利增16.7% 無線電訊訂戶增4.4萬

05/11/2017

    加國電訊集團Telus(代號T)周四公布今年首季度業績，盈利增加16.7%，主要得助於宣傳推廣，吸引了更多後繳費用(postpaid)無線電訊顧客。
    Telus還略為調高2017年度收入與每股盈利預測。
    Telus表示，在截至3月31日的第一季度內，增添了4.4萬名後繳費用無線電訊訂戶，高過去年同期的大約3.6萬名，主要因為具目標的推廣策略奏效。
    後繳費用訂戶每月支付無線電訊服務，他們的月費較高，可為電訊公司帶來較多的收入。
在今年首季度內，Telus的最大競爭對手羅渣士通訊(代號RCI.B)淨增添6萬名後繳費用訂戶，Telus的網絡分享伙伴BCE(代號BCE)增添少於3.6萬名訂戶。
    總部位於溫哥華的Telus花費幾十億元，擴大其無線電訊及寬頻網絡，以圖與羅渣士與BCE爭奪全國無線電訊客戶，同時與Shaw Communications(代號SJR.B)在加國西部的電視﹑互聯網絡及電話市場角逐。
    Telus表示，在今年第一季度內，無線電訊顧客每月平均花費65.53元，按年增加近4%。
集團表示，現時預料2017年度收入介乎131.8億至133.1億元，高過之前估計的介乎131.2億至132.5億元。2017年度每股盈利料將介乎2.49至2.66元，高過之前預測的介乎2.49至2.64元。
今年第一季度，Telus錄得淨收益4.41億元，或每股73仙，高過去年同期的3.78億元，或每股64仙。
    營運收入增加2.9%，至32億元。
    集團把季度派息提高7.1%，至每股49.25仙。

Macy's及Kohl's銷售弱股價挫道指三連跌

05/11/2017

    美國兩大零售集團Macy's(代號M)和Kohl's(代號KSS)首季度銷售跌幅大過預期，反映了在服裝需求疲弱，顧客轉向網上購物的市場形勢下，美國百貨公司繼續在掙扎經營。Macy's和Kohl's股價急挫，還拖累了百貨業股系，美股全面向下，道指連續第三日下跌。加股不能倖免，亦下跌收市。　
    它們是首兩家公布上季度業績的美國百貨公司，令人失望的銷售數字預示美國整個百貨行業前景仍然難以看好。美國商場人流減少，衝擊了百貨公司銷售，加上來自網上零售商和廉價商店愈來愈大的競爭，百貨公司營運更加困難。為了渡過逆境，它們已經盡力削減支出，關閉店舖，管理好存貨和出售店舖物業套現。
    儘管努力求存，Macy's的淨銷售連續第九個季度下跌，Kohl's的銷售連續第五個季度下跌。在2月至4月的季度內，它們開業超過一年的店舖同店銷售跌幅，大過分析員預測。
疲弱的銷售令Macy's存貨跳升4.2%，這是其盈利跌幅大過預期的部分原因。不過Kohl's的存貨卻減少，幫助其盈利超越分析員預測。
    Macy's表示，預料在本季度內銷售將改善，這得助於店舖關閉，改變推廣，擴大及重整美容﹑珠寶和家具等貨品。
    不過，Jefferies分析員Randal Konik表示，Macy's這些策略對營銷有正面作用，但不足以抵消具挑戰的零售市道及消費者購物習慣的轉變。
    Kohl's行政總裁Kevin Mansell在電話會議上透露，公司極力把存貨維持在低水平，並提高邊際利潤。這些努力令Kohl's取得每股盈利39美仙，超越湯遜路透調查分析員所得的平均預測29美仙。不過，開業超過一年的同店銷售下跌2.7%，大過分析員預測的1.1%。
    Macy's同店銷售下跌4.6%，亦大過分析員預測的3.5%。因此，盈利下挫39%，至7,100萬美元。經調整後每股盈利24美仙，遠少過分析員預測的35美仙。淨銷售減少7.5%，至53.4億美元，也少過分析員預測的54.7億美元。
    Macy's周四急挫4.99美元，或17.01%，收報24.35美元﹔Kohl's下跌3.16美元，或7.84%，收報37.16美元。
    道指下跌23.69，或0.11%，收報20,919.42﹔標普500指數下跌5.19，或0.22%，收報2,394.44﹔納指下跌13.18，或0.22%，收報6,115.96﹔多指下跌82.66，或0.53%，收報15,550.55。　

寫在兒子快二十二歲的母親節

05/11/2017

    今年的母親節﹐是兒子快二十二歲的母親節。在這二十二個歲月裏﹐你為兒子付出很多﹐也為這個家犧牲不少。
    謝謝你﹐兒子的母親﹐我的愛人。
    在你當母親的前一年﹐我從上海回多倫多入籍﹐重新踏足寧靜平和的楓葉國﹐心裏頓然浮起一種呼喚﹕「留下來吧﹗」最後我順從由心而來的呼喚﹐決定扎根於此﹐有了我們的愛子﹐建立真正完整的家。
    重返中國馳騁﹐有得有失﹐最令我不習慣的﹐是獨個兒生活和工作﹐滿不是味兒。那年你來上海探望我﹐在離滬前一晚牽手遊外灘﹐正下著毛毛細雨﹐我緊緊把你擁在懷裏﹐多麼捨不得你離開。
    還記得回流中國前一個月﹐特與你到美國迪士尼樂園遊玩﹐確是新鮮有趣﹐但你可知我當時其實忐忑不安﹐心想不久之後﹐便東西半球大洋相隔。況且﹐當年的越洋通訊不像今天發達方便。
    在慶祝母親節之際﹐我要為目下所有感恩﹐儘管仍要奮力前進﹐腳步未許放慢下來。　　　　

中美央行「雙縮」但未必「雙淒」

05/11/2017

    今年全球同步復蘇，正是美國與中國央行收緊貨幣的好時機。中環資產投資行政總裁譚新強表示﹐美國加息已是意料中事，需留意的是美國聯儲局的縮表行動。報表規模4.3萬億美元，主要資產為最安全多國債和按揭債。縮表會對利率曲線的形態有些影響，但絕非系統性危機。
    他同時指出﹐中國減債的迫切性更強，目標是控制增速在名義國民生產總值（GDP）以下。更辣手的是縮小影子銀行的10萬億美元資產，是美國聯儲局的兩倍半。但是﹐中國GDP只為美國的六成。短期理財產品支撐的資產，包羅萬有，較好的是一些長期債券，但就算沒有信用風險，都有嚴重的年期錯配。在加息周期下，債券價格下跌，怎能保本？其他所謂「非標」產品就不用說了，投的項目千奇百怪，有些在東北蓋房，有的搞演唱會，有的可能在幫某公司搞「假增資」。資產質素跟美國聯儲局有天淵之別。
    譚新強警告說﹐中國影子銀行是在商業銀行的表外，跟央行的報表連一點邊都沾不上。如再幻想銀行、保險、信託等中介機構，或政府會出來包底，無疑是癡人說夢話。奇怪的是仍有不少金融機構，仍閉著眼繼續推銷這些所謂「固收」產品。「固收」這名稱誤導投資者，價格不動的原因不是它安全，是因為產品沒有流動性，所以無法報價，其實非常危險！
    他指出﹐美國縮表，市場有點不安，最差或只一場汽車次按小風波。對比下，中國縮小影子銀行，有如拆計時炸彈，搞得不好，幾大危企爆煲，後果非常嚴重！
    譚新強提到﹐中國的結局是否一場淒厲的雷曼式金融海嘯呢？答案肯定是不。中國金融系統是近乎封閉的，中央負債率很低，絕對有能力處理問題。中國看重「社會公義」，出了事必先把有關人等抓起來，部分投資者也會面臨損失，但一般大企業都能活下去，只沒有之前那麼風光。

「股神」巴菲特坦承低估亞馬遜 買錯IBM

05/10/2017

    「股神」巴菲特在今年的巴郡年度股東大會中，坦言自己低估了亞馬遜（代號AMZN）創辦人貝索斯（Jeff Bezos），並錯失入股兩大科網巨頭亞馬遜和Google（代號GOOGL）的機會。不過巴郡副主席芒格（Charlie Munger）補充，不後悔錯過了入股亞馬遜的機會，笑言在這段期間也發現了其他投資機會。
    在日前巴郡股東會中，巴菲特承認沒有看起亞馬遜，回首其實亞馬遜業務清晰易懂。巴菲特說：「我太愚蠢了，我尊敬貝索斯，但沒有意料到他會取得如此巨大成就，我完全未曾考慮買入亞馬遜的股票。」
    巴菲特相信亞馬遜的雲端和電商業務都有很大潛力，將會為整個市場帶來顛覆變化；但他過去不看好亞馬遜，曾指難以預計該公司能為零售業帶來多大威脅。其後芒格補充，不後悔錯過了入股亞馬遜，認為那較Google更難預計。
    安全邊際（Margin of Safety）是價值投資要點，簡單來說，投資者要預留計錯數的誤差空間，計算公司內在價值後留一個緩衝區。要是相當肯定心水公司的內在價值是每股30元，為防自己的計算過分樂觀，就預留4元的安全邊際，把內在價值定於每股26元。以26元為指標的話，投資者會發現在股價15元的時候，這隻股票依然非常吸引，但當股價升上24元的時候，吸引力將大幅下降。
    IBM（代號IBM）被巴菲特沽售是否這個因素呢？巴菲特過去一直反對投資科技公司，原因是對此不了解，直至6年前入股IBM，該公司波動及表現已不符合當初期望。「股神」承認投資IBM是一個錯誤，至於投資蘋果（代號AAPL），他解釋蘋果有別於IBM，它屬於生產消費品的公司，認為兩者的客戶完全不同。
    他稱投資兩間公司是不同決策下的產物，可能入股IBM做錯一些決定，但買入蘋果是否錯誤仍要拭目以待；指兩者不能相提並論。他稱「不會假裝擁有一名熱愛科技的15歲孩子般的智力水平」，坦言對科技沒有實質了解，但可能對消費者行為有一定見解。

匿名買家洽購Home Capital按揭資產

05/10/2017

    財困的Home Capital(代號HCG)周二宣布，一名匿名買家有意洽購它高達15億元的按揭資產。此舉料可重振市場對Home Capital的信心，消息公布後，Home Capital股價躍升近三成。
    該公司說，第三方表示它有不受約束的意向，買入價值最少5億元的合資格不具擔保的按揭。據悉，第三方的名字沒有對外公布。
    這名買家可能多買高達5億元不具擔保的按揭，另加5億元具擔保按揭。
    董事局主席伊畢萊(Brenda Epile)發表聲明，指該公司還要重整投資者對它的營運信心。
伊畢萊去年加入公司董事局，現被委任為主席救亡，接替前主席史密斯(Kevin Smith)，而史密斯留任董事局。
    Home Capital沒有透露，買家以什麼價格購入這些按揭，何時達成實際買賣協議。
無論如何，投資者對這個新消息反應良好，Home Capital周二最後收報8.86元，上升2.03元，或29.72%。　　
    最近，Home Capital的顧客提走巨額資金，公司財政極度緊絀，急需動用外來信貸應急。
從事次按業務的Home Capital，利用顧客存放在儲蓄和保證利息證券(GIC)戶口的資金，融資它的按揭產品。
    臨時行政總裁坦爾(Bonita Then)說，按揭部門收購方案可得資金，給Home Capital財力，透過旗下按揭經紀網絡服務盡量多的顧客。
    Home Capital還說，它收緊借貸標準，減少部分按揭經紀獎勵。推行這些新措施，或許減少新按揭和延續按揭數目。
    總部位於多倫多的Home Capital存款擠提，在加國金融界中屬罕見。加拿大銀行一直享有良好聲譽，在對上一次環球金融危機中，因為它們沒有從事高風險的按揭業務，避過很多美國金融機構受到的衝擊。
    Home Capital曾被安省證券交易會指控該公司和3名高級行政人員，指他們在處理涉及偽造貸款申請時誤導投資者。Home Capital揚言抗辯，但事件已影響公司，大量資金流走。

加拿大人蓄勢迎接數碼付款新紀元

05/09/2017

    最近公布的調查結果揭示﹐一半加拿大人準備不用紙幣和輔幣﹐三分二受訪者表示﹐準備不使用個人支票﹐蓄勢迎接數碼付款的新紀元。
    加拿大付款協會（Payments Canada﹐前稱Payments Canada Association）和Leger Marketing於3月23日至4月2日期間﹐調查了1,507名加拿大人﹐了解他們付款習慣﹐有關數據近日對外公布。
    根據調查結果﹐加拿大人平均每月以紙幣和輔幣進行22宗交易﹐但當中一半人表示﹐願意或有點願意放棄以貨幣付款﹐轉用數碼支付方式。另外﹐大約43%受訪者表示﹐在調查期間的當月內﹐沒有開出任何支票。
    調查又發現﹐只有13%受訪者擁有數碼錢包（即是以智能電話或其他已裝置的設施處理金融交易）。50%表示對數碼錢包感到焦慮﹔42%表示對數碼錢包發展前景感到興奮。
    有人或許擔心數碼付款方式令個人私隱受損。是項調查發現﹐大部分加拿大人願意私隱減少﹐以獲得較大的便利。48%受訪者表示﹐願意以數碼方式付款﹐而放棄部分個人私隱。
    加拿大付款協會行政總裁Gerry Gaetz表示﹐電子錢包的早期使用者滿意這種付款經驗﹐預示數碼付款的轉折時期或正到來。

股神唱好兼增持 蘋果新高市值逾8000億

05/08/2017

    在「股神」巴菲特唱好蘋果(代號AAPL)及增持之際，分析員將蘋果股票的目標價由每股185美元提升到202美元，預期公司市值在1年內升至1.06萬億美元。根據TipRanks的數據，這是華爾街分析員當中給予最高的目標價。受利好消息刺激，蘋果周一連續第二個交易日股價創新高，成為首家市值達8,000億美元的上市公司。
    巴菲特在上周五收市後公布，截至今年3月31日，擁有價值192億美元的蘋果股票，高過截至去年12月31日時的71億美元。在1個季度內，巴菲特增持蘋果股票逾1倍。
    證券公司Drexel Hamilton分析員懷特(Brian White)的報告顯示，考慮到iPhone 8今秋推出，蘋果股價的上行潛力僅在「早期階段」，相信蘋果是世上最被低估的股票。
    懷特的12個月目標價，是基於他對蘋果2018年每股收益10.49美元的預測，以市盈率16倍計算，再加上公司每股現金計算。
    蘋果周一早段股價上升3.2%至153.7美元創新高，最後收報153.01美元，上升4.05美元，或2.72%。蘋果股價在過去12個月內上揚60%，今年以來也升了近三成。
    蘋果股價創新高後，市值超越8,000億美元，是美國市值最高的公司。據FactSet統計，僅隨其後的是Google母公司Alphabet(代號GOOG)﹑微軟(代號MSFT)和亞馬遜(代號AMZN)。

金融界關注聯儲「縮表」 效果比加息直接

05/08/2017

    美國聯儲局公布3月份的會議紀錄﹐顯示會員展開了縮表的技術細節討論。現時國際金融界最關注的除了是美國的加息進程﹐相信就是聯儲局的縮表動向。
    所謂「縮表」﹐就是縮減資產負債表。在聯儲局的資產負債表下﹐負債端主要是流通美元﹐資產端則是國債及抵押貸款支持證券﹐縮減資產負債表就是賣出資產而回收在外流通的美元。
中信銀行(國際)私人銀行副總經理兼投資主管劉建民說﹐聯儲局縮表動向備受市場關注﹐因為聯儲局是全球最大的美國國債持有者﹐它的資產規模實在太大﹐一旦縮表﹐就會直接從市場上抽取資金﹐緊縮效果比通過貨幣政策(即加息)更直接。
    為什麼要縮減資產負債表﹖劉建民指出﹐因為一般認為現今的資產負債規模不正常﹐所以要正常化。但怎樣才算是正常的規模﹖這個可沒有標準答案。以相對規模論﹐聯儲局的資產規模對名義國民生產總值的比例﹐自2002年到2008年間一直穩定維持在大約6%的水平﹐在2008年後﹐這個比例上升到今天的20%左右。
    他又說﹐以絕對規模論﹐從2002年到2008年﹐規模約是8,000億美元﹐今天是4.5萬億美元﹐其中有3.7萬億元﹐是自2007年到2008年金融海嘯後經歷共3次的量化寬鬆政策擴張而買來的﹐規模接近危機前的6倍。當年聯儲局以印銀紙買資產的方式為市場注入流動性﹐刺激金融危機後的極端避險情緒。
    聯儲局自成立到今﹐曾有6個時期收縮規模﹐分別是1920年到1922年﹑1930年、1949年、1960年、1978年到1979年﹐以及2000年到2001年﹐其中兩次是被動的(1930年及1960年代)﹐其餘是主動縮表。
    劉建民指出﹐觀乎以往6次紀錄﹐不論是主動或被動﹐縮表時期的經濟﹑股票及國債價格均受衝擊。投資者正處於金融海嘯後的一個重大轉折點上﹐縮表動向會是今後影響環球資產配置的一個重要課題。

特朗普北韓政策飄忽 有利金價

05/08/2017

    專家指出﹐地緣政治成為市場焦點之一﹐而美國總統特朗普難以捉摸的北韓政策﹐料會有利金價。
    了解國際政經形勢的香港奧國經濟學院院長王弼說﹐美國和北韓實力懸殊，北韓一定不會先發動攻擊，給美國藉口﹐發動大規模的空襲攻擊。同時，首爾距北韓極近，韓國駐有數萬美軍，韓國和美國皆有強大理由維持現狀，因為一旦開戰，韓國人民和美軍必然傷亡難免，所以朝鮮半島的局勢，可以長期維持緊張﹐但又不會發生大衝突。
    他同時指出﹐特朗普上台以來，美國的北韓政策與前任不同﹐自與中國國家主席習近平會面以來，特朗普的言論猶如中國外交部的官員，經常代表中國說話，例如曾在推特網站說﹐「我有信心中國會妥善處理北韓問題」﹐又說北韓完全依賴中國，有決心一定解決問題﹐又反問如果中國介入北韓問題，為何還要把中國列為匯率操控國。
    王弼認為﹐特朗普就像潑婦一樣，不斷將中國拖落水。奇怪的是，中方對特朗普的胡扯並無每次澄清，有時也會做出一些令人懷疑是加強制裁北韓的舉動，例如減少石油輸出，又減少買入北韓煤炭﹐更曾停飛北京至平壤的直航機。
    他表示﹐目前美國的策略像是在前線不斷叫陣，希望敵人在後方自亂陣腳。王弼提醒說，不可以完全忽視特朗普這名演員(長年在節目《飛黃騰達》演出)的非正規外交手段。有傳中國與俄羅斯已經在北韓邊境布防軍隊，以防範難民湧入，傳聞未必空穴來風。因此，有信心金價找到短期支持。

RCMP擬改政策 更能保障新聞自由

05/04/2017

    一份剛公開的文件顯示﹐加拿大皇家騎警（RCMP）擬就有組織罪行調查作出政策性改變﹐以圖較佳地保障新聞工作者的權益。
    RCMP可能的改變﹐是要回應來自魁省一些消息指省級與市級政府監察記者﹐這令人擔心新聞工作者能否保護消息來源﹐而不受政府當局干預。
    根據2003年的加國部級命令﹐RCMP在調查涉及敏感領域的國家安全時﹐必須特別小心。這些敏感領域包括傳媒﹑政界﹑學術界﹑宗教團體和工會。這即是說﹐若果RCMP調查的恐怖和間諜活動是涉及這些領域﹐必須獲得高級別的批准﹐才能有所行動。
   據RCMP的內部簡報﹕「考慮到涉及傳媒的調查的敏感性﹐他們現正討論如何把國家安全結合到約束RCMP所有聯邦調查的部級命令﹐而這些聯邦調查是與有組織罪行有關的。」
    加新社通過信息取閱法﹐獲得這份2016年11月內部簡報﹐
    RCMP發言人Harold Pflederer對加新社說﹐沒有進一步補充。
    公眾安全部部長Ralph Goodale是主管RCMP的聯邦政府內閣成員﹐他較早前曾表示﹐渥京正在檢視2003年的命令﹐以確保所用語言能夠保障新聞自由。
    Goodale發言人Scott Bardsley回應加新社查詢時表示﹐有關工作正在進行。他指出﹐新聞自由是加國根本價值﹐受人權與自由憲章保護﹐政府對此將堅持不懈地維護。
    簡報又指﹐RCMP沒有參與調查或干預新聞工作者的活動﹐而這些活動是受憲章保護的。不過﹐簡報同時指出﹐RCMP有責任和義務調查可能涉及某些專業人士例如新聞工作者的犯罪活動。
    加國總理杜魯多本周在眾議院新民主黨的聽證會上揚言﹕「應該時刻讓新聞工作者能夠保護消息來源。這是政府深信的﹐他們將繼續維護和爭取﹐而且這不光是在加國﹐也在全球各地。」

路透調查策略員﹕加元蓄勢回升

05/03/2017

    根據路透社周三公布的最新調查﹐外匯專家相信﹐加元匯價能夠抵禦衝擊加元的「完美風暴」﹐料將隨著加國本地經濟回升﹐促使加國央行明年加息而收復部分失地。
    路透社訪問了50名外匯策略員﹐他們的預測中位數顯示﹐在未來1個月內﹐加元兌美元將升至1加元兌74.08美仙﹐在未來1年內﹐將進一步升至74.63美仙。周三﹐美元兌美元徘徊在72.95美仙左右。
    加元近期受壓﹐主要受累於多個因素﹐當中包括油價下跌﹐而石油是加國主要出口產品。另外加國央行與美國聯儲局的利率背道而馳﹐前者自2010年以來一直沒有加息﹐而後者在2015年12月開始加息﹐兩地利率差距拉大﹐不利美元匯價。
    此外﹐美國總統特朗普揚言需要重訂北美自由貿易協議﹐令加元經濟前景蒙上陰影﹐也是不利加元。
    國銀金融高級經濟分析員Krishen Rangasamy表示﹐加元正處「完美風暴」﹐一來因為加國央行溫和的利率立場﹐二來是受累油價疲弱﹐三來是美國對加國林木徵收進口關稅。
   不過﹐他預期在未來12個月內﹐加元匯價將可升至75.19美仙﹐原因是加國經濟轉強﹐並帶來通脹壓力。　
    經濟分析員預期在今年第一季度內﹐加國本地生產總值按年計有高達4％的增幅﹐這緊隨在去年下半年強勁增長之後。

多倫多星報母公司蝕2440萬股價挫一成

05/03/2017

    《多倫多星報》(Toronto Star)控股集團Torstar（代號TS.B）周三公布首季度業績﹐指集團虧損2,440萬元﹐在首季度裁減110個職位﹐廣告收入不斷減少。
    2016年首季度虧損比今年首季度多1倍﹐雖然虧損額已縮小﹐但Torstar股價周三下跌0.16元﹐或9.64%﹐收報1.5元。
     Torstar集團說﹐它此前宣布減縮營運規模﹐藉著這個計劃﹐集團希望年度節省530萬元。Metroland Media Group在今年2月關閉安省杜蘭(Durham)印刷廠﹐裁員25人。
    Torstar新任行政總裁博因頓(John Boynton)說﹐他的重任是扭轉紙媒廣告收入的頹勢。他指出﹐《多倫多星報》的數碼程式Star Touch（見圖）未能達到集團期望的閱讀量。
    集團財務總監德馬茲(Lorenzo DeMarchi)說﹐削減成本仍是他們的工作重點。業務重整工作在首季度已進行﹐預期在今年餘下時間內淨節省1,300萬元。

專家﹕個人財務安排要防屋市下滑

05/03/2017

    房屋是一般加拿大民眾的最大或較大的資產﹐在加國屋價節節上升﹐市道繼續熾熱之際﹐泡沬爆破的憂慮愈來愈大。繼卑詩省後﹐安省政府最近公布了控制屋市過熱的措施﹐在在說明有關當局對泡沬爆破之說已提高警惕﹐有個人理財專家建議﹐現在是時候檢視一下你的財務安排或投資有否過份受屋市影響。
    個人理財專欄作家Rob Carrick指出﹐近日加國經財界焦點之一的另類按揭借貸公司Home Capital（代號HCG）財困﹐不少人提走在其屬下3家公司高息戶口內的存款。雖然這3家公司屬於加拿大存款保險公司成員﹐存戶可獲最高10萬元存款保障﹐但投資者對此要有戒心﹐不要被高息吸引﹐而忽略提供這些存款服務的公司背景。
    Carrick提醒說﹐需要認真了解一下你的存款是放在業務多元化的銀行﹑信託公司﹑信用合作社﹐或者是如Home Capital的按揭借貸公司。
    另外﹐若果已有不少與房屋有關的投資﹐需要檢查一下所買的保證投資證券（GIC）﹐是來自金融機構﹐或是那些按揭專家公司。　
    Carrick續稱﹐在投資組合內﹐需要關注到有否投放在以商業和住宅按揭或地產開發為本的投資工具。
    在多倫多綜合指數中﹐有33％比率是與加國大型銀行與其他金融機構有關﹐Carrick建議在股票組合﹐不要全部都是金融股。
    Carrick認為﹐仍然蓬勃的加國房屋市道﹐受惠於低利率﹑移民﹐以及政府在房屋建造的土地開發政策﹐但目前屋市已見到可能影響普羅大眾個人財務的漣漪﹐這便應當小心。

聯儲局縮表 效果比加息直接

05/03/2017

    美國聯儲局公布的3月份會議紀錄顯示﹐會員已經展開了縮表的技術細節討論。現時國際金融界最關注的除了是美國的加息進程﹐相信就是聯儲局的縮表動向。
    所謂「縮表」﹐就是縮減資產負債表。在聯儲局的資產負債表下﹐負債端主要是流通美元﹐資產端則是國債及抵押貸款支持證券。縮減資產負債表就是賣出資產而回收在外流通的美元。
    中信銀行（國際）私人銀行副總經理兼投資主管劉建民表示﹐聯儲局縮表動向備受市場關注﹐因為聯儲局是全球最大的美國國債持有者﹐其資產之規模實在太大﹐一旦開始縮表﹐將會直接從市場上抽取資金﹐其緊縮效果比通過貨幣政策（即加息）更直接。
    為什麼要縮減資產負債表﹖劉建民指出﹐因為一般認為現今的資產負債規模不正常﹐所以要正常化。但怎樣才算是正常的規模﹖這個可沒有標準答案。以相對規模論﹐聯儲局的資產規模對名義國民生產總值的比例自2002至2008年間一直穩定維持在大約6%的水平﹐2008年後這個比例升至今天20%左右。
    他續稱﹐以絕對規模論﹐2002至2008年的規模約8,000億美元﹐今天是4.5萬億美元。其中有3.7萬億元是自2007至2008年金融海嘯後經歷共3次的量化寬鬆政策所擴張而買來的﹐規模接近危機前的6倍。當年聯儲局以印銀紙買資產的方式為市場注入流動性﹐從而刺激金融危機後的極端避險情緒。
    聯儲局自成立至今曾有6個時期發生過規模收縮﹐分別是1920至1922年﹑1930年、1949年、1960年、1978至1979年與2000至2001年。當中兩次是被動的（1930年及1960年代）﹐其餘是主動縮表。
    劉建民表示﹐觀乎以往6次歷史﹐不論是主動或被動﹐縮表時期的經濟﹑股票及國債價格均受衝擊。投資者正處於金融海嘯後的一個重大轉折點上﹐縮表動向將會是今後影響環球資產配置的一個重要課題。

比特幣貴過黃金 價上新高位

05/02/2017

    機構投資者近期對多種虛擬貨幣的興趣增加﹐比特幣(見圖)價格上漲至每單位
1,477.1美元創新高數字﹐逼近1,500美元﹐依然超過黃金價格。美國財政電視頻道CNBC說﹐日本買家成了比特幣急升的推手。過去24小時的比特幣交易﹐半數成交都在日本﹐或與日本7月起將免除虛擬貨幣交易的消費稅有關。
    虛擬資產基金Iterative Instinct表示﹐比特幣以外的虛擬貨幣漸被接受﹐推高了比特幣價格。這是因為「以太幣」(Ether)等買賣需用比特幣交易﹐促使投資者購入比特幣﹐推高了比特幣的價格。
    Cryptocompare是分析比特幣在全球幾十個交易中心的數據網站﹐該網站創辦人海特(Charles Hayter)說﹐最近日本對比特幣態度積極﹐把這種虛擬貨幣視為合法付款方式﹐正式批准它﹐把它帶進監管範疇。
    他還說﹐中國政府嚴格監管比特幣交易﹐也是有利比特幣行業發展之舉。
    中國有關當局今年加強監管比特幣交易中心﹐逼使它們收取交易費﹐這是顧慮到比特幣炒賣及可能用作洗黑錢。
    一些分析員指出﹐比特幣價格上升﹐還因為BATS交易所要求美國證券及交易委員會檢視3月的決定﹐該決定是不批准Winklevoss兄弟設立的追蹤比特幣的交易所買賣基金(ETF)。

渥太華男子獲捐心肺續命 連續11年寫信謝恩人家屬

04/30/2017

    渥太華市1名男子在移植心肺後﹐每年都會寫信給他救命恩人的家屬﹐感謝他們的無私大愛﹐今年他發出第11封感謝信。
    男子勒夫(James Luff)說﹐沒有捐贈器官﹐他的生命無法延續﹐無法享天倫之樂﹐見證3名兒女的成長。
    勒夫對加拿大廣播公司(CBC)《渥太華早晨》(Ottawa Morning)電台節目說：「我寫信給這個善長的家人﹐告訴他們﹐我很感激他們﹐讓我與兒女共處。」
    2006年﹐勒夫的妻子凱瑟琳(Catherine Christie-Luff)懷了雙胞胎﹐女兒阿比蓋爾(Abigail)當時兩歲半。那年5月的長周末﹐勒夫突然病倒﹐馬上到急症室求診。
    凱瑟琳說：「醫院給我們打電話﹐說他基本上是個活死人。」
    醫生說﹐勒夫的先天心臟毛病推高血壓﹐肺臟血管變得脆弱。渥太華醫院無法治療他的症狀﹐院方即時用飛機送他到多倫多的醫院。
    醫生對凱瑟琳說﹐她要有最壞心理打算。
    凱瑟琳憶述：「醫生說﹐勒夫恰似一個活死人﹐他的肺部功能那麼壞﹐在過去1年仍能走動﹐令人驚奇。」
    她坦言﹐當時她大受刺激。
    醫生還告訴凱瑟琳﹐勒夫在孿生子出生前獲贈心臟﹑肺臟﹐接受器官移植的機會是零。
忽然﹐有人捐出適合的心臟與肺臟﹐凱瑟琳說那是「奇蹟」。
    勒夫的器管移植手術成功﹐在手術6周後恢復體力﹐見證龍鳳胎瓦奧萊特(Violet)和安格斯(Angus)誕生。
    醫生曾對勒夫說﹐移植心臟和肺臟後﹐他有四成存活機會。今年6月﹐勒夫迎來手術來第十一個年頭﹐他說健康狀況「非常好」。
    勒夫說﹐他與器官捐贈者素未謀面﹐但「無時無刻」惦念記他﹑他的妻兒﹐所以每年都會親筆寫信﹐感謝這個家庭。