金市仍未見最重要的「大媽搶購潮」

05/24/2014

    上周德意志銀行出了一份簡短報告，提出他們認為是「consensus」（一致認同，比crowded更糟糕）的投資主意。被認為「consensus」的投資主意，都源於對全球經濟的憂慮。表現最一枝獨秀的是黃金，今年已升約18％。
    本來黃金應是一個防通脹的避難所，或是在戰亂時隨身攜帶的最後貨幣。現在全球大部分地區都更擔心通縮，只有美國的CPI稍有機會重上2%水平。 世界雖有不少由戰爭和恐襲製造出來的難民，但這些人都很窮，不可能買很多黃金。
    那麼誰在買黃金﹖我認為黃金上升是歐、日等國的負利率逼出來的。早輪日本就出現過保險箱搶購潮，因為存款者不願被「罰」負利率，寧願從銀行提走現金，放在家裏的保險箱。買黃金的道理也一樣，零利率總比負利率好，何況還有升值的可能。
    最近隨著美元略為反彈，黃金短期遇到1,300美元一盎司的阻力位，回落至1,250美元，跌穿1,200美元都有可能。但我仍不相信美元今年會大升，所以整固後黃金仍有機再展小型升浪。
    金市是否真的很crowded呢？仍未見最重要的「大媽搶購潮」。從黃金ETF，GLD的成交量來看，現時大約每天成交1,000萬股，比去年升了約1倍，但仍比2011年高峰期的5,000萬股低很多。
                                                                                    中環資產投資行政總裁 譚新強