江大惠﹕端午話屈原

05/30/2017

    端者，初也。端午亦即初五。五月初五紀念屈原(約340-278BCE)自投汨羅江。
    端午的民間活動二千多年流傳大江南北，甚至韓國。韓國曾向聯合國文教組織申報將韓國的江陵祭活動定為世界非物質文化遺產，引起中國人嘩然，實在也反映端午深入韓國社會。端午最流行的活動包括龍舟競渡、食粽。香港、多倫多每年例必舉行龍舟競渡，食粽更成為生活不可或缺的一環。
    歷史上端午的活動還包括懸艾蒲、飲雄黃酒、掛鍾馗。中國廿四節氣源於中原，以陝西長安、河南洛陽為依據。五月初代表夏季的來臨，蛇蟲鼠蟻、病菌活躍。懸掛艾草、昌蒲，飲雄黃酒有防疫驅蟲的功效。《白蛇傳》許仙就是在端午勉強白蛇飲雄黃酒而現形。中國ghostbuster鍾馗以醉酒，捉拿小鬼見稱，掛鍾馗像可以驅邪。
    屈原作為端午的標誌象徵icon，歷代封建政權以他為「忠君愛國」的典範，為朝廷犧牲性命。
今時今日，屈原可以成為同志LGBTQ，甚至「本土派」的標誌。屈原為了失去楚懷王的信任和重用而自尋短見。屈原《離騷》不少句子都可以解讀為屈原與楚懷王的私人感情，屈原是為私人感情而殉情。傳統將屈原的私人感情表白解讀為對國家人民的牽掛，但文句最直接的意思顯然立足於私人之情。
    「洎余若將不及兮，恐年歲之不吾與，惟草木之零落兮，恐美人之遲暮。」辭句的意思以美人自擬，恐怕年老色衰。
    「初既與余成言兮，後悔遁而有之。」情變後的指責。
    「余既不離夫離別兮，傷靈修之類化。」離別帶來的憂傷。
    「眾女嫉余之娥眉兮，謠諑謂余之喜淫。」後宮弄臣的爭寵。
    「苟中情其好修兮，又何必用夫行媒。」箍煲意願的表達。
    「亦余心之所善兮，雖九死其猶未悔。」執迷不悔的愛。
    「忽反顧以流涕兮，哀高丘之無女。」無懼男子漢流淚的表白。
    LGBTQ讀《離騷》肯定有深刻的體會。
    春秋戰國的士大夫多為「中原膠」，包括孔子、孟子都周遊列國，希望得到君王的賞識重用，合縱連横的蘇秦、張儀，伍子胥、李斯更不在話下，將自己的本領賣給知遇的
    鄰國君王。唯獨屈原死心塌地以楚為家，雖被放逐仍不投靠別國。豈不是「本土派」的最佳偶像？

IMF﹕房市過熱美保護主義是加經濟風險所在

05/31/2017

    國際貨幣基金組織（IMF）周三在其年度報告中指出﹐預料短期內﹐加國經濟復蘇並取得增長動力﹐但提出加國未來經濟前景兩大重要風險﹐它們是熾熱的房屋市道急速調整及美國保護主義。IMF同時指出﹐加國央行應該維持低利率﹐聯邦政府應該準備在經濟向下時﹐推出更多財政刺激措施。
    IMF警告說﹐一旦加國房屋市道顯著向下調整﹐或會損害加國銀行﹐而加國銀行的信貸評級已被調低。加國銀行若受損﹐會給加國經濟帶來負面影響﹐並拖累加國政府。
    據IMF報告﹐如果房屋市道出現調整﹐連同嚴重經濟衰退﹐加國金融穩定風險或乘勢冒起。
    多倫多與溫哥華這兩個加國最大市場的屋價自2009年以來﹐已彈升逾1倍。在政府多番採取收緊按揭貸款規定﹐以及在多市及溫市向外國買家徵稅後﹐市道有所緩和。
    但IMF認為﹐宏觀審慎和以稅務為本的措施若能進一步收緊﹐應該可以降低房市的投機和投資活動。
    該組織表示﹐外國買家稅項屬歧視性﹐籲請有關當局以針對投機的規定或稅項取替。
    IMF表示﹐在經濟前景相當不明朗下﹐加國央行的審慎利率政策合理﹐貨幣政策應該繼續保持寬鬆﹐並在耐用品增長和通脹壓力冒升時﹐才逐漸收緊貨幣政策。
    加國央行自2015年以來把利率保持在0.5厘不變﹐以圖緩和油價下挫對加國經濟的衝擊。
　隨著油價穩定及美國經濟增長加快﹐今年加國經濟料將有2.5%增長﹐但明年增長或回落至1.9%﹐原由是加國政府刺激措施的作用減退﹐以及美國經濟增長轉趨溫和。
    IMF表示﹐一旦下行風險出現﹐加國政府財政刺激措施應該是第一防線。因為若擴大寬鬆貨幣政策﹐可能進一步令家庭負債問題惡化﹐及令房屋市道失卻平衡。

加國銀次季多賺逾倍 提高季度派息

05/31/2017

    加拿大國家銀行（代號NA）周三公布﹐今年次季度盈利增加逾1倍元至4.84億元﹐並超越分析員預測﹐國銀同時宣布提高季度派息。
    總部位於滿地可的國銀是加國第六大銀行﹐在截至4月30日的次季度內﹐錄得每股淨收益1.28元﹐高過去年同期的52仙﹐或2.1億元。
    國銀把每股派息增加2仙或3.6%﹐至58仙﹐將在8月1日開始派發。
    國銀行政總裁Louis Vachon表示﹐旗下每個部門都取得雙位數的盈利增長﹐令其次季度錄得優異業績表現。
    季度收入方面﹐增加12%﹐至略低於16億元。
    除了增加派息外﹐國銀宣布或許從公開市場回購1.8%股票。
    國銀把其一級資本比率提升至10.8%﹐高過10月底的10.1%。　
    去年第二季度的業績包括1.83億元稅後石油﹑天然氣及服務公司信貸虧損撥備。
    若剔除一次過項目﹐國銀次季度盈利4.92億元﹐或每股1.3元﹐高過去年同期的2.37億元﹐或每股60仙。
    據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測國銀經調整後盈利16.3億元﹐或每股1.26元。
    巴克萊資本分析員John Aiken表示﹐比強勁業績更重要的是國銀的資本比率提升﹐以及股票回購﹐這紓緩了投資者的憂慮。
    他在分析報告指出﹐投資者對國銀的相對資本水平憂慮進一步紓緩﹐料令其股價有跑贏大市的表現。

加首季經濟增長加快 央行或要考慮加息

07/31/2017

    加拿大統計局周三公布﹐今年第一季加國經濟增長加快﹐主要得助於強勁的消費者開支及商業投資反彈﹐這令經濟分析員相信﹐加國央行或許需要開始考慮加息。
    據統計局公布﹐加國首季國內生產總值（GDP）增長按年計為3.7%﹐據湯遜路透調查所得﹐經濟分析員平均預期增長可達3.9%。統計局還把去年第四季的按年計增長向上修訂為2.7%。
    首季末加國經濟取得實在增長﹐據公布3月錄得勝市場預期的0.5%增幅。
    雖然首季加國經濟增長略遜加拿大中央銀行預測的3.8%增幅﹐但在各大工業國中﹐加拿大已是經濟增長稱冠的國家。
    豐業銀行經濟分析員Derek Holt表示﹐無論如何﹐首季加國經濟強勁﹐其他很多國家都希望能有這樣的增長。
    BMO Capital Markets首席經濟分析員Doug Porter表示﹐加國經濟連續3個季度顯現強勢﹐看來正在擺脫石油價格下挫的衝擊。現時﹐他預測2017年加國經濟增長大約2.7%﹐高過之前估計的2.5%。　　　　　
    已有經濟分析員表示﹐強勁的經濟數據促使加國央行考慮加息。不過﹐市場人士還是普遍預期加國央行或要到2018年才會加息。
    Holt指出﹐若果加國經濟能夠保持這樣的增長速度﹐而貿易政策風險又不存在﹐加國央行較難繼續保持不加息。
    在加國GDP數據公布後﹐加元即時轉強﹐但隨後下跌﹐主要受累於油價下挫。
    加拿大統計局表示﹐首季加國商業投資回升﹐但在之前5個季度內﹐有4個季度都下跌。首季內﹐企業在工業機械與設備﹐以及電腦的花費增加。
    加拿大皇家銀行助理首席經濟分析員Paul Farley表示﹐久候的商業投資改善﹐將令加國央行感到鼓舞﹐但美國的貿易保護主義將起抵消作用。
    首季加國經濟還得助於商業存貨重建﹐但經濟分析員表示﹐在未來幾季內﹐或許出現逆轉。進口反彈削弱了經濟增長﹐而出口溫和減少則源自出口服務下降。
    消費者繼續消費﹐尤其是在汽車。另外﹐今年首季工人薪酬比去年第四季增加1%﹐儲蓄下降4.3%。
    住宅的投資也提升了加國經濟增長﹐首季內新屋興建增加﹐房屋售價上升﹐人口最多的安省的房屋重售活動活躍。

赫斯基落實進行西白玫瑰油田項目

05/29/2017

    由香港首富李嘉誠控持的赫斯基能源（代號HSE）周一宣布﹐落實其在紐芬蘭及拉布拉多省西白玫瑰油田項目。該項目耗資22億元﹐預料將於2022年投產﹐在正式營運時﹐可創造大約250份固定平台工作職位。
    總部位於卡加利的赫斯基表示﹐西白玫瑰項目料在2025年達到毛產量高峰﹐每天產量大約7.5萬桶。該公司將使用固定井口平台﹐接連到SeaRose浮動生產﹑存儲卸載船。
    赫斯基曾表示﹐將在2017年為是否落實西白玫瑰項目﹐作出最終決定。西白玫瑰是赫斯基現有白玫瑰的衛星項目﹐而在1984年被發現的白玫瑰是該公司在紐芬蘭及拉布拉多省的重要資產。

    據《路透社》在2月引述了解內情的人士報道﹐赫斯基當時正在盤算是否削減在加國東部離岸資產的部分股權﹐以圖套現幾十億元。
    赫斯基行政總裁Rob Peabody（見圖）在公布中表示﹐落實西白玫瑰項目是該公司一個重要發展里程碑﹐將為紐芬蘭及拉布拉多省創造職位﹑特許權使費用和其他福利。
    他續稱﹐這個項目是原來白玫瑰發展的規模延伸﹐能夠使用現有SeaRose浮動生產﹑存儲卸載船﹐處理石油生產及出口。
    紐芬蘭及拉布拉多省省長Dwight Ball表示﹐建造工作將於今年在該省的Argentia開始﹐在高峰時期將僱用大約700名員工。對該省的直接福利包括逾30億元的特許使用權費用﹑股權及稅收。
   自2014年油價下挫以來﹐紐芬蘭及拉布拉多省經濟便受到衝擊﹐赫斯基這項宣布是該省渴求的好消息。
    該省天然資源廳長Siobhan Coady表示﹐赫斯基的承諾是對該省離岸資產發展潛力和員工隊伍的信任。他指出﹐這是紐芬蘭及拉布拉多省重要的一天﹐並在該省建立石油與天然氣業發展的里程碑。
    赫斯基大西洋地區高級副總裁Malcolm Maclean表示﹐在2014年﹐他們推遲這個擴展項目﹐是一個困難的決定。這次決定進行西白玫瑰項目﹐部分因為初步估算的2.3億桶可採石油差不多倍增。他還說﹐新的發現現仍在評估。
    赫斯基表示﹐在首10年內﹐額外的營運成本少於每桶3元﹐因為與SeaRose作業相連。
   赫斯基還宣布﹐在西北白玫瑰產量有新油田發現。

BlackBerry獲高通專利費糾紛賠$9.4億

05/26/2017

    BlackBerry（代號BB∕BBRY）周五宣布﹐將於5月31日獲得高通（代號QCOM）就專利費用糾紛賠償9.4億美元。
    4月時﹐BlackBerry已公布在與高通的仲裁中獲勝﹐獲得臨時賠償8.149億美元﹐另加額外利息與訴訟費用。
    總部位於安省滑鐵盧的BlackBerry原來預期最後的賠償金額要在5月30日的聆訊後才能決定。
    以聖地牙哥為基地的高通﹐向用在智能手機的特殊晶片收取專利費用﹐當中包括BlackBerry的產品。
    兩家公司的糾紛﹐集中在BlackBerry與高通一份2016年協議當中條款有關回扣部分。　　
    BlackBerry行政總裁程守宗於4月時曾表示﹐樂見仲裁小組作出對該集團有利的裁決﹐並期待與高通繼續合作。他補充說﹐集團與高通有長期業務合作關係﹐BlackBerry繼續視高通為具價值的伙伴。
    高通雖然不同意仲裁結果﹐但裁決具約束力﹐並且不能上訴。
    Canaccord Genuity分析員Michael Walker曾表示，BlackBerry這筆意外現金將可改善其資產負債表，還可用作收購，推動業務增長。事實上﹐BlackBerry正計劃投資軟件業務。

豐銀售馬來西亞分支予台灣國泰金融

05/26/2017

    路透社報道﹐加拿大豐業銀行(代號BNS)已達成協議﹐把旗下馬來西亞分支賣給台灣國泰金融控股股份有限公司﹐售價2.5685億美元﹐折合3.455億加元。據悉﹐豐業銀行股價周五變動不大。
    收購行動料於今年下半年完成﹐國泰金融控股股份有限公司兩家附屬公司──國泰世華商業銀行股份有限公司與國泰人壽保險股份有限公將﹐分別持有豐銀馬來西亞分支Bank of Nova Scotia Berhad的51%和49%股權。國泰金融上月指出﹐它的附屬公司在獨家協議下﹐參與競購Bank of Nova Scotia Berhad。
    今年較早時﹐總部位於多倫多的豐業銀行透露﹐正為Bank of Nova Scotia Berhad尋找買家。
豐業銀行陳姓發言人Debra Chan向加新社確認﹐已與國泰金融達成出售Bank of Nova Scotia Berhad全部股權的協議。不過﹐她不肯證實交易金額和透露其他細節﹐原因是豐業銀行快要公布季度業績﹐此時它要低調﹐要保持「 靜默」﹐不能評論太多。
    豐業銀行會下周二公布次季度業績﹐加國其他大型銀行﹐包括滿地可銀行(代號BMO)﹑皇家銀行(代號RY)﹑多倫多道明銀行(代號TD)﹑加拿大帝國商業銀行(代號CM)已公布次季度業績。
    豐業銀行周五收報75.91元﹐上升0.25元﹐或0.33%。

Ipsos調查﹕加人對傳統媒體還是較信任

05/26/2017

    市場調查公司Ipsos受加拿大電台電視數據新聞協會委託進行的調查結果顯示﹐雖然社交媒體﹑假新聞及所謂「另類事實」流行﹐但69%加拿大人仍然相信傳統新聞媒體﹐自2008年以來這個比率一直沒有改變。
    調查結果還揭示﹐在政府否認一項報道時﹐77%加拿大人相信媒體﹐只有23%加拿大人相信政府。 
    Ipsos環球公眾事務行政總裁Darrell Dricker表示﹐加拿大人繼續以傳統新聞來源﹐即是電視﹑紙媒及電台為他們最信任的事實新聞來源。社交媒體和假新聞創造了一個「數碼折扣」環境﹐這意味網上信息來源較不可信。他認為﹐加拿大人在辨別真新聞與假新聞時﹐正處於極困難的時期。
    有見於此﹐電台電視數據新聞總監協會今年年會的主題是「不可信任年代下與觀眾聯繫」﹐年會於周五與周六在多倫多市中心喜來登中心舉行。
    據Ipsos的調查結果﹐以廣播電視新聞和紙媒為首的傳統新聞來源﹐受信任程度高過網上或社交媒體來源。
    若與美國人比較﹐加拿大人更信任廣播電視新聞﹑新聞電台和清談電台﹐較不信任報章網站﹑網媒和Facebook。
    此外﹐廣播電視新聞是最普及的新聞來源﹐Facebook排在第二位﹐高過紙媒和新聞電台。
    與美國人相比﹐加拿大人較傾向於從廣播電視新聞﹑紙媒及新聞電台獲取新聞。
    對千禧年代一群來說﹐Facebook與一般社交媒體超越了廣播電視新聞和報章。
    儘管加國本地新聞來源關閉﹐現有本地新聞平台在它們的報道中使用愈來愈多全國∕國際內容﹐但加拿大人表示﹐他們45％的新聞是來自本地來源﹐較少新聞是從全國或國際來源取得。
    另據調查結果﹐81%加拿人大相當有信心他們能夠分辨真新聞和假新聞。當中男性多於女性﹐大學畢業生多過較少教育人士。加國所有地區大部分人士都有此信心﹐但魁省人比率較低﹐只得67%。
    不過﹐在調查說英語加拿大人分辨新聞網站上連串6個圖象的真偽時﹐63％被調查者不及格﹐6個圖象中只答對3個。這個比率在性別﹑年齡﹑地區分界線上都差不多﹐與他們對分辨假新聞能力的信心沒有直接關係。

宏利金融委顧露安任行政總裁 9月履新

05/25/2017

    加國保險及財富管理集團宏利金融（代號MFC）周四宣布﹐行政總裁Donald Guloien將在9月底退休﹐其職位將由Roy Gori（顧露安﹐見圖）接任。
    據公布﹐Gori是澳洲人﹐在2015年加入宏利﹐曾擔任宏利亞洲分部高級執行副總裁兼總經理。
    宏利在今年3月宣布﹐委任Gori為集團總裁﹐任命將在6月5日生效。現在他將兼任行政總裁﹐並在10月1日加入宏利的董事局﹐但這將需要等待移民部門的批准。
    在加入宏利之前﹐Gori在花旗集團亞太地區擔任高級行政人員﹐花旗是總部位於紐約的環球銀行。
    巴克萊分析員John Aiken表示﹐接任人資歷良好﹐又有充裕過渡時期﹐相信短期內宏利的業務或策略不會有任何重大改變。

安省政府擬讓省民可以上網更換保健卡

05/25/2017

    安省政府正就安省居民可以網上更換保健卡﹐諮詢公眾意見。安省居民可在6月5日前回應安省政府這項建議。一旦建議落實執行﹐安省居民不用親身在安省服務（ServiceOntario）辦事處更換保健卡。
    安省衛生部發言人表示﹐安省政府承諾在2018年左右﹐向省民提供網上保健卡更換服務﹐這可給安省居民多一個選擇與政府互動。
    在網上服務未落實前﹐差不多所有安省居民必須親身前往更換保健卡。
    保健卡更換者可先行在網上預訂約會時間﹐然後前往安省服務辦事處辦理﹐但15歲半以下兒童和大部分逾80歲的耆老可以電郵﹐不用親身到辦事處更換保健卡。
    在更換保健卡時﹐申請者需要提供居住在安省及身份證明。
    Kashief Butt剛在多倫多市中心的安省服務辦事處排長龍等候更換﹐他對這項新舉措表示歡迎。他指出﹕「若可在網上進行﹐節省很多時間。」
    不過﹐在同一個辦事處等候的Alia Gomes對新舉措有保留﹐恐怕可能出現舞弊。她表示﹕「什麼東西都可在網上進行﹐但可能有匿名的弊端﹐身份或會被人盜用。」　
    Gomes續稱﹐對她來說﹐現時在辦事處的輪候時間不算長。
    安省居民已經可以在網上更換駕駛執照﹐去年便有20萬人這樣做。

王弼﹕特朗普反成美稅改障礙

05/24/2017

    美股在特朗普當選總統後上升了約15%，香港奧國經濟學院院長王弼認為﹐主要是因為投資者對特朗普提出減稅的良好憧憬。因為美國許多大企業的收入在過去兩年已經持續萎縮。例如蘋果（代號AAPL）去年的收入就比2015年下跌逾9%。減稅一旦落實，美國企業多年來盈利無法增長的困局即時解除。
    但王弼指出，減稅並非非特朗普不可。懂美國政治的，都知道共和黨主張減稅，民主黨則加稅派福利，所以美國要大規模減稅，一定要共和黨取得總統兼參眾兩院的控制權，換言之，特朗普當選後美股大升，升的不是因為特朗普本人，而是共和黨爆大冷囊括總統和國會的控制權。
    王弼同時指出﹐特朗普自從怒炒聯邦調查局局長科米，給了民主黨口實，他們不斷攻擊特朗普炒科米的原因﹐是聯邦調查局不放棄調查特朗普和俄羅斯的關係，民主黨不斷以此咬著特朗普不放，而令國會的焦點由原來的稅改轉到特朗普的醜聞上，亦令一些共和黨黨員因怕受特朗普拖累而放棄支持由他提出的稅改。
    換句話說，如果特朗普處理有關醜聞不當，特朗普團隊成為跛腳鴨政府，稅改因此無期。若特朗普遭彈劾下台（目前可能性很低），由副總統彭斯接任，而彭斯的親和力比特朗普高，稅改反而有望短期通過參眾兩院。
    王弼因此表示，目前的弔詭情況是，特朗普自己成為了稅改的最大障礙，他一日跟民主黨在俄羅斯醜聞上糾纏下去，稅改便會無期。王弼估計，特朗普是一個自戀狂，不會放棄跟民主黨的糾纏，美股亦會因稅改無了期地押後，漸漸變得不耐煩而調整，最終像美元一樣，把特朗普當選後的升幅悉數回吐。
   王弼續稱﹐對於已經估值偏高的美股，要密切留意美國的政局發展。特朗普如繼續在俄羅斯醜聞上處理不當，美股便會拾級而下。

加擬捐款「性剝削與虐待受害者支援信託基金」

05/24/2017

    聯合國1名高級官員周三表示﹐加拿大正與聯合國商討﹐擬捐款予1個特別信託基金﹐該基金是為被維和人員性虐待的受害人而設。加國捐款數額沒有對外透露﹐目前已有5個國家作出了捐款。
    聯合國維和現場支援秘書長Atul Khare（見圖）不允願透露加國在名為「性剝削與虐待受害者支援信託基金」中﹐將作多大金額的捐款。但他形容這是「非常重大的貢獻」﹐將分兩年捐贈﹐加國還幫助向被性虐待的人士提供支援與服務。
    在聯合國紐約總部的1個記者會上﹐Khare揭示了加國正商討準備向基金捐款。記者會上還有加國國防部長Harjit Sajjan和聯合國維和作業秘書長Jean-Pierre Lacroix。
    這3人同是參加聯合國維和人員國際日的紀念活動﹐這款活動每年舉行﹐是向自1948年以來被殺的逾3,500名「藍頭盔」致敬。
    聯合國的數字顯示﹐3名被派往海地的加國警官曾被指控自2015年以來進行性虐待或剝削。最近1宗事件發生在今年3月﹐聯合國正在調查﹔第三宗也是自2015年發生﹐仍然在調查中。
    據聯合國統計﹐「性剝削與虐待受害者支援信託基金」現有大約43.6萬元﹐捐款來自不丹﹑塞浦路斯﹑印度﹑日本和挪威。
    聯合國發言人表示﹐捐款不是直接給予受害人﹐而是用作有關服務與支援﹐例如社區外展工作與教育。
    Khare和Lacroix感謝加國在維和的承諾﹐而Sajjan表示﹐加國政府沒有跡象需要重新考慮之前已作派遣軍隊的承諾。

加央行﹕政府調控屋市未見顯著效果

05/24/2017

    如市場預期﹐加拿大中央銀行周三議息後宣布維持利率不變。央行表示﹐今年第二季加國經濟增長或將趨向溫和﹐而政府調控加國房屋市道的措施仍未見顯著效果。
    加國央行的議息公布看來沒像一些分析員預料般溫和﹐央行表示﹐加國經濟仍然有剩餘容量﹐加拿大人薪酬增長減慢﹐但央行注意到隨著房屋市道蓬勃發展和職位增長﹐加拿大人開支呈強勢。
    據央行的議息公布﹐加拿大人開支與房屋市道持續強勁﹐這因為勞動市場改善。而這種蓬勃現象在加國各個地區愈益擴散。
    央行如市場預期把基準利率保持在0.5厘不變﹔部分經濟分析員指出﹐央行的議息公布預示最終將會加息。不過﹐多數分析員估計央行或要到2018年才會加息。
    BMO Capital Markets首席經濟分析員Doug Porter表示﹐央行在談到加國經濟剩餘容量時﹐撤走了「顯著」這個字。過去央行都說加國經濟存在顯著剩餘容量﹐但這次只是剩餘容量。
    Porter指出﹐加國央行正緩慢地邁向加息之路﹐但現在離加息的日子還有一段長路。
    央行略趨強硬的議息公布發表後﹐幫助加元匯價上升﹐曾升至1加元兌74.46美仙水平﹐是自4月24日以來最高位。
    央行還表示﹐最近政府調控加國熾熱房屋市道的措施﹐仍未見「顯著降溫效果」。
    為防加國房屋市道出現泡沬爆破﹐從而衝擊加國經濟﹐加國聯邦政府已經收緊按揭借貸規定﹐而且卑詩省和安省政府亦在溫哥華和多倫多地區向外國買家徵收稅項。
    加國央行行長Stephen Poloz曾經表示﹐一些城市的屋價升勢不能持續﹐投機行為是其中一個可能原因。若與家庭收入相比﹐目前的加國家庭債項已升至紀錄高位。
    央行表示﹐加國出口商仍然面對「競爭力的挑戰」﹐而且不明朗因素繼續存在。不過﹐近期的數據顯示﹐企業投資令人鼓舞。
    Poloz指出﹐美國貿易保護主義是加國經濟最大的不明朗因素﹐原因是加國大約75％出口是輸往美國市場。

加外長﹕願加美續享平衡互利貿易關係

05/23/2017

    加國外長方慧蘭（Chrystia Freeland﹐圖中立者）周二在墨西哥市與當地政客與商界領袖見面﹐羅列了大量數據﹐說明加國與美國近期的頻繁接觸與交流﹐以圖說明加國與美國享有平衡和互利的貿易關係。
    美國總統特朗普曾揚言﹐北美自由貿易協議對美國不利﹐若重談該協議時不能達到他滿意的內容﹐可能撤消這項涉及美國﹑加拿大與墨西哥三國的貿易協議。
    方慧蘭在周二整天的會議上表示﹐自特朗普於今年1月就任總統以來﹐加國與美國官員進行235個會議﹐110次加國向美國的政治探訪﹐加國與特朗普及其13名內閣成員的多次高層會面。
    她還表示﹐加國亦與115名國會成員35名州長與副州長見面。
    方慧蘭指出﹕「若你是美國官員或國會議員﹐難以避開加拿大人。」
    加拿大人想傳達的信息﹐如方慧蘭所說﹕「加國與美國享有平衡和互惠的貿易關係。」
    她又提到美國國會議長Paul Ryan會面時的對話。
    方慧蘭告訴Ryan﹐他所屬的威斯康星地區與加國貿易金額過十億元。Ryan表示警奇﹐方慧蘭對此確實。
    墨西哥外長Luis Videgaray也表示﹐該國與美國舉行了「無數」會議﹐但墨西哥與加國不同﹐並沒有具體計算有多少次會議﹐但表示應該開始計算。
    儘管加國注意力集在在美國﹐但方慧蘭向墨西哥人重申﹐加國承諾在重談北美自由貿易協議時﹐是加美墨三邊進行。這份23年期的協議﹐需要三國把它「現代化」。

油價升美政治風險稍退 美加股顯著上揚

05/19/2017

    油價續升﹐美國政治風險稍為消退﹐美股周五顯著上揚﹐上升動力主要源自能源股及工業股。在加國三大支柱股系造好下﹐多指有逾180點進帳。
    道指上升141.82﹐或0.69%﹐收報20,804.84﹔標普500指數上升16.01﹐或0.68%﹐收報2,381.73﹔納指上升28.57﹐或0.47%﹐收報6,083.7。
    美股三大指數早段至中段節節上升﹐但在尾段從高位回落﹐原因是《華盛頓郵報》與《紐約時報》﹐就特朗普與俄羅斯關係作出不利特朗普的報道﹐令白宮危機憂慮再現。
    Stuart Frankel & Co共同總裁Andrew Frankel表示﹐美股尾段曾有過短暫沽售﹐源自特朗普與俄羅斯政治關係的報道。
    此外﹐後年有投票權的聖路易斯聯儲銀行行長布拉德（見圖）周五表示﹐經濟數據相對疲軟﹐令今年餘下時間還會加息兩次的加息預期路徑可能「過於激進」﹐質疑下月是否需要加息。他這番言論﹐有助推動美股早段升勢。　
    加國能源股﹑物料股及金融股分別上升2.52%﹑1.31%和0.95%﹐帶動多指上升181.26﹐1.19%﹐收報15,458.46。

杜魯多﹕不買美戰機也要維護加國權益

05/19/2017

    對於美國波音與加國龐巴迪的貿易糾紛﹐加國總理杜魯多立場鮮明地維護加國的權益﹐但對於加國一旦取消購買波音18架Super Hornet戰鬥機（見圖）﹐以報復波音對龐巴迪的指控﹐杜魯多卻沒有說明自由黨政府將有什麼其他應對方案。
    華盛頓的美國官員就波音指控龐巴迪傾銷舉行聆訊﹐加國外長Chystia Freeland在聆訊後發表公布指出﹐聯邦政府正在檢視與波音軍用設施有關的採購。
    加國政府官員與工業界代表曾表示﹐計劃購入的Super Hornet戰鬥機﹐是與波音唯一的持續軍用設施採購。
    杜魯多周五在卑詩省Surrey的一個場合回應提問時表示﹐雖然沒有直接提及波音或Super Hornet戰鬥機的名字﹐但對於美國政府擺出加國強硬立場。
    他指出﹐非常不同意美國商務部採取的行動﹐渥京對此已清楚表明態度。
    杜魯多表示﹐加拿大人非常尊重美國﹐並願意有建設性地共同合作。不過﹐加國政府時刻堅決維護加拿大人的利益。
    加國自由黨政府花了6個月辯論多購架戰鬥機的急切需要﹐希望可與現時加國老化的CF-18飛機相輔相承使用﹐而購買Super Hornet是唯一真正選擇。
    對於一旦加國取消購買Super Hornet﹐以報復波音對龐巴迪的指控﹐加國政府將有什麼後備方案的提問﹐杜魯多迴避了問題﹐沒有正面作答。
    他表示﹐聯邦政府知道要對加國空軍負責﹐但他們時刻關注和維護加拿大人的權益﹐並同時要做正確的事情。

福特3.5億密歇根建傳動器廠 創800職位

05/19/2017

    福特汽車（代號F）周五宣布﹐計劃投資3.5億美元在其在密歇根製造傳動器的工廠﹐此舉將創造或保留800個工作職位。
    福特這項投資是是該公司之前公布承諾投資90億美元計劃的一部分﹐該計劃預期於未來幾年內﹐在美國的工產設施創造或保留8,500個時薪職位。
    據福特公布﹐Livonia傳動器工廠將製造新傳動器﹐能夠提升前輪推動汽車的省油效益和表現。
    Livonia工廠現時僱用大約1,800名員工﹐為Mustang﹑F-10和其他型號汽車製造傳動器。福特預期在2017年底開始增添該廠工作職位﹐在未來兩年內將完成所有職位增添。
    福特美洲分部總裁Joe Hinrichs表示﹐他們仍然承諾在美國製造﹐投資在美國人及美國設施。雖然福特已是汽車業在美國最大的時薪工人僱主﹐又是美國製汽車的最大生產者﹐他們相信﹐繼續在美國投資很重要。
    福特是美國總裁特朗普針對的早期對象﹐特朗普揚言要把在海外開設工廠的美國公司將作業留在美國。
    在特朗普正式上任前幾周﹐福特取消在墨西哥興建16億美元新工廠的計劃。
    本周較早時﹐總部位於密歇根Dearborn的福特宣布﹐削減在北美洲和亞洲1,400個受薪職位﹐希望減少開支﹐提升盈利。
    福特股價落後於同業﹐正受到來自股東的壓力。管理層曾自辯說﹐他們的業務發展策略﹐是要投資於未來科技。自Mark Fields於2014年7月擔任行政總裁以來﹐福特股價下跌接近四成﹐本周初跌近4年半低位。
    福特在過去5年內﹐已投資120億美元在其美國工廠﹐並創造近2.8萬個美國職位。
    福特持續錄得強勁盈利﹐在2016年度內取得104億美元破紀錄稅前盈利﹐預料今年獲利大約90億美元。

油組擬加碼減產 油價升穿50美元

05/19/2017

    路透社引述石油輸出國組織（OPEC）官員稱﹐油組的委員會正考慮延長減產時間﹐並進一步削減原油供應規模﹐以降低原油庫存。紐約6月期油價格周五升穿50美元關口﹐創4月底以來高位﹐最後收報50.33美元﹐上升0.98美元﹐或2％。在過去一周內﹐上升逾5%。　
首次傳聞減產規模擴大
    油組消息人士稱﹐油組的委員會正為下周四的會議作準備﹐研究可在會議採取什麼提振油價的措施。油組領袖沙特阿拉伯及非油組主要產油國俄羅斯已同意將減產協議延續至明年3月。
    不過﹐沙特曾表示，減產規模將維持不變。今次是首次有消息指減產規模可能擴大。知情人士稱﹐減產幅度可能按美國等非油組國家的產量增長預測而擴大﹐但各方尚未為此達成一致。
    伊拉克政府表示﹐在減產的問題上支持油組任何決定。
    此外﹐總部設於巴黎的國際能源署（IEA）發表月報。指截至3月底﹐工業化國家石油庫存估計為30.3億桶﹐較5年均值高出約3億桶。4月初步數據顯示﹐原油庫存可能進一步上升。

加4月通脹續在1.6% 央行不要急於加息

05/19/2017

    加拿大統計局周五公布﹐4月加國按年計通脹維持在1.6%水平﹐低於市場預期﹐由於食物價格連續第七個月下跌﹐抵消了汽油價格升勢。有分析指﹐最新的通脹數據令加國央行下周議息時﹐不用急於調整現行利率。
    據湯遜路透調查所得﹐經濟分析員原來預測﹐加國4月通脹為1.7%。
    加國央行下周議息﹐市場人士普遍相信﹐央行不會改變目前0.5厘利率。現行0.5厘利率自2015年以一直沒有改變。
    經濟分析員表示﹐儘管加國房屋市道仍然強勁﹐美國聯儲局加息周期開始﹐但加國央行仍會保持利率不變一段時間。
    BMO Capital Markets首席經濟分析員Doug Porter表示﹐溫和的核心通脹可能是單一最大理據讓加國央行不改變現行利率。他還補充說﹐美國的經濟政策尤其是貿易政策還未明朗﹐更令加國央行暫時按兵不動。
    他指出﹐加國統計局周五公布的3項核心通脹中﹐若以平均計﹐自2017年首以來從1.6%下跌至大約1.4%﹐低於加國央行2％的目標。
    4月份內﹐3項剔除價格較反覆項目的核心通脹的變化分別為﹕普通消費物價指數1.3%﹐沒有改變﹔中間數消費物價指數從1.7%下跌至1.6%﹔修整消費物價指數從1.4%下跌至1.3%。這些核心通脹數據都是央行密切留意的。　　　　
    不過﹐Porter提到﹐其他經濟活動和指標﹐例如熾熱的房屋市道﹐消費者開支增加﹐低失業率及今年首以來的強勁經濟增長﹐都可能促使加國央行需要非常緩慢地加息。
    加國統計局表示﹐4月汽油價格上升15.9%﹐而天然氣價格則上升15.2%。
　整個食物價格下跌1.1%﹐當中新鮮水果價格下跌6.2%﹐新鮮蔬菜價格下跌5.9%﹐肉食價格下跌2.1%。
    兒童衣服價格下跌6.2%﹔女性衣服價格下跌2.8%。
    統計局還公布最新零售貿易數據﹐3月的總銷售高過市場預期﹐上升0.7%至接近483億元。2月份時﹐下跌0.4%。經濟分析員原來預測3月的升幅為0.4%。
    3月零售貿易上升﹐主要得助於汽車與零件的銷售強勢。

譚新強﹕美股上升不全因為特朗普

05/18/2017

    對於美股近期表現﹐中環資產投資行政總裁譚新強表示﹐特朗普給美股帶來的蜜月期來得早，也會結束得早。標普500指數從他普當選至今升了大約11%，最快速就是他上台前的兩個多月。今年升市非常窄，10隻龍頭股如蘋果（代號AAPL）、亞馬遜（代號AMZN）等已佔了近半的標指升幅。
    譚新強指出﹐過去半年的美股升幅可分成三部分，約一半是由於美國企業盈利從第四季恢復增長，這趨勢應能再維持至少一年；20%可能來自外圍因素﹐諸如中國宏觀經濟穩定，歐洲復蘇，民粹主義沒有席捲法國；剩下來的30%至40%才歸功特朗普。目前﹐美匯指數和美10年債息都已差不多回到特朗普當選前的水平﹐這是美股上升不全因為特朗普的佐證。
    他續稱﹐特朗普的醜聞愈來愈嚴重﹐最關鍵是他的競選團隊跟俄國在大選時的關係。周前特朗普炒掉聯邦調查局局長科米，科米不忿，爆料特朗普曾要求他放過前國安顧問弗林，如果屬實，或構成可被彈劾的妨礙司法公正罪。國會終於指派了德高望重的科米為特別檢察官「獨立」調查。消息在上周三公布﹐即時推倒美股，標普大跌1.8%。
    譚新強認為﹐理論上這「俄國門」比前總統尼克遜的水門事件更嚴重﹐勾通外敵，可算叛國。雖不知結果怎樣，他有三點觀察：
    第一﹐特別檢察官的調查將需很長時間，對特朗普的執政肯定有影響。稅改、基建都必定推遲，但不等如不能通過。連民主黨都支持給予企業海外現金回流的稅務優惠﹐而基建幾乎是一個緊急的安全問題，很多橋樑、公路、機場等設施已比第三世界國家差。
    第二﹐二戰後美國人反蘇情緒曾非常高漲，但現在已不太仇視俄國。雖說特別檢察官是獨立，但時代背景還是很重要。況且﹐如單憑特朗普一句話就入罪，似乎有點兒戲。
    第三﹐美國的民主制度雖然非常成熟，但未必承受得了俄國改變大選結果的結論。連特朗普的最大仇家CNN，指控俄國干擾大選，跟特朗普團隊勾結，但每次報道都必補充一句，一切行動都沒有改變選舉的結果。

傳中國商用飛機注資加國龐巴迪

05/18/2017

    據報道加國飛機製造集團龐巴迪（代號BBD.B）與中國商用飛機有限責任公司正在洽商﹐讓中國商飛向龐巴迪注資。消息未獲龐巴迪證實﹐其股價周四變動不大。
    消息人士向《金融時報》透露﹐龐巴迪開發新機種C系列飛機﹐導致財政困難﹐若獲中國商飛投資﹐可給龐巴迪注入新生命。　
    《金融時報》引述消息人士指﹐中國國營企業中國商飛正與最少一家銀行傾談合作﹐可能投資在龐巴迪的商用飛機分部﹐或者購入其C系列飛機的部分股權。
    消息人士又說﹐雙方展開了全面商討。
    龐巴迪發言人表示﹐不對市場謠言和傳言置評﹔中國商飛未及置評。
    總部位於滿地可專門生產地區飛機與私人客機﹐為了與美國波音（代號BA）和歐洲空中巴士爭奪中型飛機﹐幾年前開始研發C系列飛機市場﹐但碰到重重困難﹐試飛期間曾出現引擎問題﹐被逼推遲飛機付運﹐拖累了集團財政﹐並令股價下挫。
    龐巴迪已獲魁省政府注資10億元在其C系列飛機計劃﹐而聯邦政府向其私人飛機Global 7000計劃及C系列飛機計劃提供了3.725億元貸款。
    本月較早時﹐中國商飛成功研製的C919完成處女航。C919是中國首款按照國際適航標準和主流市場標準研製的民用飛機﹐預計最快將於2020年進入航線營運﹐目前已接到570架訂單﹐未來希望與波音737和空巴A320爭奪市場。
    中國商飛在處女航的公布中指出﹐這不單是中國航空業的重大歷史性突破﹐也是中國在深入落實推動創新發展及全面推廣供應面結構改革的重要成就。
    龐巴迪過去與中國商飛已有合作。在2011年3月底﹐龐巴迪已與中國商飛簽訂商用飛機合作協議﹐當時雙方表示﹐將就C系列和C919的共同部分進行合作﹐協議涵蓋在市場營銷及客戶關係等方面相互提供幫助。
    在2013年6月中﹐龐巴迪宣布與中國商用簽訂另一協議﹐強化其C系列飛機及中國商飛C919飛機的合作。兩家公司的合作領域包括飛行測試﹑銷售及推廣﹑與培訓有關的客戶服務﹑技術出版和零件分銷等。
    有分析指﹐中國商飛若從C系列飛機取得新一代飛機的技術﹐可令其向航空業巨擘之路邁進。　
    C系列飛機現在成為加國與美國貿易糾紛重要源頭之一。上月﹐波音向美國商務部以反傾銷為由投訴龐巴迪﹐要求向C系列飛機實施關稅。波音指龐巴迪以遠低於製造成本的超低價出售C系列飛機。
    龐巴迪周四收報2.06元﹐下跌0.01元﹐或0.48%。

Wal-Mart首季店舖與網上銷售報佳績

07/18/2017

    儘管市場競爭激烈﹐全球最大零售集團Wal-Mart（代號WMT）在今年第一季度﹐店舖或網上銷售均取得佳績﹐把其股價推上52周高位。
    Wal-Mart周四宣布﹐在截至4月30日的首季度內﹐開業起碼一年的店舖同店銷售上升1.5%﹐在其預測範圍1%至1.5%的上端﹐主要得助於顧客流量增加1.5%。而且﹐這是連續第七個季度的同店銷售增長﹐顧客流量增長則是連續第十季。但是﹐其他零售同業例如百貨公司Macy's（代號M）和折扣零售商Target（代號TGT）均錄得同店銷售跌勢。
    Wal-Mart首季度的網上銷售勁升63%﹐顯著高過對上一個季度的29%升幅。雖然Wal-Mart購入規模較小的網上零售商﹐但大部分網上銷售增長是源自自己的網站Walmart.com。網上銷售激增﹐因為改變了付運策略﹐以及網購顧客若自行往店舖取貨可獲折扣。
    集團行政總裁Doug McMillon表示﹐正向數碼企業演進。
    如很多傳統零售商一樣﹐Wal-Mart積極追趕亞馬遜（代號AMZN）等網上零售集團﹐不單開展網上銷售服務﹐還透過收購加快電子商貿業務發展。
    Wal-Mart去年斥資逾30億美元收購Jet.com﹐以圖吸引較年輕和較富裕的顧客。此外﹐還提高在中國第二大電子商貿網站京東的股權。
    集團與分析員表示﹐Wal-Mart受惠於投資27億美元在增加入職薪酬﹐以及提升對員工的培訓﹐這改善了存貨和店舖清潔。
    Wal-Mart美國分部行政總裁Greg Foran表示﹐首季度內﹐食物與雜貨類貨品的同店銷售改善﹐但他沒有具體詳細闡述。雜貨類貨品佔了整體收入接近53%。
    Wal-Mart首季度盈利為30.4億美元﹐或每股1美元﹐超越Zacks Investment Research調查分析員所得的平均預測0.96美元。
    首季度收入為1,175.4億美元﹐略遜分析員預測的1,176.3億美元。
    Wal-Mart預測在次季度內﹐每股盈利介乎1至1.08美元﹐分析員預測其經整後每股盈利1.07美元。
    Wal-Mart周五股價一度上升至77.66美元的52周最高位﹐其後回落﹐仍升2.42美元﹐或3.222%﹐收報77.54美元。

油價可望重返50美元 企穩後等發力向上

05/17/2017

    石油輸出國組織（OPEC）與非油組共24國的石油減產協議，將於下月到期。近日市場傳出，兩大產油國沙特阿拉伯與俄羅斯已原則上同意，再度延長減產協議至明年第一季，相信本月底油組召開會議期間，有份參與減產的國家將達成共識。王道財經創辦人王冠一表示﹐由於事先張揚放風，加上延長減產協議的期限較上次更長，近日油價明顯轉勢回勇﹐紐約期油價格短期內有望重返50美元水平。
延長減產 勢在必行
    他指出﹐多個主要產油國協力減產，對石油後市固然有提振作用。不過，要知道美國這新晉產油大國並未參與減產協議，美國反而視沙特和俄國減產為搶佔市場的契機。加上利比亞與尼日利亞等獲豁免毋須跟從油組減產立場的成員國，過去半年產量持續增加，所以油價終歸是「扶不起的阿斗」。
    他更懷疑沙特與俄羅斯倡議延長24國減產協議刺激油價反彈，又是另一次虛火？
沙特俄國利益一致
    王冠一認為﹐沙特過去半年動作多多，為貫徹該國經濟轉型大計，沙特政府籌備分拆國營石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）招股上市的工作進行得如火如荼；早前沙特阿美更增持位於得州、北美最大的亞瑟港煉油設施至全資擁有，又獲准以蜆殼品牌，在美國多個州銷售汽油與柴油，明顯是向中下游拓展業務。另外，沙特還向美國承諾，預算400億美元投資美國的基建項目。
油價太低無好處 美不虞從中作梗
    他又指﹐沙特與俄羅斯的國家財政皆仰賴高油價，兩者固然有托市動機；加上沙特阿美快將上市，油價積弱絕對不利沙特阿美估值與上市定價。不過，缺少美國配合的話，僅兩國減產恐怕只是白忙。難怪俄羅斯頻頻向特朗普示好，特朗普亦是生意人，明白到油價過於低殘，始終不利美國兼營賣油郎。
    王冠一表示﹐只要深入理解三大產油國（美沙俄）最新的立場，相信即使國際油價下半年尚未見到大幅上升的本錢，但也不至於虎頭蛇尾重陷弱勢，很大機會是維持在企穩等候發力向上的狀態。

美首季家庭債務創新高 達12.73萬億美元

05/17/2017

    紐約聯儲銀行周三公布﹐在今年第一季內美國家庭債務創新高﹐達到12.73萬億美元﹐當中包括房屋信貨。對上一個紀錄高位為12.68萬億美元﹐是在2008年秋季錄得﹐當時美國遭受金融危機衝擊﹐經濟陷入衰退局面。
    最新的美國家庭債務數字﹐並沒經通脹及人口調整。
    紐約聯儲銀行研究主任Donghoon Lee表示﹐美國家庭債務創新高﹐既不值得高慶﹐亦不用恐慌。因為目前的債務與借貸者與從前相當不同。
    現時家庭債務佔美國整體經濟的比率僅67%﹐但在9年前﹐比率高達85%。
    紐約聯儲銀行又表示﹐首季內只有20.3萬名美國人宣告破產﹐是18年內最低數目。不過﹐自9年前家庭債務升至上一次最高位以來﹐汽車貸款至今彈升44%﹐至1.17萬億美元﹐這引起部分市場人士關注。　

扭轉營運漸見成績 Target首盈收勝預期

05/17/2017

    美國折扣零售集團Target（代號TGT）周三公布今年第一季度業績﹐盈利與收入均勝市場預期﹐其扭轉營運計劃看來取得成果。集團表示﹐2017年度全年盈利料將達到其預測範圍的較上端。
    Target表示﹐在截至4月29日的首季度內﹐錄得盈利6.81億美元﹐或每股1.23美元﹐比去年同期的6.32億美元﹐或每股1.06美元﹐增加7.75%。
    若剔除一次過項目﹐首季度經調整後每股盈利1.21美元。據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測其經調整後每股盈利0.91美元。
    季度收入方面﹐下跌1.1%﹐至160.2億美元﹐但仍能超越分析員預測的156.2億美元。
    Target開業起碼一年的店舖首季度下跌1.3%﹐少過Consenus Metrix調查分析員所得的3.6%預測跌幅。
    集團表示﹐首季度業績表現勝預期﹐令他們更有可能達到2017年度預測經調整後每股盈利3.8至4.2美元的中位數以上。　　
    Target在最近幾年極力扭轉業務營運﹐在今年2月揚言積極推廣其貨品﹐盡量壓低售價﹐以圖更能與競爭對手Wal-Mart（代號WMT）和網上零售商亞馬遜（代號AMZN）角逐。
    集團正專注於開設規模較小的店舖﹐並大量投資於其電子商貿業務。
    在首季度內﹐Target的網上銷售增加22%﹐當中逾27%的網上訂單是從旗下店舖付貨。
    Target表示﹐作為扭轉營運策略的一部分﹐在首季度已投資5億美元﹐並按計劃在今年內投資超過20億美元在分析部門和供應鏈 ﹐以及在都市鄰舍與學校範圍內多開設100家小規模店舖。
   摩根士丹利分析員Simeon Gutman表示﹐Target重大投資的成果未顯現在其首季度業績及指引上。他指出﹐Target的毛利率微跌。
    Target首季度的毛利率為30.5%﹐低過去年同期的30.9%。
    集團行政總裁Brian Cornell在電話會議上向分析員表示﹐需要時間讓扭轉營運計劃產生效果。

白宮陷政治危機 道指挫逾370點

05/17/2017

    美國總統特朗普爭議不斷，繼革除聯邦調查局（FBI）局長科米後，又被揭涉向俄羅斯泄露機密情報，如今再被揭發涉嫌阻撓科米調查「通俄」事件，被指有妨礙司法公正之嫌，令白宮陷入政治危機。市場憂慮特朗普面臨彈劾的風險，道指周三急挫逾370點﹐錄得8個月最大單日跌幅。資金傾向避險，美匯指數曾跌至97水平，是半年來最低﹐金價乘勢彈升至一個月高位﹐比特幣（見圖）則創新高。加股無法倖免﹐跟隨美股下跌。
    道指大跌372.82﹐或1.78%﹐收報20,606.93﹔標普500指數下跌43.64﹐或1.82%﹐收報2,357.03﹔納指急挫158.63﹐或2.57%﹐收報6,011.24﹔多指下跌269.65﹐或1.73%﹐收報15,273.68。
    紐約6月期金每盎司彈升22.3美元﹐或1.8%﹐收報1,258.7美元。據FactSet統計﹐這是4 月28日以來最高收市價。此外﹐據訂價網站CoinDesk﹐一塊比特幣價格跳升6%﹐至1,821.21美元的歷來最高位﹔2017年內已彈升逾88%。
    《紐約時報》報道，科米早前撰寫備忘錄，概述總統特朗普要求他停止對前國家安全顧問弗林的調查。眾議院的監察委員會已向聯邦調查局索取科米與特朗普之間的溝通紀錄，進行調查。
稅改財政刺激 今年或無望推出
    National Alliance Securities的分析認為，若特朗普妨礙司法公正的嫌疑增加，或當局委任特別檢察官處理事件，便可能意味特朗普的稅改計劃、醫保計劃和財政刺激措施將無望在今年推出。
    Per Stirling Capital Management總監Robert Phipps表示﹐市場對特朗普推行刺激經濟政策的樂觀憧憬減退﹐大市全面向下。　　       
    美股自特朗普當選以來的升勢，源於市場憧憬特朗普上任後將推出減稅﹑增加基建開支與放寬管制等措施。投資者憂慮一旦特朗普面臨彈劾，市況將會逆轉。俗稱「恐慌指數」的芝加哥期權交易所波動率指數（代號VIX）周三彈升39％，是2016年9月以來最大升幅。
分析﹕聯儲局或暫停加息
    ACG Analytics的全球戰略主管Larry McDonald稱，特朗普刺激措施可能受阻，將影響到聯儲局的加息步伐，今年餘下時間隨時可能暫停加息。利率期貨數據顯示，交易員認為下月加息的概率跌至69%，較前一天下跌9個百分點。　

Home Depot顧客疏爽 首季多賺12%

05/16/2017

    Home Depot（代號HD）首季度盈利與同店銷售均超越市場預期﹐主要得助於顧客花費更多金錢在昂貴貨品﹐例如家庭電器﹑地板和屋頂物料。集團對業務發展前景看好﹐並調高2017年度每股盈利預測﹐刺激其股價創新高。
    這家美國最大家居用品零售集團周二公布截至4月30日的2017年度第一季度業績﹐淨收益按年增加大約12%﹐至20.1億美元﹐或每股1.67美元﹔淨銷售增加5%﹐至238.9億美元。　
    據湯透路透調查所得﹐分析員平均預測其每股盈利1.62美元﹐收入為237.6億美元。
    Home Depot預料﹐第二季度銷售有好的開始。
    集團財務Carol Tome在電話會議上表示﹐儘管市場對美國國內生產總值增長的預測參差﹐但美國房屋仍然是增長快速的資產﹐因此在5月份到目前為止﹐集團銷售非常良好。
    Home Depot還預測﹐在截至2018年1月的2017年度整年內﹐每股盈利可達7.15美元﹐高過之前估計的7.13美元﹐原因是今年內預期回購價值50億美元的股票。
    集團表示﹐在首季度內﹐價格超過900美元的大金額貨品銷售佔了總銷售的五分一﹐而且按年增加15.8%。
    同店銷售是量度零售商表現的最佳指標﹐Home Depot首季度的同店銷售增長5.5%﹐高過Consensus Metrix調查分析員所得的3.9%增長預測。季內美國的同店銷售增長6%。
    首季度內﹐顧客交易數量上升1.6%﹐而每項交易的平均金額上升2美元﹐至62.39美元。
    集團表示﹐木材﹑建築材料和銅價上升﹐令每項交易的平均金額增加大約75個基點。
    Home Depot和競爭對手Lowe's（代號LOW）都是美國零售業的亮點﹐這受惠於美國經濟回穩﹐工人工資增加﹐推動新屋銷售﹐並提高現有房屋價值﹐促使消費者增加在改善家居的花費。
　美國零售業其他業者例如百貨公司Macy's（代號M）和J.C. Penney（代號JCP）﹐卻受累於顧客減少在衣服的開支﹐以及來自網上和廉價零售商愈來愈大的競爭﹐正在掙扎經營。
    Home Depot周二早段股價曾升至160.86美元的歷來最高位﹐最後收報158.26美元﹐上升0.93美元﹐或0.59％。

美政治前景不明 道指標指先升後跌

05/16/2017

    標普500指數和納指周二早段曾破頂﹐但因為市場憂慮美國政治前景不明朗﹐加上經濟數據好壞參半﹐大市由升轉跌﹐其後收復部分失地﹐標指和道指只是微跌收市﹐納指反彈力強﹐中尾開始節節上升﹐最後連續第二天創收市新高。
    據報道﹐美國特朗普向俄羅斯外長和駐美大使透露高度機密的軍事情報﹐令市場開始揣測特朗普可能面臨彈劾風險。
    Themis Trading股票交易部共同主管Joe Saluzzi表示﹐目前美股受制於不明朗的政治前景﹐不管市場上流傳什麼消息﹐投資者要知道真實才能安心。　
   美國周二公布良好的4月製造業產出數據﹐但4月新屋動工量卻疲弱（詳見另文）。此外﹐道指成分公司輝瑞（代號PFE）被花旗降級至「沽售」﹐股價應聲下跌1.57%。不過﹐另一成分公司Home Depot（代號HD）首季度業績報喜﹐股價上升0.59%。好壞消息夾雜﹐令大市表現反覆。
    道指下跌2.19﹐或0.01%﹐收報20,979.75﹔標普500指數下跌1.65﹐或0.07%﹐收報2,400.67﹔納指上升20.2﹐或0.33%﹐收報6,169.87。
    儘管金價上升﹐把加國物料股推高0.69%﹐但抵消不少其他股系跌勢﹐多指最終下跌86.14﹐或0.55%﹐收報15,543.33。

特朗普向俄泄密 投資者憂慮買金避險

05/16/2017

    有報道指美國總統特朗普泄露機密軍情﹐促使投資者購買具避險功能的黃金﹐令金價周二上揚0.5%。　
    據《華爾街日報》引述美國官員的報道﹐特朗普被揭上周開除聯邦調查局（FBI）局長科米後翌日﹐即向俄羅斯外長和駐美大使透露高度機密的軍事情報﹐令市場開始揣測特朗普可能面臨彈劾風險。外界認為科米被解職的原因﹐是FBI堅持調查俄羅斯和美國大選的關係。儘管特朗普周二堅稱與俄方的交流沒有問題﹐但市場擔心他陷入政治泥沼﹐或無法捱過首個任期﹐打擊投資氣氛。
    影響所及﹐美匯指數（代號DXY）周二曾下挫0.79%至98.1﹐創半年低位。美元轉弱之際﹐金價乘勢上升﹐連續第五個交易日上漲﹐逼近每盎司1,240美元﹐最後上升6.4美元﹐或0.5%﹐收報1,236.4美元﹐據FactSet統計﹐這是自5月3日以來最高收市價。
    FXTM研究部分析員Lukman Otunuga在分析簡報中指出﹐不明朗的前景及地緣政治拉緊﹐短期內應給予黃金支持。

母親節銷情火熱 duo粉絲開店前輪購遲來者向隅

05/15/2017

    母親節確具強勁促銷動力﹐這家開了大約三年的餅店duo平時已其門若市﹐據稱母親節當天盛況空前﹐開店前一小時已有顧客排在門前等候﹐於開店後首兩小時﹐店員做不停手。在下午二時左右﹐差不多所有餅食賣完﹐師傅不再做餅﹐遲來者向隅。
    位於安省烈治文山的duo﹐除了零售外﹐店內設有座位供顧客堂食。筆者在母親節下午光顧﹐顧客川流不息﹐堂座滿是客人。一名常客說﹐平日下午三時到來﹐選擇已不多﹐她怕母親節銷情更火熱﹐特在下午二時左右到來﹐但還是幾乎向隅。
    店員告訴筆者﹐duo的老闆是華人﹐在滿地可學藝﹐現時只有烈治文一家店舖﹐並無分店。　

油價升網絡安全股上揚 標指納指創新高

05/15/2017

    油價彈升﹐促動美加能源股顯著造好﹐紓緩了逾150個國家20萬台電腦被勒索軟件病毒網絡攻擊的緊張情緒﹐美股三大指數周一齊升。標普500指數與納指創收市新高﹐道指扭轉連續4個交易日跌勢﹐上升85點﹐動力源自成分公司強生（代號JNJ）﹑Caterpillar（代號CAT）和高盛（代號GS）。側重商品股的加股受惠於能源股上升﹐多指進帳92點。
    據悉﹐全球至今有超過150個國家同地區﹐逾20萬部電腦受勒索軟件WannaCry影響。發動攻擊的黑客已收到4.2萬美元贖金，但這些匯款仍然留在銀行帳戶﹐暫時未被取走。電腦勒索病毒在全球肆虐﹐美國網絡安全相關公司股價勢上揚﹐推動納指上升﹐並創收市新高。
    健康護理產品製造集團強生被證券公司JP摩根唱好﹐4年內首次﹐股價受刺激上升2.71%。
    油價上揚﹐推動標普500能源指數上升0.62%﹐幫助美股大市造好。　　　　　
    道指上升85.33﹐或0.41%﹐收報20,981.94﹔標普500指數上升11.42﹐或0.48%﹐收報2,402.32﹔納指上升28.44﹐或0.46%﹐收報6,149.67。
    多指上升91.59﹐或0.59%﹐收報15,629.47﹐當中能源股系上升1.09%。

多美年﹕龐巴迪5年期扭轉營運目標可達

05/12/2017

    多美年證券公司認為龐巴迪（代號BBD.B）剛公布的今年首季度業績實在﹐管理層重申2017年度業績指引﹐這顯示該公司能夠繼續按計劃達到其5年期扭轉營運目標。
    該行對龐巴迪的發展前景看法沒變﹐仍然相信這家加國飛機與火車製造集團成本節約措施奏效﹐盈利質素持續改善﹐從而提升邊際利潤﹐並將取得持續淨自由流動現金。基於這些正面因素﹐多美年維持對龐巴迪「跑贏大市」的投資評級﹐3元目標價保持不變。
    總部位於滿地可的龐巴迪周五收報2.12元﹐下跌0.09元﹐或4.07%。
    龐巴迪在2017年度第一季度內﹐錄得1.28億元經調整未計利息與稅項前盈利（剔除特殊項目）﹐高過多美年預測的1.12億元﹔季內現金使用5.93億元﹐少過該行估計的6.61億元。收入為36億元﹐少過該行預測的38億元。
    多美年指出﹐2016年度應是龐巴迪另一個高資本開支的年度﹐但該行相信該公司近期籌集的資金﹐足以落實C系列飛機商業化﹐並可避免任何未能預見的問題。此外﹐多美年相信﹐龐巴迪不單有足夠流動現金﹐還有現金餘額應付可能從C系列飛機計劃引發的較小問題。
    該行指出﹐龐巴迪若在以下四方面取得成績及進展﹐長期來看﹐可對其股價抱較積極的態度。這四方面是﹕（一）C系列飛機計劃發展﹔（二）地區及C系列飛機需求改善﹔（三）製造火車的運輸分部的邊際利潤改善﹔（四）輕型商務客機需求回升。

Hudson's Bay同店銷售跌2.9% 股價曾挫8.5%

07/12/2017

    加國百貨集團Hudson's Bay（代號HBC）公布令人失望的季度同店銷售後﹐周五股票遭拋售﹐股價一度下挫8.5%。
    美國同業例如Macy's（代號M）﹑Kohl's（代號KSS）﹑Nordstrom（代號JWN）和J.C. Penney（代號JCP）在周四和周五先後公布遜市場預期的同店銷售﹐股價下挫﹐還拖累百貨股系下跌。
    總部位於多倫多的Hudson's Bay除了在加國擁有以Hudson's Bay品牌的連鎖百貨店外﹐還擁有美國專售奢侈品的Saks Fifth Avenue百貨店。
    Evercore ISI分析員Omar Saad在研究簡報中指出﹐儘管Hudson's Bay管理層極力刺激店舖銷售﹐但百貨商店的顧客流失速度加快。
    Hudson's Bay在周四收市後表示﹐在截至4月29日的第一季度內﹐旗下所有品牌店舖的同店銷售下跌2.9%﹐這受累於到百貨店舖購物的顧客減少﹐尤其是在美國。
    據湯遜路透調查兩名分析員所得﹐他們平均預測Hudson's Bay在首季度的同店銷售僅跌1.2%。
    Hudson's Bay屬下Saks的同店銷售下跌4.8%﹐跌幅大過Macy's﹑Nordstrom和J.C. Penney剛公布的同店銷售跌幅。另外﹐Hudson's Bay的折扣店﹑Saks Off 5th和Gilt.com網站的同店銷售下跌6.8%﹐是連續第五個季度下跌。
    Hudson's Bay周五股價曾跌至9.78元﹐比周四收市價跌掉8.5%﹐其後收復部分失地﹐仍跌0.49元﹐或4.58%﹐收報10.2元。

J.C. Penney虧損擴大1.65倍 股價新低

05/12/2017

    美國百貨集團J.C. Penney（代號JCP）周五公布今年首季度虧損擴大1.65倍﹐同店銷售續跌﹐經營仍然慘淡﹐股價被質至新低﹐跌穿5美元﹐並拖累同業。
    J.C. Penney表示﹐在截至4月29日的首季度內﹐錄得虧損1.8億美元﹐或每股58美仙﹐去年同期則虧蝕6,800萬美﹐或22美仙。
    季度收入方面﹐從28.1億美元下跌至27.1億美元﹐少過市場人士預測。　
     同店銷售是量度零售商表現的最佳指標。J.C. Penney在首季度內開業超過一年店舖的同店銷售下跌3.5%。
    美國商務部周五公布美國人在4月的開支增加﹐但他們主要花費在汽車代理和網上商店等。同期﹐百貨公司的銷售下跌0.2%﹐而包括網上零售商的類別則錄得1.4%銷售增長﹐是各個類別中最強的增長。
    J.C. Penney疲弱的首季度業績公布後﹐周五股價以4.95美元低開﹐顯著低過周四收市價5.29美元﹐在強勁沽壓下﹐股價進一步跌至歷來最低位4.48美元﹐最後收報4.55美元﹐下挫0.74美元﹐或13.99%。
    據FactSet統計﹐J.C. Penney於1972年1月開始在紐約證券交易所買賣﹐對上一個紀錄低位為5.03美元﹐在1980年3月24日錄得。而紀錄高位是86.35美元﹐見於2007年2月21日。
    SPDR標普零售交易所買賣基金（代號XRT）包含101隻零售股﹐可以反映美國零售股表現﹐該基金周五下跌 1.82％。在過去一周內﹐下跌2.9%﹐是截至3月24日以來最大一周跌幅。
    GlobalData Retail董事總經理Neil Saunders表示﹐美國零售業面對不少挑戰﹐這不僅是消費者減少開支﹐而是消費者的消費習慣改變。
   為了迎合消費新潮流﹐J.C. Penney已作出相應改變﹐嘗試把營運現代化﹐給員工配備流動設施﹐以幫助網上顧客到店內提貨。
    J.C. Penney繼Macy's（代號M）和Kohl's（代號KSS）之後﹐公布差勁的業績﹐令投資者對美國零售業前景有所顧慮﹐加上聯邦調查局局長科米突遭解僱事件持續發酵﹐ 打擊了投資氣氛﹐就算美國5月密歇根大學消費者信心指數初值意外上升至97.7﹐也無法撐起美股。
    道指下跌22.81﹐或0.11%﹐收報20,896.61﹔標普500指數下跌3.54﹐或0.15%﹐收報2,390.9﹔納指保住不失﹐略升5.27﹐或0.09%﹐收報6,121.23。
    金價續升﹐勢助加國物料股上升1.01%﹐但Home Capital（代號HCG）股價下挫﹐影響投資者對加國金融股的信心﹐金融股系下跌0.5%﹐拖累多指下跌12.67﹐或0.08%﹐收報15,537.88。

Telus首季盈利增16.7% 無線電訊訂戶增4.4萬

05/11/2017

    加國電訊集團Telus(代號T)周四公布今年首季度業績，盈利增加16.7%，主要得助於宣傳推廣，吸引了更多後繳費用(postpaid)無線電訊顧客。
    Telus還略為調高2017年度收入與每股盈利預測。
    Telus表示，在截至3月31日的第一季度內，增添了4.4萬名後繳費用無線電訊訂戶，高過去年同期的大約3.6萬名，主要因為具目標的推廣策略奏效。
    後繳費用訂戶每月支付無線電訊服務，他們的月費較高，可為電訊公司帶來較多的收入。
在今年首季度內，Telus的最大競爭對手羅渣士通訊(代號RCI.B)淨增添6萬名後繳費用訂戶，Telus的網絡分享伙伴BCE(代號BCE)增添少於3.6萬名訂戶。
    總部位於溫哥華的Telus花費幾十億元，擴大其無線電訊及寬頻網絡，以圖與羅渣士與BCE爭奪全國無線電訊客戶，同時與Shaw Communications(代號SJR.B)在加國西部的電視﹑互聯網絡及電話市場角逐。
    Telus表示，在今年第一季度內，無線電訊顧客每月平均花費65.53元，按年增加近4%。
集團表示，現時預料2017年度收入介乎131.8億至133.1億元，高過之前估計的介乎131.2億至132.5億元。2017年度每股盈利料將介乎2.49至2.66元，高過之前預測的介乎2.49至2.64元。
今年第一季度，Telus錄得淨收益4.41億元，或每股73仙，高過去年同期的3.78億元，或每股64仙。
    營運收入增加2.9%，至32億元。
    集團把季度派息提高7.1%，至每股49.25仙。

Macy's及Kohl's銷售弱股價挫道指三連跌

05/11/2017

    美國兩大零售集團Macy's(代號M)和Kohl's(代號KSS)首季度銷售跌幅大過預期，反映了在服裝需求疲弱，顧客轉向網上購物的市場形勢下，美國百貨公司繼續在掙扎經營。Macy's和Kohl's股價急挫，還拖累了百貨業股系，美股全面向下，道指連續第三日下跌。加股不能倖免，亦下跌收市。　
    它們是首兩家公布上季度業績的美國百貨公司，令人失望的銷售數字預示美國整個百貨行業前景仍然難以看好。美國商場人流減少，衝擊了百貨公司銷售，加上來自網上零售商和廉價商店愈來愈大的競爭，百貨公司營運更加困難。為了渡過逆境，它們已經盡力削減支出，關閉店舖，管理好存貨和出售店舖物業套現。
    儘管努力求存，Macy's的淨銷售連續第九個季度下跌，Kohl's的銷售連續第五個季度下跌。在2月至4月的季度內，它們開業超過一年的店舖同店銷售跌幅，大過分析員預測。
疲弱的銷售令Macy's存貨跳升4.2%，這是其盈利跌幅大過預期的部分原因。不過Kohl's的存貨卻減少，幫助其盈利超越分析員預測。
    Macy's表示，預料在本季度內銷售將改善，這得助於店舖關閉，改變推廣，擴大及重整美容﹑珠寶和家具等貨品。
    不過，Jefferies分析員Randal Konik表示，Macy's這些策略對營銷有正面作用，但不足以抵消具挑戰的零售市道及消費者購物習慣的轉變。
    Kohl's行政總裁Kevin Mansell在電話會議上透露，公司極力把存貨維持在低水平，並提高邊際利潤。這些努力令Kohl's取得每股盈利39美仙，超越湯遜路透調查分析員所得的平均預測29美仙。不過，開業超過一年的同店銷售下跌2.7%，大過分析員預測的1.1%。
    Macy's同店銷售下跌4.6%，亦大過分析員預測的3.5%。因此，盈利下挫39%，至7,100萬美元。經調整後每股盈利24美仙，遠少過分析員預測的35美仙。淨銷售減少7.5%，至53.4億美元，也少過分析員預測的54.7億美元。
    Macy's周四急挫4.99美元，或17.01%，收報24.35美元﹔Kohl's下跌3.16美元，或7.84%，收報37.16美元。
    道指下跌23.69，或0.11%，收報20,919.42﹔標普500指數下跌5.19，或0.22%，收報2,394.44﹔納指下跌13.18，或0.22%，收報6,115.96﹔多指下跌82.66，或0.53%，收報15,550.55。　

寫在兒子快二十二歲的母親節

05/11/2017

    今年的母親節﹐是兒子快二十二歲的母親節。在這二十二個歲月裏﹐你為兒子付出很多﹐也為這個家犧牲不少。
    謝謝你﹐兒子的母親﹐我的愛人。
    在你當母親的前一年﹐我從上海回多倫多入籍﹐重新踏足寧靜平和的楓葉國﹐心裏頓然浮起一種呼喚﹕「留下來吧﹗」最後我順從由心而來的呼喚﹐決定扎根於此﹐有了我們的愛子﹐建立真正完整的家。
    重返中國馳騁﹐有得有失﹐最令我不習慣的﹐是獨個兒生活和工作﹐滿不是味兒。那年你來上海探望我﹐在離滬前一晚牽手遊外灘﹐正下著毛毛細雨﹐我緊緊把你擁在懷裏﹐多麼捨不得你離開。
    還記得回流中國前一個月﹐特與你到美國迪士尼樂園遊玩﹐確是新鮮有趣﹐但你可知我當時其實忐忑不安﹐心想不久之後﹐便東西半球大洋相隔。況且﹐當年的越洋通訊不像今天發達方便。
    在慶祝母親節之際﹐我要為目下所有感恩﹐儘管仍要奮力前進﹐腳步未許放慢下來。　　　　

中美央行「雙縮」但未必「雙淒」

05/11/2017

    今年全球同步復蘇，正是美國與中國央行收緊貨幣的好時機。中環資產投資行政總裁譚新強表示﹐美國加息已是意料中事，需留意的是美國聯儲局的縮表行動。報表規模4.3萬億美元，主要資產為最安全多國債和按揭債。縮表會對利率曲線的形態有些影響，但絕非系統性危機。
    他同時指出﹐中國減債的迫切性更強，目標是控制增速在名義國民生產總值（GDP）以下。更辣手的是縮小影子銀行的10萬億美元資產，是美國聯儲局的兩倍半。但是﹐中國GDP只為美國的六成。短期理財產品支撐的資產，包羅萬有，較好的是一些長期債券，但就算沒有信用風險，都有嚴重的年期錯配。在加息周期下，債券價格下跌，怎能保本？其他所謂「非標」產品就不用說了，投的項目千奇百怪，有些在東北蓋房，有的搞演唱會，有的可能在幫某公司搞「假增資」。資產質素跟美國聯儲局有天淵之別。
    譚新強警告說﹐中國影子銀行是在商業銀行的表外，跟央行的報表連一點邊都沾不上。如再幻想銀行、保險、信託等中介機構，或政府會出來包底，無疑是癡人說夢話。奇怪的是仍有不少金融機構，仍閉著眼繼續推銷這些所謂「固收」產品。「固收」這名稱誤導投資者，價格不動的原因不是它安全，是因為產品沒有流動性，所以無法報價，其實非常危險！
    他指出﹐美國縮表，市場有點不安，最差或只一場汽車次按小風波。對比下，中國縮小影子銀行，有如拆計時炸彈，搞得不好，幾大危企爆煲，後果非常嚴重！
    譚新強提到﹐中國的結局是否一場淒厲的雷曼式金融海嘯呢？答案肯定是不。中國金融系統是近乎封閉的，中央負債率很低，絕對有能力處理問題。中國看重「社會公義」，出了事必先把有關人等抓起來，部分投資者也會面臨損失，但一般大企業都能活下去，只沒有之前那麼風光。

「股神」巴菲特坦承低估亞馬遜 買錯IBM

05/10/2017

    「股神」巴菲特在今年的巴郡年度股東大會中，坦言自己低估了亞馬遜（代號AMZN）創辦人貝索斯（Jeff Bezos），並錯失入股兩大科網巨頭亞馬遜和Google（代號GOOGL）的機會。不過巴郡副主席芒格（Charlie Munger）補充，不後悔錯過了入股亞馬遜的機會，笑言在這段期間也發現了其他投資機會。
    在日前巴郡股東會中，巴菲特承認沒有看起亞馬遜，回首其實亞馬遜業務清晰易懂。巴菲特說：「我太愚蠢了，我尊敬貝索斯，但沒有意料到他會取得如此巨大成就，我完全未曾考慮買入亞馬遜的股票。」
    巴菲特相信亞馬遜的雲端和電商業務都有很大潛力，將會為整個市場帶來顛覆變化；但他過去不看好亞馬遜，曾指難以預計該公司能為零售業帶來多大威脅。其後芒格補充，不後悔錯過了入股亞馬遜，認為那較Google更難預計。
    安全邊際（Margin of Safety）是價值投資要點，簡單來說，投資者要預留計錯數的誤差空間，計算公司內在價值後留一個緩衝區。要是相當肯定心水公司的內在價值是每股30元，為防自己的計算過分樂觀，就預留4元的安全邊際，把內在價值定於每股26元。以26元為指標的話，投資者會發現在股價15元的時候，這隻股票依然非常吸引，但當股價升上24元的時候，吸引力將大幅下降。
    IBM（代號IBM）被巴菲特沽售是否這個因素呢？巴菲特過去一直反對投資科技公司，原因是對此不了解，直至6年前入股IBM，該公司波動及表現已不符合當初期望。「股神」承認投資IBM是一個錯誤，至於投資蘋果（代號AAPL），他解釋蘋果有別於IBM，它屬於生產消費品的公司，認為兩者的客戶完全不同。
    他稱投資兩間公司是不同決策下的產物，可能入股IBM做錯一些決定，但買入蘋果是否錯誤仍要拭目以待；指兩者不能相提並論。他稱「不會假裝擁有一名熱愛科技的15歲孩子般的智力水平」，坦言對科技沒有實質了解，但可能對消費者行為有一定見解。

匿名買家洽購Home Capital按揭資產

05/10/2017

    財困的Home Capital(代號HCG)周二宣布，一名匿名買家有意洽購它高達15億元的按揭資產。此舉料可重振市場對Home Capital的信心，消息公布後，Home Capital股價躍升近三成。
    該公司說，第三方表示它有不受約束的意向，買入價值最少5億元的合資格不具擔保的按揭。據悉，第三方的名字沒有對外公布。
    這名買家可能多買高達5億元不具擔保的按揭，另加5億元具擔保按揭。
    董事局主席伊畢萊(Brenda Epile)發表聲明，指該公司還要重整投資者對它的營運信心。
伊畢萊去年加入公司董事局，現被委任為主席救亡，接替前主席史密斯(Kevin Smith)，而史密斯留任董事局。
    Home Capital沒有透露，買家以什麼價格購入這些按揭，何時達成實際買賣協議。
無論如何，投資者對這個新消息反應良好，Home Capital周二最後收報8.86元，上升2.03元，或29.72%。　　
    最近，Home Capital的顧客提走巨額資金，公司財政極度緊絀，急需動用外來信貸應急。
從事次按業務的Home Capital，利用顧客存放在儲蓄和保證利息證券(GIC)戶口的資金，融資它的按揭產品。
    臨時行政總裁坦爾(Bonita Then)說，按揭部門收購方案可得資金，給Home Capital財力，透過旗下按揭經紀網絡服務盡量多的顧客。
    Home Capital還說，它收緊借貸標準，減少部分按揭經紀獎勵。推行這些新措施，或許減少新按揭和延續按揭數目。
    總部位於多倫多的Home Capital存款擠提，在加國金融界中屬罕見。加拿大銀行一直享有良好聲譽，在對上一次環球金融危機中，因為它們沒有從事高風險的按揭業務，避過很多美國金融機構受到的衝擊。
    Home Capital曾被安省證券交易會指控該公司和3名高級行政人員，指他們在處理涉及偽造貸款申請時誤導投資者。Home Capital揚言抗辯，但事件已影響公司，大量資金流走。

加拿大人蓄勢迎接數碼付款新紀元

05/09/2017

    最近公布的調查結果揭示﹐一半加拿大人準備不用紙幣和輔幣﹐三分二受訪者表示﹐準備不使用個人支票﹐蓄勢迎接數碼付款的新紀元。
    加拿大付款協會（Payments Canada﹐前稱Payments Canada Association）和Leger Marketing於3月23日至4月2日期間﹐調查了1,507名加拿大人﹐了解他們付款習慣﹐有關數據近日對外公布。
    根據調查結果﹐加拿大人平均每月以紙幣和輔幣進行22宗交易﹐但當中一半人表示﹐願意或有點願意放棄以貨幣付款﹐轉用數碼支付方式。另外﹐大約43%受訪者表示﹐在調查期間的當月內﹐沒有開出任何支票。
    調查又發現﹐只有13%受訪者擁有數碼錢包（即是以智能電話或其他已裝置的設施處理金融交易）。50%表示對數碼錢包感到焦慮﹔42%表示對數碼錢包發展前景感到興奮。
    有人或許擔心數碼付款方式令個人私隱受損。是項調查發現﹐大部分加拿大人願意私隱減少﹐以獲得較大的便利。48%受訪者表示﹐願意以數碼方式付款﹐而放棄部分個人私隱。
    加拿大付款協會行政總裁Gerry Gaetz表示﹐電子錢包的早期使用者滿意這種付款經驗﹐預示數碼付款的轉折時期或正到來。

股神唱好兼增持 蘋果新高市值逾8000億

05/08/2017

    在「股神」巴菲特唱好蘋果(代號AAPL)及增持之際，分析員將蘋果股票的目標價由每股185美元提升到202美元，預期公司市值在1年內升至1.06萬億美元。根據TipRanks的數據，這是華爾街分析員當中給予最高的目標價。受利好消息刺激，蘋果周一連續第二個交易日股價創新高，成為首家市值達8,000億美元的上市公司。
    巴菲特在上周五收市後公布，截至今年3月31日，擁有價值192億美元的蘋果股票，高過截至去年12月31日時的71億美元。在1個季度內，巴菲特增持蘋果股票逾1倍。
    證券公司Drexel Hamilton分析員懷特(Brian White)的報告顯示，考慮到iPhone 8今秋推出，蘋果股價的上行潛力僅在「早期階段」，相信蘋果是世上最被低估的股票。
    懷特的12個月目標價，是基於他對蘋果2018年每股收益10.49美元的預測，以市盈率16倍計算，再加上公司每股現金計算。
    蘋果周一早段股價上升3.2%至153.7美元創新高，最後收報153.01美元，上升4.05美元，或2.72%。蘋果股價在過去12個月內上揚60%，今年以來也升了近三成。
    蘋果股價創新高後，市值超越8,000億美元，是美國市值最高的公司。據FactSet統計，僅隨其後的是Google母公司Alphabet(代號GOOG)﹑微軟(代號MSFT)和亞馬遜(代號AMZN)。

金融界關注聯儲「縮表」 效果比加息直接

05/08/2017

    美國聯儲局公布3月份的會議紀錄﹐顯示會員展開了縮表的技術細節討論。現時國際金融界最關注的除了是美國的加息進程﹐相信就是聯儲局的縮表動向。
    所謂「縮表」﹐就是縮減資產負債表。在聯儲局的資產負債表下﹐負債端主要是流通美元﹐資產端則是國債及抵押貸款支持證券﹐縮減資產負債表就是賣出資產而回收在外流通的美元。
中信銀行(國際)私人銀行副總經理兼投資主管劉建民說﹐聯儲局縮表動向備受市場關注﹐因為聯儲局是全球最大的美國國債持有者﹐它的資產規模實在太大﹐一旦縮表﹐就會直接從市場上抽取資金﹐緊縮效果比通過貨幣政策(即加息)更直接。
    為什麼要縮減資產負債表﹖劉建民指出﹐因為一般認為現今的資產負債規模不正常﹐所以要正常化。但怎樣才算是正常的規模﹖這個可沒有標準答案。以相對規模論﹐聯儲局的資產規模對名義國民生產總值的比例﹐自2002年到2008年間一直穩定維持在大約6%的水平﹐在2008年後﹐這個比例上升到今天的20%左右。
    他又說﹐以絕對規模論﹐從2002年到2008年﹐規模約是8,000億美元﹐今天是4.5萬億美元﹐其中有3.7萬億元﹐是自2007年到2008年金融海嘯後經歷共3次的量化寬鬆政策擴張而買來的﹐規模接近危機前的6倍。當年聯儲局以印銀紙買資產的方式為市場注入流動性﹐刺激金融危機後的極端避險情緒。
    聯儲局自成立到今﹐曾有6個時期收縮規模﹐分別是1920年到1922年﹑1930年、1949年、1960年、1978年到1979年﹐以及2000年到2001年﹐其中兩次是被動的(1930年及1960年代)﹐其餘是主動縮表。
    劉建民指出﹐觀乎以往6次紀錄﹐不論是主動或被動﹐縮表時期的經濟﹑股票及國債價格均受衝擊。投資者正處於金融海嘯後的一個重大轉折點上﹐縮表動向會是今後影響環球資產配置的一個重要課題。