龐大外匯儲備有代價

12/31/2008

　　環球金融海嘯未退﹐中國財力卻日強﹐已超越日本成為美國最大債權國。但是﹐北京持有大量外匯儲備要付代價﹐因為外匯儲備若僅以金融債權持有﹐沒真正投入生產創造價值﹐本身是一種機會成本。
　　摩根大通中國市場主席李晶指出﹐外匯儲備上升﹐相應擴大貨幣供應量﹐給通脹造成壓力﹐增加貨幣政策難度。另外﹐持有過多外匯儲備﹐可能因為外幣貶值而遭受損失﹐北京正面臨這樣的因難。
　　國際市場投資風險比從前大得多﹐中國在處理外匯儲備時必須更加審慎。有識之士已指出﹐中國的龐大外匯儲備﹐如用在刺激日漸疲弱的本國經濟﹐更具實際效用。
　　摩根建議﹐北京可加大外匯儲備與亞洲各央行的外匯互換﹐以及為其他國家提供貸款等。除此以外﹐外匯儲備投資應盡量分散﹐包括增加在國際組織中出資比例﹐以及購買一些重要資源﹐趁近期商品價格大幅回落﹐北京可考慮動用儲備吸納。

油價挫 北京擴油儲

12/30/2008

　　多倫多的汽油跌至每公升66仙的多年來低位﹐這受惠於原油價格從7月初每桶147美元歷史高峰急挫至大約40美元。　
　　中國這個能源消耗大國﹐為了確保未來能源供應﹐維持經濟增長﹐正乘油價下滑﹐將增加油氣資源進口﹐並加快落實戰略原油儲備計劃。
　　中國能源局局長張國寶最近透露﹐應充分利用目前國際金融危機和能源市道疲軟的良機﹐鼓勵本地企業擴大在全球油氣投資規模﹐實施多元化全球油氣開發戰略。
　　這類投資項目包括連接中國和土庫曼斯坦的中亞天然氣管道建設﹑中哈二期石油管線建設﹐以及連接鄰國緬甸的油氣管道建設。
　　張國寶提到﹐中國石油儲備基地首期已基本建成﹐積極推進戰略石油儲備基地第二期建設﹐總規劃庫容將達2,680萬立方米﹐折合約1.69億桶。
　　石油流通委員會會長趙友山曾表示﹐已向北京申請參與中國戰略石油儲備項目﹐可能利用私營石油公司目前閑置的2億多噸庫容。

中國電訊業仍有作為

12/29/2008

　　美國大行美林在剛公布的《2009亞洲投資策略》報告指出﹐在北京刺激內部需求政策下﹐中國電訊﹑建設及鐵路建設等行業值得看好﹐但看淡鋼鐵﹑物料﹑銀行與房地產業。
　　另據野村證券較早前公布的報告﹐中國政府4萬億元的刺激經濟方案中﹐45％資金即1.8萬億元﹐是投放在鐵路﹑公路﹑機場和電網等方面。
　　美林認為﹐總的來說﹐中國電訊業是未來較好的投資行業。
　　交通銀行研究部副總裁李志武指出﹐中國3G業務即將全面啟動﹐或將有效對沖國際金融危機的負面影響。今年中國運營商的3G業務或準3G業務投資僅是開始﹐明年運營商的資本開支規模將有顯著增長。
　　李志武認為﹐國際金融海嘯對明年的全球電訊市場一定有影響﹐通訊總量料將下降。不過﹐新興市場依然是全球電訊業增長的發動機﹐而當前金融危機對電訊市場的影響﹐將表現在部分新興運營商投資下滑上﹐但主流運營商所受影響較小。

滬股料領新興市場

12/19/2008

　　金融海嘯衝擊全球經濟﹐股市表現通常比實際經濟早上半年﹐環球股市大多從最高位下挫一半或更多﹐曾經一枝獨秀的上海股市﹐向下調整六成多後﹐好像有點起色。中國股市能否回復當年強勢﹐沒有人敢過分樂觀﹐但卻有寄望。
　　美林證券最近表示﹐全球基金經理明年將降低新興市場的投資比重。但是﹐該行策略員指出﹐美林視中國為新興市場的首選。
　　美林全球新興市場證券策略員Michael Hartnett表示﹐投資者相信明年在新興市場的獲利減少﹐17％基金經理決定明年減少投資在新興市場股票﹐投資比重降至「911事件」以來的8年最低水平。
　　金融海嘯下﹐全球逾百家銀行及證券公司的資產減值及信貸虧損撇帳逾9,800億美元﹐金融股是重災區﹐個別公司已倒閉﹐或被政府注資入股。
　　Hartnett表示﹐不少基金經理仍有興趣投資中國及巴西股票﹐沽售墨西哥及韓國股票。現時﹐中國股票股價便宜﹐因此中國將是美林明年新興市場的投資首選。

北京擬救樓市

12/17/2008

　　由美國樓市泡沬爆破導致的金融海嘯﹐拖累了全球經濟及樓市。加國經濟繼美國之後陷入衰退﹐樓市亦從高峰滑落。遠在地球另一邊的中國﹐也不能倖免﹐北京除了大手注資刺激內部需求﹐提振正在放緩的經濟外﹐還準備搶救疲弱的樓市。
　　中國國務院日前召開會議﹐研究部署促進房地產市場健康發展措施﹐包括調整第二套普通自住房的優惠標準﹐已借款購買首套住房但人均面積低於當地平均水平的居民﹐購買第二套住房時享有首次貸款置業優惠。
　　此外﹐現時購買個人住房超過5年需交營業稅﹐將改為超過2年才需繳交。而目前居住不足兩年轉讓的﹐按其轉讓收入全額徵收營業稅﹐將改為按轉讓收入減購房價的差額徵稅。
　　另將選擇部分有條件試點地區﹐把區內部分住房公積金閑置資金補充經濟住房建設﹐並支持地產商合理融資要求﹐增加對中低價﹑中小型普通住房﹐尤其在建項目的信貸支持﹐對有實力和信譽的地產商併購重整提供融資及服務。

中國還可能再減息

12/16/2008

　　金融海嘯的衝擊肯定未完﹐這從聯儲局進一步大幅減息行動充分可見。聯儲局昨天宣布﹐把聯邦基金利率的目標範圍﹐下調到零至四分一厘﹐還調低貼現率四分三厘至半厘。
　　聯儲局表示﹐在未來一段時間內﹐聯邦基金利率將維持在異常低水平﹐還將會動用所有可能工具﹐促使經濟恢復增長並保持物價穩定。
　　在此環球經濟可能步入嚴重危機的非常時期﹐美國採取非常手段應付﹐是人們早有預期的。連過去一直有超預期表現中國經濟﹐自今年中開始﹐已急轉直下﹐這逼使中國人民銀行自9月至今﹐已經4度減息﹐其中11月底的一次更大手減掉1.08個百分點。
　　在聯儲局大減息前﹐中國人民銀行行長周小川表示﹐中國通脹率下降﹐人行明年中以前還有進一步減息壓力。他提到﹐利率是否下調﹐還得考慮消費價格指數（CPI）的下降速度。減息不僅要考慮企業的融資成本﹐同時要考慮CPI的下降速度。若CPI下降速度快﹐便有再減息壓力。

大摩審慎預測中國前景

12/15/2008

　　今天﹐環球經濟變化莫測﹐在極時間內﹐可有翻天倒地的突變﹐經濟分析家每每大跌眼鏡。那些預測股市的專家更加嚴重失準﹐因為股市變化的速度與幅度﹐更甚於實質經濟表現。
　　現時分析家寧願保守一點﹐寬鬆一點﹐不隨便作太準確的預測﹐避免與現實差別太大。投資銀行摩根士丹利最近發表明年中國經濟預測報告﹐估計在經濟最差的情況下﹐中國本地生產總值（GDP）增長只是5％﹐但在最佳的情況下則有9％的增長﹐基本增長預測為7.5％。
　　該行這樣的預測﹐於明年底檢討時﹐應有較大解釋餘地。就算在年中修訂預測時﹐也有較大空間。大摩預期﹐明年中國經濟前景將是先惡劣﹐然後漸入佳境﹐為2010年的強勁復蘇打下基礎。
　　大摩指出﹐中國今年無論在發展方向和經濟軌道方面均有調整﹐波動程度比該行初時估計的大得多。而北京的決策也較大摩去年底設想的更進取﹐這由於經濟基礎迅速惡化。

海嘯襲中國車市

12/12/2008

　　美國參議院周四晚否決140億美元挽救汽車業方案﹐美國3大車廠前景堪憂﹐財政最困難的通用汽車與佳士拿若沒有政府資助﹐隨時清盤倒閉。就算競爭力比美國同業強得多的日本車廠﹐在環球經濟不景下﹐一樣面對極大挑戰。
　　過去中國汽車市場是全球亮點﹐銷售與生產增長驚人﹐有分析家樂觀預期﹐大約10年內﹐中國將可超越美國﹐成為汽車業領頭大哥。
　　可是﹐這次金融海嘯導致的經濟衰退實在厲害﹐中國汽車銷售量亦出現大跌勢。在今年11月﹐中國汽車銷售量比去年同期下降14.6％﹐跌幅高過市場預期。
　　中國工業和信息部部長李毅中最近指出﹐汽車銷售量下降是非常嚴重的問題﹐已促請北京政府為中國的工業提供貸款資助。
　　他表示﹐工業增長幅度下降很快﹐至今還看不到轉捩點﹐目前他們的壓力很大。與汽車業息息相關的中國鋼鐵也是困難重重﹐據李毅中說﹐ 整個行業出現虧損﹐政府將通過技改退稅等措施應付危機。

長客打造國際列車

12/10/2008

　　香港這個國際金融貿易中心﹐過去不斷為中國引進國外先進技術和人才。經過近30年的改革開放後﹐中國已有足夠能力與經驗輸出其科技及設備。昨天﹐中國北車所屬長客股份公司與香港鐵路公司在北京簽約﹐提供10列共計80輛地鐵客車﹐合約金額達11億港元。
　　在此之前﹐北車長客已向伊朗和泰國等批量出口地鐵客車﹐在中東與東南亞地區打響了「中國」品牌﹐伊朗先後5次訂購逾千輛地鐵客車。這次打入香港市場﹐標誌著北車長客已獲國際高端用戶的充分認可﹐具備與世界一流軌道車輛製造商競爭的實力。
　　今年3月起﹐港鐵向全球各大知名軌道客車製造商招標。北車長客的競爭對手來自德國﹑法國﹑韓國﹑日本和西班牙等國﹐最終擊敗芸芸強手﹐這是中國第一個企業為香港研製的地鐵車輛項目。
　　長客董事長董曉峰表示﹐車輛將完全按照國際標準和規範設計製造﹐新購車輛首列車將於2011年交付。

美中銀行角色調換

12/09/2008

　　這場金融海嘯直撲美國與歐洲整個金融業﹐一度在國際輝煌的美國投資銀行差不多全部潰退。相反地過去被西方視為缺乏現代管理﹑先進融資工具不足﹑呆壞帳過多的中國銀行﹐卻避過正面衝擊﹐財政相對健全﹐流動現金不算太緊絀﹐部分更可向外擴張。
　　中國建設銀行周二表示﹐已經獲得美國政府批准﹐在紐約開設在美國的第一間分行。據公布﹐建行在紐約的分行將提供商業貸款﹑貿易融資﹑外匯和其他商業服務。紐約的支行將成為建行在海外的第七間分行。
　　建設銀行表示﹐該行截至6月30日的資產總計7萬億元人民幣﹐目前是中國的第二大銀行。
　　中國最大商業貸款銀行－－工商銀行於10月在紐約開設第一間美國分行。工行是中國第三大銀行﹐很早就在美國有業務活動。　　　
　　上周五在北京舉行的經濟會議上﹐美國官員答應加快批准中國銀行在美國建立分行的過程。看來在建行之後﹐還有其他中國銀行在美國拓展業務。

經濟大師看好中國

12/08/2008

　　金融海嘯已衝擊中國﹐北京推出4萬億元刺激內需計劃﹐預料還有更多救市措施出台。在艱難逆境下﹐兩名經濟學界大師仍看好中國未來經濟前景。
　　1996年諾貝爾經濟學獎得主﹑劍橋大學政治經濟學教授James Alexander Mirrlees和1970年諾貝爾經濟學獎得主﹑麻省理工學院經濟學教授Paul A. Samuelson﹐日前在中歐國際工商學院首屆全球管理論壇上表示﹐明年中國經濟增長逾8％不成問題﹐但經過這次金融海嘯後﹐中國的企業應該警惕﹐不能再過分依賴出口﹐需把需求轉向國內市場。
　　在經濟改革開放這30年內﹐中國對美國和全球經濟發展有很大影響。Samuelson不得承認﹐中國經濟雖被歐美拋離﹐預料到2010年至2050年﹐將會慢慢提高。在提高的過程中﹐中國既要發揮市場作用﹐又不能忽視理性監管。
　　他建議﹐中國未來應以適度中間路線的經濟體作為發展目標。因為純粹的資本主義不可能實現自我監管﹐而中間路線需要對市場和企業進行民主監管。

海嘯下的中國商機

12/05/2008

　　美林最近發表研究報告指出﹐在金融海嘯下﹐明年全球經濟增速將放緩至1.3％﹐是1982年以來新低。這比半年前的預測低2.4個百分點﹐比2008年預期增速低1.9個百分點。但隨著各國政府實施寬鬆貨幣政策和積極財政政策﹐預料全球經濟於2010年全面復蘇﹐增速回升至3.1％。
　　全球經濟低迷﹐跨國企業如何尋求增長機會﹖　
　　業務核心在工業﹑能源和醫療等的西門子﹐全力打中國牌﹐該公司中國區總裁郝睿強日前表示﹐中國政府推出4萬億元人民幣經濟刺激計劃推動內部需求﹐主要投資在電網﹑交通﹑鐵路﹑水利和能源等公共項目建設上﹐這些領域的市場需求將大增。
　　他認為﹐儘管經濟危機席捲全球﹐但在可預見將來﹐中國將是世界經濟增長最快﹑最穩的經濟體之一。他們瞄準中國國內市場﹐加強在節能環保方面發展。今年計劃投入的100億中期投資中﹐有一半用於節能環保領域﹐以確保業務持續增長。

人民幣跌滬股升

12/03/2008

　　周三中國股市顯著上揚﹐上證綜合指數收報1,965.41點﹐上升4.0％﹐成交很活躍﹐因為投資者憧憬政府將進一步支持銀行業﹐而且人民幣匯價回落﹐可改善中國出口前景。
　　人民幣匯價從過去預料再往上調﹐到現在普遍認為仍有下跌空間﹐清楚反映中國強勁經濟大幅收縮。中國副總理王岐山日前表示﹐要從多方面採取措施﹐推進出口市場多元化﹐保持對外貿易穩定增長。還要努力擴大內需﹐促進內貿發展。
　　市場相信人民幣匯率向下﹐表明北京有意令人民幣貶值以提振出口﹐華泰證券分析員周林指出﹐人民幣貶值似乎是目前的趨勢。
　　最新數據顯示﹐中國10月出口增速為19.2％﹐低於9月的21.5％﹔1至10月出口增速為21.9％﹐也低於1至9月的22.3％。在北京推出一系列刺激出口措施後﹐中國10月的貿易順差升至352.39億美元﹐再創歷史新高。
　　分析家估計﹐中國政府或將推出更多激勵出口措施﹐以圖保住8％的經濟增長。

專才在華機會不少

12/02/2008

　　金融海嘯已令金融界不少人失業﹐在紐約與倫敦情況尤為嚴重。加國遭受的衝擊雖較輕﹐但本國金融業及其他行業陸續傳出裁員。在這樣的形勢下﹐預料將有更多海外華裔專才回中國找機會。
　　中國教育部估計今年留學歸國人數將逾5萬人﹐較4年前的2.5萬人增加1倍﹐僅今年歸國人數將超越過去30年來總和的六分之一﹐目前海歸人數近32萬人。
　　上海市金融服務辦公室最近表示﹐將派代表團到紐約﹑芝加哥和倫敦招募風險管理﹑資產管理﹑產品研發﹑宏觀經濟及政策分析專家。上海市至少有27間金融機構列出170多個專門針對外國人的職位空缺。
　　有意在英美招聘的組織包括剛成立的中國金融期貨交易所﹑浦東金融區政府﹐以及國營證券公司﹑保險公司和銀行。
　　代表團希望為上海金融學院校長招聘助理﹐另為該學院國際金融研究中心招聘首席經濟學家﹐並為國際金融保險學院招聘院長。中國主權財富基金中國投資公司今年較早時﹐已進行一次全球招聘。

接連出招救經濟

12/01/2008

　　人民幣兌美元匯價中間價繼上周五回軟﹐周一進一步下跌﹐報6.8801兌1美元﹐錄得近兩個月來最大跌幅。投資者猜測﹐北京正在試探市場對人民幣貶值以刺激經濟的反應。
　　美國財長保爾森稍後訪華﹐有大陸分析員指出﹐就算保爾森要求人民幣保持升值﹐但以中國目前經濟形勢來看﹐貶值的機會較大﹐北京將以本身經濟基礎釐定人民幣政策。　　
　　世界銀行上周把中國明年本地生產總值增長速度的預測﹐從6月份的9％下調至7.5％。若世銀的預測準確﹐將是中國自1990年以來錄得最差的增長率﹐1990年的增長僅3.8％。
　　為了刺激正在減慢的中國經濟增長﹐人民銀行上周大幅下調利率1.08個百分點﹐是3個月內的第四次減息。之前﹐公布了4萬億人民幣擴大內需增長措施。現在﹐看來北京想以人民幣貶值促進出口﹐為求保住8％的經濟增長。
　　中國主席胡錦濤與總理溫家寶先後警告說﹐在這次金融海嘯下﹐中國競爭優勢正逐步減弱。