特朗普輕量版納粹主義利股市

02/06/2017

    特朗普上任才兩周，就已企圖實行多個選舉承諾。下令興建美墨邊境圍牆，開始推翻奧巴馬醫改，更下令禁止7個伊斯蘭國家居民入境。另外多次干預開利、福特等企業的遷廠到墨西哥計劃。反而對華貿易及外交政策暫未見進一步的行動。
    一邊掀起民族主義，另一邊大打美國工人優先牌，加起來不就是「國家社會主義」。如用德文來演繹，可叫做納粹主義！
    1930年代初，德國納粹的冒起是相對可以理解的。一次大戰後，德國簽下喪權辱國的《凡賽爾條約》，經濟亦瀕臨崩潰。希特拉乘虛而入，利用民粹成功奪權。上台後初期亦確成功重建軍備，從而振興經濟。德國股市從1933年開始谷底反彈，8年牛市升幅近3倍，至1941年底美國參戰為止。大戰後期股市停頓，戰後重開時馬上股災，跌近九成，此為後話。
    現今美國面對的情况非常不同。毫無疑問，美國仍是軍事和經濟上的超級強國。問題當然仍有不少，最主要是貧富懸殊日益嚴重，極端伊斯蘭的威脅也是真的，在經濟上，中國的長期挑戰更是無可避免。但合理的對策只需經濟政策微調，而非強硬的保護主義。外交上，更不應自毁70年來行之有效的國際秩序，隨意侮辱如澳洲、德國等親密盟友。這可能反而是中國擴大影響力的絕好機會。
    暫時特朗普政府只可算是輕量版納粹主義。美國三權分立，制衡制度健全。在禁止7個伊斯蘭國家居民入境一事上，已見多位市、州級法官，發出禁止執行令。外交上，國會及情報國防系統內，更有巨大勢力反對親近俄國。擔憂的是按特朗普的性格，愈反對他，他就出更多怪招，愈走上極端之路。
    華爾街跟紅頂白，股市仍然興奮，上周道指重上2萬點，高盛更是最大贏家，有點諷刺。上周Barron's已急不及待，預測道指能升至3萬點，時間點為8年後的2025年，似乎暗示特朗普將成功連任。
                                                                                    中環資產投資行政總裁 譚新強

芝加哥聯儲銀行行長﹕加息要慢

02/03/2017

    芝加哥聯儲銀行行長Charles Evans（見圖）周五表示﹐聯儲局應該加息﹐但加息需要步伐緩慢。他預測今年加息兩次﹐但就算可能加息3次﹐他還是感到安心的。
    Evans是今年在聯儲局公開市場委員會中有投票權的成員。他在Praire State College經濟早餐會上發表演講時指出﹐聯儲局適當的政策是以緩慢步伐把利率正常化﹐這可令實質經濟有足夠的增長空間﹐以緩沖下跌的震盪。不然的話﹐將迫使聯儲局把利率再次調低至零或較低的水平。
    他預測在未來兩年內﹐美國經濟增長介乎2％至2.5％﹐部分得助於特朗普的財政政策刺激。
    Evans表示﹐失業率料將持續下跌﹐到2019年底時﹐跌至4.25％﹐低於他估計的4.7％自然失業率。所謂自然失業率﹐是通脹保持穩定下的失業率。
    他指出﹐失業率稍為低於目標﹐將有助通脹邁向目標水平。
    在演講後﹐Evans向記者表示﹐預測今年加息兩次。不過﹐若經濟持續增長﹐或許加息3次﹐對此他還是感到安心的。

就業數據佳特朗普放生銀行 道指重越兩萬點

02/03/2017

    美國1月新增職位22.7萬份﹐遠勝市場預期﹐預示美國經濟持續增長。加上總統特朗普簽署行政命令指示財長檢視金融改革法Dodd-Frank﹐以圖放寬對美國金融機構的管制﹐刺激美國金融股做好。美股三大指數周五乘勢顯著上揚﹐道指重越20,000點﹐加股跟隨美股上升﹐動力主要源自金融股系。
    Wedbush Securities股票交易部董事總經理Sahak Manuelian表示﹐經濟數據良好﹐市場投資氣氛改善﹐投資者願意入市。
    Wells Fargo Investment Institute環球股票策略主管Sean Lynch表示﹐美國職位增長超越市場預期﹐而且投資者期望特朗普廢除在金融海嘯後實行的Dodd-Frank法案﹐推動美股上揚。
    此外﹐特朗普還下令推遲實施對退休金策劃經紀的「受託規定」。
    標普500金融指數上升1.99％﹐是表現最佳的美國股系。
    道指上升186.55﹐或0.94％﹐收報20,071.46﹔標普500指數上升16.57﹐或0.73％﹐收報2,297.42﹔納指上升30.57﹐或0.54％﹐收報5,666.77。在過去1周內﹐道指微跌0.1％﹐標普500指數與納指都上升0.1％。
    得助於加國金融股系上揚0.8％﹐多指上升77.28﹐或0.5％﹐收報15,476.39。在過去1周內﹐下跌0.6％。

傳Hudson's Bay洽購美國同業Macy's

02/03/2017

    《華爾街日報》引述匿名消息來源指﹐加國百貨集團Hudson's Bay（代號HBC）初步洽商收購美國同業Macy's（代號M）。若收購成功﹐將擴大Hudson's Bay的美國業務﹐消息刺激兩大零售集團股價上揚。
    Hudson's Bay發言人Tiffany Bourre表示﹐不對謠言及傳言置評﹔Macy's發言人也作同樣回應。
    Hudson's Bay一旦購下Macy's﹐將可進一步擴大其美國業務。集團在2013年宣布﹐收購美國高級百貨集團Saks﹐並把Saks與其折扣店Saks Off 5th引入加國。
    創辦於1670年的Hudson's Bay之後繼續向國際擴展﹐在2015年斥39億元﹐收購德國與比利時最大百貨集團Galeria Kaufhof。並計劃在德國開設40間Saks Off 5th﹐以及在荷蘭設立20間新店。
    據美國證券公司Cowen and Company的分析簡報﹐Macy's的10倍低市盈率﹐28億美元自由流動現金﹐以及大量地產物業﹐吸引買家收購﹐但要與Hudson's Bay達成協議的機會很低。
    簡報又指﹐Macy's正在掙扎經營﹐並面對網上零售集團亞馬遜（代號AMZN）愈來愈的競爭壓力﹐看來難以達成協議。不過﹐亞馬遜卻可能是潛在收購者﹐因為亞馬遜正向店舖擴展。
    Macy's營運大約870間店舖﹐僱用接近15.8萬名員工。去年8月宣布﹐擬關閉大約100間店舖﹐今年較早時公布重大營運重整﹐以及其他削支行動﹐以圖節省5.5億美元年度支出。此外﹐把2016年度攤薄後每股盈利預測調低20至30美仙。
    Macy's將在2月21日公布去年第四季度業績。
    據2015年報﹐Hudson's Bay營運逾460間店舖﹐僱用員工6.6萬名。在截至去年10月29日的季度內﹐虧損1.25億元﹐或每股0.69元﹐但1年前同期錄得淨盈利700萬元﹐或每股0.04元﹔銷售增加28.6％至33億元。　
    Macy's周五在紐約收報32.69美元﹐上升1.97美元﹐或6.41％﹔Hudson's Bay在多市收報10.39元﹐上升0.39元﹐或3.9％。

「香江情懷」慶元宵享佳餚 重溫典故

02/03/2017

    「香江情懷」（HKGN）將於下周日舉行元宵佳節晚宴﹐除了佳餚外﹐還有元宵典故重溫。
    「香江情懷」發起人Aileen Lam表示﹐晚宴於2月12日（星期日）下午5時至9時﹐在烈治文山的君臨天下酒家舉行﹐席間有燈謎和有獎遊戲。並由「香江情懷」主席兼時事評論員江大惠講述元宵佳節典故。
    當晚菜式包括錦繡大拼盤﹑蜜燒野菌千絲素鵝﹑翡翠花枝蝦仁﹑紫菜菇粒豆腐羹﹑上湯蒜子菜苗﹑泉章居沙薑鹽水雞﹑薑蔥雙龍蝦﹑原條骨香龍利球﹑蘭粒叉燒炒飯﹑鮑汁炆伊麵﹑滋潤甜品和金牌蛋散。每位35元連稅。　
    Aileen表示﹐「香江情懷」搞美食聚會﹐是已故董事文世昌的主意。多年來已舉辦了多個美食分享會﹐部分是在中國傳統節日舉行。
    「香江情懷」原本是一班移居安大略湖畔的香港人﹐嬰兒潮的一代﹐懷緬昔日香江歲月﹐生活點滴﹐願意在大多市延續香江的生活情懷。透過特色飲食例如港式奶茶﹑清談﹑音樂和電影等活動保存及延續香江文化。
     「香江情懷」過去舉辦的美食分享會﹐一直反應踴躍﹐其中一次是由「香江情懷」董事蘇凌峰擔任主講嘉賓﹐並即場訪問主廚。（見圖）
    有興趣參加元宵佳節晚宴者﹐可以電郵contact@hkgn.net報名。　 

「薯片叔叔」入閘成疑 香港人真無奈

02/01/2017

    被視為最貼地的香港特首參選人曾俊華﹐於2011年以香港財政司司長身分訪問加拿大﹐向加國已故財長費拉逖（Jim Flaherty）推銷香港。「薯片叔叔」日前正式宣布參選特首﹐更以過來人經歷﹐苦口婆心勸香港人不要移民﹐把根留住﹐齊心建設香港。
    近千二名選委會否以香港民意為依歸﹐讓曾俊華施展抱負﹐令獅子山精神重現﹐東方之珠異彩再放，甚至掀動另一波的加國移民回流潮呢﹖
    但從目前的競逐形勢來看﹐林鄭月娥被北京當局全力吹谷﹐而選委中不乏看阿爺臉色辦事的人﹐曾俊華能否入閘﹐已是未知之數﹐遑論與林鄭一較高下。
    香港人真無奈﹗
    

蘋果上季盈收勝預期 賺178.9億美元

01/31/2017

    蘋果(代號AAPL)周二收市後公布上季度業績﹐盈利雖然下跌2.6％﹐但勝市場預期﹐收入增加3.3％﹐也超越分析員預測﹐業績公布後﹐股價上升﹐扭轉正常交易時段跌勢。
    龍頭科技公司兼市值最高的蘋果﹐季度業績一直是市場焦點所在﹐在截至去年12月31日的首季度內﹐錄得淨收益178.9億美元﹐或每股3.36美元﹐少過1年前同期的183.6億美元﹐或每股3.28美元。據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測其每股盈利3.21美元。首季度收入為783.5億美元﹐高過分析員平均預測的772.5億美元。
    蘋果首季度內出售了7,829萬個iPhone﹐高過1年前同期的7,478萬個﹐是1年內首個季度的iPhone銷售增長。據FactASet調查﹐分析員預測售出7,742萬個。
    蘋果的服務業務收入增長18.4％﹐其服務業務包括App Store﹑Apple Pay和iCloud。
    集團行政總裁Tim Cook在電話會議表示﹐高端手機iPhone 7 Plus的需求強勁。財務總監Luca Maestri表示﹐手機平均售價上升至695美元﹐高過截至去年9月底末季度的619美元。
    集團預測在本季度內﹐收入介乎515億至535億美元﹐分析員的預測是537.9億美元。
    在正常交易時段﹐蘋果股價下跌0.28美元﹐或0.23％﹐收報121.35美元。收市後反彈3.67美元或3.02％﹐至125.02美元。　　　
    市場押注共和黨的政策將刺激經濟，令特朗普在11月當選後股票上漲。但特朗普頒布的移民禁令卻令入市熱潮有所冷卻，投資者憂慮其保護主義措施可能抵消刺激措施的作用﹐道指和標普500指數周一錄得今年以來最大單日跌幅﹐周二續跌﹐但納指尾市反彈﹐主要得助於特朗普揚言放寬對製藥商管制﹐降低對藥物徵稅﹐健康護理股回升。
    加股續跌﹐多指跌至1個月低位﹐主要受金融股下跌拖累。
分析﹕美股存向下調整風險
    FXTM研究部副總裁Jameel Ahmad表示﹐投資者最希望特朗普新政府盡快在財政政策和基礎建設支出上﹐提出明確的公布﹐並不是移民禁令與墨西哥建圍牆等措施。他認為﹐美股市現正存在向下調整的風險。
    周二道指下跌107.04﹐或0.54％﹐收報19,864.09﹔標普500指數下跌2.03﹐或0.09％﹐收報2,278.87﹔納指微升1.07﹐或0.02％﹐收報5,614.79。　
    金價續升﹐把加國物料股系推高1.3％﹐但加國支柱股系之一的金融股下跌0.53％﹐加上工業股系下跌0.89％﹐令多指下跌19.16﹐或0.12％﹐收報15,385.96。

特朗普下令 被擱美加油管計劃復活

01/25/2017

    美國總統特朗普在正式上任第二天簽署行政命令﹐指示美國政府進行Keystone XL和Dakota Access石油管道興建﹐實現其競選承諾。原來計劃興建Keystone管道的加國管道公司TransCanada(代號TRP)股價乘勢上升﹔若貫通美加的管道興建完成﹐料可運送逾五分一加國石油至美國﹐有利加國能源業發展。
    周二加國能源股顯著上揚﹐推動加股上升﹐扭轉多指周一跌勢。在美國科技股及金融股上升推動下﹐標普500指數和納指均創收市新高。
    特朗普簽署了行政命令後﹐可讓TransCanada重新申請興建Keystone XL管道﹐這個項目被美國前任總統奧巴馬以環保為由否決。總部位於石油重鎮卡加利的TransCanada股價一度升至64.48元的52周最高位﹐最後收報64.24元﹐上升1.7元﹐或2.72％。
    加國能源股系上升2.27％﹐是升幅最大的加國股系。市場人士指出﹐能源股做好﹐除了特朗普這項行動外﹐油價上升﹐亦提振了投資者吸納加國能源股的興趣。紐約3月期油周二每桶上升0.43美元﹐或0.8％﹐收報53.18美元﹐差不多收復周一下跌0.9％的失地。
    石油輸出國組織在剛過去的周日表示﹐已經落實了減產承諾大約八成﹐但市場恐怕美國乘油價回升增產﹐抵消減產的正面影響。Schneider Electric商品分析員Robbie Fraser表示﹐油市好友正在等待機會﹐若有跡象顯示美國生產動力減弱﹐便順勢入市。
    油股做好﹐配合其他9個股系上升﹐多指上升130.56﹐或0.84％﹐收報15,610.69。
    對於美股強勢﹐Voya Financial高級市場策略員Karyn Cavanaugh認為﹐這因為美國企業盈利普遍勝市場預期﹐而且經濟數據良好。中期內﹐美股料將向上。
    道指再度向20,000點進發﹐上升112.86﹐或0.57％﹐收報19,912.71﹔標普500指數上升14.87﹐或0.66％﹐收報2,280.07﹔納指上升48.01﹐或0.86％﹐收報5,600.96。　

特朗普就職重申美國優先 美股先升後回

01/20/2017

    在特朗普周五發表就職演說前﹐美股全面上揚﹐道指一度上升111.54點。在他發表重申美國優先的演說後﹐大市回落﹐升幅收窄﹐但尾市反彈﹐最後上升收市﹐但1周內三大指數齊跌。加股雖然中段亦有過回落﹐但升幅比美股顯著﹐主要得助於油價和金價上升﹐推高加國能源股及物料股。 
    特朗普在演講中強調優先購買美國貨﹐優先聘請美國人。部分策略員表示﹐他這樣的言論﹐令投資者擔心新政府實行貿易保護政策。也市場人士指出﹐有所謂「藉大選買入﹐趁就職沽售」現象﹐所以過去1周內美股下跌。
    對於美股中段回落﹐Federated Investors首席股票市場策略員Phil Orlando指出﹐在特朗普宣布當選美國總統首個月美股上揚﹐主要因為投資者先行計入他上任後刺激經濟政策的好處﹐但現在人們開始擔心美元過強﹐貿易戰和關稅帶來的負面影響。　　　　
    Harris Financial董事合伙人Jamie Cox表示﹐特朗普重申美國優先立場﹐令市場關注特朗普的貿易政策。
    道指周五早段曾升至19,843.94全日最高位﹐最後上升94.85﹐或0.48％﹐收報19,827.25﹔標普500指數上升7.62﹐或0.34％﹐收報2,271.31﹔納指上升15.25﹐或0.28％﹐收報5,555.33。在過去1周內﹐道指﹑標普500指數和納指分別下跌0.3％﹑0.2％和0.3％。
    油價及金價分別上升2％和0.32％﹐加國能源股及物料股上揚0.82％和1.64％﹐幫助多指上升138.07﹐或0.9％﹐收報15,547.88。在過去1周內﹐上升0.3％。

特朗普唱淡美元 Walmart通用汽車響應號召

01/17/2017

    候任美國總統特朗普打破以往總統不直接評論匯價的慣例﹐在接受《華爾街日報》訪問時直指美元太強﹐並稱部分由於中國壓低人民幣匯價。他這番言論衝擊了美元﹐美股亦受壓向下。
    而在特朗普周五就職總統前﹐美國兩家具影響的企業Walmart(代號WMT)和通用汽車(代號GM)都響應特朗普號召﹐擴大在美國投資﹐創造更多職位﹐但看來無助提振美股。
    油價和金價上升﹐促動加國能源股及物料股做好﹐但抵消不了其他股系跌勢﹐加股跟隨美股下跌。
美匯指數急挫1.26％
    美匯指數(代號DXY)周二急挫1.28﹐或1.26％﹐收報100.29。影響所及﹐道指下跌58.96﹐或0.3％﹐收報19,826.77﹔標普500指數下跌6.75﹐或0.3％﹐收報2,267.89﹔納指下跌35.39﹐0.63％﹐收報5,538.73。　
    油價和金價分別上升0.2％和1.4％﹐把加國能源股及物料股推高0.38％和0.15％﹐但不足以扭轉大市跌勢﹐多指下跌37.93﹐或0.25％﹐收報15,441.36。　
    強勁美元雖然預示美國經濟良好﹐但卻給擁有大比例海外業務的美國企業帶來壓力﹐因為它們從國外賺取的收入﹐受累於美元兌換其他貨幣強勢。
    特朗普一直強調以美國利益為本﹐他不滿美元過強﹐恐怕損害美國利益﹐還極力要求美國企業投資在本國﹐避免職位流失到國外。
    Walmart昨天便宣布﹐計劃在美國增加大約1萬零售職位。此外﹐這家全球最大零售集團表示﹐還將會創造約2.4萬個建築工作職位﹐因為將有59家全新﹑擴大及遷移的Walmart和Sam's Club設施。
    Walmart擬在今後一個財政年度內在美國投資68億美元資本﹐其中包括商店和配送中心的建設和改造﹐以及擴大新的服務如網上零售。
    Walmart周二收報68.42美元﹐上升1.29美元﹐或1.92％。
    另據通用汽車周二公布﹐將增撥10億美元投放在美國的車廠發展用途﹐創造5,000個新職位。這家美國最大汽車集團表示﹐新的安排最終可於未來數年內創造或保留7,000個美國工作職位﹐當中包括保留2,000個職位﹐以及創造5,000個研發新科技與財務融資的工作職位。
    通用汽車行政總裁Mary Barra表示﹐美國是通用的本土市場﹐集團致力推動有利僱員﹑交易商及供應商的增長﹐並繼續進行提高股東回報的行動。
    通用汽車收報37.31美元﹐下跌0.03美元﹐或0.08％。

特朗普未交代政策細節 金價創7周高位

01/12/2017

    特朗普在當選後首個發布會未交代貿易、減稅及刺激經濟政策細節，投資者降低對財政刺激政策預期，「特朗普式通脹」(Trumpflation)交易轉弱，美加股市周四全面回落﹐納指扭轉連續7個交易日升勢﹐美元續跌﹐具避險功能的黃金受投資者追捧﹐金價一度升穿每盎司1,200美元﹐創7周高位。有分析指﹐短期內金價向1,225美元邁進。
    量度美元與其他主要貨幣表現的美匯指數(代號DXY)曾跌穿101﹐至100.72的聯儲局上月中加息前水平﹐最後收報101.35﹐下跌0.38﹐或0.37％。與美元逆向而行的金價繼周三上升0.9％後﹐周四續升。紐約2月期金每盎司一度上升至1,207.2美元全日最高位﹐其後回落﹐但收市時仍升3.2美元﹐或0.3％﹐收報1,199.8美元﹐是去年11月22日以來最高收市價。　　　　　
    自特朗普於11月當選以來，市場一直憧憬其刺激政策帶動美國經濟增長及通脹加快，令押注「特朗普式通脹」的交易火熱。美匯指數衝上14年高位﹐美國國債孳息上升﹐美股屢創新高。但周三特朗普在記者會內容空洞的講話，沒有談論到其刺激計劃的推行時間和規模等，令投資者重新評估其提振經濟的影響力。
    花旗分析指，特朗普的發布會未有為其上任首百天的施政帶來新信息。特朗普只是重申其貿易保護措施，擬向將工廠移出美國的公司徵收大筆邊境稅。
    瑞銀分析指，投資者之前傾向於淡化新政府實施貿易保護主義措施的風險，但發布會的風格令這種觀點可能面臨調整。
    Gaitame.com研究中心稱，特朗普經濟政策缺乏內容，美元在大選後的升勢似乎完結，預計在下周就職前美元下行壓力仍會持續。
    The 7:00's Report共同編輯Tyler Richey表示﹐市場對特朗普的失望情緒顯現。這反映在金市上﹐推高了金價。
    Investing Haven首席分析員Taki Tsaklanos表示﹐短期內金價料將升至1,225美元。

吳國成﹕特朗普上台黃金再度強大

01/09/2017

    Maison Placements Canada總裁吳國成表示﹐特朗普去年競逐總統時曾揚言﹐要令美國再度強大﹐今年他正式上任﹐相信也將是黃金再度強大的時候﹐在未來18個月內金價料可以升至每盎司2,200美元。
    吳國成指出﹐特朗普早在2015年7月接受彭博通訊社訪問時已表示﹐美國曾經是非常穩固的國家﹐因為是以黃金為本位。
    追溯歷史﹐從1789年至1971年﹐美國是以黃金作貨幣本位﹐在那個時候﹐黃金就是金錢。吳國成提到﹐自1973年以來﹐美國共和黨政府一直對黃金持正面態度。特朗普這次當選總統﹐其中一位功臣是出色對沖基金經理Robert Mercer。Mercer鼓吹強硬貨幣政策﹐致力恢復金本位。而且﹐特朗普內閣的一些成員亦想再次建立金本位﹐候任副總統Mike Pence也支持重新考慮黃金在國際市場的角色。
    在特朗普的顧問團隊中﹐不乏黃金支持者﹐包括推動黃金支持債券的Judy Shelton和剛被委任為白宮經濟顧問委員會主席的Lawrence Kudlow。　
    吳國成認為﹐儘管特朗普新政府短期內難以恢復金本位﹐但他減稅﹑增加基建支出﹐放寬管制等刺激經濟的政策﹐卻令財政赤字無法消失﹐美國還要繼續印銀紙。這將導致貨幣貶值﹐通貨膨脹上升﹐黃金勢被追捧。
    他指出﹐特朗普宣布當選總統後﹐金價有過下跌壓力﹐但近兩周已回升﹐短期內料在1,225美元遇到阻力。不過﹐在未來18個月內向2,200美元邁進。
    上周五﹐紐約2月期金收報1,173.4美元﹐在過去1周內上升21.7美元﹐之前1周已有18.1美元進帳。2016年金價上升逾8％﹐扭轉連續3年跌勢。
    吳國成續稱﹐人民幣下跌﹐在中國帶來殷切的實金需求。況且﹐北京政府已在購買黃金﹐以圖對沖3萬億外匯儲備的風險﹐目前這筆巨額外匯儲備包含大量美國債券。中國政府買金﹐正是跟隨以俄羅斯牽頭的其他中央銀行同樣行動﹔俄羅斯政府已連續21個月吸納黃金。　

人民幣彈升 比特幣急挫兩成

01/05/2017

    比特幣周四急挫達兩成﹐市場人士認為﹐這主要受累於中國人民幣大幅上升。以歐洲為基地的Bitstamp交易中心的交易顯示﹐比特幣在過去兩周內彈升逾40％﹐周三曾升至每枚1,139.89美元的3年高位﹐接近1,163美元的紀錄高位。不過﹐因為人民幣在離岸交易跳升逾1％﹐導致比特幣周四一度急挫至885.41美元。
    電子貨幣比特幣在今年元旦日升穿1,000美元大關，是2013年以來首次。目前﹐比特幣價格主要由中國市場推動，中國市場佔全球交易量九成以上。
    一些批評者指出﹐比特幣的反彈具備了新一輪投機泡沫的所有特徵﹐就像一隻炒作過度的科技股﹐並非實用貨幣﹐這種劇烈波動阻止比特幣發展成為穩定的實用貨幣。
    比特幣於2013年底創下逾1,000美元後不久﹐當時最大的比特幣交換中心Mt Gox發生被黑客入侵事故﹐價格即時受壓急挫﹐最低見400美元。其後﹐比特幣價格在兩年內保持平穩﹐2016年再度冒升﹐成交量上升一成。
    由於中國、印度和委內瑞拉等實行資本及貨幣限制，促使投資者購買電子貨幣保值，推動投資者不斷買入比特幣。不過﹐面對於中國政府力阻資金外流，離岸人民幣隔夜拆息急升。淡友急於補倉，人民幣出現自2010年以來最大的兩天升幅，令到比特幣面臨沽壓。
    分析認為，比特幣能否維持高位，關鍵在於交易量。火幣網指出，比特幣在2013年破頂時，每周交易量為39.3萬枚比特幣，交易量非常小，如今比特幣交易量是2013年的37倍，價格波幅亦比當年小，市場已相對當年穩定。

龐巴迪脫困一年 危機轉生機

01/01/2017

    龐巴迪（代號BBD.B）受累於C系列飛機研製嚴重超支﹐新飛機付運多番推遲﹐一度令集團財政緊絀﹐在2016年2月8日股價被推跌至0.72元全年最低位。其後因為相繼獲得C系列飛機大額訂單﹐新飛機開始付運予買家﹐加上鐵路設備分部取得新訂單﹐配合削支措施﹐以及魁省政府10億美元注資﹐財政逐漸改善﹐股價重返1元以上﹐4月28日曾升至2.28元全年最高位﹐之後在1.5至2元之間徘徊。
    達美航空（代號DAL）在4月底宣布﹐向龐巴迪訂購75架CS100飛機﹐涉資56億美元﹐是龐巴迪爭取國際市場買家來提高盈利能力的成功例子。加拿大航空公司（代號AC）在6月底宣布﹐訂購45架C系列飛機﹐合約金額達38億美元﹐另有增購30架的選擇權。龐巴迪於12月初表示﹐已獲360架C系列飛機確實訂單。
    龐巴迪首架CS100客機在6月底交付瑞士航空﹐瑞航共訂購15架CS100和15架CS300飛機。龐巴迪在11月10日公布第三季度業績時透露﹐預期2016年內付運7架C系列飛機﹐2017年將付運30至35架。
    地區飛機一直是龐巴迪最擅長生產的飛機﹐據其12月8日公布﹐共獲得571架Q400飛機確實訂單。
    龐巴迪鐵路設備部門在11月底獲得法國國營鐵路公司SNCF一份總值6.2億美元合約，將向SNCF供應40輛OMNEO升級版雙層地區列車﹐該合約可保留在法國Crespin工廠的員工職位至2021年。10月時龐巴迪曾宣布裁減7,500個職位﹐佔全球整體員工逾10％﹐大部分屬於鐵路部門。
    龐巴迪在9月2日宣布﹐已獲魁省政府第二期5億美元注資﹐魁省政府10億美元注資全部落實。龐巴迪曾要求聯邦政府也注資10億美元﹐但至今仍未獲聯邦政府答允。
    集團透過積極降低成本﹐在截至9月底止的第三季度內﹐虧損大幅縮窄98.07％至蝕9,400萬美元。龐巴迪在年底表示﹐期望2020年度取得逾17.5億美元稅前盈利﹐收入可達250億美元﹐高過2016年度的165億美元。2017年度綜合收入料將增加1％至3％﹐主要由鐵路和C系列業務增長推動﹔未計利息與稅項前盈利介乎5.3至6.3億美元﹐按年增加大約50％。

美聯儲2016年加息舉棋不定 僅12月加息

01/01/2017

    美國聯儲局在2016年的加息步伐舉棋不定﹐主要受制於環球經濟環境及美國總統大選﹐最終在年底加息一次。於12月14日議息後﹐各成員一致同意把聯邦基金利率調高0.25厘至介至0.5厘至0.75厘﹐預期2017年加息3次。聯儲局表示﹐仍會以「漸進」方式加息﹐預期未來3年內本地生產總值（GDP）每年平均增長2％﹐期間失業率企穩在4.6％水平。
    聯儲局於2015年12月作出近10年內首次加息﹐當時市場猜測在2016年內﹐可能加息達4次。但在2016年1月和2月時美股顯著下跌﹐環球經濟增長放緩﹐市場迅速調整對聯儲局年內加息預期﹐2月下旬已有分析員預測﹐聯儲局在2016年整年維持利率不變。
    達拉斯聯儲銀行行長Robert Kaplan在3月初曾表示聯儲局在決定加息時﹐需要「耐性及進一步盡職調查」﹐原因是環球金融市道收緊﹐影響了美國經濟增長。　
    儲局主席耶倫於3月底在紐約經濟學會發表演說時表示﹐加息應該「審慎」進行﹐因為若隱若現的環球風險給美國經濟帶來影響﹐令通脹未必持續。
    聯儲局在1月和3月議息後都不加息﹐對於會否在4月加息﹐亞特蘭大聯儲銀行行長Dennis Lockhart曾表示﹐加息非絕對有需要。結果4月沒有加息。
    英國6月公投決定脫離歐盟後﹐道指1日內跌逾610點。利率期貨市場的交易曾反映﹐美國減息的機會大過加息。因此﹐6月和7月議息時聯儲局均維持利率不變。
    8月初﹐美國公布7月新增25.5萬份職位﹐遠超越市場預期﹐反映美國經濟持續增長﹐刺激美股顯著上揚﹐市場開始預期聯儲局加息﹐但9月仍沒有加息﹐儘管有個別聯儲局成員反對。
    11月議息僅在美國總統大選前幾天﹐聯儲局不敢有大動作﹐維持利率不變。特朗普勝出大選後﹐投資者預料他的減稅﹑增加政府開支和放寬對金融業與醫療業管制﹐將推動美國進一步經濟﹐美股屢創新高﹐聯儲局乘勢在12月加息。

美股2016年先跌後升 加股豐收

01/01/2017

    美加股市在2016年上半年﹐極受油價影響﹐差不多與油價同步上落﹐下半年主要受制於英國脫歐公投﹑美國總統大選及聯儲局加息動向。整年縱有反覆﹐但在特朗普當選總統當日起﹐大市便顯著上揚﹐聯儲局於12月14日加息後﹐升勢止住並回落﹐但翌日便反彈。四大指數上升結束2016年﹐道指上升13.4％﹔標普500指數上升9.5％﹔納指上升7.5％﹔多指上升17.5％。
    油價在年頭下跌﹐在1月20日跌至34.55美元全年低位﹐道指受累跌至15,450.56的全年最低位﹐多指也跌至11,531.2的全年最低位。隨後油價反覆回升﹐道指和多指大致同步向上。
    6月24日英國公布脫歐﹐美加股市跟隨大跌﹐道指跌逾610點﹐錄得自2015年8月24日以來的最大單日百分率跌幅。加股跌勢較美股輕﹐主要得助於金價上升﹐推動包含金礦股的加國物料股上揚﹐但多指仍跌240點﹐是自2月以最大跌幅。但脫歐衝擊非常短暫﹐跌了兩天便反彈。
    7月開始﹐美股升勢顯現﹐主要受惠於美國公布遠勝市場預期的6月份職位增長後﹐加上其他經濟數據相繼顯示﹐美國經濟持續增長﹐市場開始預期聯儲局蓄勢加息。在8月11日﹐乘著油價強烈反彈﹐百貨集團Macy's（代號M）和Kohl's（代號KSS）次季度盈利勝市場預期﹐美國首次申領失業救濟金人數回落﹐美股三大指數齊創收市新高﹐是1999年以來首見。
    在11月8日美國大選前﹐特朗普與希拉里爭持激烈﹐一度令美股反覆向下﹐但在特朗普勝出後﹐聯儲宣布加息前上升差不多9％﹐投資者預期他的減稅﹑增加開支與放寬管制﹐將加快美國經濟增長﹐推動企業盈利增長﹐儘管市場預期聯儲局加息在即﹐美股仍然節節上升﹐屢創新高﹐加股亦被帶動上揚。
    聯儲局12月14日議息後宣布加息0.25厘﹐並預測2017年加息3次﹐當天美加股市回落﹐但升勢不久便恢復。

加國150周年慶料延續聖誕旅遊市道強勢

12/27/2016

    Living Water Resort東主兼行政總裁羅國威（Larry Law）表示﹐加元仍然處於弱勢﹐降低加拿大人出外旅遊意欲﹐加上今年早降雪﹐聖誕節前已下了兩三場雪﹐滑雪季節提早來臨﹐這有助刺激安省旅遊點﹐尤其是滑雪勝地在聖誕新年的生意。展望2017年市道﹐適逢加拿大立國150周年﹐加國旅遊業料將有更加蓬勃發展。
    羅國威在安省具滑雪設施的旅遊地區Collingwood經營Cranberry度假村二十多年﹐年前在附近增建高端的Living Water Resort（見圖）。他總結經驗說﹐加拿大人愈益追求平衡具質素的生活﹐緊張工作之餘﹐希望找尋消遣娛樂﹐特別是在普天同慶的聖誕新年佳節。今年在佳節來臨前﹐安省已迎來大雪﹐增添了加拿大人到Collingwood滑雪的興趣。
    他又說﹐加元弱勢未除﹐現時兌美元匯價在1加元兌74美仙上落。影響所及﹐加拿大人出國旅遊消費時﹐購買力下降﹔相反地﹐外國人到加國旅遊﹐卻享有更大購買力。這令加拿大人傾向留在本國度假﹐而外國人更願意到訪加國。
    羅國威指出﹐隨著加拿大人減少需要較早計劃﹐出國較久的長途旅遊﹐加國本地短程﹑短時間的旅遊或度假更加興旺﹐旅客可以即興在周末前出發﹐與家人過一個周末便回家﹐或者在平時日子抽兩三天假期便可輕身上路。
    他發現一個現象﹐就是安省的中國留學生既有經濟能力﹐亦有興趣到處走走﹐多方面解加國生活﹐在Living Water Resort接待不少這樣的遊客。而且﹐一些已不是首次來加的中國遊客﹐也有興趣與這裏住了一段時間的移民朋友到Collingwood遊玩﹐夏天可以打高爾夫球﹑坐遊艇遊湖﹐冬天可以滑雪﹑做水療和健身。
    2017年是加拿大立國150周年﹐羅國威表示﹐這使本國旅遊業雀躍﹐業界可透過宣揚加國固有的優良多元化文化﹑彼此尊重和包容的寶貴社會傳統﹐吸引世界各地的遊客到加拿大來﹐令加國旅遊業發展更加興旺﹐並幫助推動加國經濟增長。　

聯儲加息翌日美加股市迅即反彈

12/15/2016

    聯儲局周三宣布加息0.25厘後美加股市即時回落﹐但周四反彈﹐有分析指﹐只要特朗普落實刺激美國經濟政策﹐大市可以抵受聯儲局明年3次加息。而周四公布的多項經濟數據﹐均顯示美國經濟持續增長﹐給大市增添上升動力。
    Prudential Financial市場策略員Quincy Krosby表示﹐只要美國經濟持續增長﹐股市可以抵受聯儲局更多加息行動。不過﹐若在未來幾個月內﹐特朗普承諾的增加開支沒有落實﹐經濟未有預期增長﹐市場將會作出相應調整。
    嘉信理財首席投資策略員Ann Sonders表示﹐對於2017年美國利率走向﹐看來市場與聯儲局有差不多一致的看法﹐這可避免聯儲局的加息行動會令投資者措手不及。
    City Index研究部總監Kathleen Brooks表示﹐聯儲局明年料將加息3次﹐似乎是要回應特朗普刺激經濟政策﹐這不足以導致股市大手拋售。
    據周四公布﹐美國紐約州製造業於12月加快擴張﹐擴張速度是8個月以來最高﹔美國建屋商信心在12月出乎意料上升﹐升至差不多11年半以來最高水平﹔美國上周首次申領失業金人數繼續下跌﹐都是美國經濟增強的良好預兆。
    標普500金融指數上升1.01％﹐是帶領美股上升重要動力來源。Wunderlich Securities首席市場策略員Art Hogan解釋說﹐特朗普承諾放寬對金融業的管制﹐將令美國銀行受惠。
    道指上升59.71﹐或0.3％﹐收報19,852.24﹔標普500指數上升8.75﹐或0.39％﹐收報2,262.03﹔納指上升20.18﹐或0.37％﹐收報5,456.85。
    多指僅升21.13﹐或0.14％﹐收報15,218.31﹐主要因為金價下跌2.9％﹐拖累加國物料股下挫2.17％﹐抵消了其他股系升勢。

特朗普升市持續 道指向二萬點進發

12/09/2016

    美國11月消費信心指數勝預期﹐加上「特朗普效應」擴散﹐之前沒有跟隨大市上升的健康護理﹑消費者必需品﹑公用事業和科技等股系周五追落後﹐令美股三大指數再創收市新高﹐道指連續第五周上升﹐有分析指﹐道指有力邁向20,000點。加股表現遠遜美股﹐微升收市﹐主要因為金價下跌﹐拖累加國物料股下挫。　
    Empire Executions總裁Peter Costa表示﹐美國大選後的升市已散發到股市各個角落。特朗普當選後﹐刺激工業股和金融股上升﹐一些股系例如科技股被冷落﹐但現在正在追落後。
    LPL Financial首席經濟策略員John Canally表示﹐若果美國經濟續好﹐聯儲局加息恰當﹐配合特朗普刺激美國經濟的新措施﹐將會推動企業盈利上升﹐道指料將升至20,000點。
    美國密歇根大學周五公布﹐11月消費者信心指數初值﹐由10月的93.8上升至98﹐好過市場預期的94.5﹐是去年1月以來最高。
    道指上升142.04﹐或0.72％﹐收報19,756.85﹔標普500指數上升13.34﹐或0.59％﹐收報2,259.53﹔納指上升27.14﹐或0.5％﹐收報5,444.5。
    在過去1周內﹐道指與標普500指數均上升3.1％﹐納指上升3.6％。
    多指僅升17﹐或0.11％﹐收報15,312.2﹔加國物料股下挫2.14％﹐抵消了其他股系升勢。在過去1周內﹐多指上升1.7％。

美小市值公司明年續跑贏中大市值公司

12/09/2016

    據MarketWatch調查分析員意見所得﹐明年美國小市值公司表現將繼續跑贏大市值及中市值公司﹐若以12月6日收市價計算的在未來12個月內﹐美國小市值公司的潛在回報最少有31％﹐最高可達1.42倍。
    據分析﹐明年美股前景被看好﹐主要因為由特朗普與共和黨控制的美國國會將在明年消除重大行政障礙﹐例如通過大型基建投資草案﹑減稅及修改或取替奧巴馬醫療計劃。這些措施預料將加快美國經濟增長﹐繼續推低失業率﹐提升工人工資﹐令通脹上升。因此﹐債券被拋售﹐資金投向股市。
    在這樣的形勢下﹐小市值公司發展前景相對大市值公司良好﹐據分析員的理據﹐因為小市值公司較側重美國本地市場﹐不像倚賴出口的大型美國企業﹐料不受美元匯價上升影響。
    分析又指﹐隨著通脹上升﹐聯儲局料將加快加息步伐﹐進一步推高美元﹐勢將衝擊美國大企業的出口銷售。
    基於這樣的市場預期﹐美國小市值公司股價自特朗普宣布勝出當日便顯著上揚﹐表現突出﹐標普小市值600指數（代號SML）彈升大約16％﹐遠高過標普400中市值指數（代號MID）和標普500指數（代號SPX）分別約11％和5％的升幅。
    接受MarketWatch調查的分析員中﹐有最少3名看好標普小市值600指數內24家公司﹐並給予「吸納」的投資評級。舉例來說﹐預料在未來12個月內潛在回報可達1.42倍的公司為Spectrum Pharmaceuticals（代號SPPI﹐見圖）﹔5家公司料有31％回報﹐是24家公司最低的﹐當中包括Motorcar Parts of America（代號MPAA）。