「愛基金」蔣麗萍幫助中國「留守兒童」

02/27/2016
 
    香港前著名歌影視藝人﹑「愛基金」創辦人兼主席蔣麗萍周末在烈治文山城北華人基督教會﹐分享了她在中國幫助「留守兒童」的經歷與體驗。
    從九十年代開始﹐隨著中國經濟蓬勃發展﹐有超過2.45億人口離開家園﹐往城市謀生。因為勞動力的遷移﹐出現了數千年來未見過的社會現象﹐數以千萬計兒童變成「有父母的孤兒」──「留守兒童」。
    據介紹﹐「愛基金」的使命是以基督的愛為基礎﹐建立「留守兒童」的信心﹑愛心和良好的品格﹐活出有盼望﹑健康和積極的人生觀。
    這位香港實業家震雄集團創辦人蔣震的三女兒表示﹐「留守兒童」因為長期缺乏父母的關愛和管教﹐以致性格和品格缺欠健全的培育﹐產生很多情緒問題﹐更引伸成為社會問題。「愛基金」走到「留守兒童」聚居之地﹐並已在河南﹑湖北﹑雲南及四川等省份﹐積極提供資源﹐支援農村單位﹐於每年暑假舉辦為期3至4周的兒童「快樂暑期班」﹐讓孩子得到關心及照顧之餘﹐接受真理和品格教導﹔也藉著不同的興趣及益智活動﹐啟發孩子的潛能﹐引導其建立積極和正確的人生觀。　
    「愛基金」在加拿大也有代表﹐最近成立了加國分部﹐蔣麗萍呼籲關心中國「留守兒童」的加拿大華人也出一分力﹐慷慨捐助﹐給「留守兒童」編織一個愛與盼望的人生。

聯儲Jeffrey Lacker﹕美利率低於自然利率

02/24/2016

    里士滿聯儲銀行行長Jeffrey Lacker周三表示﹐聯儲局還有加息的空間﹐因為美國現行利率仍然低於所謂「自然實質利率」。他表示﹐在聯儲局下月議息時﹐將要求進一步加息。　　
    Lacker是加息取態最強硬的聯儲局官員之一﹐他今年在聯儲局政策委員會內﹐並沒有投票權。
    聯儲局去年12月議息時宣布加息﹐是近10年內首次﹐但近期美股顯著下跌﹐環球經濟增長放緩﹐市場現時預期聯儲局今年內維持利率不變。
    但Lacker仍然保持強硬的加息態度﹐他在巴爾的摩的演講中指出﹐經濟學家對自然利率的定義是能夠令經濟增長﹐同時維持通脹穩定的利率。自然利率是不顯著的﹐但不少人估計自然利率是在零或僅高於零的水平。
    Lacker引述瑞典經濟學家Knut Wicksell的研究指出﹐聯儲局抵禦通縮有困難﹐因為聯邦基金利率經通脹調整後低過自然利率。這個觀點支持提高聯邦基金利率。
    他進一步表示﹐仍然認為聯儲局今年內加息是全理的。
    在Lacker發言前幾小時﹐聯儲局副主席Stanley Fischer在另一個場合表示﹐今年以來股市下跌或未傷害美國經濟。Fischer指出﹐今年首度內﹐美國經濟與工人薪酬有回升跡象。

巴西政經不穩 通用汽車重估當地新投資

02/22/2016

    美國通用汽車（代號GM）總裁Dan Ammann（見圖）在周日發表的訪問中表示﹐若果巴西的經濟與政治狀況沒有改善﹐將重新考慮在巴西的新投資計劃。
    巴西最近才冒升成為全球五大汽車市場之一﹐但現時卻陷入25年以來最嚴重的經濟衰退﹐企業信心受累於該國政治前景不明朗及總統Dilma Rousseff將被彈劾。
    Ammann對巴西報章Estado de S.Paulo表示﹐希望於未來6至12個月內巴西的政治和經濟有改善﹐這令集團可以保持原來的投資計劃﹐否則或會重新評估。
   通用汽車去年宣布﹐計劃投資65億巴西雷亞爾（折合16.2億美元）在巴西的新產品與科技﹐投資持續至2019年。
    不過﹐經濟衰退重擊汽車業。據巴西全國汽車製造商協會Anfavea數據﹐今年1月汽車與貨車產量按年大跌29.3％﹐是2003年以來產量最低的月份﹔銷售按年下挫38.8％﹐是差不多9年內最低的月度銷售。
    儘管市道大幅逆轉﹐巴西仍然是快意佳士拿﹑福士和福特（代號F）和通用汽車的重要營運基地。
    通用汽車南美總裁Barry Engle表示﹐巴西需要改變財政政策﹐改革其稅務﹑勞工與監管法例﹐因為現有的「極缺乏競爭力」。
    巴西汽車業接近13萬工人中有三分一在休假﹔車廠極力減產﹐不準備再作花費高昂的裁員。
    Ammann表示﹐通用汽車會否關閉在巴西5家工廠其中1家﹐現在言之尚早。長期來看﹐仍然視巴西是具巨大發展潛力的市場﹐但在潛力發揮前﹐要有「重大改變」。
    他續稱﹐最要知道的是﹐可讓集團繼續投資的穩定局面將何時出現。他們擔心局勢不穩定﹐未來幾年前景不明朗。
    Ammann認為﹐巴西應效法阿根廷﹐選出像Mauricio Macri的總統﹐推行有利商界的政策﹐扭轉過去對貿易與貨幣的嚴厲控制﹐恢復投資者的信心。阿根廷局勢在新政府領導下迅速好轉。

招商張強生：黃金牛市 明年看1500美元

02/21/2016

    招商證券環球商品部董事總經理兼貴金屬亞洲主管張強生指出，美國經濟近月復蘇動力轉弱，加息步伐料減慢，資金於1月底開始大舉流入黃金避險，黃金交易所買賣基金（ETF）的持倉量由低位回升近一成至約4,400萬盎司。在資金湧入的情况下，他相信金市已經進入牛市，今年及明年目標價分別為每盎司1,370及1,500美元。
    聯儲局於去年12月加息，而金價在12月3日跌至每盎司1,046.44美元低位後即掉頭回升，上月底突破1,100美元阻力後升勢加快，而在本月11日、農曆新年後首個交易日單日更曾急升66美元或5.5%至最高1,263美元，跟着的一個星期多在高位整固，上周收報1,226.80美元。
    張強生解釋，環球央行早於去年12月已於低位密密增持黃金，而金價於上月底開始破位而上，主要原因則是資金大舉流入黃金ETF，後者於黃金市場補貨追買所致。
    根據張強生分析，全球黃金ETF的持倉量高峰期逾8,000萬盎司，把金價於2011年9月推高至每盎司1,921美元的歷史高位。金價於2012年略為回落後，2013年4月聯儲局預告退市，市場已預期加息隨之而來，資金於是大手減持黃金ETF回流美元，故全球黃金ETF持倉量於去年底曾跌至約3,900萬盎司。
    惟今年以來，亞洲經濟出現明顯下行壓力，歐洲經濟亦不明朗，日本及歐洲央行已先後加碼量寬（QE）或負利率救市；在全球經濟一體化的情况下，其他大型經濟體轉弱，對美國經濟復蘇亦產生不利影響，故此，美國近月除失業率持續下跌外，其他大部分經濟指標均乏善足陳，聯儲局進一步加息的空間成疑，資金於1月底又再以ETF回流黃金避險，刺激金價掉頭回升。
    從大戶的部署入手分析，張強金指出，大戶於1月底在每盎司1,100美元開始大手買入黃金ETF，一直至本月11日高見1,263美元才略為收手；粗略估計，期內ETF持倉量增加500萬盎司，平均增持成本為每盎司1,200美元，涉資高達60億美元，可見大戶已以真金白銀大舉掃貨，故金價日後即使回吐，料可守穩1,100美元水平。
    綜合上述分析，張強生認為每盎司1,000美元是金價鐵底，「未來5至10年都無機會跌穿」，料金價在去年12月低位1,046.44美元尋底成功後，金價正出現牛市，日後將呈一浪高於一浪發展，他已將今年黃金目標價由1,300美元上調至1,370美元，明年再上望1,500美元。

美國電子配件供應業併購潮料將持續

02/21/2016

    道明自管投資業務發展經理徐澤麟引述道明的報告指出﹐美國電子配件供應業去年的併購金額創高新﹐達2,888億美元﹐交易宗數增加58％至187宗。預料這股併購潮將在今年延續。
    徐澤麟表示﹐併購潮持續的因素﹐包括利率仍然低企﹐融資成本廉宜﹐而且業內公司為了追求更大增長﹐保持科技優勢﹐併購對手是最容易的方法。加上中國正冒升成為大買家﹐中國公司希望把自行研發的科技融入美國同業內。中國財團正建議收購Omivision Technologies﹐較早前曾傳中國清華有意收購Micron（代號MU）。
    他進一步引述報告指出﹐在這股併購潮下﹐業內幾家公司例如Advanced Energy Industries（代號AEIS）﹑高通（代號QCOM）和Skyworks Solutions（代號SWKS）不管是收購者或被收購﹐料將從中受惠。
    因此﹐Advanced Energy Industries的12個月目標價為34美元﹑高通和Skyworks Solutions分別為59美元和89美元﹐全部都高過現股價。　　　　
    他補充說﹐若果美國利率上升速度快過預期﹐中國政府決定不主動出擊收購﹐都構成併購熱潮難以持續的風險。

豐銀總監陳蔚純﹕加國經濟與房市一致

02/21/2016

    加國房地產市場受到很多因素的影響，比如新移民或國外資金的流入，比如經濟基本面。許多人認為多倫多和溫哥華的房市表現和經濟基本面似乎相去甚遠，但經過以下的分析我恰恰覺得它們現在的狀態與宏觀經濟條件相當一致。
    2016年的基本面是什麼？是疲軟的GDP增長，是低迷的油價，是石油公司繼續削減投資甚至裁員，是政府開啟新一輪財政刺激，是央行繼續實行低利率的貨幣政策。在繼去年1.2%的緩慢增長之後，今年加國經濟增長估計只有1%，連續兩年遠遠低於潛在GDP增長﹐是自90年代初經濟衰退以來未曾見過的。
    不過，經濟疲軟更多體現在阿省而非安省和卑詩省──這兩個省份反而應該從加幣下滑中得到好處，使得它們的GDP增長率可以維持在2%以上。聯邦政府不久後將出台的新一年財政預算裏﹐應該反映出本屆政府在財政刺激方面的積極性，而許多的項目想必會在安省上馬，這將刺激本省基礎建設投資和就業方面的發展，吸引一些在產油省份失去工作的人搬到安省，從而也帶來住房的需求。
    除去GDP增長，貨幣政策也是經濟基本面的一大組成部分。經濟總體的低迷讓市場廣泛預期央行將進行再一次降息。就算不降息，加息這一議題對加拿大央行來講﹐絕對不是今年要考慮的，哪怕韭黃花菜價格進一步推高消費價格指數。
    低利率環境預計會維持到2017年下半年，之後才進入一個緩步加息周期。面對這麼低的利率水平，還有岌岌可危的加幣，投資者要怎麼做才能保住辛苦積累的財富價值？投資股市嗎？黃金？我想很多人會不約而同想到房市。
    首次買房者會想就算未來價格有可能下調，我至少節省了租金還擁有了一個物業﹔再次買房者會想就算未來價格可能下調，我至少還有租金收入。這種買房需求在安省和卑詩省更為明顯，畢竟這兩省勞工市場的失業率在未來一兩年要相對穩定且遠低於全國平均水平。
    基本面還包括一些可能不隨經濟周期大起大落的因素，比如溫哥華溫和的天氣，比如多倫多的教育環境和做為本國最大最活躍的金融文化中心的地位。在目前產油和非產油省份經濟發展失衡的現狀下，這些非周期性因素會更加激發其他省份的人口向安省和卑詩省遷移，對這兩地房市進一步起到支撐作用。
    很多人可能認為經濟基本面就看個GDP，但事實上你需要考慮更多的東西。將那些東西都考慮進去後﹐也許我們能更明白多倫多和溫哥華房價的走勢。

道明鍾穎輝﹕美綜合保險商前景可看好

02/13/2016

    道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝引述道明的報告指出﹐美國綜合保險（Multi-Line Insurance）集團未來發展前景可以看好﹐業內3家公司股票值得吸納﹐它們是AIG（代號AIG）﹑Hartford Financial（代號HIG）及Loews（代號L）。
    報告指出﹐美國人對包含儲蓄及退休金成分的人壽保險產品的需求愈來愈大﹐這有利美國綜合保險集團長遠發展﹐並幫助它們提高收入。
    綜合保險集團還提供物業及傷亡保險產品﹐預料2016年這方面業務的保金增長介乎3％至4％﹐雖然低過2015年的4％至6％﹐但與2014年的4.2％增幅大致看齊。
    鍾穎輝提到﹐保險業內量度盈利的指標顯示﹐綜合保險業於2012年無利可圖﹐但在2013年已扭虧為盈﹐而且盈利趨勢持續至2015年﹐預料在2016年將繼續有利可圖。
    他還表示﹐綜合保險集團的經營特點是業務包羅多類型產品﹐若果某類產品虧蝕﹐但其他類型產品的盈利可抵消部分負面影響﹐構成綜合保險集團的營運韌力。
    鍾穎輝表示﹐他們給AIG的12個月目標價為67美元﹐Hartford和Loews分別為48美元及43美元﹐這都顯示它們股價的上升潛力。

耶倫戰友﹕負利率「異乎尋常不成熟」

02/13/2016

    紐約聯儲銀行行長William Dudley周五在記者會上﹐被問及聯儲局會否實行負利率﹐他表示有關利用負利率刺激美國經濟的言論是「異乎尋常不成熟」。
    Dudley認為﹐最近美國金融市道收緊﹐股市顯著下跌﹐美元回落﹐國庫券孳息大幅下挫﹐是折算了聯儲局未來的議息決定。他同時指出﹐他們觀察到現時的金融市場情況﹐並不能真正反映美國經濟實際發展。對於中國與新興市場的未來經濟增長﹐他仍然存疑。
    他指出﹐美國經濟仍具相當動力﹐這有助抵銷來自國外的弱勢。但他承認受累於低油價﹐美國通脹要回升至聯儲局2％的目標水平﹐需要較長時間。
    聯儲局有鑑於美國經濟轉強﹐去年12月開始加息﹐是對上一次金融危機以來首次加息。儘管美國就業市場持續改善﹐在今年1月聯儲局維持利率不變﹐原因是國外風險上升﹐金融市道不穩。
    近期環球股市出現拋售潮﹐令一些分析員擔心美國經濟可能陷入經濟衰退﹐Dudley表示﹐聯儲局仍然在研究股市拋售潮有幾大的啟示。
    為了應付日益疲弱的經濟﹐歐洲多國中央銀行已實行負利率﹐日本央行最近亦跟隨。聯儲局主席耶倫周三及周四在美國國會聽證會上﹐多番被問到實行負利率的可能﹐她的答覆是若果數據顯示美國經濟仍然穩定增長﹐聯儲局將繼續逐漸加息。
    取態接近耶倫的Dudley表示﹐在目前的低通脹下﹐聯儲局「適當地相當寬鬆」的貨幣政策對美國增長不會造成威脅。
    周五公布的美國1月份零售銷售強勁反彈﹐可給聯儲局收緊貨幣政策提供支持數
據。

豐銀總監陳蔚純﹕股市砒霜房市蜜糖?

02/13/2016

    金融市場本月繼續延續年初以來的動盪不安，MSCI全球股指從2015年頂點已經下滑超過20%，預示着全球股市進入一個熊市局面。中國﹑美國﹑加拿大﹑日本和歐洲，各大市場從陽曆新年到農曆新年一路跌跌撞撞，投資者的信心在一片哀鴻遍野的市場面前一點點瓦解，使得黃金價格急劇上漲至1,200美元以上，這是去年底絕大多數市場人士想不到的。但在多倫多的房市，大家看到的依然是一再攀升的價格和一掛牌就強offer的情形，似乎多倫多（還有溫哥華）的房市存在於一個絕緣於外界的世界。
    股市的大幅下跌讓投資者尋找別的資產，而低利率使得不動產成為非常自然的選擇。也許央行和一些人不停的提到「不久將來」出現的利率上漲會讓現在買房的人面臨還款困難，但我不得不說這個「不久將來」會被證明是很久以後的事。看看現在全球各大經濟體的央行在幹什麼──他們不僅在降息，他們已經進入負利率時代。
    瑞士、瑞典、丹麥、歐元區和日本都已經實行了負利率，一心想要開始利率正常化的美國聯儲局也不得不放慢加息的步伐。各國都沒有什麼辦法刺激經濟，只能指望央行降息或者印鈔票，而在這個信用泛濫的世界裏，這些貨幣政策真的能刺激經濟增長嗎？也許這正是股票投資者們現在失去信心的原因。
    按理說市場信心的下滑，即使只是基於一些子虛烏有的東西，最終經過層層疊加最後很可能還是要反饋回到實體經濟，甚至釀成一場真正的經濟危機。但現在對於加拿大房市來講，特別的地方在於支撐房價進一步上升的，很大一部分買家是來自海外的人士或者新移民，尤其來自中國的買家。如果金融市場上做空人民幣，或者其他的看跌中國資產的策略和呼聲最終真的拉低了中國經濟增長步伐的話，反而會刺激大批的中國中產階層把財富轉移到國外來。
    縱觀全球各國，能夠像加拿大這樣以移民政策為國策的，而且文化已相當兼容並包的國家有幾個？不管加拿大的經濟發展處於什麼階段，在相當長一段時間內海外資金估計仍然會繼續流入多倫多房市，形成房價和經濟基本面脫鈎的局面。
    雖然我相信經濟周期的存在，但我不得不承認負利率和大量海外買家入市的並存，是以前加拿大的經濟史上未曾見過的。多倫多房價拐點的到來，也很可能因為這兩個因素而被推遲。

Fortis 113億購ITC 進一步擴大美國業務

02/10/2016

    加國公用事業集團Fortis(代號FTS)周二宣布﹐收購美國輸電公司ITC Holdings(代號ITC)﹐涉資113億美元。總部在紐芬蘭的Fortis透過這項收購﹐可以進一步擴大美國業務。
Fortis將動用69億美元現金加股票﹐並承擔ITC的44億美元債項。交易需要多個機關批准﹐料在2016年底完成。交易完成後﹐ITC股東將在合併新公司中擁有27％股權。
    Fortis行政總裁Barry Perry表示﹐購入以密歇根為基地的ITC﹐將強化集團在美國的業務﹐能夠取得逾2.5萬公里的電力傳輸網絡。他在電話會議上向分析員透露﹐ITC很配合Fortis現有業務﹐對集團未來長遠發展有利。　
    雖然Fortis很低調﹐但卻一直把業務擴展至北美洲其他地方﹐不只是擁有紐芬蘭電力公司。
    ITC主席兼行政總裁Joseph Welch表示﹐在未來幾年內﹐美國將需要非常龐大的輸電基礎設施﹐美國國會已批准刺激在這方面投資的方案。
    Welch指出﹐美國正推動清潔能源科技應用﹐而ITC已在多個地區發展清潔能源﹐尤其風力發電項目。
    根據收購協議﹐Fortis以22.57美元現金﹐另加0.752股Fortis股票﹐換取1股ITC股票﹐每股收購價約為44.9美元。ITC於去年 11月30日宣布﹐正在檢視發展策略﹐預示將會把公司出售﹐當時已刺激其股價上揚。若以ITC在11月30日前的股價比較﹐Fortis的收購價包含 33％溢價。
    若收購獲得股東及監管當局批准通過﹐Fortis將增添ITC現時在美國7個州的高壓輸電網絡﹐它們分佈密歇根﹑艾奧瓦﹑明尼蘇達﹑伊利諾伊﹑密蘇里﹑堪薩斯和俄克拉何馬。
    作為收購協議的一部分﹐在交易完成後﹐Fortis將於紐約證券交易所掛牌。
    Fortis在加國的資產還包括FortisBC﹐該公司向卑詩省逾135個社區約110萬名顧客提供天然氣﹑電力﹑丙烷和另類能源。此外﹐還擁有FortisAlberta和FortisOntario﹐它們分別有53萬名和6.4萬名顧客。
    集團在美國擁有亞利桑那州的UNS Energy﹐該公司現有65.8萬名電力與天然氣顧客﹐以及在紐約州的Central Hudson輸電與分銷公司﹐還擁有加勒比大開曼島一家電力公司的六成股權。
    Fortis周二收報37.14元﹐跌4.24元﹐或10.25％﹔ITC收報38.65美元﹐跌0.73美元﹐或1.85％。

李國章會讓香港大學倒下嗎﹖

02/06/2016

    前公民黨成員﹑香港大學校委會成員陳祖為日前表示：「既然李國章已出掌校委會﹐現時就應該聽其言﹑觀其行﹐我會留意李國章是否能將港大提升至一個更好的情況﹗」
    筆者聽完陳祖為這番話﹐覺得李國章不敢﹐也不想把港大淪陷為一些人擔心的所謂「共產黨大學」（即是站在香港特首梁振英及中聯辦那邊的大學）。李國章若是這樣對做﹐對港大本身，以至中國政府並沒有好處。
    港大的國際排名在近期的政治風波中確是下跌﹐但仍然是亞洲區，甚至環球的知名大學，李國章一手把它催毀，百害而無一利。
    況且﹐李國章並非泛泛之輩﹐他曾獲頒歐洲科學會研究獎﹑英國及愛爾蘭外科學會頒授的Moynihan medal﹐更榮獲多個外科學院及外科學會的名譽院士及會士銜﹐並任中國及海外多所知名醫科大學的名譽教授。1996年獲授英國皇家愛丁堡外科醫學院的榮譽金章﹐此榮譽是特別授予出色的國際外科醫生﹐李國章為獲此殊榮的首位華人。
    據悉﹐李國章任香港中文大學醫學院院長時，若不是他以高姿態和強勢管治，為中大醫學院打出突破口，迎戰已有穩固根基和國際聲譽的港大醫學院，當時肯定站不住腳，遑論今天與港大醫學院競爭。
    筆者同意陳祖為和所說﹐為要給李國章時間，讓他顯示誠意和真正實力，不做共產黨打手﹐能夠珍惜及保留港大固有的學術獨立和自由﹐並進一步提升港大的國際地位﹐為香港培育更多未來棟樑。
    退一步想﹐就算李國章向梁表英靠攏﹐不見得就此敗壞港大﹐或把港大壓下去。畢竟港大是已有過百年根基﹐又是受香港人和海外人士尊崇的大學﹐讓它倒下﹐有誰得益呢﹖

香港熱爆電影《十年》的聯想

02/04/2016

    有加拿大朋友問﹕「有沒有機會在加國看到香港熱爆電影《十年》。」這部由5個故事構成的電影﹐因題材涉及港獨﹑自焚﹑中港關係等敏感政治議題﹐對仍然關心香港的加國移民﹐肯定有看頭。尤其是在中國《環球時報》社評批評為「完全荒誕」﹑「宣揚絕望」和「自我恐嚇」後﹐更加吸引香港人及已移居外地的香港人。電影已入圍第三十五屆香港電影金像獎最佳電影﹐證明其可觀性及藝術性。
    《十年》具爭議的政治內容暫且放下﹐筆者從過去幾十年在香港生活和工作的體會﹐以及在海外冷眼密切觀察所得﹐相信絕大部分香港人非常珍惜和竭力想保留香港固有的獨特文化和傳統﹑來之不易的國際金融和貿易中心地位﹐以至香港人視為極寶貴的核心價值──自由和平等（這是中國現時難與香港相比的）。
    日前﹐美國傳統基金會公布了最新全球經濟自由度指數報告﹐在全球178個經濟體中﹐香港今年的總分為88.6分﹐雖然較去年下跌1分﹐仍然排名第一。中國則排在第一百四十四位。
    高得分顯示香港的經濟政策普遍獲得國際讚賞和肯定﹐亦反映香港國際金融中心地位穩固。在評估的10項因素中﹐香港有7項取得90分以上﹐並在「營商自由」﹑「貿易自由」和「金融自由」方面全球居首。
    由此觀之﹐香港人在「一國兩制」下繼續發揮優勢﹐創造更大價值﹐向世界顯現北京政府的胸襟﹐這既是香港之福﹐對中國也有莫大好處。中國想雙贏﹐對香港最好少作不必要的干預。