金融市場本月繼續延續年初以來的動盪不安，MSCI全球股指從2015年頂點已經下滑超過20%，預示着全球股市進入一個熊市局面。中國﹑美國﹑加拿大﹑日本和歐洲，各大市場從陽曆新年到農曆新年一路跌跌撞撞，投資者的信心在一片哀鴻遍野的市場面前一點點瓦解，使得黃金價格急劇上漲至1,200美元以上，這是去年底絕大多數市場人士想不到的。但在多倫多的房市，大家看到的依然是一再攀升的價格和一掛牌就強offer的情形，似乎多倫多（還有溫哥華）的房市存在於一個絕緣於外界的世界。股市的大幅下跌讓投資者尋找別的資產，而低利率使得不動產成為非常自然的選擇。也許央行和一些人不停的提到「不久將來」出現的利率上漲會讓現在買房的人面臨還款困難，但我不得不說這個「不久將來」會被證明是很久以後的事。看看現在全球各大經濟體的央行在幹什麼──他們不僅在降息，他們已經進入負利率時代。
瑞士、瑞典、丹麥、歐元區和日本都已經實行了負利率，一心想要開始利率正常化的美國聯儲局也不得不放慢加息的步伐。各國都沒有什麼辦法刺激經濟，只能指望央行降息或者印鈔票，而在這個信用泛濫的世界裏，這些貨幣政策真的能刺激經濟增長嗎？也許這正是股票投資者們現在失去信心的原因。
按理說市場信心的下滑，即使只是基於一些子虛烏有的東西，最終經過層層疊加最後很可能還是要反饋回到實體經濟，甚至釀成一場真正的經濟危機。但現在對於加拿大房市來講，特別的地方在於支撐房價進一步上升的，很大一部分買家是來自海外的人士或者新移民，尤其來自中國的買家。如果金融市場上做空人民幣，或者其他的看跌中國資產的策略和呼聲最終真的拉低了中國經濟增長步伐的話，反而會刺激大批的中國中產階層把財富轉移到國外來。
縱觀全球各國，能夠像加拿大這樣以移民政策為國策的，而且文化已相當兼容並包的國家有幾個？不管加拿大的經濟發展處於什麼階段，在相當長一段時間內海外資金估計仍然會繼續流入多倫多房市，形成房價和經濟基本面脫鈎的局面。
雖然我相信經濟周期的存在，但我不得不承認負利率和大量海外買家入市的並存，是以前加拿大的經濟史上未曾見過的。多倫多房價拐點的到來，也很可能因為這兩個因素而被推遲。
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