道明鍾穎輝﹕美地產復蘇 建屋商股可吼

05/09/2015

    道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝引述道明的報告指出﹐美國房屋建造業在未來12個月內發展前景良好。從新屋動工量﹑二手房屋銷售和價格的最新數據來看﹐美國樓市正在復蘇﹐因此具實力的建屋商股值得吸納。
    報告進一步指出﹐上市建屋公司管理層對後市的正面展望﹐結合它們實際的季度業績﹐已交付房屋的數目及平均售價﹐都顯示美國樓市復蘇之路雖然不平坦﹐但確實存在。
    油價下跌不一定對建屋商的建造成本有利﹐在非產油地區﹐卻有提振當地消費者信心的積極作用。
    報告作者還指出﹐高價房屋的需求尤其殷切﹐而針對首次購屋者的較低價房屋需求沒這麼熱烈﹐原因是他們取得按揭較困難。不過﹐美國聯邦住宅金融局最近在政策上有所調整﹐或將令更多首次買家能夠入市﹔配合就業市場逐漸改善﹐首次買家較放膽又較有能力置業。
    鍾穎輝續引用報告稱﹐現時大部分上市美國建屋商經過削支﹑減債和增加流動現金後﹐財政較健全﹐較具競爭能力﹐值得考慮投資。被看好的公司包括D.R Horton（代號DHI）﹑KB Home（代號KBH）﹑PulteGroup（代號PHM）和Toll Brothers（代號TOL）﹐它們的12個月目標價分別為30美元﹑17美元﹑22美元和43美元。
    美國在4月份增添22.3萬份新職位﹐市場視此反映了美國經濟持續增長﹐而增長速度未致迫令聯儲局提早加息﹐利好數據促動美股周五全面上揚。加股跟隨上升﹐但多指升幅遜美股三大指數。
    道指上升267.05﹐或1.49％﹐收報18,191.11﹔標普500指數上升28.10﹐或1.35％﹐收報2,116.10﹔納指上升58﹐或1.17％﹐收報5,003.55﹔多指上升81.2﹐或0.54％﹐收報15,170.02。
    美股以強勁升勢結束1周﹐道指在過去1周內得以上升0.9％﹔標普500指數上升0.4％﹐維持差不多持平。不過﹐多指在過去1周內下跌1.1％。
    Wells Fargo Investment Institute高級環球股票策略員Scott Wren表示﹐美國4月份新增職位數據良好﹐但不是太好﹐這正是股市投資者期待的﹐美股乘勢上升。最新就業報告顯示美國經濟續有增長﹐但增速未致給聯儲局盡快加息的壓力。
    TD Ameritrade首席策略員JJ Kinahan表示﹐在低息環境下﹐投資者追求比債息高的回報﹐股市料可繼續上升。他同時指出﹐昨天美股大幅上揚﹐投資者對就業報告的反應或許有點過激。
    ABC Funds投資經理Irwin Michael表示﹐加股上升有多個因素促動﹐包括美國就業數據良好和英國保守黨贏出大選等﹐投資者較有信心入市。

分析員﹕加元兌美元年內跌至79.37美仙

05/08/2015

    隨著油價反彈﹐加元近期從低位回升﹐但經濟分析員相信這股升勢短暫﹐加元兌美元匯價趨跌﹐在未來12個月內﹐可能跌至1加元兌79.37美仙﹐加元恢復跌勢的主要原因是美國利率即將上升﹐而加國利率預料在較長時間內不會改變﹐兩國息差擴大。
    路透周四公布一項調查結果﹐45名受訪貨幣策略員對未來加元兌美元匯價的預測中位數為82美仙（未來1個月內）﹑80美仙（未來3個月內）﹑78.74美仙（未來6個月內）﹑79.37美仙（未來12個月內）。昨天﹐則在82.25美仙上落。
    受累於油價急挫﹐有「油元」之稱的加元在今年3月中曾跌至77.91美仙的低位﹐但之後從低位反彈5.6％﹐原因是油價回升﹐推高了加元。不過﹐加元的升勢料將不能持續﹐由於美國聯儲局正部署加息﹐料將刺激美元上升。
    加拿大帝國商業銀行高級經濟分析員Andrew Grantham表示﹐從形勢來看﹐主要因為美元呈強﹐加元勢被拖低。
    市場人士猜測﹐聯儲局若不在6月加息﹐便將在9月加息。
    相反地﹐加國央行在1月突然宣布減息0.25厘﹐以抵禦油價急挫對加國經濟的衝擊。投資者相信央行在相當長時間內將按兵不動。　　
    Grantham表示﹐加國央行還有很長時間才會加息﹐而聯儲局加息時間或比市場預期早﹐因此加元匯價近期的強勢料將逐漸消失。

迪士尼次季度業績報喜 股價創新高

05/06/2015

    迪士尼（代號DIS）次季度盈利增加10％﹐收入上升7％﹐兩者均勝市場預期﹐增長動力來自旗下主題公園遊客增加消費﹐強勁的電視網絡業務。良好業績刺激迪士尼股價創新高。
    迪士尼周二公布﹐在截至3月28日的今年次季度內﹐錄得盈利21.1億美元﹐或每股1.23美元﹐高過去年同期的19.2億美元﹐或每股1.08美元。剔除一次過項目的經調整後每股盈利﹐從1.11美元﹐增至1.23美元。
    季度收入則從116.5億美元﹐增至124.6億美元。
    據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測迪士尼次季度經調整後每股盈利為1.11美元﹐收入為122.5億美元。
    迪士尼周二以113.27美元高開﹐早段曾升至113.3美元的歷來最高水平﹐最後收報110.81美元﹐倒跌0.22美元。截至前天收市﹐迪士尼股價在過去1年已上升38％。
    迪士尼主題公園在次季度的收入增加6％至37.6億美元﹐這受惠於門票與酒店收費增加﹐而且遊客在飲食與購物的花費增加。
    傳媒網絡分部的收入增加13％至58.1億美元﹐這得助於廣告收入及聯營公司收費增加。該分部包括體育頻道ESPN﹑迪士尼頻道與ABC電視台。因為ESPN製作支出與節目成本上升﹐令該分部營運盈利減少2％。
    電影製作業務收入下跌6％至16.9億美元﹐但消費者商品收入上升10％﹐主要受惠於與動畫電影《冰雪奇緣》有關玩具與商品暢銷﹐抵消了電影製作分部部分跌勢。
    迪士尼與Marvel聯手製作的《復仇者聯盟2：奧創紀元》於上周末在美國首映﹐錄得1.877億元票房收入﹐是歷來第二高。
    RBC Capital Market傳媒分析員David Bank表示﹐Marvel的製作料將發揮作用。
    迪士尼是於2009年以40億美元﹐收購Marvel Entertainment。
    Macquarie Research分析員Timothy Nollen表示﹐迪士尼次季業績強勢料將延續至以後幾個季度。

港大中大校長重視加拿大安省校友

05/06/2015

    在加拿大安省多倫多有不少香港大學與香港中文大學的校友﹐他們當中不少移居加國後﹐經過一段時間適應與調整﹐能夠繼續發揮所長﹐一些更有傑出表現﹐成績沒比在香港時遜色。據了解﹐兩家大學在安省的校友會緊密聯繫校友﹐定期或不定期舉行不同類型的活動﹐他們雖然身在加國﹐對母校感情仍深。 
    兩家大學對它們的海外校友﹐尤其是安省的校友看來很重視。今年4月和5月﹐香港大學校長馬斐森（Peter Mathieson）教授與香港中文大學校長沈祖堯教授（見圖）先後到多倫多﹐與當地校友見面﹐然後前往美國公幹。　
    剛上任1年的馬斐森教授﹐於4月19日出席港大安省校友會成立30周年晚宴﹐他對安省港大校友在海外延續港大精神感到非常鼓舞。馬校長同時就近期在香港曾引起熱烈討論的港大學生被迫到中國交流的新聞﹐向本地傳媒澄清說﹐港大學生到中國交流並非強制性﹐但他鼓勵學生多到別的地方學習﹐增擴見聞。
    中大沈校長於5月到美國公幹﹐特意提前到多倫多與校友相聚。據悉﹐在安省的中大校友會聯同崇基﹑新亞和聯合3家院校的校友會﹐將在5月15日合辦歡迎校長晚宴。沈校長到時將會介紹中大的最新發展及未來計劃﹐並與校友暢所欲言。中大校友事務處處長鄭健文同行﹐以加強與安省校友的溝通。
    在2010年﹐香港另外五家大學的校友會﹐與港大和中文的校友會組成了「安省香港專上校友會聯會」﹐共同舉辦多項聯校活動﹐例如羽毛球﹑乒乓球和保齡球比賽﹐並獲得駐多倫多香港經濟及貿易辦事處支持和贊助﹐七大還互相支持對方主辦的活動。

芝加哥聯儲銀行行長﹕2016年初才加息

05/05/2015

    芝加哥聯儲銀行行長Charles Evans（見圖）周一重申聯儲局應該要到2016年初才加息﹐原因是美國通脹太低﹐而且失業率仍然高過正常水平。另外﹐「股神」巴菲特表示﹐歐洲經濟仍然疲弱﹐聯儲局難以大幅加息。
    上周聯儲局議息後﹐沒有排除6月加息的可能﹐聯儲局的加息部署再次引起市場各種猜測。今年在聯儲局市場委員會內具投票權的Evans﹐在哥倫布市一個演講會上明確表示﹐他對聯儲局在明年初前加息沒有足夠信心。
    他指出﹐美國目前5.5％的失業率﹐仍比預期高出大約0.5個百分點。
    更重要的是﹐美國通脹多年來低於聯儲局2％的目標水平。他相信﹐可能要到2018年才升至聯儲局的目標。
    Evans續稱﹐美國首季的疲弱經濟增長﹐給聯儲局時間繼續保持低利率﹐雖然他仍然相信美國經濟增長將回升。
    美國政府上周公布﹐首季度本地生產總值按年僅增長0.2％﹐遠低過市場預期的1％。　
    Evans警告說﹐過早調高利率﹐將阻礙美國經濟復蘇。　
    巴菲特周一在接受財經電視頻道CNBC訪問時表示﹐歐洲經濟仍然這麼弱﹐利率這麼低﹐美國將難以大幅加息。如果聯儲局現時加息﹐只會把美元推得更高﹐損害美國出口。

澳門賭場收入急挫累美高梅首季收入跌

05/05/2015

    美高梅國際酒店集團（代號MGM）受累於旗下澳門賭場收入大跌﹐首季度收入減少11％﹐並遜市場預期。盈利卻上升65.4％﹐主要受惠於一項稅務得益。
    美高梅周一宣布﹐今年首季度內錄得收入23.3億美元﹐但據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測可達24億美元。美高梅中國分部首季度內收入急挫三分一至6.301億美元﹐當中澳門賭場嘉賓檯收入下跌45％﹐普通檯收入減少13％。
    中國政府嚴厲反貪﹐加上經濟增長放緩﹐衝擊了倚靠中國大陸賭客的澳門賭博業﹐美高梅中國不能倖免。
    不過﹐美高梅在美國拉斯維加斯和其他其方的賭場與度假村收入則微增0.5％至15.8億美元。
　　集團在今年首季度獲利1.699億美元﹐或每股33美仙﹐當中包括5,630萬美元的稅務得益﹐高過去年同期的1.027億美元﹐或每股20美仙。分析員平均預測其每股盈利13美仙。
    活躍投資者Land & Buildings已向美高梅施壓﹐要求把屬下中國分部分拆。並且成立一家獨立上市的地產投資信託公司﹐管理旗下拉斯維加斯賭場及度假村業務。
    美高梅主席兼行政總裁Jim Murren表示﹐在今年餘下時間﹐預料拉斯維加斯業務將續有強勁發展。

復星18億美元購Ironshore未擁八成股權

05/04/2015

    在香港交易所上市的復星國際（代號656）周日宣布﹐斥18億美元收購等待上市的美國保險公司Ironshore（代號IRSH）仍未擁有的八成股權。復星已於2014年8月以4.64億美元﹐購入這家意外傷亡與物業保險公司的兩成股權。由中國富商郭廣昌（見圖）控持的復星期望全資擁有Ironshore後﹐擴大其環球保險業務網絡。
    這項收購需要獲得監管機關批准﹐若果交易未能在2016年3月31日或之前完成﹐買賣雙方可以終止交易。
    復星的公布中指出﹐是項收購為買賣雙方帶來協同效益﹐既能避免貨幣風險﹐又可擴大資產配置﹐並在再保除業務領域合作。
    復星已把保險業務認定為集團的關鍵增長源頭。去年﹐以10億歐元（折合11億美元）收購了葡萄牙國營銀行Caixa Geral de Depositos SA的保險分部。
    據復星的公布﹐截至2014年12月底﹐Ironshore擁有67億美元資產﹐去年盈利按年下跌13.3％至8,450萬美元。
    復星是中國最積極從事收購和最具野心的私營企業之一﹐近年不斷收購各類型環球資產。復星在2014年與2015年內進行了總值大約60億的收購﹐當中並未包括收購八成Ironshore股權的交易。
    穆迪投資估計復星這些投資大部分通過舉債融資﹐集團債務總額因此增加大約四成。雖然如此﹐穆迪上月把復星的優先不具擔保的債信評級提升﹐原因是其充裕現金及流動資產。
    穆迪還表示﹐預期復星將繼續積極投資擴展業務。
    復星的多項收購中﹐其中一項較矚目是經過激烈爭奪後﹐購下法國渡假村營運商Club Mediterranee。
    創辦於1992年的復星﹐其核心業務包括保險﹑鋼鐵﹑地產物業﹑藥物及礦業。在4月30日﹐復星旗下復星地產宣布﹐獲得位於紐約麥迪遜大道一塊土地﹐將建造47層高的豪華公寓住宅。集團正加強海外擴張﹐以推動全球房地產資產多元化發展。
    Ironshore是一家控股公司﹐通過其附屬公司轄下多個國際平台﹐向全球客戶提供經由經紀人的商業財產和意外傷害保險服務。

活躍投資者鼓吹瑞銀瑞信合併投資銀行

05/04/2015

    資產管理公司Knight Vinke行政總裁兼活躍投資者Eric Knight周日向瑞士一份報章表示﹐瑞銀（代號UBS）與瑞士信貸（代號CS）或可合併它們旗下的投資銀行分部﹐創建一家業內具領導地位的公司。
    Knight Vinke上月已建議﹐瑞銀應該研究分拆屬下投資銀行﹐或與同業合併﹐得以專注在其財富與資產管理業務發展。
    Knight在接受瑞士報章Sonntagszeitung訪問時透露﹐瑞銀與瑞信合併它們的投資銀行﹐既可以擴大顧客數目和接觸面﹐又可產生協同效益﹐為股東帶來回報。
    Knight進一步指出﹐這樣的合併將創建業內一名領導者。他補充說﹐除了這兩者合併外﹐它們還可找其他可能合作伙伴﹐例如德意志銀行。
    去年Knight向路透表示﹐相信瑞銀最終聽從他的意見﹐把投資銀行分拆。
    瑞銀將在5月7日舉行股東大會。
    Knight曾表示﹐有信心瑞銀的財富管理業務可以獨立蓬勃發展﹐並在去年拿下他公司大約1％股權﹐用作鼓吹瑞銀分拆投資銀行的宣傳。
    瑞銀上周五在美市收報20.12美元﹐上升0.05美元﹐或0.25％﹐瑞信收報25.84美元﹐上升0.07美元﹐或0.27％。

大型貨櫃車翻側 401交通極度擠塞

05/02/2015

    周五下午4時至5時下班繁忙時間﹐在安省401高速公路西向東行貴湖市一段﹐發生嚴重交通事故﹐一輛大型貨櫃車翻側﹐導致交通極度擠塞。
    有學生從滑鐵盧大學駕車到萬錦市﹐因為這宗事故全程花了3個多小時﹐但平時他只需大約1個半小時。　
    安省401高速公路﹐正式名稱為國王401高速公路（King's Highway 401）﹐是加拿大安省一條東西向400系列高速公路﹐全長817.9公里﹐西起溫莎市﹐橫貫安省南部至魁省邊界為東端﹐並連接魁北克20號高速公路前往滿地可﹐此兩條公路構成魁北克市──溫莎走廊的主要骨幹。途經多倫多市的一段401高速公路是世界上最繁忙及最寬闊的高速公路之一﹐最闊的一段有22條來回行車線﹐亦是安省經濟的大動脈。

道明鍾穎輝﹕烈酒餐酒商受惠殷切強勁

05/02/2015

    道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝引述道明的報告指出﹐美國的烈酒與餐酒釀製商與分銷商將受惠於強勁的需求﹐市場趨勢顯示﹐更多消費者選擇飲用烈酒與餐酒﹐而不是啤酒。業內3家公司被好看﹐它們是Brown-Forman（代號BF.B）﹑Constellation Brands（代號STZ）和Diageo（代號DEO）。
    報告指出﹐長遠來看﹐高質素的烈酒與餐酒需求持續上升﹐能夠提供高檔及進口產品的生產商和分銷商將可以取得市場佔有率增長。　
    在2009年美國烈酒市場收入沒有增長﹐但從2010年至2014年一直上升﹐預料今年升勢將持續。而且﹐因為需求殷切﹐供應商保持訂價優勢﹐有利提升利潤。在餐酒市場﹐雖然激烈競爭對價格造成壓力﹐但業者卻可受惠於需求增加。
    報告又指出﹐在成熟的美國與歐洲市場﹐增長較溫和﹐但釀酒廠推出新產品﹐而分銷商積極開拓發展中國家市場﹐以加快業務發展。
    在2014年內﹐標普酒商指數全年上升30.1％﹐遠勝標普1500指數的10.9％升幅。截至4月17日﹐今年以來標普酒商指數上升12.3％﹐而標普1500指數僅升1.4％。
    被看好的Brown-Forman﹑Constellation Brands和Diageo﹐它們的12個月目標價分別為99美元﹑137美元和120美元﹐全部都高過現股價。

股神慶Berkshire 50周年 首季多賺一成

05/02/2015

    由「股神」巴菲特控持的Berkshire Hathaway（代號BRK.A/BRK.B）周五收市後公布首季度業績﹐盈利增加近10％﹐經調整後每股盈利勝市場預期﹐主要受惠於旗下BNSF鐵路分部業績改善﹐以及衍生工具的投資得益。
    據公布Berkshire在今年首季度內盈利增至51.6億美元﹐或每股3,143美元（以A股計﹐下同）﹐比去年同期的47.1億美元﹐每股2,862美元增加9.6％。
    若剔除一次過項目﹐今年首季度內的經調整後每股盈利為2,583美元﹐比去年同期的2,149美元﹐增加20.2％。據FactSet調查所得﹐分析員的平均預測為2,387.79美元。
    巴菲特較喜歡的業績增長指標是每股帳面值﹐在首季度內﹐按年增加0.5％至146,963美元。
    季度收入從454.5億美元﹐增加7％至486.4億美元。
    巴菲特藉首季度業績公布兼股東大會﹐慶祝Berkshire成立50周年。　　
    Gabelli Asset Management行政總裁Mario Gabelli長期持有Berkshire股票﹐對於人們批評巴菲特沒有投資在科技股﹐Berkshire又沒有派息﹐他認為寧願巴菲特保留大量現金﹐為資本爭取回報﹐不作派息。
    也有人批評Berkshire增長太慢﹐Gabelli指出﹐一家市值3,500億美元的公司﹐肯定行得慢﹐但它確實地在向前行。
    Gabelli認為Berkshire應該收購AutoNation（代號AN）﹐因為這家管理良好的公司將可提供流動現金作汽車融資之用﹐從而令Berkshire增長得更快更大。
    Berkshire的A股周五收報215,800美元﹐上升2,400美元﹐或1.12％﹐收市後股價沒起跌。B股收報143.36美元﹐上升2.15美元﹐或1.52％﹐收市後再升0.39美元或0.27％﹐至143.75美元。