經濟放緩 加央行料1年後才加息

08/31/2013

    加國經濟在今年第二季度增長減慢﹐主要受累於企業投資與能源出口下降﹐分析員相信﹐這將令加國央行不會貿然加息﹐現行利率起碼維持多1年。
    加拿大統計局周五公布﹐今年第二季度內的本地生產總值（GDP）按年計增長1.7％﹐低過首季度的2.2％。據彭博調查所得﹐經濟分析員普遍預期增長率為1.6％。6月份經濟收縮0.5％﹐是自2009年3月份對上一次經濟衰退以來的最大收縮。
    七大工業國中其他盟國的經濟卻有改善跡象﹐美國前天把次季度　增長向上修訂為　％﹐歐元區國家經濟經過　個季度收縮後回升。
    加國央行新任行長Stephen Poloz於7月17日展望加國經濟前景時表示﹐在未來幾個月內﹐加國經濟增長將反覆﹐這因為阿省水災和魁省建築工人罷工。昨天公布的GDP報告﹐是央行於9月4日議息前﹐需要慎重考量的最後一份重要經濟報告。
    現行的1厘基準利率﹐從2010年9月維持至今﹐一直沒有改變。
    豐業銀行貨幣策略部主管Camilla Sutton表示﹐在加國經濟未加快增長前﹐預料加國央行將保持現行利率起碼1年。她指出﹐阿省水災與魁省工潮﹐拖累了6月份與次季度經濟增長﹐但美國經濟加速增長﹐料將給加國經濟正面支持。
    加國央行曾預測﹐今年次季度GDP按年計增長1％﹐但之後會加快。估計第三季度內GDP將有3.8％增長﹐這得助於加元匯價轉弱﹐以及美國訂單增加。
    加拿大統計局表示﹐第二季度的GDP增長主要動力源自消費者消費﹐季內按年計上升3.8％﹐是自2010年末季度以來的最大升幅。
    不過﹐次季度內企業固定資本投資下跌0.5％﹐首季度已減少1.3％。此外﹐出口增加慢過進口增長﹐當中能源出口下跌6.3％。
    統計局指出﹐6月份經濟收縮0.5％﹐主要因為建築及製造業收縮。批發﹑零售﹑礦業﹑石油與天然氣業均有減縮。據彭博調查21名經濟分析員意見所得﹐他們普遍預測6月份經濟收縮幅度為0.4％。　　　　　　　　　　　　　　

Couche-Tard首季盈利跳升近1.5倍

08/31/2013

    加國連鎖便利店集團Alimentation Couche-Tard（代號ATD.B）周五公布良好首季度業績﹐盈利跳升近1.5倍﹐還宣布提高派息。
    總部在魁省Laval的Couche-Tard表示﹐在截至7月21日的首季度內﹐錄得盈利2.55億元﹐或每股1.35元﹐比去年同期的1.029億元﹐或每股0.57元﹐增加148％。若剔除一次過項目﹐首季度的經調整後盈利為2.2億元﹐比去年季度的1.82億元﹐增加20.88％。
    季度收入方面﹐從60.1億元﹐增加48.09％﹐至89億元。
    首季度內﹐在美國的同店商品銷售增加2.7％﹔加國與歐洲的同店商品銷售分別增加0.7％及1.9％。至於同店汽油銷售量增長﹐在美國和歐洲分別錄得1.2％及1.8％增長﹐但加國則下跌0.4％。
    Couche-Tard表示﹐首季度佳績﹐受惠於收購歐洲同業Statoil Fuel & Retail。
    集團宣布﹐把季度每股派息提高1.25仙至8.75仙。
    Couche-Tard行政總裁Alain Bouchard表示﹐通過多方面改進後﹐歐洲店舖的同店銷售逆勢扭轉。在北美市場﹐他們採取非常積極的價格策略﹐支持同店銷售增長﹐但卻削減了邊際利潤。　

道明鍾穎輝﹕半導體業前景轉好

08/31/2013

    道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝引述標準普爾的報告指出，半導體業前景轉好﹐業內幾家大型製造商值得關注﹐它們的目標價均高過現股價。
    據標普的最新報告﹐半導體業銷售經過2012年下跌1％後﹐今年蓄勢有3.7％的增長。好轉的主要原因是電訊業在半導體的開支回升﹐消費電子產品與汽車用半導體需求增加﹐另外軍用與工業用的需求亦有增長。
    不過﹐標普提到﹐在全球半導體業3,100億美元的銷售收入中﹐佔了大約三分一的電腦用半導體需求預料還未完全恢復過來﹐2013年內銷售或將下跌1％﹐對整個行業的增長有所拖累。
    事實上﹐投資者已以行動看好半導業的未來發展前景﹐今年以來﹐費城半導體指數（代號SOX）有15％升幅﹐與標普500指數的升幅大致看齊。但在2010年至2012年內﹐費城半導體指數與標普500指數落後高達21百分點。
    鍾穎輝表示﹐標普分析員相信﹐費城半導體指數今年能有如此良好的表現﹐因為用戶存貨減少﹐用在流動設施的半導體需求持續增加﹐工業與汽車用的需求日益殷切。這都有賴環球宏觀經濟逐漸改善。　
    美國商務部前天公布﹐今年次季度本地生產總值增長速度比較早前估計快﹐增幅達2.5％﹐反映已克服了聯邦政府削減開支和加稅的影響﹐有分析員預料美國經濟下半年將加快增長。
    標普提議可以留意幾家大型半導體製造商﹐它們是Xilinx（代號XLNX）﹐目標價為51美元﹔英特爾（代號INTC）﹐目標價為28美元﹔台積電（代號TSM）﹐目標價為21美元﹔得州儀器（代號TXN）﹐目標價為42美元。　　　　　

量寬政策累聯儲主席伯南克無法連任

09/31/2013

    市場相信﹐美國總統奧巴馬表面上不滿聯儲局主席伯南克任內過度寬鬆的貨幣政策，破壞了美元與聯儲局的信譽﹐令伯南克無法續任。但冠一資產管理首席策略師王冠一認為﹐實質兩人關係非比尋常，如非伯南克屢屢出手相助，奧巴馬任內幾乎肯定無法見到經濟復蘇的曙光。伯南克願意拋出所謂的退市路線圖，可能是最後一次為奧巴馬臉上貼金，只可惜民主黨在國會勢弱，伯南克無奈成為政治鬥爭的犧牲品，不得再連任。
    他還認為﹐論能力、論資格，聯儲局副主席Janet Yellen的能力，絕對勝任主席一職；而且她在全球央行圈子頗吃得開，人緣亦佳，實在找不到不提名她接替伯南克的理由。不過，她的貨幣政策思維實在跟伯南克太相近，萬一當選，不單會延續伯南克路線，甚至可能會把超寬鬆貨幣政策發揚光大。
    王冠一表示﹐聯儲局到底何時具備退市條件，最終仍要視乎美國經濟「兩隻腳」﹕樓市與股市的表現，但極其矛盾的事實是，樓市股市愈向好，退市機會愈大；反觀樓市股市轉差，退市機會則降低。
    他相信﹐美國樓市似乎短暫的小陽春快將結束，自6月起，按揭貸款活動似有放緩迹象。按揭貸款商主要從事兩大生意：購房貸款與再融資貸款，前者的表現跟房屋銷售數據息息相關，而後者的表現則視乎息口的走勢。
    執美國樓按市場牛耳的富國銀行，近日宣布計劃裁減近兩成按揭部門職位，理由是按息急升已嚴重打擊再融資貸款生意。按息上升，全因為聯儲局退市的堅定立場，把美國國債投資者嚇得雞飛狗走；美債息率上升，自然拉高按揭息率。另一方面，7月份新屋銷售出乎市場意料跌幅達雙位數，意味購房貸款的生意亦轉趨悲觀。
    股市方面，近期利好納指表現的消息如雪片飛來，科技股成為撐住美股表現的中堅份子。本來股市抗跌力強是投資者的佳音，只可惜股市向好，反而吸引美債資金回流股市，令美債沽壓更重。

帝銀第三季賺8.9億 回購800萬股股票

08/30/2013

    加拿大帝國商業銀行（代號CM）在今年第三季度內錄得歷來最高盈利﹐達8.9億元﹐按年增加5.83％﹐並宣布回購股票。
    帝銀周四表示﹐在截至7月31日的第三季度內﹐每股獲利2.16元﹐而去年同期的盈利為8.41億元﹐或每股2元。若剔除一次過項目﹐帝銀經調整後的盈利為9.43億元﹐或每股2.29元﹐高過去年同期的8.76億元﹐或每股2.06元。
    季度收入方面﹐從31.5億元﹐增加3.49％至32.6億元。
    據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測帝銀經調整後每股盈利2.15元﹐收入為34億元。
    帝銀還宣布﹐維持每股派息96仙不變﹐但將回購高達800萬股股票。通常回購股票﹐有助提升股價。
   帝銀行政總裁Gerald McCaughey表示﹐在核心的零售與商業銀行業務﹑財富管理和批發業務均取得良好業績﹐這是他們專注於提高客戶服務的成果。
    帝銀在過去1年內﹐重整了部分關鍵加國業務﹐於2012年6月宣布逐步撤出通過經紀進行的按揭業務﹐由帝銀自行負責。　

道銀盈利勝預期 提高派息5％

08/30/2013

    道明銀行（代號TD）第三季度盈利下跌一成﹐主要受累於4.18億元與保險有關的撇帳。不過﹐盈利仍能超越市場預期﹐並提高派息5％﹐股價乘勢上揚。
    這家加國第二大銀行周四宣布﹐在第三季度內﹐錄得盈利15.3億元﹐或每股1.58元﹐少過去年同期的17億元﹐或每股1.78元。若剔除一次過項目﹐道銀經調整後每股盈利為1.65元。據湯遜路透調查所得﹐分析員的平均預測為1.55元。
    道銀表示﹐在汽車借貸部需要提高虧損撥備﹐而且阿省與安省的水災導致更大的保險賠償﹐影響了第三季度盈利。
    道銀的零售業務是重要亮點﹐目前其零售銀行網絡廣及加國與美國大約2,400間分行。在今年第三季度內﹐加國零售銀行業務盈利增加13％至9.97億元﹔美國零售銀行業務盈利跳升57％至4.45億元。
    批發銀行業務的盈利卻下跌18％至1.47億元﹐這受累於交易收入減少。批發銀行業務包括證券交易﹑投資銀行和顧問服務等
    道銀財務總監Colleen Johnston表示﹐批發業務回軟﹐但其他業務（不包括保險業務）表現則非常良好。
    加國樓市正在調整﹐加上消費者借貸增長放緩﹐道銀在其他邊際利潤較高領域例如汽車貸款與信用卡爭取更大增長。
    較早時﹐道銀完成收購美國折扣零售集團Target（代號TGT）的信用卡業務﹐涉資59億美元﹐並準備購入加拿大帝國商業銀行（代號CM）Aeroplan信用卡的大約一半業務。

皇銀第三季盈利創新高並勝市場預期

08/30/2013

    加拿大皇家銀行（代號RY）與本國同業一樣﹐在今年第三季度內﹐盈利超越市場預期﹐更錄得歷來最高盈利﹐這受惠於本地消費者借貸與財富管理業務表現強勁。
    總部在多倫多的皇銀是加國最大銀行﹐周四宣布在截至7月31日的第三季度內﹐盈利創新高﹐達23億元﹐或每股1.52元﹐比去年同期的22.4億元﹐或每股1.47元﹐增加2.68％。
    經調整後的每股盈利為1.48元﹐高過湯遜路透調查分析員平均預測的1.38元。
    季度收入方面﹐從77.6億元﹐下跌0.52％至77.2億元。
    Edward Jones分析員Tom Lewandowski表示﹐加國大型銀行的業務恢復正常﹐原來市場擔心在2013年度內﹐它們的業績會顯著放緩﹐但事實並非如此。
    儘管利率仍然處於差不多歷來最低位﹐影響息差收入與邊際利潤﹐而且加國樓市正在向下調整﹐但加國銀行卻顯現了強大韌力。
    皇銀與豐業銀行（代號BNS）及道明銀行（代號TD）看齊﹐提高了派息﹐把季度每股派息提升4仙或6％﹐至67仙。
    Caldwell Securities投資經理John Kinsey表示﹐在加國經濟增長減慢的形勢下﹐加國銀行早作好準備﹐一方面削減開支﹐另一方面提高收費﹐這令它們繼續交出良好季度業績。
    經濟分析員普遍預測﹐今年加國經濟增長率僅1.7％﹐是自2009年經濟衰退以來的最慢增長。
    道銀財務總監Colleen Johnston指出﹐雖然市場很具挑戰﹐但加國各家銀行都顯示出巨大的能量與韌力。
    在第三季度﹐皇銀的財富管理業務盈利按年增加51％至2.36億元﹐這因為基金銷售增加與股市轉好﹔其個人與商業銀行業務的盈利上升7.1％至11.8億元。
    不過﹐保險業務盈利下跌11％至1.6億元﹐投資銀行業務盈利減少9.6％至3.88億元。
    皇銀行政總裁Gordon Nixon表示﹐提高派息顯示他們有信心保持實在的盈利增長﹐並有效地落實有紀律的增長策略。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

加諮議局﹕汽車零件業今年衰明年反彈

08/29/2013

    加拿大諮議局周三發表的報告指出﹐經歷2012年的強勁增長後﹐加國汽車零件製造業今年將顯著放緩﹐但明年會反彈。
    負責撰寫這份報告的加拿大諮議局工業經濟趨勢研究部總監Michael Burt表示﹐今年加國汽車零件製造業將只有很有限的增長﹐但放緩僅是暫時性。美國汽車銷售預料在明年將回復至經濟衰退前的水平﹐到時將會帶動未來幾年的汽車零件生產。
    他估計﹐加國汽車零件製造商在2013年的稅前盈利為11.6億元﹐比2012年下跌逾16％﹐但遠高過經濟衰退前的水平。
    自2002年以來﹐加國汽車零件製造商在美國輸掉不少市場佔有率予墨西哥競爭對手。
    加國諮議局的報告揭示﹐受累於2012年底及2013年初汽車製造廠的需求減弱﹐加國汽車零件產量在今年可能僅有0.1％的增長。不過﹐明年的產量預料將可增加5.5％﹐增長速度與美國汽車銷售增長看齊。
    加國諮議局同時警告說﹐北美汽車組裝正從美國中西部和加國安省﹐遷往美國南部州份和墨西哥﹐長遠來看﹐將危害加國汽車零件製造業發展。

國銀第三季調整後盈利創新高

08/29/2013

    加拿大國家銀行（代號NA）第三季度內錄得歷來最高的經調整後盈利﹐旗下所有業務均有強勁表現﹐消息刺激股價顯著上揚。
    總部位於滿地可的國銀是魁省最大銀行﹐在全國銀行業排第六﹐周三宣布在截至7月31日的第三季度內﹐獲利4.19億元﹐或每股2.39元﹐比去年同期的3.79億元﹐或每股2.14元﹐增加10.55％。
    若剔除1次過項目﹐錄得歷來最高的3.91億元經調整後盈利﹐或每股2.22元﹐比去年同期的3.53億元﹐或每股1.98元﹐增加10.76％。
    季度收入方面﹐從12.2億元﹐增加5.74％至12.9億元。
    據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測其經調整後每股盈利為2.06元﹐收入為13億元。
    最新季度業績公布後﹐國銀以79.6元高開﹐股價節節上升﹐最後收報元﹐上升元或％。
    巴克萊資本分析員John Aiken表示﹐受惠於強勁交易收入﹐國銀的第三季度業績「非常可觀」﹐足以贏得其他五大銀行尊重。它比滿地可銀行（代號BMO）和豐業銀行（代號BNS）前天公布的業績好得多﹐但現時國銀的股價卻以較同業低的市盈率買賣。
    國銀同時宣布﹐維持目前的每股87仙派息不變﹐Aiken相信﹐在其強勁業績基礎下﹐末季度業績公布時﹐料將提高派息。
    該銀行行政總裁Louis Vachon表示﹐信貸質素與財政實力仍然優越﹐其全國業務增長策略奏效﹐財富管理和金融市場業務均取得強勁表現。
    據公布﹐國銀的財富管理業務盈利上升至5,200萬元﹐比去年同期的3,900萬元﹐增加33.33％﹔金融市場業務盈利從1.11億元﹐增加42.34％至1.58億元。
    Vachon提到﹐繼續爭取更多有利業務增長的收購機會。國銀於8月1日宣布﹐斥資2.5億元收購了TD Waterhouse的機構服務公司﹐該公司專門為全國投資經理和經紀提供支援與後勤服務。

BlackBerry擬分拆傳訊服務BBM

08/28/2013

    據《華爾街日報》引述消息人士說﹐BlackBerry（代號BB/BBRY）考慮把其傳訊服務分拆成為一間附屬公司﹐可以較獨立營運。
    總部位於安省滑鐵盧的BlackBerry是智能手機製造商﹐正在進行策略檢討﹐有可能把公司出售。與此同時﹐力圖給旗下BlackBerry Messenger（簡稱BBM）注入活力。
    消息人士透露﹐BlackBerry分拆出來的附屬公司將名為BBM Inc。此舉預示該公司在出售前﹐可把BBM重整成一項有價值的資產。
    據悉﹐BlackBerry已調動了部分行政人員到BBM團隊﹐而且在傳訊服務以外﹐還準備提供其他服務﹐包括一些BlackBerry用戶現已可享用的工具﹐例如視像聊天等。
    BlackBerry行政總裁Thorsten Heins於今年5月曾表示﹐今年夏季時﹐BBM將首次推廣至BlackBerry智能手機以來的其他智能手機﹐期望可與其他更流行的傳訊服務如WhatsApp和WeTalk等競爭。
    據BlackBerry的公布﹐BBM現有大約6,000萬名使用者。但是﹐由加州1間始創公司研發的WhatsApp已有逾2億名活躍使用者。
    BlackBerry發言人表示﹐如他們早前所說﹐在今年夏季﹐流動傳訊服務將推廣至iPhone與Android智能手機使用者。對此﹐公司並無進一步補充。發言人續稱﹐公司並沒有宣布﹐BBM會推廣至桌上電腦。　　　

滿銀第三季盈收超越市場預期

08/28/2013

    滿地可銀行（代號BMO）在今年第三季度內﹐盈利與收入分別增加17.22％及4.38％﹐而且超越市場預期﹐但沒有提高派息。
    滿銀周二宣布﹐在截至7月31日的第三季度內﹐錄得盈利11.37億元﹐或每股1.68元﹐高過去年同期的9.7億元﹐或每股1.42元﹔收入則從38.8億元增至40.5億元。
    今年第三季度內﹐經調整的盈利為11.36億﹐或每股1.68元﹐高過去年同期的10.13億元﹐或每股1.49元。
    據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測滿銀第三季度經調整後每股盈利為1.52元﹐收入為39.6億元。
    滿銀的信貸虧損撥備大幅下降至7,700萬元﹐比去年第三季度的2.37億元﹐減少67.51％﹔經調整後的信貸虧損撥備﹐從1.16億元減少88.79％至1,300萬元。
    該銀行行政總裁Bill Downe表示﹐第三季度業績反映他們有紀律的增長策略奏效。面對疲弱的消費者借貸環境﹐一直專注控制成本。
    Downe指出﹐第三季度內加國零售業務強勁﹐傳統財富管理業務盈利創新高。
    他提到﹐隨著美國經濟改善﹐滿銀積極爭取每個業務領域的增長機會﹐他們有信心乘著目前的良好形勢進入2014年。
    滿銀同時宣布﹐第四季度的每股派息74仙﹐並沒有任何改變。

豐銀第三季雖少賺14％ 但提高派息

08/28/2013

    豐業銀行（代號BNS）在今年第三季度內﹐盈利雖然下跌13.66％﹐但仍能超越市場預期﹐並宣布提高派息。
    總部在多倫多的豐銀是加國最國際化的銀行﹐周二宣布在截至7月31日的第三季度內﹐錄得盈利17.7億元﹐或每股1.37元﹐少過去年同期的20.5億元﹐或每股1.69元。去年第三季度的盈利包括出售在多倫多總部大樓的一次過得益。
    經調整後﹐今年第三季度的每股盈利為1.39元﹐少過去年同期的1.7元。據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測豐銀的經調整後每股盈利為1.31元。
    季度收入方面﹐從55.1億元﹐微增0.18％至55.2億元。
    豐銀同時宣布﹐季度派息每股增加2仙至62仙﹐這是兩年內第四次增加派息。
    國家銀行分析員Peter Routledge表示﹐豐業最新季度業績符合預期。
    儘管市場曾經擔心加國樓市正向下調整﹐本地借貸業務勢將受壓放緩﹐給豐銀及同業帶來衝擊﹐但Routledge指出﹐這顯然是過慮。豐銀的第三季度業績可算良好﹐但仍未達到部分人較高的期望。
    豐銀的加國本地銀行業務盈利增加13％至5.9億元﹐這受惠於2012年收購了ING Groep在加國的網上銀行業務。另外﹐近期息差擴大﹐提高了邊際利潤。　　
    Routledge表示﹐豐銀一直表現出色的國際業務﹐第三季度的業績差過他預期。
    豐銀在今年第三季度的國際銀行業務盈利按年增加26％至4.94億元﹐但是1.02億元的增幅﹐主要源自出售在泰國資產套取的9,000萬元稅後得益。
    豐銀活躍於在拉丁美洲的亞洲﹐但在今年第三季度內﹐出售了泰國聯營公司Thanachart Capital的1間附屬保險公司。若剔除此項資產出售得益﹐其國際銀行業務盈利僅增3％。
    豐銀行政總裁Rick Waugh表示﹐非常滿意第三季度的業績﹐這顯現了其多元化業務模式的優勢。他們相信可以達到2013年的業績目標﹐並以強勢進入2014年。

環球經濟學家的香港情懷

08/28/2013

    渣打銀行環球研究部宏觀研究主管John Calverley是英國人﹐畢業於劍橋大學﹐在美國華盛頓大學深造﹐曾任美國運通銀行駐倫敦的首席經濟師。他對記者說﹐幾年前移居加拿大安省﹐原來想退休﹐享受悠閑生活﹐接到渣打銀行的工作後﹐決定暫時不退。
    Calverley的妻子是華裔香港移民﹐因此對中國文化有相當接觸和認識。這樣一位經歷豐富的資深經濟學家﹐令記者很感興趣﹐與他做完訪問後﹐閒聊到其他方面。
    Calverley說﹐與英國相比﹐較喜歡加國天氣﹐對現時的工作與生活滿意﹐閒時打打高爾夫球。因為以家為主要辦公地點﹐有需要才到多倫多市中心的辦公室﹐省卻很多交通時間和塞車苦惱。由於渣打銀行總部在英國倫敦﹐回英國當然少不了。
    妻子Aileen是香江情懷（HKGN）的倡辦者之一﹐積極在加國發揚香港文化﹐保存香港有價值的傳統﹐更希望推廣全球﹐Calverley非常支持﹐Aileen在多倫多與卡加利搞活動﹐每次他都在場﹐還幫忙錄像拍攝。聽Aileen說﹐Calverley會搓麻雀﹐搓得不錯呢﹗
    Calverley研究環球經濟﹐經常與各國辦事處同事密切聯繫﹐掌握最新經濟發展。今天的通訊這麼發達﹐不一定身處紐約﹑倫敦和香港等國際金融中心﹐只要有靈通信息渠道﹐精密分析頭腦﹐一樣可以洞悉環球經濟形勢。　

BATS與Direct Edge合併 規模超越納市

08/27/2013

    納斯達克市場（代號NDAQ）繼上周四受累於技術故障﹐被逼暫停交易逾3小時﹐股價更因此下挫3.42％後﹐周一又遭遇另一挑戰。其兩大競爭對手BATS Global Markets和Direct Edge宣布合併﹐創建美國第二大證券交易所﹐交易量超越納市。
    這兩家原來是美國第三大及第四大的證券交易所東主表示﹐合併預料在2014年上半年完成﹐但有關價格及財務條款沒有對外公布。BATS行政總裁Joe Ratterman將出任合併新公司行政總裁﹐Direct Edge行政總裁William O’Brien則擔任總裁。
    據BATS的公布﹐新公司將佔美國所有交易所每天大約65億股交易量的大約21％﹐到時將超越納市﹐僅在紐約證券交所之後。目前﹐納市的市佔率為18％。
    據彭博與Rosenblatt Securities的統計數據﹐美國所有證券交易所的每天總交易量自2013年至今下跌了36％﹐頻繁買賣的交易商期內利潤急挫八成。
    Palisade Capital Management首席投資主管Dan Veru表示﹐交投量不斷減少﹐逼使交易所以合併加強競爭能力﹐並創造規模效益。
    本月較早時﹐美國監管機關批准了總部在阿特蘭大的IntercontinentalExchange斥資82億美元﹐收購紐約證券交易所﹔而紐交所的控股母公司就是NYSE Group和歐洲Euronext合併而成。
    BATS與Direct Edge合併後﹐將以BATS現時總部城市密蘇里州堪薩斯城為營運基地﹐但在紐約﹑新澤西和倫敦仍設有辦事處。這預示紐約的國際金融中心地位正逐步減退。　 　
    BATS是由一個財團擁有﹐成員包括美銀美林﹑摩根士丹利（代號MS）﹑花旗（代號C）﹑瑞士信貸和德意志銀行。
    Direct Edge在2005年原來由Knight Capital（代號KCG）擁有﹐但在2007年分拆。目前的股東包括Knight Capital﹑高盛（代號GS）﹑摩根大通（代號JPM）和Citadel。
    納斯達克市場收報30.65美元﹐下跌0.18美元。　　

渣打John Calverley﹕加明年第三季加息

08/26/2013

    渣打銀行環球研究部宏觀研究主管John Calverley表示﹐隨著美國經濟增長加快﹐歐洲經濟從谷底回升﹐中國市場回穩﹐加國經濟在下半年料能脫離慢增長﹐明年可顯著好轉﹐加國央行或將在2014年第三季度開始加息。
    Calverley預測﹐2013年加國實質本地生產總值（GDP）增長料為1.7％﹐略低過2012年的1.8％﹐但在2014年估計將有2.5％增長﹐到2015年﹐增長率可達3％。
    加拿大統計局將在本周五公布今年6月份及次季度GDP﹐Calverley估計受累於阿省水災及魁省建築工人罷工﹐次季度的GDP按年增長或許只得1.5％至2％。
    Calverley指出﹐過渡了次季度較低的經濟增長後﹐加國經濟料將受惠於美國較前強勁的經濟增長﹐以及中國經濟重新加快增長。而且﹐歐洲最壞局面或已結束﹐復蘇苗頭初露。加國央行自2010年9月維持1厘基準利率至今﹐隨著本國經濟下半年開始好轉﹐明年第三季度很可能掉頭加息﹐到時或許調高利率四分一厘﹐然後視乎經濟增長速度﹐逐步每次加息四分一厘。
    據路透於7月10日調查所得﹐經濟分析員普遍預測﹐加國央行要到明年第四季度才會開始調高利率。
    Calverley認為﹐加國央行如其他國家中央銀行一樣﹐在經濟全面營運1年半或3年前﹐逐漸調高利率﹐以平衡整體經濟發展﹐避免過分的刺激。據Calverley的分析﹐加國經濟預料在2015年底至2016年初全面營運。
    他還指出﹐若以加國目前的相對競爭力來看﹐加元匯價偏高。過高的加元匯價衝擊了加國出口﹐對本國製造商不利。
    據加國統計局8月6日的公布﹐6月份加國貿赤為4.69億元。
    Calverley相信﹐加元兌美元匯價若能回落到1加元兌83美仙至86美仙﹐應是較合理的水平﹐並較符合加國實際競爭能力。況且﹐較低的加國匯價﹐可幫助本國製造商增加出口﹐改善貿赤。
    上周五在加國匯市﹐加元兌美元收報95.29美仙。　

道明﹕金價近日反彈 但中期看跌

08/24/2013

    近日金價顯著反彈﹐道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝引述道明的報告指出，這可能受短暫因素促動﹐道明仍然對金價後市審慎﹐中期內看跌。
    周五﹐紐約12月期金每盎司彈升25美元﹐或1.8％﹐收報1,395.8美元。鍾穎輝表示﹐道明的分析員相信﹐連日來的金價升勢﹐主要因為進入9月份前﹐通常是黃金旺市﹐金價趨升﹔另外﹐部分持大量沽空盤的投機者補倉﹐令金價反彈。
    道明維持其較早前的預測﹐即是2013年內平均金價為1,425美元﹔到2014年﹐平均金價為1,350美元。長期來看﹐金價料為1,300美元。
    對於未來油價﹐道明分析員認為將會企穩﹐原因是中東政局仍然不穩﹐估計阻力位在每桶108美元。一旦動力減退﹐可能下試98至100美元的區間。周五﹐紐約10月期油每桶收報106.42美元﹐上升1.39美元﹐或1.3％。
    道明估計﹐加股多指將繼續處於上落市。在未來一兩個月內﹐或許下試11,800至11,900的支持位。周五多指收報12,762.3﹐上升87.95或0.69％。
    另外﹐道明相信﹐標普500指數仍處中期升浪﹐在1,630尋求支持。周五﹐標普500指數收報1,663.5﹐上升6.54或0.39％。
    鍾穎輝表示﹐下周加國五大銀行將公布第三季度業績﹐道明引述市場對它們的每股盈利預測如下﹕滿地可銀行（代號BMO）﹕1.527元﹔豐業銀行（代號BNS）﹕1.308元﹔國家銀行（代號NA）﹕2.063元﹔加拿大帝國商業銀行（代號CM）﹕2.134元﹔皇家銀行（代號RY）﹕1.376元﹔道明銀行每股盈利預測沒有透露。　

美7月新屋銷售大跌13.4％ 逾3年最大

08/24/2013

    美國7月份新屋銷售按月大跌13.4％﹐是逾3年內最大跌幅﹐這反映了按揭利率上升﹐或許壓抑正在復蘇的美國樓市。
    美國商務部周五公布﹐7月份新屋銷售以年率計為39.4萬間﹐是9個月的最低水平﹐少過6月份的45.5萬間﹐跌幅是自2010年5月以來最大。據彭博的調查﹐分析員預測7月份新屋銷售量介乎44.5萬至52.5萬間。
    美國商務部還表示﹐今年7月份新屋銷售﹐比去年同期增加6.8％﹔新屋售價中位數為257,200美元﹐比去年同期上升8.3％。這個勢頭被業內人士視為樓市復蘇的徵兆。但是﹐以年率計的銷售量﹐還遠低於健康市道時的70萬間。
    美國樓市復蘇﹐並成為美國經濟的主要亮點之一。有分析指﹐這受惠於就業市場改善﹐按揭利率企於低位。不過﹐按揭利率已掉頭上升﹐自5月以來﹐按揭利率回升1厘﹐開始對樓市有負面影響。
    房屋經紀公司BTIG首席環球策略員Dan Greenhaus表示﹐按揭利率上升﹐拖慢了樓市復蘇步伐。他認為﹐儘管有所減慢﹐但情況未算惡劣。
    不少經濟分析員預料﹐美國樓市復蘇將可持續﹐因為若以過去的水平相比﹐現時的美國按揭利率其實仍然相對低。據Freddie Mac的公布﹐本周30年期的按揭利率為4.58厘。

Target進軍加國 次季未嘗甜頭

08/24/2013

    美國第二大折扣零售集團Target（代號TGT）在今年次季度內﹐盈利下跌13％﹐主要受累於美國人的稅率上升﹐就業前景仍不穩定﹐影響了消費者消費。此外﹐集團在加國擴張導致的支出﹐也是拖累其業績的因素之一。
    Target表示﹐在截至8月3日的次季度內﹐錄得盈利6.11億美元﹐或每股95美仙﹐少過去年同期的7.04億美元﹐或每股1.06美元﹔季度收入方面則略升2％至171億美元。
    據彭博調查所得﹐分析員平均預測Target次季度每股盈利為95美仙﹐收入為173億美元。　
　　Piper Jaffray分析員Sean Naughton指出﹐Target受到美國加稅與天氣欠佳的衝擊﹐次季度盈利減少。不過﹐他仍然給予該集團「吸納」的投資評級。
    Target行政總裁John Mulligan表示﹐在今年餘下時間內﹐對美國經濟前景仍抱審慎態度﹐因為消費者需要繼續面對家庭財政壓力。
    Target表示﹐今年的每股盈利預料將靠近4.7美元至4.9美元範圍的低端﹐而分析員的平均估計是4.74美元。　　
    有分析指﹐美國汽油價格上升﹐削減了消費者消費能力。據美國汽車協會數據﹐在今年6月份和7月份﹐無鉛汽油每加侖平均價格都比去年同期上升﹐若與5月份相比﹐則大致持平。
    Target表示﹐次季度盈利下跌﹐與在加國擴張有關﹐季內增添了44間店舖﹐令加國店舖總數增至68間。次季度內的加國作業削減了集團每股盈利21美仙﹐預料在第三季度內﹐將削減22美仙。
    集團指出﹐加國分部在次季度的銷售額為2.75億美元﹐未計入利率與稅項的虧損為1.69億美元﹐主要因為2.07億美元的啟動與營運開支。
    Sanford C. Bernstein分析員Colin McGranahan表示﹐Target下半年經營環境仍具挑戰﹐而且加國作業還是一個負累。

加7月通脹僅1.3％ 央行無加息壓力

08/24/2013

    加國7月份按年通脹為1.3％﹐雖然略高過6月份的1.2％﹐但低過市場預期的1.4％﹐分析員相信﹐這令加國央行沒有什麼加息壓力。
    據加拿大統計局周五的公布﹐7月份扣除8個價格反覆項目的核心通脹為1.4％﹐高過6月份的1.3％﹐但低過分析員普遍預測的1.5％。7月份核心通脹繼續低過加國央行2％的目標﹐這已是第十五個月低過目標。
    自2010年9月以來﹐加國央行維持1厘隔夜利率不變。上月﹐央行表示﹐若果通脹仍然溫和﹐經濟還是不振﹐將不會考慮加息。
    BMO Capital Markets首席經濟分析員Doug Porter表示﹐儘管通脹從今年初的低谷爬升﹐但仍未到需要提高警覺階段。
    他指出﹐近期加元徐徐下跌﹐給通脹增添一些上升壓力。不過﹐加國經濟增長依然有限﹐而且薪酬增長緩慢﹐限制了通脹上升速度。
    在最新通脹數據公布後﹐加元兌美元下跌至6周低位﹐一度跌至1加元兌94.62美仙。周四在加國匯市收報95.09美仙。
    Capital Economics首席經濟分析員David Madani表示﹐7月份通脹與目前疲弱的加國經濟吻合﹐這讓加國央行不用急於加息。如果今明兩年經濟還是沒有明顯起色﹐預料通脹不會升至逼使央行不得不加息的地步。
    據路透於7月10日調查所得﹐經濟分析員普遍預測﹐加國央行要到明年第四季度才會開始調高利率。
    加國統計局表示﹐7月份通脹主要由交通費用上升帶動﹐按年增加2.7％﹐6月份的增幅只是2％。另外﹐7月份汽油價格按年上升6.1％﹐而6月份的升幅為4.6％﹔食物價格僅升0.8％﹐是自2010年6月以來最少的按年升幅﹔住屋成本上升1.3％。
    不過﹐健康與個人護理費用卻下跌0.4％﹐這已是連續第四個月下跌﹐原因是處方藥物價格下跌﹐但在過去10年內﹐這方面的費用一直上升。
    若地區來看﹐緬省7月份的按年通脹最高﹐達3％﹐部分由於該省的省銷售稅提高1個百分點﹔最低為卑詩省﹐按年通脹是零。　
    加拿大統計局表示﹐7月份通脹按月計為0.1％。

美國按揭利率升至兩年內最高水平

08/23/2013

    美國按揭利率升至兩年內最高水平﹐這因為市場預期聯儲局即將開始減少購買債券﹐降低對美國經濟的刺激。
    據美國聯邦政府控持的按揭買家Freddie Mac周四公布的最新報告﹐本周內30年期的定息按揭平均利率上升至4.58厘﹐是自2011年7月份以來最高位。與此同時﹐15年期定息按揭利率升至3.6厘﹐是2011年7月份以來最高水平。
    按揭利率緊貼美國10年期國庫券孳息﹐而10年期國庫券孳息在周三下午急升至2011年以來最高水平﹐主要因為當日公布的聯儲局上月議息會議紀錄揭示﹐理事們同意應該在今年內開始減少買債。
    按揭利率上揚﹐將逼使部分美國房屋買家放棄置業計劃﹐由於供樓成本上升﹐未必能夠負擔得來。而且不單按揭利率上升﹐樓價亦因為存貨減少而上揚。
    最新數據顯示﹐在過去幾個月內﹐再融資的申請大跌62％﹐而購屋貸款的申請下跌16％。據聯儲局的會議紀錄﹐理事認為需要認真留意較預期大的按揭利率升幅﹐對美國樓市的影響。
    不過﹐有業內人士指出﹐目前按揭利率還是相對低﹐況且市場的潛在需求仍然殷切﹐預料在房屋興建與銷售上還有增長空間。

7月美領先指升0.6％ 勝市場預期

08/23/2013

    美國領先指數在7月份上升0.6％﹐顯著好過6月份的零增長﹐更是過去3個月內最大升幅﹐並超越市場預期﹐這預示樓市與勞動市場改善﹐促動美國經濟加快增長直至今年底。
    美國諮議局周四公布的7月份領先指數具有預示性﹐因為指數是反映未來3個至6個月的美國經濟前景﹐受到市場重視。據彭博調查42名經濟分析員所得﹐他們預測的領先指數增長中位數為0.5％。
    在領先指數中10的個指標內﹐有8個錄得升幅﹐當中包括長期與短期利率差距拉開﹑股市上揚﹑建築批則增加﹑首次申領失業救濟金人數減少﹐以及工廠訂單增加等。此外﹐最新的領先指數報告還揭示﹐消費者獲得貸款較以前容易。
    這些現象已顯現在消費者消費上﹐從Home Depot（代號HD）和Lowe's（代號LOW）的次季度業績可見﹐家庭電器與家居改善用品銷售增加﹐證明美國樓市復蘇﹐惠及其他行業﹐並推動美國經濟加速增長。
    富國證券經濟分析員Tim Quinlan表示﹐顯然地﹐美國經濟其中一個重大亮點是樓市復蘇。他指出﹐7月份領先指數預示﹐美國經濟正逐漸好轉。Quinlan是彭博在過去兩年訪問的經濟分析員中﹐預測領先指數最準確的1名分析員。
    美國諮議局經濟分析員Ken Goldstein表示﹐7月份領先指數上升﹐反映在2013年下半年﹐美國經濟及職位都將有較大增長。不過﹐他同時提到﹐企業開支仍然是最大變數﹐而且環球經濟放緩對美國經濟的影響還是不明朗。
    周四公布的匯豐中國製造業採購經理指數（PMI）﹐8月份的指數初值為50.1﹐創4個月新高﹐重返擴張區域﹐更超越市場原來預期為48.2﹔7月份終值為47.7。有分析指﹐中國政府推出的穩定增長措施顯現成效﹐以投資和消費為代表的內需幫助中國經濟在短期內企穩。
    從美國內部及環球經濟最新形勢分析﹐市場人士對聯儲局蓄勢退市更有心理準備。前天﹐聯儲局公布上月的議息會議紀錄﹐顯示主席伯南克有關減買債的觀點獲得同僚廣泛支持。他們同意﹐美國經濟今年稍後將加快增長﹐該局可能在年底前開始削減買債規模。

加國Nexen對中海油暫無貢獻反有拖累

08/21/2013

    中國海洋石油公司（紐約代號CEO﹐香港代號883）周二公布上半年中期業績﹐受惠於油氣產量的強勁增長﹐抵消了生產成本（當中包括購入的加國同業Nexen）上升的負面影響﹐盈利按年上升7.9％﹐並勝市場預期。
    中海油是中國最大離岸石油與天然氣生產集團﹐今年2月26日完成收購總部位於卡加利Nexen﹐是中國企業歷來最大的收購。在今年上半年內﹐集團錄得盈利343.8億元人民幣（折合大約56億美元）﹐或每股0.77元人民幣﹐高過去年同期的318.7億元人民幣（折合大約52億美元）﹐或每股0.71元人民幣。
    據彭博調查8名分析員所得﹐分析員平均預測中海油今年上半年盈利為302.5億元人民幣。
    在強烈爭論下﹐中海油終以151億美元購下Nexen。在今年上半年內﹐Nexen為中海油總盈利貢獻少於0.5％﹐但該公司的生產成本卻佔中海油總成本的13％。
    中海油表示﹐若包括Nexen﹐上半年內的生產成本跳升22％﹐至每桶42.36美元。
    中海油首席執行官李凡榮在香港的記者會上表示﹐雖然Nexen的營運成本稍高﹐但收購Nexen所獲的業務正是中海油希望擁有的。他認為﹐較長期來看﹐Nexen豐富的非傳統石油與天然氣儲備﹐將使集團達到持續又實在的業務增長目標。
    在今年上半年內﹐中海油的油氣產量比去同期增加23.1％，至1.981億桶油當量。其中，Nexen產量為2,480萬桶油當量。
    李凡榮表示﹐完成收購Nexen後，中海油與Nexen開始進行有秩序地整合﹐穩步推進包括管理整合﹑資源整合與文化整合在內的各項工作。
    中海油今年上半年的收入為1,390億元人民幣﹐比去年同期的1,180億元人民幣﹐增加17.8％。今年上半年內﹐集團的原油平均售價為每桶104.2美元﹐按年下跌10％。
    中海油在紐約的預託證券收報197.6美元﹐上升4.76美元或2.47％。　　　　　　　

中大校友會賀母校50周年 辦專題講座

08/19/2013

    香港中文大學創校五十周年的各項慶祝活動正如火如荼進行﹐中大安省校友會亦有配合的慶祝活動﹐日前在多倫多舉辦了一個專題講座﹐邀請中大崇基學院化學系前系主任周燿岐博士主講「漫談化學與日常生活」。
    周博士於1960年至1968年服務中大崇基學院﹐1968年受聘為加拿大國家水研究所研究科學家。在安省定居後﹐除主持眾多研究項目外﹐曾任多倫多大學﹑滑鐵盧大學及麥馬士達大學客座教授﹐指導各校化學博士研究生﹐2000年正式退休。
    周博士學成中國﹐深造於英國和澳洲﹐專門研究水化學﹐金屬和有機金屬在環境中轉移﹑ 毒性及污染﹐講座與會者獲益良多。
    會長李德慶表示﹐校友與一眾嘉賓對這次學術講座反應熱烈﹐但座位有限﹐不少校友向隅﹐校友會有意在不久將來再舉辦同類活動。
    在4月中﹐中大安省校友會曾舉行周年大會暨慶祝母校五十周年聚餐﹐近300名校友共聚齊歡﹐香港幾家大學的安省校友會代表及香港經濟貿易辦事處助理處長蕭顯揚亦應邀出席。
    中大校友事務處處長區月晶5月專程訪問加拿大﹐與多倫多與溫哥華的校友見面﹐並邀請加國校友回香港參加慶祝活動。據悉﹐多倫多不少校友將於10月陸續出發。
    區月晶表示﹐歡迎安省校友參加將於12月4日舉行的「歡迎海外校友晚宴」﹑12月7日的「校友日及校友重聚流行音樂會及五十周年校慶晚會」。不過﹐12月8日的「金禧校慶晚宴」座位已經訂滿﹐有意參加者需要登記候補。　
    中大校長沈祖堯曾表示﹐五十周年校慶以「中大五十．關懷」為主題﹐慶祝活動強調校友及師生參與﹐不打算邀請國家領導人出席﹐更鼓勵「中大人」今年參與50小時社會服務。

加國樓市沒軟著陸 稍回後蓄勢再起

08/18/2013

    BMO Capital Markets經濟師陳蔚純博士（Dr. Christy Chen）表示﹐出乎意料地，近幾個月的數據顯示加國樓市這架飛機似乎沒有「軟著陸」﹐收起了起落架，正悄悄地重返藍天。
    她指出﹐表現最為突出的要數二手樓銷售量。大多地區銷售量7月份單月上漲4％，比去年同期上升13％。溫哥華這個被認為更像是「硬著陸」的城市，單月上升11％，按年增長達40％。在幾個主要城市的推動下，全國水平自3月份以來反彈11％，幾乎抹平2012年全年的下跌部分。
    隨著銷量上升，樓價也結束近1年的躊躇不前，7月份價格比去年同期上升逾8％，為2011年中以來的最快增速。量價齊升的背景下，房屋建築明顯上揚，新屋動工量和房屋建築許可證目前都超過平均的新增家庭數。若建築業回暖能持續，樓市對2013年本地生產總值（GDP）的貢獻應該比之前預計的大得多。
    當然，今夏市場這番反彈背後是有一些暫時因素。首先，由於去年夏天渥太華第四次收緊房貸規定，銷量和樓價在去年年中開始下滑，令近幾個月的數據與去年同期相比增幅較高。其次，多數銀行從6月份開始調高房貸利率，讓一些已經有預批貸款的潛在買家﹐為了鎖定較低利率不得不在近期湧入市場。
    陳蔚純表示﹐這些因素意味最近的增長趨勢可能不可持續。最重要的是，政府不會讓這種上升的勢頭繼續下去。從目前來看，正當之前實施的一系列政策終於開始成功抑制買家熱情﹐並拉低加拿大國民的負債和收入比時，近期樓市的升溫顯然對政策制定者來說是很不合時宜。因為加國中央銀行短期內不會調高利息，要令樓市降溫就必須推出新的緊縮舉措。
    周前﹐加拿大按揭及房屋公司（CMHC）宣布下半年將對銀行發行的房屋貸款證券化產品設定擔保上限，這決定顯示政府為冷卻樓市的決心。銀行一般通過向資本市場出售房屋貸款證券化產品來融資，所得資金轉頭可以以高一點的利率作為房屋貸款借給買屋者。在加拿大，一般房屋貸款證券化產品都有CMHC提供的擔保，這使銀行的融資成本可以低一些。
    如果沒有CMHC的擔保，融資成本上升。銀行要麼就少出售房屋貸款證券化產品，少發行房屋貸款，要麼就提高房屋貸款利率，將增加的融資成本轉嫁給買屋者。
    陳博士認為﹐這兩種做法對樓市都將起到間接的降溫作用。假如這種間接的措施影響不大，政府肯定會重新推出更苛刻的借款條例。　

物料能源股轉弱 突顯加國金融股

08/18/2013

    道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝引述道明的報告指出，今年以來﹐加股多指跑輸大部分國家的股票指數﹐主要因為多指側重天然資源股。加國物料股與能源股受累於中國經濟轉弱﹐推低了商品價格。不過﹐不能忽略一直對多指有重要影響的加國金融股。
    據道明的最新分析報告﹐能源股在2000年只佔多指8％比率﹐但現時已上升至超過25％。物料股亦有類似趨勢﹐在2000年佔多指的比率僅11％﹐但於2011年8月份﹐上升至24％。隨著近期礦業公司股價下挫﹐物料股佔多指的比率回落至13％。
    鍾穎輝表示﹐道明分析員同時指出﹐金融股在多指始終佔有重要位置﹐更因為物料股最近轉弱﹐能源股中期跌勢持續﹐金融股現時佔多指的比率高達34％﹐接近於2001年9月份的最高點。分析員預料﹐未來非天然資源股在多指或許將佔愈來愈大的比率。
   道明分析員指出﹐儘管加國銀行面對多方面的挑戰﹐但本國金融股今年以來錄得相當可觀的回報。原因是在金融股系中的人壽公司表現良好﹐它們受惠於利率上升﹐以及股市做好。
    據道明的報告﹐加國銀行股價受壓於本國樓價升速放緩。加國樓市向下調整﹐有多個原因﹐包括過去樓價升勢過急過大﹐令首次買家難以負擔﹔超低利率促使消費者過分借貸﹐家庭負債比率已達歷來最高峰﹐更引起了決策者憂慮。
    雖然如此﹐道明分析員認為﹐加國樓市不會出現幾年前美國樓市泡沬爆破的困境。這因為加國銀行的借貸仍然審慎﹐資本比率維持在強勁水平﹐預料能夠抵禦加國樓市的向下調整。 

對沖大戶狠沽黃金 無礙金價強勢反彈

08/17/2013

    雖然對沖公司Paulson & Co.在今年次季度內﹐沽售旗下逾一半全球最大黃金交易所買賣基金（ETF）﹐但市場上不乏黃金支持者﹐當中包括華爾街大行JP摩根﹐他們仍看好金價後市。更有樂觀者相信﹐1年內金價將向每盎司2,400美元邁進。
    JP摩根分析員在給投資者的簡報中指出﹐對於Paulson的沽售﹐市場人士不以為意。
    根據Paulson & Co.周三向美國證監會呈交的報告﹐在截至6月底的次季度內﹐出售其SPDR黃金信託（代號GLD）持有量逾一半至1,020萬個單位。Paulson & Co.是由對著名對沖基金經理John Paulson控持。
    但在周四﹐紐約12月期金每盎司曾跳升至1,370美元﹐最後收報1,360.9美元﹐上升27.5美元﹐或2％。周五﹐金價續升10.1美元﹐或0.7％﹐收報1371美元。
    加國投資公司Sprott Asset Management創辦人兼行政總裁Eric Sprott預料﹐在明年夏季﹐金價將上試2,400美元。
    對於金價恢復升勢﹐JP摩根分析員John Bridges領導的團隊指出﹐金價經過10個月25％的跌勢﹐以及金股跌掉一半後﹐或許到了結束的時候。
    John Bridges等分析員表示﹐他們喜愛的金股是Goldcorp（代號GG）﹑Eldorado Gold（代號EGO）﹑New Gold（代號NGD）和Newmont Mining（代號NEM）。
    今年以來﹐紐約期金下跌大約19％﹐但在本周回升4.5％﹐是過去5周內最大的1周升幅。
    JP摩根的分析員指出﹐中國人與印度人仍是實金的最大買家。在這兩個全球人口最多的國家﹐黃金依然具有很大吸引力。
    世界黃金協會(WGC)周四公布了季度黃金需求趨勢報告﹐在今年次季度內﹐全球消費者買入的實金較1年前大增53％﹐達1,083.2公噸金飾﹑金條及金幣。其中以中國市場需求增幅最顯著﹐較去年同期激增87％至275.7公噸黃金。
    世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪指出﹐次季度全球黃金市場其中一個重要特徵就是「西金東移」﹐西方國家投行﹑對沖基金﹑機構投資者拋售他們的黃金倉位﹐但是中國和印度市場需求強勁﹐市場呈現此消彼長的特殊現象。
    貴重金屬投資平台The Real Asset Co., 研究部主管Jan Skoyles表示﹐就算印度有黃金管制﹐沒有減低當地人對黃金的殷切需求。況且﹐中印兩國民眾不管金價如何﹐都對黃金有濃厚興趣。
    CitrinGroup執行主席Jonathan Citrin表示﹐中國人和印度人喜愛黃金﹐並視為儲蓄的一種。她相信金價續升﹐還有相當上升空間。

資金避險中國黃金需求殷 金價反彈

08/16/2013

    美股急挫﹐美元下滑﹐埃及政局不穩﹐投資者把資金調往具避險功能的黃金﹐促使金價彈升。周四﹐紐約12月期金每盎司曾跳升至1,370美元﹐最後收報1,360.9美元﹐上升27.5美元﹐或2％。不過﹐早段曾跌至1,318美元。周五﹐金價續升。
    市場人士指出﹐美國國庫券價格下跌﹐股市大幅滑落﹐美元急跌﹐黃金需求頓增。
    Gold Newsletter編輯Brien Lundin指出﹐埃及政局惡化﹐美股大跌﹐毫無疑問地﹐是金價上升的原因﹐投資者爭相把資金調到較安全的黃金避險。
    他續稱﹐實金需求上升﹐也是金價上揚的原因之一。在今年春季﹐西方投機者沽售黃金﹐但亞洲尤其是中國的需求殷切。現在﹐西方交易商要黃金﹐便得與亞洲買家搶購。
    根據世界黃金協會剛公布的季度黃金需求趨勢報告﹐今年次季度的全球消費者買入的實金較1年前大增53％﹐達1,083.2公噸金飾﹑金條及金幣。其中以中國市場需求增幅最顯著﹐較去年同期激增87％至275.7公噸黃金。
    世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪指出﹐中國黃金零售需求在4月份金價大跌8％期間給金價提供了支撐﹐中國普羅消費者對黃金有強烈喜好。
    豐業銀行策略員Russell Browne同意Lundin所說﹐認為埃及不穩定的政局和美股急挫﹐造就金價上揚。

農業從高峰滑落 Deere好景或已過

08/15/2013

    全球最大農業設備製造商Deere（代號DE）在今年第三季度內﹐盈利與收入均超越市場預期﹐主要受惠於北美與南美農業興旺。不過﹐集團預測末季度收入下跌﹐股價不升反跌。
    Deere周三公布﹐在截至7月底的第三季度內﹐錄得盈利9.965億美元﹐或每股2.56元﹐比去年同期的7.88億美元﹐或每股1.98美元﹐增加26.46％。據彭博調查19名分析員所得﹐他們平均預測Deere每股盈利為2.18美元。
    集團今年第三季度收入比去年同期增加4.3％至93.2億美元﹐超越分析員平均預測的92.6億美元。
    總部位於伊利諾伊Moline的Deere預測﹐在今年末季度內﹐設備銷售收入可能按年下跌5％。集團行政總裁Samuel R. Allen解釋﹐原因是去年末季度銷售特別強勁﹐為了應付顧客殷切需求﹐工廠不斷趕工製造。
    William Blair & Co.駐紐約分析員Larry De Maria表示﹐雖然Deere第三季度業績優異﹐但北美農業正在轉弱﹐相信高峰期已過。
    去年﹐美國與加國業務貢獻了集團362億美元銷售收入的64％。
    Deere收報82.34美元﹐下跌1.57美元﹐或1.87％。今年以來﹐其股價已下跌接近5％。

Metro重整安省網 Target魁省店開藥房

08/15/2013

    加國第三大超市集團Metro（代號MRU）周三宣布﹐計劃在未來幾個月內﹐重整旗下安省超市零售網絡﹐並輔助美國百貨集團Target（代號TGT）在加國擴張。Metro同時公布第三季度業績﹐同店銷售下跌0.9％﹐是10年內最大跌幅﹐股價受壓曾急挫4.1％。
    總部位於滿地可的Metro表示﹐於未來幾個月內﹐15間在安省的Metro超市將會關閉或轉為平價超市Food Basics經營。
    該集團表示﹐將留用安省店舖部分工會員工﹐但沒有透露具體人數。有多少名員工將被裁掉﹐以及哪幾間店舖將受影響﹐均沒有對外公布。
    Metro在安省與魁省僱用大約6.5萬名員工﹐屬下超市品牌包括Metro和Food Basics等﹔並以Brunet與其他品牌經營大約250間藥房。
    集團還表示﹐其附屬公司與Target合作﹐以Brunet品牌為Target在魁省的超市經營藥房。
    Metro行政總裁Eric R. La Fleche表示﹐計劃於2014年夏季末﹐將在Target魁省的超市內開設18間新Brunet藥房﹐當中12間是在大滿地可地區。
    Metro是魁省最大超市集團﹐在該省有接近34％市場佔有率﹐但在安省發展並不順利﹐需要面對兩大對手Loblaws和Sobeys的激烈競爭﹐還有Wal-Mart（代號WMT）不斷在雜貨市場的擴張。
    據公布﹐Metro在截至7月6日的第三季度內﹐錄得同店銷售下跌0.9％﹐是10年內最大跌幅。投資者顯然不滿﹐在最新季度業績公布後﹐Metro昨天在多市開市後股價即跌﹐一度跌至69元﹐比周二收市價下挫4.1％﹐是自2010年5月4日以來最跌幅。其後收復部分失地﹐仍跌2.65元或3.68％﹐收報69.3元。
    在今年第三季度﹐Metro的經調整後每股盈利為1.55元﹐超越市場預期﹐據彭博調查所得﹐分析員的平均預測為1.54元。季度收入下跌0.7％至35.7億元﹐少過分析員平均預測的36.4億元。　

彭博調查﹕加股多指年底見12843

08/14/2013

    據彭博的調查﹐加股多指從現水平﹐估計還有1.6％的升幅。帶動加股從低沉局面回升的﹐料是銀行股與石油股。
    彭博本月訪問了7名分析員﹐他們平均預測今年底時﹐多指將升至12,843﹐比周三收市點數﹐上升1.6％。
    道明資產管理投資經理Michael O'Brien表示﹐從股價角度來看﹐很多壞消息已經反映在很多加國公司的股價內﹐預料銀行與石油公司股價的下跌周期快將結束。
    在今年上半年內﹐多指下跌2.5％﹐但美股標普500指數卻上升13％﹐兩者差距是自1998年以來最大。加國最大銀行皇家銀行（代號RY）和加國最大黃金生產商Barrick Gold（代號ABX）受累於加國樓市向下調整﹐以及金價急挫。此外﹐石油開採集團例如Suncor（代號SU）在今年4月﹐股價曾跌至5個月低位﹐原因是加國油價與國際油價出現重大折讓。
    Red Sky Capital Management董事合伙人Brian Huen表示﹐加股跑輸美股這麼多﹐現已超賣﹐他考慮重新調整投資組合﹐把部分美股投資調到加股。
    據彭博的調查﹐分析員預料今年底時﹐標普500指數將以1,677結束﹐比周三收市點數﹐下跌1％。
    據分析員的平均預測﹐今年多指將有3.3％升幅﹐標普500指數的升幅為18％。　　

惠譽﹕加國銀行可抵受樓市向下調整

08/14/2013

    國際信貸評級機構惠譽周三表示﹐就算加國樓市出現溫和﹐以至嚴重的向下調整﹐預料加國銀行仍然能夠抵受得住。
    惠譽的最新報告指出﹐加國六大銀行──加拿大皇家銀行（代號RY）﹑道明銀行（代號TD）﹑豐業銀行（代號BNS）﹑滿地可銀行（代號BMO）﹑加拿大帝國商業銀行（代號CM）和國家銀行（代號NA）﹐它們的資本比率均遠高過新巴塞爾第三協議的要求。
    不過﹐惠譽同時指出﹐若果加國樓市急挫﹐可能推低這六大銀行的資本比率﹐因為它們與房屋放款有關的按揭資產價值亦相應下跌。
    總部位於芝加哥的惠譽表示﹐在過去7年內﹐雖然加國經濟不是很強勁﹐但樓價節節上揚﹐令本國六大銀行的財政狀況顯得比歐美同業更加健全。儘管如此﹐還得提防一旦加國樓市向下調整﹐對六大銀行借貸與價值比率的負面影響。
    展望加國未來樓市﹐惠譽認為樓價可能差不多到頂﹐中期內或許稍為回落。
    惠譽警告說﹐如果加國樓市出現比預期大的向下調整﹐會提高本國銀行的營運風險﹐給受監管的資本比率造成壓力。而且﹐信貸虧蝕或會損害銀行盈利。
    無論如何﹐惠譽總結說﹐加國銀行的資本充裕﹐足以抵受溫和以至嚴重的樓市調整。

中國禽流感衝擊肯德基家鄉雞在華生意

08/14/2013

    Yum Brands（代號YUM）周一收市後公布﹐受累於中國爆發禽流感﹐消費者不敢吃雞﹐今年7月份集團在中國的同店銷售下挫13％﹐周二股價受壓下跌。
    Yum在紐約證券交易所以72.41美元低開﹐一度跌至71.73美元﹐比周一收市價跌掉3.68％﹐其後收復部分失地﹐仍跌1.5美元或2.01％﹐收報72.97美元。在周二前﹐Yum今年以來﹐股價有12％進帳。
    Yum擁有肯德基家鄉雞(KFC)與意大利薄餅必勝客(Pizza Hut)兩個品牌的連鎖餐廳﹐在中國約有5,980間家鄉雞與必勝客分店。中國業務貢獻了集團大約一半的收入。
    據Censensus Metrix調查所得﹐分析員平均預測Yum於7月份在中國的同店銷售僅跌7.1％。
   據Yum公布﹐在7月份開業最少12個月的中國家鄉雞分店的同店銷售下跌16％﹐而中國必勝客分店的同店銷售則上升3％。
    Yum於6月份中國的同店銷售已下跌10％﹐在5月份跌幅達19％。中國爆發禽流感﹐而且集團其中一家前供應商被中國當局調查發現﹐出售的食物含有過多抗生素。
    Yum行政總裁David Novak於7月11日的一個電話會議上已透露﹐中國業務受累於禽流感爆發﹐以及雞肉供應商事件。
    據新華社在6月9日的報道﹐中國於3月份爆發禽流感﹐導致39人死亡﹐131人害病。
    Jefferies & Co.駐三藩市分析員Andy Barish表示﹐Yum在中國的業務持續惡化﹐令人擔心的是﹐這進一步顯示﹐中國市場競爭愈益激烈﹐而且當地消費者的消費更加審慎。
    Yum的中國本地競爭對手例如德克士和華萊士不斷擴張﹐令Yum在華經營壓力有增無減。
    據中國國家統計局的最新統計﹐今年次季度經濟增長7.5％﹐是連續第二個季度下滑。7月份中國消費物價上升3.5％﹐是連續第七個月上升。
    Yum在全球有超過3.9萬間分店﹐除了家鄉雞與必勝客﹐還擁有墨西哥食品Taco Bell品牌。　　　

道銀取代帝銀成Aeroplan發卡商

08/13/2013

    飛行哩數獎勵計劃Aeroplan營運公司Aimia（代號AIM）周一宣布﹐道明銀行（代號TD）將取代加拿大帝國商業銀行（代號CM）﹐成為Aeroplan信用卡發行銀行。
    Aeroplan原來只是加拿大航空公司的獎勵計劃﹐但現已擴展成為覆蓋範圍更廣泛的國際獎勵計劃。由於Aimia較早前與帝銀在續約上不能達成協議﹐便找到道銀﹐並與道銀簽訂了10年合作協議。
    在過去逾20年內﹐帝銀是Aeroplan信用卡主要發行銀行﹐這次不滿Aimia揀選了道銀作為合作伙伴。昨天帝銀提出﹐希望出售現時大約一半的Aerogold業務組合予道銀﹐這些組合的顧客只有信用卡﹐但保留一半與顧客有較廣泛銀行關係的業務組合。
    對於帝銀的建議﹐Aimia﹑帝銀與道銀三方表示﹐希望能夠在8月26日取得共識。帝銀揚言﹐若果得不到滿意結果﹐不排除採取法律行動。
    Aerogold信用持有人可以累積Aeroplan積分﹐然後把積分購買加航或其伙伴航空公司的機票﹐或者當作現金購物。
    巴克萊資本分析員John Aiken表示﹐帝銀的建議對帝銀和道銀都有利。因為帝銀可以保留有較密切關係顧客﹐而道銀可以減少現有Aeroplan信用卡持有人轉往其他銀行的部分風險﹐使過渡較順利。
    RBC Capital Markets分析員Drew McReynolds指出﹐若果三方不能取得協議﹐導致漫長法律訴訟﹐將令Aeroplan前景很不明朗。
    帝銀沒有公布有多少Aeroplan信用卡持有者﹐以及與這些信用卡有關的餘額。
    Aimia行政總裁Rupert Duchesne表示﹐喜能確認道銀為信用卡的新伙伴﹐並有信心Aeroplan計劃將可擴大加國高質素顧客市場的佔有率。
    道銀表示﹐預料Aeroplan不會對2014年盈利有顯著影響﹐但可為2015年盈利作出實質貢獻。
    Aimia收報15.93元﹐上升0.63元﹔道銀收報86.41元﹐下跌0.25元﹔帝銀收報78.47元﹐上升1.56。　

美股下一升浪 要靠美企收入增長

08/12/2013

    美國企業次季度業績公布接近尾聲﹐道指與標普500指數在8月2日雙雙再創新高﹐上周才稍為回落大約1％﹐但今年以來﹐美股三大指數已錄得18％至23％升幅﹐其中一個主要原因是美國企業靠大手削支谷高盈利﹐但分析員指出﹐美股要進一步上揚﹐需要美國與環球經濟全面復蘇﹐以促動企業收入增長。
    FactSet高級分析員John Butters表示﹐到目前為止﹐已有九成標普500指數成分公司公布了次季度業績﹐當中72％盈利超越市場預期﹐比4年平均數73％略低﹐在環球經濟仍然疲弱下﹐表現已經很好。不過﹐只有54％企業收入能夠超越市場預期﹐少過4年平均數58％。
    自2009年環球金融海嘯以來﹐美國企業不斷透過嚴厲削支以爭取盈利﹐並把邊際利潤推近新高。
    不過﹐Blackrock旗下iShare環球投資策略部主管Russ Koesterich警告說﹐若果沒有相當可觀的收入增長﹐企業不能持續以削支搾取高利潤。
    Koesterich指出﹐低利率﹑便宜勞工成本與疲弱商品市道﹐仍可讓企業保持邊際利潤增長。一旦利率回升﹐工人工資上揚﹐必需有收入增長﹐才能提升企業盈利。
    他認為﹐推動美股進一步上揚﹐應是企業收入增長﹐而且增長不單來自美國本地市場﹐還要來自國際市場。
    部分企業在最新業績公布後表示﹐歐洲與中國經濟正轉好﹐預示它們的國際業務收入將有改善。但從湯遜路透的統計來看﹐今年次季度環球經濟不濟﹐壓抑了美國企業盈收。
    據湯遜路透調查所得﹐今年次季度內﹐在標普500指數成分公司中﹐超過一半收入來自美國的公司﹐每股盈利增長7.6％﹐收入增長3.5％﹔少於一半收入來自美國的公司﹐每股盈利下跌4.9％﹐收入下跌3.2％。　
    有關現時美國本地經濟表現﹐市場人士相信﹐本周多家大型零集集團將公布次季度業績﹐或許有所反映。Macy's（代號M）將在周三公布﹔Wal-Mart（代號WMT）﹑Kohl's（代號KSS）和Nordstrom（代號JWN）將在周四宣布。　

加國樓市復蘇苗頭漸現 但有隱憂

08/12/2013

    加拿大地產商會將於周四公布7月份全國房屋銷售數字﹐有分析員預料將錄得一成銷售升幅﹐預示加國樓市有復蘇之勢。但聯邦政府最近又出「辣招」﹐而且上周五剛公布不濟的7月份就業報告﹐本國樓市前景看來還未能全面看好。
    BMO Capital Markets首席經濟分析員Douglas Porter表示﹐從多倫多﹑溫哥華﹑卡加利和愛蒙頓等大城市已公布的統計來看﹐加拿大地產商會周四公布的7月份房屋銷售﹐料比去年同期增加10％。
    多倫多地產局前周五公布今年7月份透過多重放盤系統（MLS）成交的二手房屋銷量達8,544宗﹐比去年同期上升16％﹐平均樓價按年上升8％。另外﹐大溫哥華今年7月份的房屋成交量比去年同期激增逾四成﹔平均樓價雖然比去年略低﹐但與今年上半年相比﹐已呈上升趨勢。
    加拿大地產商會較早前公布﹐今年6月份全國房屋銷售按月上升3.3％﹐但按年下跌0.6％。
    加國樓市曾經熾熱﹐尤其是在多倫多與溫哥華柏文市場﹐但在聯邦政府多番「辣招」﹐去年7月第三次收緊按揭限制後已經降溫﹐近期活力重現。不過﹐加拿大按揭及房屋公司（CMHC）上周二宣布﹐本月將限制向每家住宅按揭機構提供的保證金金額﹐以圖冷卻突然出現的置業熱潮。有分析員估計﹐CMHC此舉將令住宅按揭息率提高最多0.45厘﹐增加置業者負擔。
    CIBC World Markets副首席經濟分析員Benjamin Tal對加國樓市抱審慎態度﹐他指出﹐若果是投機者﹐最好不要入市。
    一直持悲觀看法的Capital Markets經濟分析員David Madani表示﹐以加國就業市場﹑新屋動工與建屋批則的最新統計分析﹐加國樓市難以看好﹐他預料樓價可能有25％的向下調整。
    加拿大統計局上周五宣布﹐7月份意外地流失3.94萬份職位﹐失業率更回升0.1個百分點，至7.2％。　　

加國7月損失3.94萬職位 青年失業嚴重

08/10/2013

    加國在7月份出人意表地損失了3.94萬份職位﹐失業率上升至7.2％﹐高過6月份的7.1％。職位損失最大的是政府部門﹐年輕人失業嚴重。
    據彭博調查所得﹐經濟分析員平均預測7月份加國有1萬份職位增長﹐失業率維持在7.1％。
    遠遜預期的7月份就業報告周五公布後﹐加元即時受壓下跌﹐一度跌至1加元兌96.65美仙﹐但在報告公布前﹐還企於97.19美仙高位。
    豐業銀行貨幣策略員Camilla Sutton表示﹐顯然地﹐這是一份令人失望的報告﹐加國經濟增長還是很有限﹐企業缺乏信心。
    RBC Capital Markets固定入息策略部主管Mark Chandler表示﹐7月份就業數字遜預期﹐私營公司職位增長差不多持平。他指出﹐最新的就業報告不太可能改變加國央行對經濟前景的看法。
    Chandler續稱﹐加國央行新行長Stephen Poloz上月主持他首次議息會議後﹐宣布保持隔夜利率1厘不變﹐並對加國經濟前景抱相當審慎態度。
    據加拿大統計局的統計﹐7月份政府部門的職位減少7.4萬份﹔15歲至24歲組別的年輕人﹐職位損失4.56萬份。
    在各個行業中﹐健康護理與公共行政的職位損失最大﹔建築業在過去6個月內是職位增長最強勁的行業之一﹐今年以來共增長了5.3％﹐但在7月份卻削減6,100份職位。
    統計局表示﹐在今年上半年內﹐每月職位平均增長1.1萬份﹐但在去年下半年﹐每月職位平均增長達2.7萬份。
    分析員普遍相信﹐加國經濟需要每月創造1.5萬至2萬份職位﹐才能配合人口增長。
   Chandler指出﹐若果加國經濟恢復過往的增長速度﹐應該每月增加大約2萬份新職位。
    加國統計局還表示﹐7月份工人平均時薪比去年同期上升1.35％﹐但比6月份下跌2％。

道明看好輝瑞等美國大藥廠前景

08/10/2013

    道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝引述道明的報告指出，雖然美國製藥公司股價今年以來已有逾兩成升幅﹐但它們的業務前景樂觀﹐幾家大型製藥廠被道明看好﹐目標價都顯著高過現股價。
    他表示﹐據道明的最新報告﹐標普製藥業分類指數從今年頭至7月第三周末﹐已上升23.9％。原因是美國人口老化﹐而藥物是必需品﹐不受經濟周期影響。另外﹐2013年內專利到期的藥物較去年少﹐這對製藥公司的收入與盈利有利。況且﹐較多投資者把資金轉向防禦性股系﹐例如製藥股。
    鍾穎輝指出﹐道明分析員繼續看好美國製藥行業﹐因為美國食品藥物管理局去年批准了39種嶄新藥物﹐是2003年來最多。這些新藥在今明兩年陸續推出市場﹐可推動製藥公司收入增長。
   他續稱﹐道明看好幾家大型製藥公司前景﹐給予全球最大製藥公司輝瑞（Pfizer﹐代號PFE）的12個月目標價為33美元﹔另給予必治妥施貴寶（Bristol-Myers Squibb﹐代號BMY）﹑Eli Lilly （代號LLY）﹑默克（Merck﹐代號MRK）和Forest Laboratories（代號FRX）的目標價分別為51美元﹑60美元﹑54美元和47美元。
    展望短期美加股市﹐道明認為美股已超買﹐標普500指數可能回落至1,670﹐若果跌穿﹐將下試1,650﹔多指料在11,800至12,800之間上落。

BCE購入Astral 助貝爾分部提升業績

08/09/2013

    BCE（代號BCE）次季度盈利雖跌逾兩成﹐但因為完成收購Astral Media﹐把2013年附屬貝爾分部的財政預測指引提升。
    總部位於滿地可的BCE是加國最大通訊集團﹐周四宣布在今年次季度內﹐錄得盈利5.71億元﹐或每股74仙﹐比去同期的7.32億﹐或每股94仙﹐下跌22％。
    若扣除特殊項目﹐BCE今年次季度經調整後每股盈利為77仙﹐少過去年同期的97仙﹐但超越市場預期。據彭博調查所得﹐分析員平均預測集團經調整後每股盈利為76仙。
    季度營運收入則增加1.5％﹐至50億元。
    BCE於7月初完成收購Astral﹐受惠於協同效益﹐集團現時預測2013年貝爾分部的收入增長為2％至4％﹐高過2月時預測的0％至2％增長率。另外﹐2013年貝爾分部的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）增長料達3％至5％﹐之前的預測是1％至3％。
    BCE行政總裁George Cope表示﹐智能手機與數據服務的需求增加﹐支持貝爾收入與EBITDA的強勁增長。此外﹐光纖電視業務增長快迅﹐今年次季度錄得自光纖電視推出以來最大的新客戶增長。
    他指出﹐體育節目與其他專門服務的廣告收入增加﹐令旗下貝爾傳媒分部成為加國高居首位的傳媒公司。加添了Astral後﹐將可進一步增強競爭能力﹐尤其是在魁省傳媒市場。
    BCE表示﹐在今年次季度內﹐無線電訊分部的營運收入按年增加5.4％﹐至14.4億元﹐季內新增了96,390名後繳費用訂戶。目前﹐使用智能手機的顧客佔了771萬名後繳費用顧客的七成。
    對於美國競爭對手Verizon（代號VZ）有意收購加國兩家規模較小的無線電訊服務公司Wind和Mobilicity﹐從而打入加國市場。Cope在電話會議上向分析員表示﹐是否讓Verizon進入加國﹐最終取決於聯邦政府。但他指出﹐有信心渥京將重新考慮現有規定﹐因為外國公司進入加國無線電訊市場﹐對BCE的股東﹑顧客與加拿大人都不公平。
    BCE收報41.9元﹐下跌0.65元﹐或1.53％。

受累利率上升 宏利次季盈利遜預期

08/09/2013

    加國最大保險集團宏利金融（代號MFC）雖然次季度扭虧為盈﹐但經調整後盈利遜市場預期﹐這因為債券基金利率上升﹐推高了負債。
    總部位於多倫多的宏利周四宣布﹐今年次季度的盈利為2.59億元﹐或每股12仙﹐而去年次季度虧蝕2.81億元﹐或每股17仙。
    扣除一次過項目的盈利為6.09億元﹐或31仙﹐比去年同期的5.99億元﹐或每股30仙﹐增加1.67％。但據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測宏利經調整後每股盈利可達34仙。
    宏利行政總裁Donald Guloien表示﹐次季度盈利並沒有他們預期般強勁﹐這受累於幾項與市場有關的因素。
    集團表示﹐今年次季度內利率上升﹐增加了宏利沒有對沖保單的負債﹐需要作出2.42億元撇帳。
    宏利在今年次季度的保險銷售收入為9.29億元﹐比去年同期減少3％。因為亞洲顧客去年次季度趕在稅率增加前多購保險﹐當季銷售大增﹐致令今年次季度按年銷售收入下跌。　
    不過﹐宏利屬下財富管理分部的收入增加60％至137億元﹐是歷來最高水平﹐這受惠於亞洲分公司的銷售增加1倍。
    亞洲分公司對宏利的業績貢獻很大﹐集團大約33％盈利源自亞洲市場。
    宏利收報17.79元﹐0.25元﹐或1.39％。　　　　　　

高盛擬明年售Rothesay Life大部分股權

08/09/2013

    根據高盛（代號GS）向監管機關呈交的文件顯示﹐集團計劃明年出售旗下歐洲保險公司Rothesay Life的大部分股權﹐金額沒有對外透露。此舉料可令高盛更能符合愈來愈嚴格的資本要求。
    據高盛的網站資料﹐高盛準備出售的Rothesay﹐以英國為基地﹐於2007年成立﹐由高盛合伴人Addy Loudiadis管理。
    高盛向美國證券交易委員會呈交的季度報告顯示﹐截至今年6月﹐Rothesay管理的資產達96.6億美元。去年﹐Rothesay錄得稅前營運盈利2.66億英鎊（折合大約4.3億美元）。
    Loudiadis在1994年加入高盛歐洲衍生投資推廣部﹐於2000年被擢升為合伙人。
    在今年4月﹐高盛已出售另一家保險公司Global Atlantic Financial的八成股權。上月﹐高盛財務總監Harvey Schwartz表示﹐這項股權出售令集團在第三巴塞爾協議的規定下﹐一級普通資本比率提升半個百分點。　
    Schwartz曾在一個投資者會議上表示﹐Global Atlantic Financial是很好的業務﹐也是高盛喜歡的。但是﹐在巴塞爾協議的新規定下﹐最好還是出售套現。
   高盛收報162.89美元﹐0.56美元。　

加航扭轉經營頹勢 股價勁升兩成半

08/08/2013

    加拿大航空（代號AC.B）次季度扭虧為盈﹐盈利更遠超越市場預期﹐還錄得歷來最佳的次季度收入﹐股價乘勢彈升﹐升幅是逾4年內最大。 
    強勁次季度業績公布後﹐加航周三在多市以2.4元高開﹐一度升至2.72元﹐最後收報2.65元﹐上升0.53元﹐或25％﹐是2009年7月30日以來的最大升幅。在周三之前﹐加航今年以來股價已有21％進帳。
    總部位於滿地可的加航是加國最大航空公司﹐在今年次季度內﹐錄得經調整後盈利1.15億元﹐或每股41仙﹐但去年同期虧蝕700萬元﹐或每股2仙。
    據彭博調查7名分析員所得﹐他們平均預測加航的經調整後每股盈利僅13仙。
    加航今年次季度的營運收入為30.6億元﹐比去年同期的29.9億元﹐增加2.34％﹐並超越分析員平均預測的30.2億元。
    Aurion Capital Management基金經理Bob Decker表示﹐加航次季度盈利可觀﹐
在被投資者忽略的航空業﹐加航顯現了扭虧為盈的能力。　
    加航行政總裁Calin Rovinescu正以各種方法﹐希望在中期內削減大約15％開支。集團昨天表示﹐在2013年內﹐每哩的座位成本將縮減1％至2％﹐在4月22日曾表示只縮減0.5％至1.5％。
    在今年次季度內﹐扣除燃油的開支比去年同期減少1.4％﹐分析員預料最多可減少1.5％。加航預料﹐在第三季度內﹐開支將可減少1.5％至2.5％。
    Rovinescu表示﹐次季度業績清楚顯示加航正演進成為持續盈利公司﹐這因為成本節約取得效果﹐並繼續提高了收入。
    加航在今年次季度內﹐在飛機燃油花費了8.31億元﹐比去年同期減少6％。
    RBC Capital Markets分析員Walter Spracklin表示﹐加航成功控制開支﹐發掘了新業務機會﹐次季度表現理想。 他稱許加航向國際市場擴展的計劃﹐並喜見其成本控制工作持續。
    加航最近推出名為Rouge新的廉價長程渡假飛行服務﹐在今年夏季﹐Rouge的飛行目的地包括愛丁堡﹑威尼斯﹑雅典﹐以及多個加勒比地區城市。冬天時﹐將加入在加勒比﹑墨西哥和美國的陽光渡假勝地。
    Rovinescu表示﹐市場對Rouge服務反應良好﹐計劃擴大機隊﹐飛往更多渡假地點。
    加航宣布遠超越預期的次季度業績後﹐皇銀多美年把其投資評級從「大市同步」提升至「跑贏大市」﹐目標價由3元調高至4元。該行指出﹐良好次季度業績公布當日刺激加航股價彈升25％﹐但與2月份的高位比較﹐仍有顯著上升空間。
    加航次季度佳績消除了多美年對其多個潛在風險的憂慮﹐該行現時專注於加航在重整機隊﹐推出新服務後﹐將會取得的重大增長機會。

6月加建築批則按月跌10.3％ 6個月首見

08/08/2013

    加拿大統計局周三公布﹐6月份各個市政府發出的建築批則總值66億元﹐比5月份下跌10.3％。這是過去6個月內首個月下跌﹐主要因為魁省的非住宅及安省的住宅建築批則價值減少。
    加拿大帝國商業銀行經濟分析員Peter Buchanan表示﹐經濟分析員普遍預測6月份建築批則僅跌2.8％。他認為﹐6月份這樣的跌勢﹐預示在未來幾個月內﹐新屋動工量或開始減慢。
    據加拿大統計局的最新公布﹐在被調查的34個城市中﹐20個城市的建築批則價值下跌﹐當中以多倫多的跌幅最大﹐跌幅主要來自多戶住宅。另外﹐滿地可的商業與工業大廈建築批則亦下跌。
    不過﹐卡加利在6月份錄得最大的升幅﹐跟隨其後是溫哥華與雷灣。
    加國樓市已成為聯邦政府與中央銀行的焦點﹐央行甚至表示﹐擔心加國樓市過熱﹐可能給加國經濟造成潛在風險。
    周二﹐加國官方加拿大按揭及住宅公司（CMHC）宣布﹐本月將限制向每家住宅按揭機構提供的保證金金額﹐以冷卻突然出現的置業熱潮。
    若以全國來看﹐6月份住宅建築批則價值下跌12.9％至40億元﹐是導致總值下跌的主要原因。但是﹐之前連續3個月﹐住宅建築批則價值均上升。
    6月份﹐9個省份的住宅建築批則價值都下跌﹐跌幅最大的是安省﹐其次為魁省和阿省﹔只有沙省與西北地區錄得升幅。
    全國多戶住宅建築批則價值在6月份下跌18.8％至18億元﹐而獨立屋建築批則價值下跌7.4％。　　

巴克萊調高美企今明兩年盈利預測

08/08/2013

    美國企業次季度業績公布接近尾聲﹐巴克萊分析員Barry Knapp把標普500指數成分公司的2013年全年每股盈利預測﹐從之前的105美元調高至108美元﹐2014年的每股盈利預測﹐由111美元調高至114美元。他指出﹐調高盈利預測的原因是企業增加資本開支。
    Knapp表示﹐儘管環球經濟增長與企業信心減弱﹐但在2013年上半年內﹐標普500指數成分公司的盈利仍有4.7％增長﹐算是相當可觀。他同時指出﹐環球經濟增長弱勢看來快將結束。
    Knapp預料2013年下半年美國企業將增加資本開支﹐這是他對2013年企業盈利仍然看法的理由。他認為﹐企業願意增加資本開支﹐因為美國政府公眾政策的不明朗前景逐漸清晰。
    他提到﹐近期企業公布的數據或是宏觀經濟數據都很可觀﹐這提供了充分的證據﹐顯示企業銷售增長正在改善﹐最終將會加快盈利增長﹐並提升盈利質素。
    對於美股最近屢創新高﹐Knapp認為這得助於聯儲局的量化寬鬆貨幣政策。但他指出﹐現正處於量寬政策轉變的臨界點﹐而美股仍然居高﹐說明還未完全反映貨幣政策將回復正常水平﹐向下調整可期。
    他還認為﹐強勁的企業盈利增長﹐相信已全部反映在目前以至今年餘下時間的股價內。所以﹐就算他調高了美國企業今明兩年的盈利預測﹐這並不預示美股可以進一步上升。

Saputo首季盈利遜預期 稱前景具挑戰

08/07/2013

    加國最大乳品製造商Saputo（代號SAP）首季度盈利上升﹐但遜市場預期﹐集團預期經營前景將具挑戰。
    總部位於滿地可的Saputo周二公布﹐在截至6月30日的2014財政年度首季內﹐錄得盈利1.367億元﹐或每股69仙﹐比去年同期的1.218億元﹐或每股60仙﹐增加12.23％。
    季度收入則從16.98億元﹐增加28.03％至21.74億元。
    據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測Saputo首季度盈利為73仙﹐收入為21.32億元。
    Saputo還宣布﹐自9月起﹐從季度每股派息從21仙提高9.5％至23仙。
    集團原來預期﹐在今年1月斥資14.5億美元﹐從Dean Foods收購其附屬Morningstar Foods﹐可以取得顯著得益。不過﹐最新季度業績顯示﹐因為收購Morningstar﹐錄得較高的非現金撇帳﹐而且利息支出增加。
    Saputo的首季度業績﹐還受累於利得稅率﹐從2013年首季度的28.1％﹐上升至2014年首季度的29％。
    Morningstar其實有助增加Saputo收入。Morningstar製造乳品與非乳品類食品﹐被收購後已改名為Saputo Dairy Foods USA。
    Saputo最近關閉了兩間工廠﹐並併合屬下滿地可分銷中心。
    集團行政總裁Lino Saputo Jr.表示﹐暫時沒有進一步業務削減計劃。不過﹐Saputo在公布中指出﹐在本財政年度餘下時間內﹐經營前景料將具挑戰。
    Saputo是全球十大乳品製造商之一﹐產品在超過40個國家出售。在遜預期的季度盈利公布後﹐Saputo股價下跌0.45元﹐或0.94％﹐收報47.24元。

J.C. Penney遭唱淡 股價跌至12年低位

08/07/2013

    美國大型百貨集團J.C. Penney（代號JCP）被分析員唱淡﹐周二股價曾急挫逾8％﹐至超過12年內最低位。
    J.C. Penney在紐約證券交易所股價一度跌至12.65美元﹐是自2001年1月以來最低水平﹐比周一收市價下跌8.47％﹐其後雖然收復部分失地﹐仍跌0.54美元或3.91％﹐收報13.28美元。
    華爾街大行摩根士丹利分析員Kimberly Greenberger表示﹐在截至7月底的本季度（次季度）內﹐J.C. Penney的現金餘額可能只得15億美元﹐這或因為營運流動現金減少﹐資本開支增加﹐以及較預期高的存貨量。
    因此﹐她把J.C. Penney在本季度的經調整後每股虧損調升至1.34美元﹐高過較早前預測的1美元。據彭博調查22名分析員意見所得﹐他們平均預測J.C. Penney的每股虧損為1.05美元。
    Greenberger還預測﹐集團次季度的同店銷售下跌10％﹐高過之前估計的8％。
    另外﹐有市場謠言指集團財務總監Kenneth Hannah考慮辭職﹐但據財經電視頻道CNBC報道﹐J.C. Penney已經否認謠言。
    在之前1天﹐Imperial Capital把J.C. Penney的目標價調低至8美元﹐原因是恐怕其收入下降。

道明看好汽車及汽車零配件製造商

08/03/2013

    道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝引述道明的報告指出，環球汽車市道向好，尤其美國需求殷切，汽車與汽車零配件製造商料將受惠，股價具上升潛力。
    道明的最新報告指出，美國汽車需求強勁，7月份汽車銷量以年率計達1,560萬輛，雖然較6月份的1,580萬輛少，但比去年同期增加14％，當中通用汽車（代號GM）及福特汽車（代號F）分別錄得16.3％與11％的按年增長。
    道明的分析員估計，2013年美國輕型汽車銷量料達1,540萬輛，高過2012年的1,440萬輛。美國人對汽車需求殷切，因為目前汽車平均使用年數為11年，應是換車時間，而且車廠不斷推出新型號汽車及嶄新科技，刺激顧客需求；另從宏觀來看，美國經濟復蘇，就業市場改善，有助推高汽車銷量。
    道明給予通用及福特的12個月目標價分別為39美元及19美元。
    汽車零配件製造商的前景亦被道明看好，加國最大汽車零配件生產集團Magna International
（代號MGA）的目標價定為75美元，該集團將於下周五公布次季度業績，道明預測其每股盈利1.63美元；美國同業Lear（代號LEA）、TRW Automotive（代號TRW）、Johnson Controls（代號JCI）及Goodyear Tire & Rubber（代號GT）的目標價分別為79美元、85美元、48美元及21美元。

美7月新職創造遜預期 聯儲或押後退市

08/03/2013

    美國7月份新增16.2萬份職位﹐少過市場預期﹐但失業率跌至7.4％﹐是自2008年底以最低位。最新就業報告預示美國經濟仍然只是溫和增長﹐有分析員對聯儲局於9月開始減少買債存疑。
    據美國勞工部周五公布﹐7月份新增的職位是4個月內最少。失業率從6月份的7.6％﹐跌至7月份的7.4％﹐部分原因是有3.7萬人離開勞動市場。
    據MarketWatch調查所得﹐經濟分析員普遍預測﹐7月份美國新增職位可達18萬份﹐失業率則跌至7.5％。
    勞工部還向下修訂了5月份和6月份的新增職位﹐調低共2.6萬份﹐數字反映了美國經濟在第二季度轉弱。
    BMO Capital Markets高級經濟分析員Sal Guatieri表示﹐7月份就業報告稍為使人失望﹐職位增長溫和﹐並不可觀﹐經濟增長料將有限。
    法國巴黎銀行駐紐約的北美首席經濟分析員Julia Coronado表示﹐雖然7月份就業報告算不上災難性﹐但卻顯示美國經濟還脆弱。這樣的表現應不是聯儲局想見的﹐料令聯儲局對前景保持審慎。她原來預期﹐7月份新職位為16.5萬份。
    美國勞工部表示﹐7月份工人平均時薪比6月份下跌0.1％至23.98美元﹐但比去年同期上升1.9％﹔每周平均工時﹐從34.5小時減少至34.4小時。
    RBS Securities美國政府債券策略員William O'Donnell表示﹐最新的美國就業報告將令市場繼續爭論﹐聯儲局會否在今年9月開始縮減量化寬鬆規模﹐以減少對經濟的刺激。他預料﹐若果於9月份新增職位又是比預期少﹐聯儲局可能推遲減少買債的計劃。
    聯儲局主席伯南克在5月底曾暗示﹐如果美國經濟持續改善﹐或許在今年稍後減少買債。他指出﹐假若失業率回落至接近7％﹐買債計劃或許在2014年中結束。他這番話當時立刻引起市場猜測﹐聯儲局可能在今年9月開始減少買債。
    Chapdelaine Foreign Exchange董事總經理Douglas Borthwick表示﹐在7月份就業報告公布後﹐有關聯儲局將於9月減少買債的任何誤解都已消除。
    聯儲局周三在兩天議息會議後表示﹐持續的低通脹可能妨礙美國經濟增長﹐還承諾繼續每月購買850億美元債券。聯儲局稍為調低未來經濟前景的看法﹐並沒有暗示將何時減少買債。
    美國公布遜市場預期的7月份就業報告﹐美股開市後即跌﹐但隨後回升﹐更倒升收市﹐道指與標普500指數再創新高。加股早段下跌﹐中段顯著回升﹐但尾段跌勢重現﹐最後微升收市。
    道指上升30.34﹐或0.19％﹐收報15,658.36Fred Dickson﹔標普500指數上升2.8﹐或0.16％﹐收報1,709.67﹔納指上升13.85﹐或0.38％﹐收報3,689.59﹔多指上升9.29﹐或0.07％﹐收報12,603.25。
    在最新就業報告公布前1天﹐道指與標普500指數在周四已齊創新高﹐看來市場對美國就業市場曾抱良好憧憬。
    Edward Jones投資策略員Kate Warne表示﹐7月份就業報告不算太好﹐又不算太差﹐悲觀者或樂觀者都可以接受﹐美股因此表現反覆。
    加股主要靠健康護理股與金融股支撐﹐油價和金價下跌﹐拖累物料股下跌1.83％﹐是跌幅最大股系。

北非業務虧蝕累SNC次季盈轉虧

08/03/2013

    受累於北非兩國的業務虧損﹐加國大型工程與建築集團SNC Lavalin（代號SNC）在今年次季度內盈轉虧﹐並且調低了今年的盈利預測。
    總部位於滿地可的SNC周五宣布﹐今年次季度內錄得虧損3,750萬元﹐或每股25仙﹐但去年同期獲利3,190萬元﹐或每股21仙。
    不過﹐季度收入上升1.6％﹐至19.4億元。
    集團表示﹐阿爾及利亞的石油與天然氣業務在今年次季度內錄得營運虧損7,010萬元﹐利比亞的基礎建設與環保業務的營運虧損為4,700萬元。
    SNC行政總裁Robert Card指出﹐次季度內北非業務的虧損﹐以及其他沒料到的因素﹐令集團今年的經營更具挑戰。
    集團預料在2013年內的盈利介乎2.2億至2.35億元﹐但在3月時﹐曾預測今年全年盈利將比去年的3.091億元﹐增加10％至15％。
    SNC近年飽受醜聞影響﹐幾名主管涉嫌在利比亞﹑加國與孟加拉的業務中受賄和貪污。
    SNC在多倫多證券交易所收報40.38元﹐下跌2.62元﹐或6.09％。　　

Maison總裁吳國成﹕黃金牛市未完

08/02/2013

    金價有回升跡象﹐Maison Placements Canada總裁吳國成(John Ing)表示﹐黃金牛市未完﹐預料金價今年內可以升上每盎司2,000美元。短期內﹐金價將技術反彈至1,350美元﹐料在1,550美元遇到重大阻力﹐一旦突破這個關鍵位﹐新的牛市將啟動。
    周五﹐紐約12月期金收報1,310.50美元。
    他指出﹐金價近期下調34％﹐與2008年的調整幅度大致看齊﹐當年調整完畢後﹐金價重拾升勢﹐更升至2011年的歷來最高位。若追溯至七十年代﹐金價於1971年跌至僅35美元﹐其後升至差不多200美元﹐但又回落近半至104美元。不過﹐於1980年1月﹐金價曾彈升8倍至850美元。從歷史走勢可見﹐金價每在下挫後創新高。
    吳國成表示﹐雖然金價這次下挫的幅度大過預期﹐但若與美國具影響力的科技公司如蘋果（代號AAPL）經歷過的股價跌幅比較﹐還是有所不及。
    他看好金價後市﹐因為投資者將再次以黃金﹐對沖揮之不去的經濟與政治風險﹐為未來金價再創新高建立實在的基礎。
    吳國成提到﹐在八十年代﹐世界各國中央銀行是黃金大沽家﹐但現在卻是大買家﹐尤其是債權國家如中國﹑南韓﹑俄羅斯﹑吉爾吉斯共和國。去年﹐有19個國家的中央銀行買金。環球央行增持黃金﹐因為它們擔心實金供應﹐以及手上儲備的安全。
    黃金逐漸從負債的西方國家﹐流向東方國家﹐特別是中國。中國擁有高達3.5萬億美元的外匯儲備﹐並正尋找美元以外的儲備形式。　　　
    中國人對黃金特別鍾愛﹐吳國成指出﹐在今年上半年內﹐中國實金的需求﹐超越了上海黃金交易所去年全年的交易量﹐並比中國黃金年產量高出逾1倍。
    一些人憂慮部分財困國家的央行出售黃金套現還債﹐吳國成認為這是過慮﹐而且不正確﹐幾年前﹐各國央行已暫停賣金﹐就算在歐洲債務危機期間﹐也見不到央行賣金﹐黃金被用作它們借貸的抵押。
    不少人聲稱﹐黃金的輝煌日子已過﹐但吳國成提醒說﹐黃金扮演對沖貨幣貶值的角色並沒有減退﹐尤其是多國央行仍在大印銀紙。過去12年金價上升﹐正是投資者買金﹐謀求對沖銀紙貶值的結果。
    總部在多倫的Maison Placements Canada是加國獨立投資銀行﹐專攻天然資源業務。吳國成曾擔任多倫多證券交易所上市委員會主席﹐是加國著名黃金分析師。