歐不確定性激發金價明年料見千四美元

11/28/2016

    黃金未如市場所料在特朗普當選後受惠資金避險，反而持續下跌。天達資產管理環球黃金基金投資組合經理夏喬治（George Cheveley）表示，近期黃金沽盤多來自美國，說明特朗普當選反而減少了此前市場的不確定因素；但意大利將12月4日公投以及明年歐洲三國大選，這些歐洲的不確定因素將扭轉現時短期態勢，預料明年金融市場將重回歐洲政治風險，黃金料在新一年重回1,400美元。
升穿1235美元 轉勢信號
    夏喬治稱﹕「1,400美元是明年很容易達成的目標，亦是非常重要的技術位，一旦升至1,400美元，那麼金價1,500美元很快可望。」東方匯理環球外匯及貴金屬顧問Davis Hall亦表示，他對金價短期審慎，長遠發展則正面，建議投資者可於黃金下挫時買入。金價1,235美元跌穿後成阻力位，若金價升穿1,235美元，將成為轉勢信號，「我不認為金價會上升至10,000美元，但很有機會到1,400美元」。
    強勢美元亦是金價下跌重要因素，尤其市場已充分反映12月加息預期。去年12月美國決定加息後當日，金價急跌2.52%，但隨後重拾升勢。夏喬治料今年情形會與去年類似，12月加息後市場會預期短時間內美聯儲不會有更多動作，美元強勢亦將逆轉。不過，他表示全球由負利率環境轉向正利率將是黃金一大風險，但顯然現時市場已過度反應。
    Hall表示，2016年初至今，全球央行一共減息67次，當負利率也不能夠發揮正面效果的時候，央行透過貨幣政策刺激經濟，似乎已到了窮途末路。他表示：「從人類發掘黃金以來到今日，全人類已挖掘的黃金僅能夠填滿數個奧運標準泳池。黃金不像紙鈔一樣能夠隨時印製，這也是它能夠保值的原因。」他指出﹐過去數年各國政府實施量寬令市場水浸，黃金的稀有度以及不能突然大量生產的特性，令它的保值能力有一定保證，「黃金在1,200美元以下的任何水平也值得購入」。
    夏喬治指出﹐金礦股現時正出現轉機，「該行業確實需要很多重組和降成本動作，現時已見到很多企業成功在一年內將債務槓桿由3倍減至2倍以下，並能產生穩定資金流」。他又稱，投資金礦股未必需要金價升至1,400美元，即使金價僅有1,200美元，只要該股仍然被低估，且能產生穩定現金流，就值得考慮。

戴穆斯林頭巾主播 加國首見網民熱議

11/27/2016

    加拿大新聞台CityNews最近有一名女主播戴著穆斯林頭巾報道新聞，成為該國首名戴頭巾的主播，引起網民熱議。
    現年29歲的瑪薩（Ginella Massa﹐見圖）本月18日在晚間11時新聞直播後在Twitter貼文：「拍攝完畢！今晚不止對我一個人來說很重要，我想加拿大過去從未出現過戴頭巾的主播。謝謝。」
    瑪薩去年在安大略省基秦拿（Kitchener）任記者，已成為加國首名戴頭巾的記者。近年歐美等地反穆斯林情緒高漲，美國總統當選人特朗普就曾揚言禁止穆斯林入境。瑪薩的帖文引起反響，她不斷收到來電稱讚她，亦引起美國傳媒報道。有來自美國的網民表示，美國需要更多像瑪薩一樣的主播。
    瑪薩稱，頭巾成為穆斯林女性新聞工作者走到幕前的阻礙。她稱：「我跟不少在幕後工作的美國女記者談過，她們都表示因為戴頭巾的關係，令她們爭取出鏡面對挑戰。」

特朗普效應延續 美股再創新高連升3周

11/27/2016

    美國感恩節翌日﹐美股周五提早收市﹐三大指數再創收市新高﹐連續第三周上揚﹐有分析指﹐這受惠於特朗普當選總統後樂觀情緒的延續﹐而且部分投資者吸納在次升市中被忽略的股票。加股正常交易﹐開市後曾反覆向下﹐但全日處上升軌﹐尾市回落﹐最後差不多持平收市﹐能源股下跌抵消了其他股系升勢。
    U.S Bank Private Client Reserve投資部董事總經理David Schiegoleit表示﹐周五的升市﹐反映了大選後投資者樂觀情緒延續。他相信升市或許持續﹐而短期內市場焦點將在新政府的具體政策內容。
    Janlyn Capital董事總經理Andre Bakhos表示﹐經過最近一輪的升浪後﹐很多股票股價已顯著上升。昨天部分投資者吸納那些在這次升浪被忽略的股票﹐例如消費者必需品股與科技股。
    道指上升68.96﹐或0.36％﹐收報19,152.14﹔標普500指數上升8.63﹐或0.39％﹐收報2,213.35﹔納指上升18.24﹐或0.3％﹐收報5,398.92。
    在過去1周內﹐道指﹑標普500指數和納指分別上升1.5％﹑1.4％和1.5％。
    多指微升0.24﹐或0％﹐收報15,075.44。油價下挫4.2％﹐拖累加國能源股下跌1.66％﹐抵消了整體大市升勢。在過去1周內﹐多指上升1.4％。

經濟師陳慰純﹕美元走強加元續偏軟

11/27/2016

    特朗普大選獲勝後美元一路攀升，美元兌一籃子貨幣綜合指數輕鬆過百，不僅對墨西哥比索、日圓、歐元等有明顯升值，連人民幣也連番下滑至八年來最低點。特朗普的當選意味著美國在未來四年里貨幣政策和財政政策方面都會有很大變化，為美元走強打下了廣泛基礎。
    美國大選後，市場預計美聯儲十二月加息的可能性達到接近100%，2017年的加息頻率也會比原先估計的高。與此相比的是其它主要經濟體在疲軟的經濟增長面前央行不得不維持低利率甚至負利率，兩相比較下美元升值空間明顯。
    特朗普上台後還會採用許多新的刺激經濟的措施，包括加大基建等，來爭取拉動就業和增長。雖然最終他能否實現製造業回流等目標還未知，但目前美國人民對他寄予厚望，美股的節節攀升也反映大家對未來經濟增長的一些信心，美元在這種積極氛圍下升值顯得理所當然。
    特朗普與民主黨政策的一個大不同是稅收方面的舉措。特朗普不僅要下調企業稅，還要為海外美國企業資金的回流開綠燈，大幅減免稅收。美國目前是發達國家裡企業稅率較高的一個，許多在海外有業務的美企在海外掙了錢後都寧可把收入留在海外，這樣就無須被徵很高的稅率。
    特朗普現在就是要把這些錢引回美國境內進行投資或消費，為此他同意當這些資金回流時可獲得大幅度稅務減免。要知道美國排得上號的企業基本都有海外業務，海外留存收入這塊是很大的，一旦資金都回流進行境內再投資，想必會促進經濟增長，即使不能，大量美元湧入會拉升通脹，促使美聯儲進一步加息和美元進一步加強。
    雖然加幣在美大選後有下滑，但幅度和墨西哥日圓等相比其實不算大，未來我個人覺得還有下調空間。首先，市場可能還沒有完全考慮特朗普政策對加拿大的影響，大家可能還希望他競選時提出的許多關於國際貿易的政策最終不會實現。但鑒於加拿大75%的出口依賴美國，一旦特朗普真的開始和加墨兩國重談北美自由貿易協定，加元肯定要進一步下調。
    同時，美聯儲加息對長期利率帶來的上升壓力對加拿大目前的一大支柱行業──房地產──是有負面影響的。加拿大經濟增長本來就乏善可陳，如果房市還有風吹草動，無疑從經濟基本面上增添了加元走低的可能。從過去這兩三年的趨勢來看，加元兌美元也許下調到70美仙甚至60多是相當可能的。
                                                                                                 豐業銀行董事陳慰純博士

法SNCF增購40輛龐巴迪OMNEO列車

11/25/2016

    龐巴迪（代號BBD.B）宣布﹐屬下鐵路設備分部龐巴迪運輸獲得法國國營鐵路公司SNCF Reseau一份價值6.2億美元合約﹐將供應40輛OMNEO升級版雙層地區列車（見圖）。這份合約保住龐巴迪法國Crespin鐵路設備製造廠工人的職位。
    SNCF於2010年與龐巴迪簽訂了總值110億美元框架協議﹐讓龐巴迪最多可供應860輛列車。是項價值大約5.85億歐元（折合6.2億美元）的合約﹐是SNCF在框架協議下行使購買期權。
    若包括剛公布增購的40輛﹐龐巴迪已經獲得253輛列車訂單。
    列車將於2019年至2021年期間﹐付運至法國諾曼第(Normandy)地區。
    龐巴迪運輸駐法國總裁Laurent Bouyer表示﹐這是全新設計OMNEO升級版雙層地區列車的首份訂單。這款新列車增添大約100個座位﹐將於2019年底在諾曼第推出使用。
    Bouyer最近曾警告說﹐除非接到新訂單﹐否則Crespin工廠難以營運至2019年。但發言人Marc-Andre Lefebvre現在表示﹐這份訂單保住該廠工人職位至2021年。

SNC為阿根廷新籌建坎杜核電廠作準備

11/25/2016

    加國工程集團SNC-Lavalin（代號SNC）獲得阿根廷核電站營運公司Nucleoelectrica Argentina一份為期6個月的合約﹐為一個在Buenos Aires西北面計劃興建的坎杜（Candu）新核電廠進行初步準備工作﹐合約金額沒有對外透露。
    總部位於滿地可的SNC-Lavalin表示﹐一旦阿根廷的新核電廠落實興建﹐將是羅馬尼亞Cernavoda Unit 2建造以來首個新坎杜核電廠。Cernavoda Unit 2是於2007年開始營運。
    阿根廷現時3個核電廠的其中兩個位於Buenos Aires﹐而計劃興建的新核電廠在離Buenos Aires大約100公里之處﹐位於Zarate地區的Atucha。
    SNC-Lavalin將向Nucleoelectrica Argentina提供初步設計﹑安全分析﹑聘用供應商和技術支援。
    阿根廷在Buenos Aires西北面大約650公里的Embalse已有一個坎杜反應堆。該反應堆除了發電外﹐還生產應用在醫療與工業的放射性同位素Cobalt-60。
    SNC正參與延長Embalse反應堆壽命工作﹐該反應堆在興建開始後6年﹐即是1984年進入商業營運。

美元強孳息升 銀陷熊市

11/25/2016

    受累於美元強勢和債券孳息上升﹐銀價急挫逾20％﹐已陷入熊市。有分析指﹐若每盎司16美元的重要支持位失守﹐將進入下一輪跌浪。
    紐約12月期銀周五收報16.465美元﹐雖然上升7美仙﹐或0.5％﹐但若與8月2日所做的20.666美元52周最高價比較﹐下跌了4.201美元或20.32％。從技術分析角度來看﹐從最近期高位下跌兩成﹐便算陷入熊市。
    在過去1周內﹐銀價損失了0.4％﹔自特朗普於11月8日勝出美國大選以來﹐銀價下跌大約10％。
   Saxo Bank商品策略主管Ole Hansen表示﹐銀價繼續受累於美元與債券孳息上升。在過去9個交易日內﹐與銀掛鈎的交易所買賣產品一直被投資者減持。
    特朗普當選總統﹐市場預期他的減稅增加開支政策﹐將刺激美國經濟並推高通脹﹐這不利債券價格﹐債券孳息乘勢上揚。
    另一方面﹐通脹預期升溫﹐美國經濟續強﹐投資者預料聯儲局將在12月加息﹐令美元節節上升﹐美匯指數（代號DXY）升至近14年最高位。
    孳息上升﹐不利沒有利息收入的銀投資﹔與美元逆向而行的銀價﹐受壓於美元強勢。
    Kitco.com高級分析員Jim Wyckoff表示﹐如果銀收市價跌穿每盎司16美元的結實支持位﹐將揭開下一輪跌浪。不過﹐若能升破18美元的技術阻力位﹐將展開下一個升浪。
    Hansen表示﹐債券孳息與美元於明年1月後未必進一步上升﹐若通脹繼續上升﹐銀價或許可以企穩。　

美細價股大選日至今升11.65％ 跑贏標指

11/22/2016

    自特朗普當選美國總統後，美國細價股截至周二已連升13日，是2003年中以來最長升勢。市場押注特朗普的減稅、增加基建等措施有利本土經濟，不過美元強勢和保護主義可能影響跨國巨企，新政策對本土企業可能更為有利。追蹤細價股的Russell 2000指數，自大選日以來累積升幅達11.65％，拋離標普500指數同期的2.96％升幅。
    美股道指周二升穿萬九點收市，與標普500指數與納指連續第二日創收市新高﹐收報19,023.87﹐上升67.18﹐或0.35％﹐標普500指數上升4.76﹐或0.22％﹐收報2,202.94﹔納指上升17.49﹐或0.33％﹐收報5,386.35﹔加股多指上升60.51﹐或0.4％﹐收報15,100.38。
    市場人士認為，近日升浪預示美股升勢可維持至12月底。
    Maxim Group首席技術分析員Paul LaRosa表示，美股創新高將吸引更多買盤，資金重新部署，熱錢由海外流入美國，預計道指下一目標是2萬點。
    自11月8日美國大選以來，美股在大部分交易日上揚，投資者吸納銀行股、醫藥股，以至預計將從特朗普政策得益股票。BB&T財富管理分析稱，市場樂觀預期特朗普放鬆監管力度及減稅，資金繼續流入美股。鑑於股市和債券的潛在回報差距，預期資金可能持續由債市流入股市。
    Conning股票總監Don Townswick稱，雖然市況將有起伏，但整體趨勢向上。加上年底股市往往上揚。若刺激措施得落實，經濟和企業盈利增強，估值變得合理。
    部分分析認為，特朗普當選和英國公投「脫歐」反映環球反全球化的情緒升溫，可能損害跨國企業利益，規模較小的國內企業狀況可能相對較好，預期今年餘下時間細價股將繼續跑贏藍籌，尤其是考慮到基金經理希望提升年底業績。
下月加息機率「百分百」
    不過﹐值得留意的是﹐美國聯邦基金利率期貨顯示，交易員預計美聯儲12月加息概率達到100.2％，意味市場認定下月必然加息。部分交易員更認為，加息幅度可能大於四分一厘。
    周二公布的美國數據向好，10月二手樓銷售折合成年率560萬，創2007年以來新高﹐這進一步加深聯儲局12月加息的預期。

聖誕鞋盒禮物傳達祝福予有需要兒童

11/20/2016

    聖誕節臨近﹐各種各樣慈善活動加緊進行﹐其中一項國際性活動﹐加國多個慈善組織均有積極參與。美國基督教國際慈善機構撒馬利亞救援會（Samaritan's Purse）發起的一年一度「聖誕禮物行動」﹐每年從全球13個國家收集裝滿禮物的鞋盒﹐送往逾130個受疾病﹑饑荒﹑天災﹑貧窮和戰亂等影響的國家﹐給當地兒童送上各地捐贈者的祝福及物資。
     位於安省烈治文山的城北華人基督教會是這項「聖誕禮物行動」參與機構之一﹐今日是最後一天收集禮物鞋盒﹐捐贈踴躍﹐義工忙過不了。

特朗普與加息效應 美元升至近14年高位

11/18/2016

    美元兌一籃子主要貨幣周五升至近14年最高位﹐連續第十個交易日上升﹐動力源自交易商預期特朗普的增加開支與減稅政策將刺激美國經濟﹐推高通脹﹐有利美元﹐加上聯儲局主席耶倫周四在國會的發言令聯儲局12月加息的預期升溫。
    美匯指數（代號DXY）周五一度至101.48﹐是自2003年4月以來的最高位﹐其後回落﹐但仍升0.39﹐或0.39％﹐收報101.34。
    自特朗普在11月8日當選美國總統後﹐美國債券孳息與美元同步攀升。原因是市場預期特朗普的政策勢將推高通脹﹐而通脹不利債券價格﹐促使孳息彈升。美國10年國庫券孳息曾升至2.34％﹐是自12月以來最高位。
    花旗G10貨幣策略員Richard Cochinos表示﹐市場上大量投資轉向美國。
    TJM Brokerage外匯交易部共同主管Richard Scalone表示﹐人們對特朗普新政策的預期﹐令資金全面湧入美元。
    不過﹐有分析員指出﹐究竟有多少特朗普的政綱能夠落實﹐現在仍是未知之數﹐而他的移民與貿易政策可能損害美元。
    在耶倫發言後﹐據聯邦基金利率期貨交易顯示﹐交易商預期12月加息的機會率逾九成﹐這令已經高企的美元進一步爬升。
    Cochinos指出﹐美元強勢還因為投資者對歐洲﹑英國和日本的政經前景擔心﹐把資金從這些國家的貨幣抽出﹐調往美元。
    歐元受累於連串政治風險﹐包括下月意大利憲法公投﹐法國與德國明年的選舉﹐1歐元兌美元曾跌至1.0567的11個月低位。美元兌日圓曾升至5個半月高位﹐中國人民幣跌至8年新低。

高盛憂特朗普政策帶來美國經濟滯脹

11/16/2016

    高盛分析認為，特朗普的減稅和擴大基建措施，在短期可刺激經濟增長，但長遠其外貿以至移民政策將抵消這些好處，令經濟處於滯脹。
    高盛稱未來美國經濟有三種可能。第一種假設是特朗普兌現競選諾言，加大財政開支、實行貿易壁壘，並限制移民。第二種是理想的假設，只加大財政開支，放棄貿易壁壘等政策。第三種是最壞的假設，政府沒有加大財政開支，卻實行貿易壁壘，並限制移民，且聯儲局轉向鷹派。
    在最好的假設下，特朗普的政策可在2017至19年間令GDP增長率提振0.5個百分點，並略微提振通脹率。在最壞的假設，2018至19年間的GDP增長率將下調0.8個百分點，但2019年初的通脹率將升至2.3%。
    匯控亦預測，特朗普的政策長遠可能帶來滯脹。

難望特朗普上任總統首百日美經濟起飛

11/16/2016

    特朗普當選美國總統﹐市場憧憬他上任後實施減稅﹑增加政府開支﹐減少干預﹐以刺激美國經濟增長﹐但有分析指﹐特朗普如何和何時落實他的承諾﹐仍然不清楚。況且﹐特朗普的刺激經濟草案需要美國國會通過﹐這需要時間﹐預料在他上任首百日內﹐難見美國經濟起飛。
    Columbia Threadneedle Investments環球首席投資主管Colin Moore表示﹐對於特朗普的實際施政﹐還有很多未知之數。
    特朗普在明年1月20日才正式上任﹐市場人士相信﹐就算他的減稅與增加政府開在美國國會獲得通過﹐估計要到明年春末或初夏﹐資金才開始流入美國經濟。而且﹐國會的保守派未必輕易批准這些方案﹐因為2016年度的美國財政赤字上升34％至5,870億美元的3年高位﹐國債升近20萬億美元﹐比10年前高出差不多1倍。
    還有分析指﹐特朗普曾揚言廢除自由貿易協議﹐可能觸發貿易戰﹐或危害美國職位創造﹐壓抑經濟增長。目前﹐美國經濟比過去更加倚賴國際貿易。
    美銀美林看淡美國明年上半年經濟增長﹐原因是特朗普政府限制貿易的政策的負面影響﹐將抵消增加政府開支的正面效果。
    不過﹐Macroeconomic Advisors的Chris Varvares和Joel Prakken指出﹐特朗普的減稅與增加開支政策若獲得國會通過與落實﹐對美國經濟的刺激是不能否定的。
    一些分析員指出﹐聯儲局可能在2017年幾次議息時不加息﹐以觀察特朗普新政策對美國經濟影響﹐這可能有利美國經濟增長。　
    另外﹐美國一般家庭財政狀況是過去幾年內最好﹐企業創造了幾百萬份新職位﹐工人工資上升﹐利率仍然低企﹐汽油價格便宜﹐這為特朗普政府施政營造較好的經濟環境。

美股「V型」反彈後 提防掉頭急挫

11/13/2016

    特朗普勝出美國大選翌日﹐美股早段曾反覆下跌﹐但不久便反彈﹐道指連升5天﹐上周五創新高收市﹐整周上升5.4％﹐是自2011年12月以來最大1周升幅。對於這股強勁「V型」反彈﹐美銀美林持審慎態度﹐警告後市可能更加反覆﹐並有下跌風險﹐原因是特朗普政策仍然未明﹐還維持對標普500指數今年底2,000點的預測。
    美銀美林股票策略員Savita Subramanian表示﹐特朗普政策的可行性和實施優先次序仍欠清晰﹐料將影響投資者入市情緒﹐而且大市受壓於企業投資仍然停滯不前。
    就算美股今年至今反覆上揚﹐她一直對美股持審慎態度﹐仍然維持對標普500指數在今年底2,000點的預測。上周五﹐標普500指數收報2,164.45﹐若以她的估算﹐在今年以後的時間﹐可能下跌164.45點。
    另外﹐技術策略員Tom DeMark向MarketWatch表示﹐標普500指數在本周三可能上試2,213歷來最高點﹐但之後或許下挫最少11％。
    Commonwealth Financial Network首席投資主管Brad McMillan指出﹐較長遠來看﹐「孖展」借貸買股票上升至環球金融危機以來最高位﹐這是風險增加的預兆。雖然未必有即時風險﹐但需要警惕。
    據德意志銀行首席策略員Binky Chadha分析﹐上周美股強勢除了因為市場憧憬特朗普推行刺激經濟政策﹐美國通脹或將回升至聯儲局的目標水平外﹐還受惠於美國企業盈利恢復增長。
    他指出﹐美國企業第三季度盈利恢復增長﹐預示明年盈利增長或達8％至10％﹐配合美國經濟持續增長﹐出口與資本開支回升﹐美股具有吸引力。
    據FactSet統計﹐在已公布第三季度業績的標普500指數成分公司中﹐它們的盈利增長2.9％﹐當中71％超越市場預期。
    翻查過去歷史，美國總統大選翌日的股市往往大幅波動，但市場的最初反應往往具有誤導性。舉例來說﹐1932年羅斯福（Franklin D. Roosevelt）首次當選美國總統時，翌日道指下挫4.5％，但當年餘下時間股市上揚。1948年杜魯門（Harry Truman）意外擊敗共和黨候選人杜威（Thomas Dewey），道指即時下挫3.8％，但當年股市最終上升。2004年喬治布殊（George W. Bush）連任，美股即時攀升1％，但股市在其第二任期表現惡劣。
   自1950年以來，標普500指數在美國大選年最後兩個月平均上升2.5％，升市的概率達四分之三。不過﹐今年已是奧巴馬在位第八年，通常總統在位第八年的股市表現傾向較弱，以2008年喬治布殊在位第八年為例，當時爆發了環球金融海嘯。

特朗普兩岸政策難大變 美國夢中國夢並行不悖

11/13/2016

    特朗普當選美國總統，被認為是美國歷史上爭議最大的一位總統。事實上，特朗普相對於希拉里令人擔心的是他競選時口沒遮攔帶來的不確定性。但他一拿起總統的權杖，任性的空間會大受壓縮，美國的根本利益和當今世界的現實必然制約他的決策。而分析他的對華政策，可以看到特朗普的「美國夢」和習近平的「中國夢」，應該可以行走在並行不悖的軌道，而中美的重大分歧雖然會長期存在，但是兩國關係依然是鬥而不破；台灣將繼續是美國制衡中國的最重要的棋子，特朗普不會走到「棄台」之路。
中美合作可避衝突陷阱
貿易戰匯率牌是雙刃劍
    在特朗普還沒有真正上台執政，還不能看到他的「行」之前，只能分析他所「言」，特別是他的「勝選宣言」。他說「要重燃美國夢」，還說「我們會和其他國家和平相處」，「我們將平等地和每一個人相處。所有的人民、所有的國家，我們尋求一致而不敵對，合作而不衝突」。從字面看，特朗普重燃「美國夢」，與習近平提出實現「中國夢」可以並行不悖。中美兩國可以避免「修昔底德陷阱」（Thucydides Trap），共建不對抗的新型大國關係，中國夢與美國夢還可互相扶持。
    特朗普競選時說過，勝選後就會宣布中國是「匯率操縱國」，甚至還說要徵收45%的懲罰性關稅。果真如此，這對中美關係殺傷力極大。但是，華爾街的專家說，他忘了這不是總統的職權範圍，而是財政部長的管理內容。現實是，受國內外的經濟環境影響，人民幣匯率持續走低，在加入「特別提款權」（SDR）之後亦趨勢不變，中國政府正設法穩定人民幣。若然特朗普出手逼人民幣走強，反而幫了北京大忙。
    如所周知，中美經貿關係是世界上最重要的經貿關係，也是中美關係的「壓艙石」。况且，中美經濟已高度互相依賴，許多領域難分你我，商人出身的特朗普不會不懂，打貿易戰或匯率戰傷中國也傷美國。特朗普也不乏與中國做生意的經驗，他固然知道中國搭了美國的「便車」，但也知道中國為美國消費者帶來物美價廉的貨品；如果他的重燃「美國夢」最重要的是振興美國經濟，排斥中國是難以做到的。
    另一方面，特朗普在競選時提到的亞太政策是一種「收縮戰略」，相信特朗普很難全盤接收奧巴馬 「亞太再平衡」 的政治遺產，這或許會減輕美國對中國的軍事壓力，但是幻想美國從亞洲撤軍是不切實際的。事實上，從特朗普第一批通話的亞洲國家領袖有日本首相安倍晉三、韓國總統朴槿惠，卻不包括中國國家主席習近平來看，未來特朗普有可能要求日韓增付美駐軍軍費，但是美國對亞洲的總戰略，對朝鮮半島的政策，對南海的策略，都不會有重大的改變，因為特朗普的謀士也看得出，上述問題關乎美國的全球戰略和重大利益，特朗普最多稍作微調，不會有重大改變。
美國棄台震動大不現實
台北應避做麻煩製造者
    對於特朗普上台，台灣的蔡英文政府相當緊張，因為蔡英文據報一路支持希拉里，不但過境美國時通話表達支持，還送卡片給希拉里為她加油，並從不搭理特朗普，因此台灣有輿論擔心美國智囊提出的「棄台說」會成真。只要打開地圖看看就知道，美國一旦放棄台灣，廢除「台灣關係法」，停止對台售武，那麼，首先是第一島鏈完全崩潰，即整個島鏈戰略也隨之瓦解，美國的亞洲戰略也會立即「跛腳」，以至美國的全球戰略都需要重寫。在中國實力真正超越美國那一天到來之前，可能性極低。現在，十分親台的美國眾議院前議長金里奇被傳可能出任特朗普的國務卿，美國棄台更是天方夜譚。不過，如果蔡英文走上陳水扁與大陸對抗的老路，也不符合美國的戰略利益。上任後優先處理內政的特朗普，不會喜歡曾冷待他的蔡英文成為另一個「麻煩製造者」。
    縱觀未來的中美關係，最終還是要回歸基本現實：第一，今日的中國不是往日的中國。中國不但經濟規模世界第二，而且軍事實力與美軍差距大大收窄，特朗普要啃也啃不動；第二，習近平建設中美新興大國關係的核心是，不挑戰美國在全球以及亞太的利益，有分歧也是強調「管控」。中共已故領袖毛澤東說過，美國兩黨中，他喜歡與共和黨打交道。大意是因共和黨是真小人，民主黨是偽君子。中美歷史上在朝鮮和越南的兩度交戰都爆發於民主黨總統任期內，因此，進入共和黨時代的中美關係，應該不會差過民主黨治下。
                                                                                                              《明報》社評

料特朗普大灑金錢谷經濟 道指創新高

11/10/2016

    投資者預期新當選美國總統的特朗普將實行減稅﹑增加財政支出與簡化規管等政策﹐推動銀行股﹑工業股與醫療股周四續升﹐道指與標普500指數乘勢上揚﹐道指更創收市新高﹐但特朗普的貿易保護政策﹐不利較側重出口的美國科技公司﹐投資者拋售科技股﹐套現轉買其他股票﹐納指受壓下跌。
    儘管加國兩大保險公司宏利金融（代號MFC）和永明金融（代號SLF）第三季度盈利勝預期﹐股價分別顯著上升9.21％和9.01％﹐但受物料股和能源股拖累﹐加股先升後跌。
    TCW首席投資主管Michael Reilly表示﹐特朗普加大基礎建設投資﹐是他推動美國經濟增長的重要措施之一﹐政府增加財政支出對股市有利。
    FBB Capital Partners研究總監Mike Bailey指出﹐與其他行業比較﹐美國科技公司較側重出口﹐投資者恐怕特朗普的貿易保護政策將損害科技公司。
    Wunderlich Securities首席市場策略員Art Hogan認為﹐科技公司未必受惠於特朗普的政策。Wedbush Securities股票交易部總監 Ian Winer表示﹐若我是投資經理﹐會迅速換馬﹐出售大型科技公司套現轉投其他股系。
    道指上升218.19﹐或1.17％﹐收報18,807.88﹐創收市新高﹔標普500指數上升4.22﹐或0.2％﹐收報2,167.48﹔納指下跌42.28﹐或0.81％﹐收報5,208.8。
    加國金融股系雖然上升1.91％﹐但另外兩個關鍵的物料股系和能源股系分別下跌3.84％和0.71％﹐多指最終下跌15.73﹐或0.11％﹐收報14,744.18。

曾淵滄﹕美國大搞基建中國分杯羹

11/10/2016

    市場在特朗普正式宣布當選後，往樂觀處看，於是美國股市炒作特朗普概念股，首先上升的是資源股、重型機械股，理由是特朗普會大搞基建。我也認為特朗普會如此做。
    特朗普最重要的政綱是重整美國經濟，奧巴馬的8年任期靠印鈔票買國債，壓低利率，擴大社會福利來支持經濟，經濟復蘇力度很慢，特朗普會大刀闊斧的減稅，大搞基建，希拉里說要加稅，因為加稅是比較政治正確的，加稅表面上是富有的人交多一些稅，但真正富有的人有許多「合法」的方法避稅，特朗普就是其中之一，因此特朗普有決心搞一個政治不正確的減稅，減稅可以推動投資，投資增加，政府的稅收不一定會下降。
    特朗普說要向中國、墨西哥、日本商品徵入口稅，這是說易行難的事，因此，短期而言，特朗普如何使搬到中國的工廠搬回美國仍有待觀察，但是，馬上可以做的事就是大搞基建，建公路、修鐵路，特別是高鐵，至今為止，美國的高鐵技術依然落後，很需要急起直追。
    特朗普要搞基建，鋼鐵、銅、鋁、煤石油的需求也會增加，商人出身的特朗普不會搞成本太高的太陽能、風能發電，因此，傳統的火電、煤、石油的需要必然上升，上述的資源商品都有國際公價，美國需求一提高，全球資源商品包括中國的資源商品的價格也一樣會提高。昨日，香港H股中的新疆新鑫（3833）股價一飛衝天，中鋁（2600）、江西銅（0358）升幅也很可觀，部分銅鐵股表現得也很不錯，我相信特朗普概念股應該不會只炒1天，短期內仍有可為。
    另一個比較冷門的特朗普概念股是鐵路基建、重型機械股，這包括中交建（1800）、中鐵（0390）、中鐵建（1186）、中國機械工程（1829），雖然特朗普口口聲聲說中國搶走美國人的飯碗，但美國的高鐵技術落後，不得不引進中國、日本或德國的技術，特朗普是個商人，在商言商，中國替美國建高鐵的機會是很大的。

大學教授曾淵滄﹕特朗普政綱說易行難

11/03/2016

    美股8連跌，投資者開始感到不安。投資者擔心的是，被美國傳媒形容為瘋子的總統候選人特朗普的民意支持度，竟然由大幅落後追上來，更一度領先，可以想像，被形容為瘋子的人一旦當上美國總統，會把美國帶上什麼方向？美國作為世界上唯一的超級強國，一旦國策有變，影響的不只是美國，而是全世界。
    特朗普反自由貿易的言論最令市場震驚，過去幾十年，美國是全世界最努力推動全球一體化，自由貿易的國家，一下子要倒退到30年前的情况，要向中國入口貨品徵高稅，必然搞出大問題，中國怎麼會任由美國徵高稅？
   中國政府一紙令下，在中國經商、賺人民幣的美國企業一定全部遭到嚴重打擊。因此，我不認為特朗普一旦當上美國總統，真會如競選時所說反對自由貿易，更何况反自由貿易的法令不一定能獲得國會的支持，其言論只不過是用來爭取美國基層工人的支持。
    特朗普要把非法移民通通抓起來，驅逐出境，可是美國非法移民數量之多令人吃驚，至少有1500萬人，這麼大規模的逮捕，遣返之後，留下的工作真空位會由誰填充？不要忘記，過去許多年，美國執法部門之所以隻眼開隻眼閉，任由非法移民居留，其中一個原因是非法移民願意幹美國人不願意幹的工作，願意拿低於法定最低工資、甚至低過失業救濟金水平的薪酬，對美國企業而言，是降低成本的方法之一。因此，我也認為這是很不容易執行的政綱。
    特朗普要在美國與墨西哥邊境建「萬里長城」，阻止墨西哥人偷渡，更為可笑。今日美國與墨西哥邊境不知有多少條地下隧道，土地上的「長城」如何阻止墨西哥人由地道進入美國？
    特朗普另一個令市場擔心的言論是，他一上任就會炒掉聯儲局主席耶倫。耶倫是著名的溫和派，不主張加息，能不加就不加。她上任至今，只加過一次息，幅度微不足道，炒掉耶倫是不是意味特朗普要大幅加息？
    這是比較難估計的事。我們只能等着瞧，不過，一旦特朗普當選，要等到明年2月下旬才正式上任，此前美國加息的機會下降，聯儲局會考慮到市場可能出現混亂而暫時觀望，即是不加息。

湯遜路透全球裁員二千第三季盈利勝預期

11/01/2016

    湯遜路透(代號TRI)周二宣布﹐全球裁減大約2,000個職位﹐佔員工隊伍約4％﹐以圖加快精簡業務營運。這家環球信息服務集團同時宣布超越市場預期的第三季度經調整後盈利﹐股價顯著上揚。
    湯遜路透表示﹐這次裁員涉及39個國家和150個地方﹐主要影響金融及風險業務﹐企業﹑科技和營運部門。發言人透露﹐目前集團全球僱用大約4.8萬名員工。
    湯遜路透行政總裁Jim Smith表示﹐是次裁員是集團多年來精簡業務營運的一部分。此舉並不是要回應市道變化﹐或者因為部門表現不濟。
    根據湯遜路透給員工的內部通訊﹐沒有減少路透社編輯部員工數目。
   企業總部在多倫多的湯遜路透還宣布﹐第三季度錄得淨收入2.86億美元﹐或每股36美仙﹐略少過去年同期的2.93億美元﹐或每股36美仙。
    若剔除特殊項目﹐經調整後每股盈利54美仙﹐據湯遜路透調查所得﹐分析員平均預測47美仙。
    剔除匯價影響前的季度收入上升1％至27.4億美元﹔若計入匯價影響後則持平。集團重申﹐2016年度全年收入增長介乎2％至3％的預測。
    集團旗下知識產權和科學業務出售在10月3日完成﹐套現35.5億美元﹐32億美元淨所得將用作還償﹐回購股票和業務投資。
    在10月7日﹐湯遜路透已宣布在多倫多建立新科技中心﹐12月開始初步聘用400人﹐集團行政總裁和其他高級行政人員將遷回多倫多。
    第三季度內﹐金融及風險分部收入持平在15億美元﹔法律服務分部收入從8.51億美元﹐下跌至8.35億美元﹔稅務及會計服務分部收入則從3.07億美元﹐增加至3.23億美元。
包括路透社編輯部的部門收入從7,400萬美元﹐減少至7,300萬美元。
    湯遜路透收報41.05美元﹐上升1.64美元﹐或4.16％。　

百勝中國從母企分拆獨立身分紐約上市

11/01/2016

    百勝中國(Yum China﹐代號YUMC)在11月1日以獨立公司身分正式在紐約證券交易所掛牌上市公開交易﹐意味百勝中國已從百勝餐飲集團(代號YUM)成功分拆。百勝餐飲集團行政總裁Greg Creed被邀在紐約證券交易所主持敲鐘（見圖）。
    百勝現時在中國的肯德基(KFC)和必勝客(Pizza Hut)兩個品牌的餐廳達7,300家﹐百勝中國行政總裁Micky Pant預期﹐在未來10年至20年內﹐餐廳數目將增加至現在的3倍。
    EDGE Consulting分析員Jonathan Morgang表示﹐百勝分拆中國事業將減少其他部分業務可能面對的波動﹐並藉更加聚焦中國市場的發展長策略﹐提高投資者對風險的容忍程度。
    他提到﹐隨着中國經濟增長放緩﹐其他外國餐飲業公司可能也將考慮分拆中國業務﹐以保護自身的核心事業。
    百勝中國收報26.19美元﹐上升1.95美元﹐或8.04％﹐反映投資者看好百勝中國成長潛力。