中國可安度金融危機

09/30/2008

　　美國金融風暴席捲全球﹐周一眾議院出人意表地否決挽救金融業法案﹐道指與多指錄得歷來最大單日點數跌幅。這場風暴的衝擊已不限於金融業﹐亦不限於美國﹐中國亦受到出口減速和物價上漲的壓力。上海股市曾跌掉七成﹐中國外貿出口增長自去年8月逐步放緩。
　　中國總理溫家寶日前表示﹐面對當前世界金融乃至經濟危機﹐信心比貨幣和黃金還貴重。中國必須善加應對﹐在就業與通脹之間找到平衡﹐並須克服經濟不協調﹐注意節能和環保﹐以應付人口﹑資源及環境的壓力。
　　中國銀監會主席劉明康指出﹐中國經濟現況還是不錯﹐但中國經濟會減速﹐從每年11％增長率減至9至9.5％﹐這反而是好事。目前中國不僅需要速度﹐重要的是有質量的增長。
　　中國金融研究院院長何世紅有信心中國能夠安然度過這場環球風暴﹐就像曾經安然度過亞洲金融危機一樣。中國宏觀調控一直在經濟發展中起著舉足輕重的作用﹐成功實現了從發展過快到高增長﹑低通脹的軟著陸。

毒奶洗掉京奧佳績

09/29/2008
　
　　中國毒奶風暴愈颳愈烈﹐充分暴露有關當局在食物安全檢查上的粗疏大意﹐甚至可能涉及貪污舞弊。若果有官商勾結﹐必須嚴懲不法分子﹐否則辛苦經營的北京奧運正面形象﹐一個月後盪然無存。
　　全球最大糖果生產商英國吉百利公司已主動在香港和澳洲召回巧克力產品﹐這是中國毒奶風暴波及的最新一間外資企業。在此之前﹐已有一些在華設廠生產的知名外資品牌產品受累﹐例如是韓日樂天企業的巧克力小熊餅﹐以及瑞士雀巢的一些奶粉。
　　吉百利的產品至今尚未證實含有三聚氰胺﹐而該公司上周曾表示﹐在中國三處原料供應商經當局檢測後﹐沒有發現三聚氰胺。
　　最早發布回收消息的香港食環署食物安全中心表示﹐吉百利亞太區分公司主動要求召回11款產品﹐呼籲民眾停止食用﹐召回的產品是在北京的工廠生產。
　　吉百利亞太區分公司隨後在公布中指出﹐經檢測後﹐對中國廠房生產的產品質量有懷疑。恰當的做法是採取預防措施﹐從市場召回產品。

中印富豪成新貴

09/26/2008

　　昨天談到中國有41.5萬名擁有100萬美元(不包括居所)的富翁﹐成為亞太區內富翁第二多的國家﹐排在首位仍然是日本。這是資料是來自美林和凱捷顧問公司聯手進行的2008年《亞太區財富報告》﹐日前才對外公布。
　　值得留意的是﹐2007年內中國大陸富裕人士的平均淨資產是510萬美元﹐遠遠高於日本的250萬美元。這說明中國的富翁人數雖然比不上日本﹐但是平均個體卻擁有更多資產。
　　由此可見﹐一些中國富豪可以一擲千金﹐豪氣隨時蓋過歐美發達國家的超級富翁。有從商的朋友說﹐其實在加國也有身家很豐厚的中國富豪﹐他們盡量保持低調﹐利用在中國賺取的巨大財富在加活動。　　
　　這份報告還揭示﹐在亞太區內﹐印度是世界上富裕人士數目增長最快的國家﹐增幅達22.7％﹐中國與南韓緊隨其後﹐增幅分別為20.3％和18.9％。見諸於加國﹐近年印度移民人數劇增﹐他們帶來資金和家庭成員﹐已成為本地銀行積極爭取的新顧客對象。

中國股市或見底

09/24/2008

　　上海股市兩日勁升17.3％後回落﹐上證綜指周二跌1.6％至2,201.51。顯然地這因為北京上周推出救市措施﹐刺激大市上揚﹐其後出現獲利回吐。不過﹐周三又回升0.7％至2,216.811。
　　摩根大通董事總經理李晶在最新的研究報告中指出﹐北京政府料將有更多救市措施出台﹐市場有更多股份回購活動﹐相信股市最低迷時期已過。
　　李晶表示﹐由於中國金融市場相對封閉﹐而且金融機構具一定實力﹐近期環球金融大海嘯﹐對中國整體金融體系衝擊有限。
　　她還指出﹐中國的金融體系依然健全﹐資本相當充足﹐但對於外來的投資會審慎。她認為﹐中國金融改革方向沒有改變﹐但將適度減慢。
　　這次大海嘯衝擊不少歐美環球金融機構﹐製造了難得的收購機會﹐但李晶預期中國的銀行擴張策略較保守﹐向外收購步伐不會因而加快。
　　她估計﹐中國政府短期內將頒布針對房地產市場救市措施﹐包括放寬資金供應﹐以及改善基層住房不足的情況。

毒奶衝擊蒙牛

09/23/2008

　　蒙牛乳業(港交所代碼2319)受「毒奶」影響﹐股價急挫失守8港元﹐被證券行高盛降低投資評級﹐從「吸納」降至「沽售」﹐目標價由28.5港元調低至14港元。
　　高盛指蒙牛﹑伊利和光明3大奶品製造商﹐合共佔中國液態奶市場大約七成﹐「毒奶」事件將影響它們的品牌信用﹐短期內市場佔有率下跌勢難避免。伊利和光明的目標價及評級也被調低。
　　外國供應商例如雀巢和三元等本地競爭對手料將乘虛而入﹐搶佔3大品牌現有市場。但有消息傳出﹐雀巢部分在華製造的產品亦有問題。看來事件難以短時間內可徹底解決﹐據高盛的統計﹐在食品醜聞之後的3至6個月﹐公眾仍會關注﹐要6至12個月後才會淡忘。
　　中國質檢總局局長李長江已引咎辭職﹐是事件發生至今下台的最高級官員。石家莊市繼市長冀純堂亦被免職﹐市委書記吳顯國遭撤換。新華社稱﹐這體現中國官員問責制不斷成熟﹐日後將成慣例。但老百姓最希望的是﹐高官走後﹐問題食品不再發生。

北京把危機轉契機

09/22/2008

　　美國政府正全力搶救這次金融危機﹐與此同時﹐中國政府6年內首次減息﹐並推出多項提振中國股市措施﹐表面看來﹐北京是要配合全球救災。若仔細分析﹐美國次按風暴激發的金融大海嘯﹐對中國經濟打擊很有限﹐因為中國經濟至今仍相對封閉﹐不像歐洲和亞洲其他國家﹐損害較小。
　　有經濟分析家指出﹐人行上周下調存款準備金率和利率﹐顯示了中國宏觀調控﹐逐漸轉向全力保經濟時期﹐將使中國經濟維持強勢。
　　而且﹐在全球經濟巨變下﹐中國設法通過自身結構調整﹐強化風險監管﹐把外部危機的不利條件演化為中國經濟轉型的契機。是次金融危機嚴重挑戰市場經濟﹐卻突顯中國管理經濟模式優勢。
　　社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究中心副主任何帆指出﹐中國金融國際化程度還不是很高﹐美國金融危機對中國的影響不大。中國正處於一個轉型時期﹐要讓本地製造業與服務業發展得更好﹐政策調控更形重要。北京應著重加速轉型﹐使調整陣痛更小﹐速度更快。

大摩難售予中國

09/19/2008
　　
　　在這場金融大海嘯下﹐美國5大投資銀行現只剩高盛與摩根士丹利﹐後者為求自保﹐正急忙找外來注資或合併伙伴。當前最具資本實力的投資者﹐莫過於中國與中東大戶。
　　所以﹐市傳中國主權財富基金中投公司正在和大摩洽商入股﹐中投最高可持大摩49％股份。另外﹐中信集團亦被傳是與大摩接洽股份出售的公司之一。
　　不過﹐中投一名高層人員已向官方新華社透露﹐中投對海外投資堅持審慎態度﹐大摩現時資本充足率良好﹐可獨立解決問題。他提到﹐美國政府對於外國投資者進入審查嚴格﹐門檻很高﹐對金融股權的控制和保護尤其嚴格。
　　他還指出﹐目前美國金融市場出現系統性風險﹐恐慌心理蔓延﹐僅靠海外金融機構注資﹐無法解決美國金融市場面臨的流動資金短缺問題。
　　中信發言人表示﹐未獲談判收購大摩的有關消息﹔大摩則不評論與海外金融機構接洽的事情。
　　大摩在第三季度內獲利14.3億美元﹐比去年同期僅跌7％﹐營運收入為80.5億美元﹐略高過去年同期的79.6億美元。

AIG在華運作仍正常

09/17/2008

　　全球最大保險集團AIG財政緊絀﹐瀕臨破產﹐美國政府終於改變初衷﹐周二晚決定拯救AIG﹐由紐約聯邦儲備銀行提供最高達850億美元貸款﹐避免其破產可能給整個金融市場帶來災難性後果。
　　AIG在亞洲﹐尤其香港和中國非常活躍﹐是唯一一間西方公司獲准在華獨立經營壽險。現時﹐AIG在中港市場的保費收入每年達13億美元﹐雖只佔該集團全球保險總收入的2％。但以目前的增長速度推算﹐AIG在中國的保費收入於未來5年內將增加3倍。
　　AIG在中國的地位與影響日益重要﹐特別引人關注。中國保險監督管理委員會周三表示﹐AIG在中國的分公司經營狀況穩定﹐業務狀況正常﹐他們正密切關注該集團危機和全球金融形勢的發展。關於美國金融市場重大變化對中國保險業的影響﹐該會表示正在研究評估。
　　AIG在華設立了美亞財產保險有限公司和友邦保險有限公司分公司﹐分別在部分地區經營產﹑壽險業務。

雷曼倒閉累華不大

09/16/2008

　　雷曼兄弟被逼破產﹐牽連全球金融市場和股市﹐周一美股市值蒸發了6,000億美元﹐標普500指數錄得自2001年911恐襲以來最大。雷曼在香港金融市場相當活躍﹐所發行債券已被叫停﹐但在中國的業務有限﹐投資也不多﹐遠不及高盛與摩根士丹利等對手。
　　在2006年和2007年﹐曾傳出雷曼可能入股深發展和重慶農村商業銀行﹐但其後沒有什麼發展。在雷曼告急求援時﹐傳聞一間中資銀行有意競購其股權﹐現在當然不了了之。
　　對於雷曼倒閉對中國經濟的影響﹐中國人民大學財經學院副院長趙錫軍認為﹐個別美國金融機構出現問題﹐並不會對中國經濟和整個金融體系造成太大影響。不過﹐要注意到這場信貸危機影響深遠﹐中國作為世界經濟重要一環﹐不可能獨善其身。
　　以短期來看﹐至今仍有中資金融機構持有美國次級債券﹔從長期來看﹐信貸危機仍未度過危險期。因為按照次級貸款期限大多為30年計算﹐頭10年是問題爆發可能性最大的時期﹐而現在距離次級債券的發放才剛過5年。

人行減息利經濟股市

09/15/2008

　　在剛過去的周末﹐美國金融市場出現極大震盪﹐華爾街第四大投資銀行雷曼宣布申請破產保護令﹐美國銀行收購美林﹐大型保險集團AIG向聯儲局求助﹐並大手重整業務。與此同時﹐中國中央銀行宣布﹐6年內首次減息。　
　　中國人民銀行周一宣布削減利率﹐以刺激正在放緩的經濟。人行決定把1年期銀行貸款利率調低0.27厘﹐至7.2厘。此外﹐還宣布把中小金融機構人民幣存款準備金率下調1厘。
　　這是自02年2月以來人行首次削減利率﹐也是99年11月以來首次降低對銀行存款準備金率的要求。人行這兩項決定令一些市場人士感到有點意外﹐因為中國經濟仍屬高速增長﹐只是去年顯著放緩。
　　曾令人憂慮的中國高通脹﹐在8月份跌至5％以下﹐這或可使人行較放心減息﹐不怕進一步推高通脹﹐況且放鬆銀根有助經濟擴張。
　　有分析家指出，中國物價升勢回落﹐金融機構和企業資金緊絀﹐股市持續低迷﹐人民調低存款準備金率和貸款利率﹐有利中國宏觀經濟和股市。

油價大跌助中國改革

09/12/2008

　　紐約期油價格曾升近每桶150美元﹐當時有分析家預測﹐有機會升至200美元。可是﹐近期油價急速回落﹐昨天跌至百美元邊緣。油價狂漲時﹐一度令中國東南沿海以油化產品為原料的中小企業面臨生存危機﹐這次油價大幅回落﹐降低它們的生產成本﹐紓緩經營壓力。
　　有分析家指出﹐從宏觀角度出發﹐油價大幅回落﹐不僅減低中國成本引發的通脹壓力﹐還幫助推動中國各項制度改革。首先﹐北京當局可藉油價回落﹐加快能源企業制度改革﹐推動政企分開﹐提高企業效率和國際競爭力。
　　此外﹐可以推動中國成品油市場定價機制的建立。今年6月20 日﹐發改委上調汽柴油價格﹐縮小國際原油與大陸成品油的價差﹐但目前兩者仍存在每噸近2,000元的倒掛現象。
　　油價下滑更有助中國稅費制度調整﹐通過燃油稅和資源稅等推動能源結構的優化﹐防止煤變油﹑風能及核能等節能技術開發因油價回落出現停滯現象﹐進而達到節能減排的目標。

保住兩房利中國

09/10/2008

　　美國政府接管深受財困的房利美和房貸美﹐分析家認為﹐對包括中國在內的兩房債券持有者﹐這是中長期的利好消息。華府接管兩房後﹐提高了它們發行債券的信用等級﹐從準國家信用變成國家信用。以此為保證﹐就算這些債券未能短期內償還﹐也不用擔心變成壞帳。
　　據悉﹐截至6月底﹐中國銀行持有172.86 億美元兩房債券﹐工商銀行持27.16億美元﹐建設銀行持有32億美元﹐招商銀行與民生銀行分別持有2.55億美元和2.27億
美元。截至8月25日﹐中行減持46.12億美元﹐該行表示﹐減持的這些債券沒帶來損失﹐現時兩房相關債券還本付息正常。
　　有中國金融專家指出﹐兩房被美國政府接管﹐有利於恢復市場信心﹐支持美元回升。貨幣回籠美國﹐持有美國債券的海外機構將受惠﹐中資銀行的狀況也可能好轉。
　　兩房曾被投資者視為不可能倒閉的公司﹐所發行的債券一直深受投資者歡迎﹐但在過去一年損失逾140億美元。美國財政部長保爾森表示﹐接管兩房是保護市場和納稅人的最佳方法。

美林唱好中國股市

09/09/2008

　　美林上周把中國股市的投資評級調升至「增持」﹐原因是中國股市的風險回報已顯著改善﹐預料將出現強勁反彈﹐目前只是欠缺某種動力。
　　美林全球新興市場策略員團隊指出﹐今年以來﹐中國股市強勢急轉直下﹐淪為全球表現最差的股市之一﹐這受累於通脹和過高估值引發了的猛烈價值重估。
　　不過﹐這間華爾街大行認為﹐不利中國股市的一些因素﹐例如油價和通脹等已暫時逆轉。而且﹐中國政府政策傾向於經濟增長﹐估計未來幾個月信貸政策將趨寬鬆﹔另外﹐料將有一些刺激措施推出。
　　美林指出﹐經過顯著調整後﹐MSCI中國指數的預測市盈率已降至約11.4倍﹐比美國股市還要便宜。從過去紀錄來看﹐那些擁有較大經常帳盈餘及較低市盈率的股市﹐通常會比其他股市表現更佳﹐而中國股市正符合這些回升條件。
　　美林重申﹐京奧後北京公布了一些看似疲軟的經濟數據﹐在今後兩周中國銀行將公布季報﹐都可能成為買入H股的良機。
　　上證綜指與深證成指周二分別從低點略升0.11％和0.26％。

滬股無視兩房獲救

09/08/2008

　　美國政府周日終於宣布接管搖搖欲墜的「兩房」﹐以圖紓緩由美國次按風暴引發的全球信貸危機﹐昨天道指彈升289.78﹐或2.58％﹐收報11,510.74。加股受累於天然資源股下挫﹐就算金融股造好﹐多指下跌181.59﹐或1.42％﹐收報12,634.83。
　　在昨天北美股市開市前﹐亞洲股市周一已因華府挽救「兩房」而顯著反彈﹐香港恆指大升860.99﹐或4.32％﹐收報20,794.27。
　　不過﹐中國股市先升後跌。上證綜指創2,135.38低位﹐深成指在尾市最低跌至6,980.92﹐最後勉強守住7,000關口。滬市全日成交285億元人民幣﹐深市成交136億元﹐較上周五略有所萎縮。
　　中國股市本周開市前﹐中國證監會上周末已宣布﹐將推出可交換債和控制新股發行節奏﹐市場人士以為這些措施可以控制跌市﹐但滬深兩市頹勢依舊﹐對「兩房」的利好消息完全沒反應。
　　周一的表現反映了中國股市與加國股市都有其獨特性﹐投資者對這兩股市要有特別觸覺。

可樂重拳出擊有看頭

09/05/2008

　　可口可樂提出以24億美元收購中國最大果汁生產商匯源果汁，成為最大的海外公司全購中國企業交易，也是歷來第四大的外資入股中國企業交易。在中國前5大海外企業併購中，4項是收購大陸銀行的少數股權。
　　投資銀行美林及摩根大通表示，中國商務部會否批准可口可樂這宗收購仍是未知之數。美林指出，這是自中國實施反壟斷法以來的首宗涉及外資的大型併購。在收購消息公布後﹐匯源股價倍升﹐但其後回落﹐顯示有投資者擔心併購未必獲北京批准。
　　不過﹐亦有分析家指出﹐飲料業不及金融業或國防等敏感﹐北京最終讓可口可樂落實收購並非不可能﹐況且他們已獲匯源大股東支持。
　　日前﹐美國《商業周刊》在其網站刊登署名文章指出﹐可口可樂這項中國交易有利可圖。該公司若成功收購匯源﹐可大大提高它在迅速增長的非碳酸飲料市場的份額。中國消費者開始厭倦碳化飲料﹐又愈來愈關注健康﹐果汁市場規模已超越有汽飲料市場﹐現正以更快速度增長﹐可口可樂這次出擊看準中國市場巨大發展潛力。

中伊可望石油合作

09/03/2008

　　中國為應付殷切需求﹐積極爭取更穩定的石油供應﹐並與潛在伙伴擴大合作﹐是人所共知的事實。加國盛產油砂的公司已與中國公司建立合作關係﹐最近傳出伊拉克亦將加入中國伙伴的行列。
　　伊拉克石油部長沙赫雷斯塔尼日前表示﹐伊拉克和中國石油天然氣集團已同意就1997年簽署﹐開採該國阿赫代布油田的舊合約條款進行重新協商。不過﹐這筆價值30億美元的交易﹐仍需詳審石油合同的內閣委員會批准。
　　據1997年的合約內容﹐中國可在伊拉克瓦希特省一個油田開採。若果中國最終獲得開採權﹐伊拉克的石油產量可望從目前的平均每天250萬桶﹐再增50萬桶。這也是伊拉克1972年實施石油工業國有化以來﹐外國公司對其作出首項重要承諾。
　　有人擔心中國此舉將令北京與美國的政治關係複雜化﹐中國外交部發言人秦剛已對外表明﹐中國與伊拉克有關的石油公司按市場原則進行合作﹐合作是互利共贏﹐不損害任何第三方的利益。

大行唱好阿里巴巴

09/02/2008

　　全球經濟瀕臨衰退﹐但以中小企業為客戶的中國最大電子商務企業阿里巴巴卻有突出表現﹐據其剛公布的2008年中期業績﹐純利激增136.2％。兩大證券行對阿里巴巴繼續看好，特別認為該公司「誠信通」業務有超預期增長。
　　阿里巴巴表示，營運收入增至人民幣14.152億元，較2007年同期增47.8％。純利升1.36倍﹐至6.972億元。摩根士丹利指出，「誠信通」用戶在次季度增長逾3.8萬名，超過以往任何1季，這部分歸功於「誠信通」個人會員服務。
　　「誠信通」會員增長數量也超出高盛之前預期，次季度的營運收入比高盛的預測高出11％﹐因此，調高了對「誠信通」第三季度會員增長的預期，從2.5萬名增至3萬名。
　　高盛對阿里巴巴付費會員數增長仍然看好，認為其利潤依然穩步增長，同時顯示出比其他競爭對手如環球資源更加有彈性。
　　雖然被唱好﹐一度被視「股王」的阿里巴巴在香港股市股價不斷滑落﹐從40.5港元最高價﹐跌至9.82港元低位﹐至今沒見什麼起色。

加中文化合作待發掘

09/01/2008

　　羅渣士中國彩燈節在安省遊樂宮從7月31日開始展出﹐將於10月12日結束﹐這是多倫多連續3年舉辦的彩燈節。筆者乘勞動節假日舉家參觀﹐可能臨近尾聲﹐又是學生開學前最後的長周末﹐參觀者眾多﹐除了華人外﹐也有不少西人。
　　正如加拿大安大略省旅遊廳廳長所說﹐中國彩燈節已成為北美最大規模的文化盛會之一﹐對安省旅遊業起著重要促進作用。安省旅遊廳今年贊助彩燈節50萬元﹐以進一步擴大燈展在美國和加拿大的知名度﹐吸引更多遊客。
　　彩燈來自四川自貢﹐彩燈代表團團長張利指出﹐前兩屆彩燈節成功舉辦﹐促進了中加兩國的文化交流﹐他希望中國彩燈節年年辦下去﹐成為多倫多一個傳統節日。今年中國彩燈節的構思﹑設計和製作﹐融合了加拿大的多元文化﹐主題是「點燃你的夢想」﹐有動物世界﹑恐龍王國和世界奇觀3大板塊。
　　其實﹐加中兩國之間﹐在旅遊﹑文化和經濟﹐以至政治等多方面﹐仍有很大的交流與發展空間﹐只要肯虛心﹑細心和用心發掘﹐一定可為兩國人民帶來更大利益與福祉。