08/17/2019
春江水暖鴨先知。不少資深股票投資者都相信﹐股市是預示未來6個月經濟發展的最佳指標。8月14日﹐美股重挫﹐道瓊斯工業平均指數下跌800.49點﹐或3.05%﹐收報2,5479.42﹐錄得2019年以來最大的單日跌幅。歐洲主要股市方面﹐跌幅介乎逾1%至逾2%。大跌市源自投資者對環球經濟可能陷入衰退的憂慮﹐一旦環球經濟出現衰退﹐加拿大作為七大工業國(G7)成員國之一﹐又非常倚賴出口﹐加國經濟將無可避免地停滯不前﹐甚至倒退﹐到時民生勢受衝擊。
指標性美國10年期國庫債券孳息率﹐在8月14日曾跌至2年期債券孳息率以下。10年期債息低見1.5708厘﹐低於2年期國債的1.5771厘﹐這被視為經濟衰退的可靠而強烈的預警信號。擔憂經濟前景的投資者紛紛把資金投入具避險功能的長期債券﹐令30年期債券孳息率亦跌至歷史新低﹐報2.0139厘。
2年期與10年期國債孳息率倒掛﹐是2007年6月以來首見。不計這次﹐自1978年以來一共出現過5次2年期與10年期國債孳息率倒掛現象﹐全都是經濟衰退的可靠先兆。在此之前，美國3個月期與10年期國債孳息率從3月份開始就已經出現倒掛現象﹐並一直持續。
有分析師指出﹐按以往慣例﹐2年期與10年期國債孳息率倒掛﹐意味美國可能在6至18個月後出現經濟衰退。
摩根士丹利分析師認為﹐國際貿易情緒嚴重打擊了美國企業的信心﹐加上全球經濟增長已經滑落至多年低點﹐美國經濟也面臨下行風險。這間華爾街大行預測﹐若果當前的國際經濟形勢未能出現好轉﹐3個季度後美國經濟將陷入衰退。
美國總統特朗普猛烈抨擊聯儲局和「愚蠢無能」的聯儲局主席鮑威爾﹐批評聯儲局急於加息，並指「聯儲局過去行動迅速﹐但現在非常非常緩慢。」他還指國債孳息率倒掛是「瘋狂的事」。
全球第二大經濟體中國剛公布一系列疲弱的經濟數據﹐進一步證明與美國開展貿易戰﹐正損害中國經濟發展。據公布﹐7月份中國工業生產量增長自去年同期減緩至4.8%﹐錄得17年來最弱的增長。
全球第四大經濟體德國在8月15日公布，今年第二季國內生產總值(GDP)較第一季收縮0.1%﹐主要因為出口及製造業受累於環球貿易環境不明朗。在今年第一季﹐德國經濟仍有0.4%增長。有分析師稱﹐德國經濟「黃金十年」終結。自2008-09年經濟衰退結束以來，德國經濟每季平均增長0.5%。
德國經濟非常依賴出口大量商品往美國和中國﹐美中貿易戰持續﹐拖累德國出口明顯減弱﹐更令人擔心德國經濟第三季繼續收縮。德國是歐洲最大經濟體﹐去年勉強避過經濟衰退。
除了德國﹐另外五個大經濟體也有衰退風險或已陷入衰退。英國經濟今年第二季已出現收縮﹐二十大經濟體之一的墨西哥剛避過一次衰退﹐但今年餘下時間料將持續疲弱﹐巴西今年已連續兩季經濟收縮﹐而重要金融及貿易中心香港及新加坡﹐兩地經濟亦陷入困境。
加國對上一次經濟衰退﹐是在2015年﹐當時油價腰斬﹐跌掉一半。石油是加拿大最重要出口產品﹐導致當年第一季與第二季經濟分別收縮0.8%和0.3%。技術上來說﹐連續兩季出現負增長﹐便算是經濟衰退。不過﹐有經濟分析師認為﹐這只算是輕微經濟衰退﹐因為2015年上半年內﹐職位仍有增長﹐況且受到最大打擊的是重要石油生產省份阿省﹐安省與魁省製造業和消費者卻受惠於較便宜的油價。
若算嚴重經濟衰退﹐應該是在2007-08年爆發的金融海嘯﹐加拿大與世界其他很多國家一樣﹐陷入經濟衰退。這場金融風暴先從美國房屋市道崩圍﹐次按危機開始﹐迅速波及全球各行各業﹐跨國金融機構和大型車廠需由政府出手挽救。各國中央銀行除了大幅減息外﹐還以量化寬鬆貨幣政策﹐大印銀紙以圖重振環球經濟。幸好加拿大六大銀行放款政策比美國與歐洲同業審慎嚴謹﹐在這場環球經濟衰退所受打擊相對輕﹐加國能夠較早地擺脫衰退﹐而且本國銀行更因財政較健全﹐乘勢收購財困的美國同業壯大﹐從而提升國際排名。
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