美國若加快加息，持有無息可收的貴金屬，機會成本將持續增加，不利金價，多年來的建倉，如今減持應無疑問，投資主題由債轉股，避險轉逐利。然而，另一邊廂，全球政經形勢進入新時代，不少仍在演變，不明朗並非短期之事，如此一來，金價有支持，甚至部分在零息多年不肯買金的，亦建立少許部位。換言之，金價悲喜交集，在目前愈見爭持，上落徘徊格局可能比一面倒升或跌的機會更大。美國聯儲局鷹派聲音和數據支持，加息預期升溫，金價何來大升？問題是，美元走向所見，未有大升。美匯指數從年初開始不斷回落，逐步跌破重要支持位，一度失守100。
本月開始美匯反彈，收復100大關，在加息預期中，動能持續增加。美國聯儲局理事Tarullo辭職，固然讓特朗普有更多空間重塑班子，新成員的聯儲局漸漸形成，尤其耶倫在連續兩日講話中，均展現加快加息的姿態。
事實上，美國經濟數據表現強勁，CPI創近4年來最高水平，零售銷售、房產和勞動力市場均好於預期，在在為加息提供支持。
不過，美匯指數在上周三觸及高點101.76後，便升勢遇阻，進一步調整，於百日線才見支持，上則有50日線阻力。另一邊廂，相對有利金價的，是特朗普以外，今年歐洲大選年，政治不穩，民粹主義抬頭。歐央行對經濟前景採取審慎態度，貨幣政策暫時應不會有太大變化。如此一來，避險資產多少有點支持。
技術面而言，雖然是連漲3周，不過，黃金的上漲節奏在上周慢了下來。金價自從升穿百日線之後，便在該水平之上震盪，上周三更是一度低探20日線支持後反彈，惟周內升勢明顯受阻，上行動能有限，上方1,250美元是短期阻力，較難突破，日線更是有意形成雙頂，好在上行格局並未打破。尤其耶倫講話下，黃金頂住壓力繼續上升。短線還是調整為主，在避險情緒這一中線因素影響下，下行空間有限。
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
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