陳德豪﹕金價累跌四成後大多展新升浪

06/07/2016

    上星期公布的美國5月份就業數據不佳，新職位增長遠遜市場預期，美元應聲倒下，金價上升，而歐美股市較穩定，當中，美股已再次接近歷史高位了，似乎市場資金仍然太多，在上年撤離股市後，資金湧入債市，美國10年債息跌至只有1.7厘至1.8厘，全球高收益債指數在近期也上升了超過10%，以Bloomberg Global High Yield Corporate Bad Index為例，現時息率約6.8厘，是偏低了。在資金大力買入債券導致債息下降至太低的情况下，大型基金的Asset allocators沒辦法不稍稍加大在股票的配置，以基本面而言，現在的選擇不多，他們自然會選擇基本面相對好的美股，所以，美股能夠回到前期高位。
    我在2至3月推測美元轉弱，致使資金回流商品及亞太區。美匯指數（DXY）在5月低見92，後來美國官員又出口術使美元反彈，我認為數據只是參考，美國加息與否，也不可能因為上星期的一個就業數據而定，其實他們早知道數據及經濟情况如何，對是否需要加及什麼時候加也早有想法，所以，我們做投資部署時，絕不能過於依賴數據，甚至等待數據出來才有想法或作決策。
    在思維上，需要有前瞻性分析國家、央行及大戶們在想什麼。以這次為例，筆者多次強調，2月的G20會議已定下在未來一段時間的美元回調趨勢，在近期美元反彈後，加息延遲的預期又使其下跌，5月的反彈完成後，技術上，美元指數有機會下試90水平，相反，歐元在沒有加大放水的情况下，有機會回升到1.18至1.2。
    對於不涉足於外匯的投資者而言，弱美元的選擇應該是黃金。金價經過了4年多的下跌，下跌幅度有46%之多，歷史上，金價累跌了40%後，多數會展開新的升浪，如果筆者對美元的判斷正確，美元下跌就會是金價上升的重要推動因素，技術角度而言，1200至1220美元的區間是較好的買入位置。