美股高處不勝寒 多個警號已現

03/10/2014

    在美國公布勝預期的2月份就業報告後﹐標普500指數上周五再創新高﹐有市場策略員警告說﹐儘管美股短期內不會急跌﹐但市場上已顯現了多項警戒信號﹐孖展借貸升至新高是其中一個重要警號。
    Commonwealth Financial首席投資主管Brad McMillan表示﹐隨著孖展借貸上升﹐股市的基礎便更加動搖﹐向下調整可以更深。
    所謂孖展借貸是投資者以貸款買股票﹐據紐約證券交易所的數據﹐截至1月底﹐孖展借貨上升至4,513億美元的紀錄高位﹐這已是連續第五個月創新高。
    另一警號是市盈率﹐現時已經超越2007年的高位﹐這正是對上一次牛市的最高位。LPL Financial分析員Jeff Kleintop指出﹐在市盈率到達17至18倍時﹐牛市便結束﹐而美國企業現時的市盈率正向18倍邁進。
    達拉斯聯儲銀行行長Richard Fisher上周演講時表示﹐必須非常小心監察一些信號﹐以防股市出現「不理性的亢奮」。他所指的信號是孖展借貸與市盈率等。
    市場人士還關注到﹐美股牛市踏入第五周年﹐從過去的牛市可見﹐1次牛市平均維持大約4年半﹐自第二次世界大戰以來﹐在12次牛市中﹐一半持續5年﹐只有3次可進入第六周年。
    自從2000年爆發了科網股泡沫後﹐現在有人開始提出生物科技股可能形成了泡沬﹐這是另一個受人關注的警號。
    上周五﹐道指與標普500指數均升﹐標普500指數更升至1,878.04的歷來最高收市點數﹐但納指連續第兩天下跌﹐主要因為今年以來表現較佳的生物科技股如Biogen（代號BIIB）和 Gilead Sciences（代號GILD）等回落﹐拖累了納指。
    Janney Montgomery Scott首席投資主管Mark Luschini表示﹐在目前高企的市道下﹐投資者的策略是買股不買市﹐即是嚴格挑選仍有上升空間的股票。他喜歡的股系是周期性股系﹐諸如可能受惠於資本開支增加的科技股﹑工業股﹑能源股及金融股。據他說﹐科技股是當中最便宜的﹐例如軟件與雲端科技公司微軟（代號MSFT）和EMC（代號EMC）。