聯儲如何退市而不拉高長期利率﹖

12/14/2013

    聯儲局下周議息﹐焦點是議息會議後﹐會否提出縮減現行每月850億美元買債規模。有分析員指出﹐聯儲局處於兩難局面﹐若果現時退市﹐恐怕導致長期利率上揚﹐影響了經濟復蘇。聯儲局要想辦法在退市之際﹐不拉高長期利率。
    CIBC World Markets首席經濟分析員Avery Shenfeld表示﹐聯儲局希望光彩地退市﹐而債券孳息可以保持在低位多一年。
    他認為聯儲局可能還未決定怎樣做﹐或許有多個方案正在考慮﹐其中一個可能是把縮減買債規模計劃推遲至明年。
    曾與聯儲局主席伯南克緊密共事過的紐約大學經濟學家Mark Gertle同意Shenfeld所說﹐他表示﹐聯儲局理事已顧慮到現時的長期利率﹐高過經濟復蘇期間應有的水平。
    Gertle指出﹐聯儲局要找一個適當的經濟復蘇時機退市﹐而利率是一個重要考慮元素。他還提到﹐現時美國勞動市場仍然疲弱﹐而且通脹遠低過目標水平。
    在伯南克暗示可能退市後﹐10年期美國債券孳息便節節上升。
    Wrightson ICAP首席經濟分析員Lou Crandall表示﹐聯儲局買債刺激經濟其實在實驗階段﹐聯儲局與市場人士就量化寬鬆的溝通上﹐要有進一步的澄清。
    聯儲局買債刺激經濟的量化寬鬆政策﹐已進入了第三輪。由於近期美國經濟有更明顯改善跡象﹐尤其是上周五公布的11月份就業數據遠超越分析員預期﹐加上國會兩黨協議小組剛商定財政預算案﹐正等待參眾兩院批准。這令市場猜測﹐聯儲局可能下周便公布開始退市。
    Shenfeld認為﹐如果聯儲局下周未有任何行動﹐將讓投資者準備將於2014年初才退市。此時﹐聯儲局將會強調﹐不能容忍債券孳息大幅上升。
    Gertle估計﹐聯儲局或許保持相對低調﹐伯南克在議息後的記者會預料不會講話太多。可能以最簡單方式﹐勾劃退市的準則與財政狀況。