瑞銀﹕加國銀行10個祝願

12/20/2010

   加國卑街( Bay Street )6大銀行剛公布末季度業績﹐好壞差參﹐影響了各自股價表現。瑞銀上周全面分析了本國銀行業﹐預料在2011財政年度及2012財政年度﹐仍將有15％的每股盈利增幅﹐這主要因為貸款將有溫和增長﹐呆壞貸款虧損撥備減少。
    不過﹐瑞銀同時指出﹐6大銀行未來可能面對的主要風險﹐包括貸款增長減慢﹐邊際利潤下降﹐以及資本市場轉弱。
    無論如何﹐瑞銀藉聖誕新年假期﹐對加國銀行的前景提出了10個祝願﹐這或許是催化本地銀行業進一步發展的10大元素。
    1)企業借貸繼續反彈﹐可以抵消零售貸款增長放緩﹔2)利率回升﹐促動淨利率邊際利潤增加。
    3)銀行加強資金使用﹐從而增添正面效益﹑並可爭取低風險收購﹐以至提高派息。
    4)政府再沒有嚴厲資本規定﹐例如強加額外抵禦風險措施﹐避免過大銀行倒閉的預防要求﹐這些規定都會加重銀行營運負擔。
    5)期望資本市場持續復蘇﹐尤其是在交易收入方面﹐能夠回復過去蓬勃景象。在今年末季度內﹐個別銀行盈利遜預期﹐因為交易收入顯著下降。
    最近穆迪投資把加拿大皇家銀行（代號RY）債信評級降低1級﹐就是恐怕皇銀在資本市場業務參與愈來愈大﹐風險相應提升。
    6)瑞銀提到﹐若果美國與國際呆壞貸款虧損撥備減少﹐將助銀行推高盈利及回報。
    7)隨著環球經濟改善﹐歐元區主權債務危機緩和﹐將締造環球銀行包括加國銀行價值重訂的良機。
    8)一旦政府推行新規定﹐容許加國銀行利用現有分行出售保險業務﹐同時讓汽車租賃融資業務能有更大增長。
    9)美元若轉強﹐加元匯價相應回落﹐將是有利銀行發展的元素。
    10)本國最大的銀行──皇銀在2010年內﹐是股價表現最差的加國銀行﹐但瑞銀認為﹐如以市場主導地位﹑強勁內部增長﹑高回報﹑低成本﹑充裕資本與多元化發展等角度來看﹐皇銀其實處於最優勢。因此﹐瑞銀相信明年皇銀將轉強。
    2009年﹐加拿大帝國商業銀行（代號CM）是全年股價表現最差銀行﹐但在今年卻跑贏其他銀行。