經濟未完全復蘇 零售商保現金為上策

03/15/2010

    對加國消費品公司來說﹐在經濟未完全復蘇之前﹐保留足夠現金是最重要的事。過去經濟蓬勃時﹐它們願意提高股東派息﹐或者回購本身股票﹐現在對此均很審慎。
    本國大型食物加工及Loblaws超市連鎖店控股公司George Weston（代號WN）擁有大約50億元現金﹐寧願尋求收購對象﹐改善未來發展前景﹐也暫時不想提高派息。
    此外﹐連鎖藥房集團Jean Coutu（代號PJC.A）和T恤製造商Gildan Activewear（代號GIL）估計將繼續盡量保留寶貴現金。
    Edward Jones分析員Brian Yarbrough指出﹐這些公司採取較保守策略﹐避免現時提高了派息後﹐明年經濟可能逆轉而被逼削減派息﹐甚至因此背負債項。
    零售商此時仍然期望透過收購增長。Genuity Capital Markets零售分析員Candice Williams表示﹐其實還有收購機會﹐很多公司相信續有空間進一步發展。
    舉例來說﹐George Weston有收購計劃﹐但該公司較早時曾表示﹐未找到合適對象。Yarbrough給George Weston「持有」的投資評級﹐認為該公司未更加明確界定增長策略前﹐ 股價料不會有重大變動。今年內﹐該公司股價上升8％。
    分析員估計﹐總部在滿地可的Gildan在起碼1年內﹐不會提高派息或回購本身股票。目前﹐該集團計劃利用手上現金擴大其在中美洲的製造廠。
    Jean Coutu料將增加在集團根據地魁省的店舖﹐以抵禦強橫競爭對手Shoppers Drug Mart（代號SC）愈來愈大的挑戰。 
    不過﹐亦有公司逆大勢而行。加國最大咖啡及甜餅圈零售集團Tim Hortons（代號THI）上月宣布﹐把派息提高三成﹐並且計劃在北美洲增加900間店舖。
    自2006年首次公開招股上市以來﹐Tim Hortons已退回估計約10億元予股東﹐而且兌現了承諾﹐把純利的30至35％以股息派給股東。
    在經濟不景時﹐上市零售公司需作抉擇。究竟想以較高市盈率﹐維持增長股的地位﹔還是以較低市盈率﹐保持更加穩定的派息。
    Octagon Capital研究部主管Robert Gibson指出﹐只要公司善用現金﹐例如以現金減債﹐不一定要以派息討好股東。